對(duì)于上市公司而言，在資本市場(chǎng)上進(jìn)行再融資是其非常重要的戰(zhàn)略抉擇，目前的中國(guó)資本市場(chǎng)上，多家銀行紛紛籌劃再融資。專家在接受記者采訪時(shí)表示，銀行啟動(dòng)再融資補(bǔ)充資本金是必然選擇，目前多家銀行已采用了多種方式進(jìn)行再融資，2010年銀行再融資總規(guī)模預(yù)計(jì)為2170億元。

股市成為銀行融資主渠道

在中國(guó)，銀行業(yè)在很大程度上是經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的“晴雨表”，尤其是信貸擴(kuò)張規(guī)模一直是保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)模式。2009年，銀行新增貸款沖頂10萬(wàn)億的“天量”規(guī)模后，各個(gè)銀行資本金損耗比較大，銀行資本充足率受到嚴(yán)重威脅。而在資本市場(chǎng)選擇再融資是銀行最好的選擇，目前各家銀行已采取了可轉(zhuǎn)債、H股配售、發(fā)行次級(jí)債和混合資本債、A+H配股、配股融資、定向增發(fā)等多種再融資方式，而其中股市成為銀行融資主渠道。

記者獲悉，招商銀行A股配股融資已順利完成。招商銀行3月15日發(fā)布A股配股結(jié)果公告。數(shù)據(jù)顯示，招行此次A股配售中，占本次A股可配股份總數(shù)98.60％的股份參與認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到177.6億元。

根據(jù)招行此前公布的配股方案，本次招行配股共計(jì)可配售A股股份總數(shù)約為20.36億股，配股按照每股8.85元的價(jià)格，以每10股配售1.3股的比例參與配售。招行A股融資規(guī)模預(yù)計(jì)在147.6億元－180.4億元之間。按照配股計(jì)劃，招行還將進(jìn)行H股配股融資。根據(jù)招行目前的股本結(jié)構(gòu)，招行H股參與配售比例與A股相同，擬配售H股股份數(shù)量約為449億股；按照融資計(jì)劃估算，招行在H股市場(chǎng)融資額上限約為40億元。截至目前，招行配股融資在內(nèi)地及香港市場(chǎng)已順利完成，成為首家今年成功實(shí)現(xiàn)配股融資的國(guó)內(nèi)銀行。

另外，據(jù)了解，在招商銀行之后將有多家銀行陸續(xù)通過(guò)多種形式進(jìn)行融資，如：深發(fā)展、興業(yè)銀行、南京銀行、中國(guó)銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、寧波銀行等。其中交通銀行和招行一樣采取A+H的融資方式，準(zhǔn)備按照每10股不超過(guò)1.5股的配股比例進(jìn)行配股，融資金額最高為420億元。南京銀行擬配股融資50億元、興業(yè)銀行擬配股融資180億元。而深發(fā)展擬向中國(guó)平安定向增發(fā)106億元；寧波銀行則擬定向增發(fā)不超過(guò)4.5億股A股、增發(fā)募集資金不超過(guò)50億元。浦發(fā)銀行融資則采取了引進(jìn)新戰(zhàn)略投資者的形式。根據(jù)浦發(fā)銀行公告，該行將通過(guò)向中國(guó)移動(dòng)子公司非公開(kāi)發(fā)行股份的方式，融資398.01億元。

記者日前還獲悉，建設(shè)銀行的再融資已經(jīng)開(kāi)始內(nèi)部程序，并成立了再融資項(xiàng)目工作小組。分析師預(yù)計(jì)，建行的再融資在600億元左右，不過(guò)考慮建行同時(shí)在H股和A股上市，其中很大一部分將在香港市場(chǎng)籌集。

而中國(guó)工商銀行董事會(huì)3月25日審計(jì)，通過(guò)了相關(guān)議案，今年擬在A股市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)250億元人民幣A股可轉(zhuǎn)債，并在H股市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)H股股本20％的股份，所募集的資金將用于補(bǔ)充資本金。此外，交通銀行將以H股配售的方式再融資320億元。而中行在歷經(jīng)千億融資以及多版本融資方案?jìng)髀劅嵘砗?，最終決定以可轉(zhuǎn)債形式再融資400億元。

另外，交銀施羅德預(yù)計(jì)，各大銀行為合規(guī)要求都要求補(bǔ)充資本金，年報(bào)后再融資還會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，其中建行500億元至700億元。國(guó)泰君安最新的研究報(bào)告也預(yù)計(jì)，2010年銀行再融資總規(guī)模預(yù)計(jì)為2170億元，但其中A股再融資規(guī)模就占了1530億元，A股市場(chǎng)將成為銀行融資主要渠道。

銀行融資對(duì)A股市場(chǎng)壓力可控

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)，就日前的股市狀況而言，3000點(diǎn)左右不存在低估，也不存在泡沫，而銀行還能進(jìn)行再融資，對(duì)于監(jiān)管層是很高興的。而對(duì)于銀行講也是個(gè)時(shí)機(jī)，各方的壓力都不大。

