摘 要:有效的金融監(jiān)管是防范金融風(fēng)險最有力的外部約束力量。本輪金融危機的發(fā)生和蔓延暴露了各個國家在金融監(jiān)管理念、體制及國際合作等多方面的問題。金融監(jiān)管未能跟上金融創(chuàng)新的步伐，從而導(dǎo)致監(jiān)管的缺失是其主要原因之一。在金融市場產(chǎn)品不斷創(chuàng)新、復(fù)雜性不斷增加的同時，如何提升監(jiān)管能力，建立一個適應(yīng)金融市場發(fā)展水平和風(fēng)險狀況的有效金融監(jiān)管制度環(huán)境，成為各國政府重點思考的問題之一。本文通過比較金融危機下，美、英兩國金融監(jiān)管改革方案出臺的背景、主要內(nèi)容及異同，總結(jié)出對我國金融監(jiān)管改革的借鑒和啟示。

關(guān)鍵詞:金融危機;金融監(jiān)管改革;比較研究

中圖分類號:F831.5文獻標(biāo)識碼:A文章編號:1003-9031(2010)01-0044-05

金融監(jiān)管理論來源于人們化解金融危機、保持金融穩(wěn)定的實踐需要，各國金融監(jiān)管的發(fā)展，是受金融監(jiān)管理論的指導(dǎo)，但滯后于金融監(jiān)管理論的發(fā)展。2007年以美國次貸危機為導(dǎo)火索的金融海嘯迅速席卷全球，最終釀成一場全球性的金融危機。當(dāng)前國際金融危機仍在蔓延，全球經(jīng)濟出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。筆者認(rèn)為，金融監(jiān)管不力是造成這場危機的重要原因，只有加強金融監(jiān)管才能有效預(yù)防類似危機再次發(fā)生。美國、英國等西方發(fā)達國家在危機爆發(fā)后采取了一系列補救措施，推動了金融監(jiān)管體制的改革。筆者通過對美國和英國金融監(jiān)管改革的比較分析，總結(jié)出對我國金融監(jiān)管改革的借鑒作用。

一、金融危機下美國的金融監(jiān)管改革

(一)美國金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)暴露出的問題

1.美國雙線多頭的監(jiān)管模式不能適應(yīng)現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展。美國采取的監(jiān)管模式是雙線多頭型的?！半p線”是指聯(lián)邦政府和州政府兩條線，即聯(lián)邦政府機構(gòu)管理在聯(lián)邦注冊的國民銀行，州政府管理在州注冊的商業(yè)銀行;“多頭”是指有多個部門共同負有監(jiān)管職責(zé)。隨著金融全球化發(fā)展和金融混業(yè)經(jīng)營趨勢的加強，特別是此次金融危機的爆發(fā)，使這種監(jiān)管模式暴露出眾多問題。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，存在監(jiān)管空白和重疊，導(dǎo)致規(guī)避監(jiān)管、監(jiān)管套利等問題的出現(xiàn)，導(dǎo)致監(jiān)管成本過高。[1]

雙線多頭的監(jiān)管模式使得金融危機在蔓延的過程中，沒有金融機構(gòu)對此負責(zé)。目前，沒有一個機構(gòu)能夠有足夠的權(quán)利來負責(zé)監(jiān)管整個金融體系的風(fēng)險。此外，法律對債務(wù)擔(dān)保憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)這樣的金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管機構(gòu)沒有明確的規(guī)定，造成了監(jiān)管空白。在實際金融監(jiān)管中，很多金融集團同時受幾家監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管，造成了監(jiān)管重疊，不僅成本高而且效率低。種種現(xiàn)象表明現(xiàn)有的監(jiān)管框架已不能適應(yīng)金融體系的發(fā)展趨勢。

2.過度依賴金融機構(gòu)自律，忽視外部監(jiān)管。美國的金融監(jiān)管是伴隨著美國金融體系的發(fā)展逐步形成的，自1929年金融大蕭條以來，美國的金融監(jiān)管先后經(jīng)歷了自由放任、加強管制、金融創(chuàng)新、放松監(jiān)管等多次轉(zhuǎn)折。隨著金融自由化思想的不斷深入，監(jiān)管當(dāng)局過度相信市場的自我調(diào)節(jié)能力，過于強調(diào)金融機構(gòu)自律的管理理念，認(rèn)為外部監(jiān)管會影響甚至阻礙市場的的發(fā)展和創(chuàng)新，從而過度放松了政府對金融體系和金融機構(gòu)的外部監(jiān)管力度。

