一、國(guó)內(nèi)外棉市供需趨緊

(一)2009/2010年度全球棉花產(chǎn)量繼續(xù)下降

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2009年10月供需報(bào)告顯示，全球2009/2010年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.0378億包(2260萬(wàn)噸)，產(chǎn)量連續(xù)3年減少，并為近5年來(lái)最小值。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，全球棉花產(chǎn)量已從頂峰時(shí)期的2650萬(wàn)噸左右下降至當(dāng)前的2250萬(wàn)噸左右，減少400萬(wàn)噸，減幅為15%。另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)全球2009/2010年度棉花年末庫(kù)存為5613萬(wàn)包(1222萬(wàn)噸)，小于2008/2009年度末庫(kù)存預(yù)估6250萬(wàn)包和2007/2008年度年末庫(kù)存6307萬(wàn)包。由于連續(xù)兩年庫(kù)存減少，全球棉市供需緊張格局估計(jì)將加劇。

(二)2009/2010年度中國(guó)棉花產(chǎn)量大幅下滑

2009年8月下旬到9月上旬，長(zhǎng)江流域連續(xù)出現(xiàn)陰雨天氣，對(duì)棉花生長(zhǎng)造成較大影響，令棉花產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下滑，國(guó)內(nèi)棉市供需缺口擴(kuò)大。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的去年10月供需報(bào)告顯示，中國(guó)2009/2010年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為3250萬(wàn)包(707萬(wàn)噸)，與2008/2009年度棉花產(chǎn)量3670萬(wàn)包相比下滑了11.4%。中國(guó)2009/2010年度棉花年末庫(kù)存預(yù)估為1754萬(wàn)包(38萬(wàn)噸)，而2008/2009年度期末庫(kù)存預(yù)估為2087萬(wàn)包，庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度下降。

據(jù)棉花經(jīng)營(yíng)商對(duì)產(chǎn)區(qū)棉農(nóng)跟蹤調(diào)查，產(chǎn)量比官方預(yù)估值減幅更大。這是2000年以來(lái)棉花產(chǎn)量的最大降幅。同時(shí)去年新棉質(zhì)量下降明顯，供需失衡已基本確定。

二、國(guó)內(nèi)棉市基本面支持棉價(jià)上漲

(一)比價(jià):棉花價(jià)值被嚴(yán)重低估

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，糧棉比價(jià)為1∶8.5左右，種糧種棉的收益相當(dāng)，糧、棉生產(chǎn)處于相對(duì)平穩(wěn)的格局。

去年國(guó)內(nèi)小麥、玉米、稻谷價(jià)格均出現(xiàn)一定上漲，并維持在相對(duì)高位。而且在去年10月13日，國(guó)家決定2010年小麥和稻谷主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策，并適當(dāng)提高最低收購(gòu)價(jià)水平。按照當(dāng)前二等白小麥1980元/噸的價(jià)格計(jì)算，棉花價(jià)格至少要達(dá)到16830元/噸種植糧棉收益才相近。后期，如果棉價(jià)不漲，那么糧食和棉花爭(zhēng)地的趨勢(shì)還將延續(xù)，今年棉花種植面積還將下降，棉市供需矛盾將更為突出。

(二)收購(gòu):棉花價(jià)格邊收邊漲

新棉上市以來(lái)，由于各方已對(duì)今年棉花減產(chǎn)形成共識(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)了棉企搶購(gòu)、農(nóng)民惜售的局面。據(jù)了解，籽棉收購(gòu)初期不足3元/斤，當(dāng)前已達(dá)3.55元/斤，上漲了20%以上。收獲季節(jié)棉市出現(xiàn)反季節(jié)上漲行情值得人們思考。

(三)銷(xiāo)售:儲(chǔ)備棉越拋越漲

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年10月30日，國(guó)家已拋售儲(chǔ)備棉213萬(wàn)噸，旨在緩解市場(chǎng)供給緊張格局，但棉價(jià)也從拋售之初的13200元/噸上漲到了15000元/噸左右。

面對(duì)棉價(jià)的上漲，國(guó)家有關(guān)部門(mén)已開(kāi)始加大拋儲(chǔ)力度。國(guó)家相關(guān)部門(mén)已發(fā)布公告再增加50萬(wàn)噸拋儲(chǔ)量，但具體時(shí)間與相關(guān)細(xì)則還有待確定。目前，國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存下降速度較快，后期庫(kù)存余額有限。因此，即使國(guó)家拋售，其對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響也有限。

(四)進(jìn)口:棉花進(jìn)口持續(xù)下滑

國(guó)際棉花價(jià)格去年9月中下旬出現(xiàn)回升，高價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求有所抑制，加上配額發(fā)放的限制，紡織企業(yè)進(jìn)口并不積極，仍以國(guó)儲(chǔ)棉為主要原料來(lái)源，月度進(jìn)口棉數(shù)量繼續(xù)減少。估計(jì)年底前后國(guó)家可能增加臨時(shí)關(guān)稅進(jìn)口配額90萬(wàn)噸，這對(duì)國(guó)際棉花價(jià)格的上行是利多的。另?yè)?jù)了解，去年1—9月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花107.8萬(wàn)噸，同比減少69.2萬(wàn)噸，減幅為39.1%。

(五)需求:國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)回暖，棉花需求擴(kuò)大

整體來(lái)看，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，訂單增加，產(chǎn)成品庫(kù)存降低，下游企業(yè)對(duì)紗價(jià)上漲能夠接受，部分地區(qū)棉紗一度出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。眾多跡象表明，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始回暖，需求的回暖將對(duì)棉花價(jià)格的上行形成有力支持。