魯政委說(shuō)，當(dāng)初中行選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債也是充分考慮了對(duì)市場(chǎng)的沖擊?？赊D(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股之前可以補(bǔ)充附屬資本，轉(zhuǎn)股后可補(bǔ)充核心資本，核心資本增加后，又為發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本擴(kuò)大了空間。相對(duì)發(fā)行新股來(lái)說(shuō)，發(fā)行可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)的投資者范圍更廣，除了股票市場(chǎng)投資者外，債券市場(chǎng)投資者等亦可參與認(rèn)購(gòu)，即便轉(zhuǎn)股后還可再持有一段時(shí)間。因此，發(fā)行可轉(zhuǎn)債至少可以緩沖對(duì)股票市場(chǎng)的資金壓力。而且由于投資者轉(zhuǎn)股時(shí)間上的分散，可以使投資者轉(zhuǎn)股后可能的售股壓力分散，從而減輕對(duì)市場(chǎng)的沖擊。他說(shuō)，之前銀行用這種方式融資的并不多，大行沒(méi)用過(guò)，而中行這次的做法對(duì)工行、建行等銀行未來(lái)融資會(huì)有一定示范效應(yīng)，而工行也選擇發(fā)可轉(zhuǎn)債證明了示范效應(yīng)已取得效果。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也認(rèn)為，中行之所以選擇可轉(zhuǎn)債，是因?yàn)檫@種方式對(duì)市場(chǎng)沖擊比較小，且至少在目前看來(lái)能夠充分平衡各方利益，比較現(xiàn)實(shí)、穩(wěn)妥和可行。而且，中行之前也跟相關(guān)方面進(jìn)行過(guò)溝通，發(fā)新股證監(jiān)會(huì)不一定會(huì)批，特別是現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)這么脆弱。中行的做法對(duì)其他銀行，尤其大行是有一些借鑒作用，因?yàn)榇笮卸加腥谫Y壓力，且融資額度較大，如果通過(guò)發(fā)新股融資，恐怕市場(chǎng)壓力比較大。

對(duì)于工行A+H股雙重再融資計(jì)劃，工行董事長(zhǎng)姜建清在3月25日的工行新聞發(fā)布會(huì)上表示，此次工商銀行在現(xiàn)行資本監(jiān)管法規(guī)框架內(nèi)，在綜合考慮監(jiān)管規(guī)定、市場(chǎng)需求、融資成本、融資效率以及對(duì)市場(chǎng)影響等各方面因素的前提下，提出了在A股和H股兩個(gè)市場(chǎng)分別采取A股可轉(zhuǎn)債和H股發(fā)行的方式進(jìn)行融資的方案。這個(gè)方案采取兩地融資的方式，減輕了對(duì)單一市場(chǎng)的資金壓力。同時(shí)，由于可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品具備轉(zhuǎn)股權(quán)價(jià)值和還本保底收益的特點(diǎn)，較好地滿足了A股市場(chǎng)中不同類型投資者的需求。

未來(lái)幾年銀行維持信貸擴(kuò)張趨勢(shì)

對(duì)于銀行啟動(dòng)再融資，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受記者采訪時(shí)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)歷來(lái)都是依賴“投資與貸款”的高速擴(kuò)張來(lái)維持的。“反危機(jī)、保增長(zhǎng)”之后，也就是說(shuō)，銀行信貸擴(kuò)張可能仍將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力源或助推器。在2009年新增貸款10萬(wàn)億以后，今年銀行新增貸款要達(dá)到7.5萬(wàn)億，而要完成這個(gè)任務(wù)，銀行必須再次補(bǔ)充資本金。

魯政委說(shuō)，目前大銀行核心資本充足率要求是7％，這個(gè)量非?？捎^。2010年，銀行信貸也不大可能低于7.5萬(wàn)億，2010-2011年信貸規(guī)?？赡苁?8萬(wàn)億，這相對(duì)于信貸需要的核心資本來(lái)說(shuō)，大概在1萬(wàn)億元左右。

目前上市銀行和一些擬上市銀行，如果按照銀監(jiān)會(huì)要求的7％的核心資本充足率，未來(lái)兩年已上市銀行和擬上市銀行對(duì)資本的需求可能在5000-7000億。

“目前銀行資本金的水平是不能支持今年這樣的貸款量的，各家銀行都感受到了壓力。而且銀行如果不融資，有可能上半年放完貸款，下半年就沒(méi)有貸款了?！濒斦f(shuō)，因此，現(xiàn)在我們必須展開(kāi)銀行資本充足率的大拯救行動(dòng)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛告訴記者，銀行啟動(dòng)再融資，補(bǔ)充資本金，這是必然選擇，不僅為了滿足監(jiān)管層的要求，也是經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)的需要。

曾剛說(shuō)，從目前情況看，銀行的再融資規(guī)劃不可能僅僅考慮一年，至少要滿足未來(lái)三年的業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

姜建清說(shuō)，此次工行再融資完成后，預(yù)計(jì)未來(lái)三年將不需要通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行資本補(bǔ)充，而且工行的資本充足率應(yīng)該在12％以上。不過(guò)，工商銀行在下一步不斷發(fā)展的過(guò)程中將進(jìn)一步完善多種形式的資本補(bǔ)充機(jī)制，以可持續(xù)的提高資本質(zhì)量和資本充足率水平。

“銀行之所以要不斷補(bǔ)充資本金，是因?yàn)槲覀冦y行現(xiàn)在還是依靠信貸擴(kuò)張來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利?！惫镉抡f(shuō)，今年7.5萬(wàn)億左右的信貸量足以保持今年銀行業(yè)績(jī)會(huì)達(dá)到10％的增幅，但是，今年銀行信貸量如果沒(méi)有達(dá)到7萬(wàn)億，或者減少至三、四萬(wàn)億這個(gè)信貸量，銀行的業(yè)績(jī)可能就會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。所以，目前銀行在資本金緊張情況下，也不得不采取再融資的方式。

“另外，還有一個(gè)問(wèn)題是，今年銀行信貸量7.5萬(wàn)億，明年就有可能8萬(wàn)億，后年則可能是9萬(wàn)億，因?yàn)樾刨J總量基數(shù)大了，即使在增幅不變的情況下，以后的信貸增加量也要增加，從這個(gè)意義上講，未來(lái)幾年，銀行的信貸還是要維持?jǐn)U張趨勢(shì)。”郭田勇說(shuō)。