(二)美國的金融監(jiān)管改革方案

2009年6月17日，美國總統(tǒng)奧巴馬發(fā)布了題為《金融監(jiān)管改革:新的基礎(chǔ)》(Financial Regulatory Reform:A New Foundation)[2]的金融監(jiān)管改革白皮書，這是美國自大蕭條以來最大規(guī)模的金融監(jiān)管體系改革。這份改革計劃分五部分詳細闡述了改革的主要內(nèi)容，一旦通過必要的立法程序付諸實施，必將對美國金融市場的發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。金融監(jiān)管改革主要包括以下五大內(nèi)容。[3]

1.加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管。白皮書指出，所有可能給金融系統(tǒng)帶來嚴(yán)重風(fēng)險的金融機構(gòu)都必須受到嚴(yán)格監(jiān)管。改革內(nèi)容包括成立金融服務(wù)監(jiān)管委員會，以監(jiān)督和識別系統(tǒng)性風(fēng)險。強化美聯(lián)儲權(quán)力，其監(jiān)管范圍擴大到所有可能對金融穩(wěn)定造成威脅的企業(yè)，除銀行控股公司外，還包括對沖基金、保險公司等金融機構(gòu)。對金融企業(yè)設(shè)立更嚴(yán)格的資本金和其他標(biāo)準(zhǔn)，大型、關(guān)聯(lián)性強的企業(yè)將被設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)。成立一家全國銀行監(jiān)管機構(gòu)，負責(zé)對所有聯(lián)邦特許存款機構(gòu)、外資銀行的聯(lián)邦分支機構(gòu)及分理處實施審慎監(jiān)管。由美聯(lián)儲接替證券交易委員會行使對投資銀行控股公司的監(jiān)管，并要求所有管理資產(chǎn)超過一定數(shù)額的對沖基金和其他私募資本機構(gòu)都在證券交易委員會注冊。

2.對金融市場的實施全面監(jiān)管。白皮書建議發(fā)起人應(yīng)承擔(dān)證券化所產(chǎn)生的部分信用風(fēng)險，證券交易委員會應(yīng)強化對證券化市場的監(jiān)管，包括增加市場透明度，強化對信用評級機構(gòu)管理。全面監(jiān)管金融衍生品的場外交易。賦予美聯(lián)儲監(jiān)督金融市場支付、結(jié)算和清算系統(tǒng)的權(quán)力。

3.保護消費者和投資者權(quán)益。白皮書指出，為了重建對金融市場的信心，需對消費者金融服務(wù)和投資市場進行嚴(yán)格、協(xié)調(diào)地監(jiān)管。因此白皮書建議建立消費者金融保護局，對信貸、儲蓄、支付和其他金融產(chǎn)品及服務(wù)的消費者實施保護。在加強投資者保護方面，證券交易委員會應(yīng)擁有更大的權(quán)力。比如，要求提供投資建議的證券經(jīng)紀(jì)交易商承擔(dān)相應(yīng)的盡職責(zé)任，調(diào)整對投資顧問和證券經(jīng)紀(jì)交易商的監(jiān)管規(guī)則，以增加投資者保護的公平性。

4.賦予政府應(yīng)對金融危機所需的政策工具。建立一種新的破產(chǎn)清算體制，以陷入破產(chǎn)困境的銀行持股公司無序破產(chǎn)。新的清算體制是對現(xiàn)行清算體制的補充和完善。此外，改革計劃建議修改美聯(lián)儲的緊急貸款權(quán)限。

5.提高國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進國際合作。白皮書建議，改革企業(yè)資本框架，強化對國際金融市場監(jiān)管，對跨國企業(yè)加強合作監(jiān)管，提高國際危機應(yīng)對能力。

二、金融危機下英國的金融監(jiān)管改革

(一)英國金融監(jiān)管體制存在的缺陷

英國的金融監(jiān)管是在集中統(tǒng)一的監(jiān)管框架下實施自律性的金融監(jiān)管，此綜合監(jiān)管模式會導(dǎo)致監(jiān)管過于集中，不利于機構(gòu)間的協(xié)調(diào)。而自律性的監(jiān)管模式由于沒有統(tǒng)一專門的法規(guī)，容易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，這種非規(guī)范化的監(jiān)管模式也會由于監(jiān)管者的主觀因素造成監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致或者監(jiān)管的不能持續(xù)，從而影響整個監(jiān)管體系的穩(wěn)定運行。其在危機中暴露出的缺陷有以下兩方面。

1.監(jiān)管力度不夠。對于那些業(yè)務(wù)影響大、經(jīng)營模式特殊的非常規(guī)金融機構(gòu)，沒有配置足夠的監(jiān)管資源去監(jiān)督管理，尤其是對那些具有重要影響的金融機構(gòu)缺乏充足的監(jiān)管資源，且沒有進行持續(xù)的監(jiān)管行動。[4]金融安全局等金融監(jiān)管機構(gòu)對于那些具有系統(tǒng)性風(fēng)險的金融機構(gòu)進行的監(jiān)管在內(nèi)容上不全面、時間上不持續(xù)，導(dǎo)致這些機構(gòu)在很長時間內(nèi)都處于監(jiān)管真空狀態(tài)，造成了巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險。英國金融監(jiān)管局的失職也是造成危機進一步深入的重要原因。

2.監(jiān)管部門職責(zé)不明確。在英國，金融管理局、英格蘭銀行和財政部是維持金融穩(wěn)定的三個權(quán)力機構(gòu)，然而這三個機構(gòu)對于維持公共金融安全體系的框架還沒有完善，每個部門在維持金融穩(wěn)定方面的具體職責(zé)和作用都沒有詳細而切實可行的法律規(guī)定。因此在具體的監(jiān)管工作中，三方不能充分緊密的合作，從而出現(xiàn)相會推諉、意見不統(tǒng)一的情況，降低了監(jiān)管的效率，監(jiān)管重疊和監(jiān)管缺位的問題也就同時暴露出來。

(二)英國的金融監(jiān)管改革方案

為了修改完善現(xiàn)行金融管理體系，英國金融服務(wù)局主席特納在2009年3月19日發(fā)表題名為《反思全球銀行系統(tǒng)危機，重建國際監(jiān)管體系》[5]的報告，這份報告在剖析當(dāng)前全球金融危機的主要成因之后，大膽地提出了全球金融監(jiān)管系統(tǒng)重建建議。報告中承諾改革金融業(yè)監(jiān)管，為銀行及對沖基金監(jiān)管制定新規(guī)則，并討論流動性、資本準(zhǔn)則、補償問題、會計要求及當(dāng)局的風(fēng)險監(jiān)控事宜。

報告中提到希望能夠?qū)崿F(xiàn)全球金融監(jiān)管體系改革的五大目標(biāo):一是全球銀行系統(tǒng)具備更強的資本能力，能夠從流動性危機中快速恢復(fù);二是金融監(jiān)管體系以及這一體系下的部分要素，須具備平滑經(jīng)濟周期的能力;三是改革多邊金融服務(wù)的監(jiān)管、風(fēng)險控制以及相關(guān)協(xié)議安排，使其不僅有效反映發(fā)起者的利益，同時也有效體現(xiàn)其他參與者的利益;四是控制一切對金融系統(tǒng)不利的有形風(fēng)險，將因企業(yè)的不當(dāng)操作造成的風(fēng)險控制在可能的范圍內(nèi);五是警惕來自宏觀層面的金融風(fēng)險，在一國和國際層面上，分別采取有效措施轉(zhuǎn)移風(fēng)險。對于如何實現(xiàn)金融監(jiān)管目標(biāo)，報告中提出了以下具體建議。

1.加強國際協(xié)作以增強跨境監(jiān)管的效率。首先，保證各國的獨立監(jiān)管和群組監(jiān)管都能充分考慮到各種市場關(guān)系，包括金融、信譽、政府關(guān)系或者與其他非監(jiān)管范圍內(nèi)組織的關(guān)系等。其次，對于一些暫未被監(jiān)管的機構(gòu)或活動危及金融穩(wěn)定和消費者安全的，政府應(yīng)保留將上述機構(gòu)或活動納入監(jiān)管范圍的權(quán)力，或者要求其接受相關(guān)監(jiān)管規(guī)則等。

2.提高針對大型企業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。首先由金融服務(wù)局跟蹤調(diào)查事前認(rèn)定的過于龐大的企業(yè)，逐個案例進行風(fēng)險評估，以確定是否需要對這些企業(yè)實施額外的更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，尤其是一些關(guān)乎系統(tǒng)性穩(wěn)定的巨型公司。與此同時，金融監(jiān)管局啟動對一些系統(tǒng)性穩(wěn)定重要的銀行的評估，以確定是否要對它們允許參與的金融活動實施嚴(yán)格限制，尤其要確定是否應(yīng)禁止它們參與更高風(fēng)險的金融活動。

3.提高跨國企業(yè)集團的監(jiān)管效率。首先，可以要求這些大型集團在某些造成風(fēng)險的金融、管理或者運營方面進行改善，而重要的一環(huán)是保證在集團層面上采取恰當(dāng)?shù)男袆?。要增強監(jiān)管層和大型企業(yè)集團之間的互動和了解，監(jiān)管者應(yīng)充分掌握這些大型企業(yè)的信息，確保能在最恰當(dāng)?shù)膶用嫔峡刂颇骋粋€公司的風(fēng)險，而無礙整個集團的運行。

4.重建國際監(jiān)管體系。金融監(jiān)管局為了解決國際監(jiān)管準(zhǔn)則的制定者和監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管效率的差異和跨境監(jiān)管力度的差距，希望通過在早期預(yù)警系統(tǒng)(EWS)、執(zhí)行已達成的國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、國際協(xié)作監(jiān)管、危機管理四個獨立而相互關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域的國際協(xié)力合作來推動國際監(jiān)管體制的重建。

5.國際分支和準(zhǔn)入。危機過程中，全球企業(yè)集團和其他國際分支的救助在英國遇到了特殊困難。當(dāng)前歐洲針對單一市場零售銀行的監(jiān)管存在不足，英國金融監(jiān)管局認(rèn)為，需要加緊對銀行分支機構(gòu)進入權(quán)限的驗證，至少對其開設(shè)零售銀行分支的申請進行嚴(yán)格審查。

《特納報告》提出的是一個符合商業(yè)周期的中期藍圖，這要求新的監(jiān)管框架能夠支撐全球銀行系統(tǒng)良好、可持續(xù)、具備競爭力的運行，能夠為經(jīng)濟和消費者提供所需的金融服務(wù)。

三、美、英金融監(jiān)管改革的比較研究

在危機影響還在持續(xù)的過程中，美國和英國分別提出了自己的金融監(jiān)管改革方案。在全球經(jīng)濟一體化的大背景下，兩國金融監(jiān)管改革的大體方向趨同，但由于各個國家的金融監(jiān)管理念與監(jiān)管方式存在差異，在危機中受到的沖擊各不相同，困而提出的金融監(jiān)管改革方案的內(nèi)容也有差異。同時改革方案的提出也會遭到改革中涉及到的利益相關(guān)方的反對，改革的推行也會遇到眾多阻力。本文對兩國金融監(jiān)管改革方案進行了如下比較研究。

(一)美、英金融監(jiān)管改革的方向趨同

1.加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范。在監(jiān)管理念方面，部分發(fā)達國家過分相信市場，認(rèn)為“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”，從而導(dǎo)致過度相信市場的自我修復(fù)能力，忽視了在資本逐利動機下隱藏的系統(tǒng)性金融風(fēng)險隱患。次貸危機的蔓延與惡化凸顯出局部性風(fēng)險監(jiān)管的巨大缺陷，僅僅依靠市場本身力量，容易導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫或者引發(fā)金融危機，給全球金融和經(jīng)濟造成了巨大破壞。再加上近年來興起的投資銀行、對沖基金、特殊目的實體等類銀行金融機構(gòu)內(nèi)部存在多重問題以及資本流動的跨市場投機，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)盤根錯節(jié)，很容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。而一些大型傳統(tǒng)金融機構(gòu)大規(guī)模拓展非傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，規(guī)避監(jiān)管，成為系統(tǒng)性風(fēng)險的另一來源。[6]這就要求金融監(jiān)管必須從監(jiān)管局部性風(fēng)險向監(jiān)管金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險轉(zhuǎn)變，金融監(jiān)管體系必須做到金融風(fēng)險的全覆蓋，不能在金融產(chǎn)品、服務(wù)的生產(chǎn)和創(chuàng)新鏈條上留下金融監(jiān)管空白，這要求監(jiān)管機構(gòu)能夠?qū)鹑谑袌龅姆€(wěn)定負責(zé)、能夠有效監(jiān)測金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。

2.擴大金融監(jiān)管范圍。西方的監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)管時，通常將金融系統(tǒng)劃分為兩大領(lǐng)域。一個領(lǐng)域是那些被認(rèn)為是經(jīng)濟核心的機構(gòu)，有必要加以監(jiān)管和保護，該領(lǐng)域包括大型銀行和許多零售型機構(gòu)。另一個領(lǐng)域是那些被認(rèn)為非“核心”的機構(gòu)，可以允許以一種更為寬松自由的方式經(jīng)營，該領(lǐng)域包括經(jīng)紀(jì)商、對沖基金和結(jié)構(gòu)性投資工具等影子銀行實體，但如今非銀行機構(gòu)不再處于邊緣的非核心地位。截止2007年夏季，美國最大的6家商業(yè)銀行的資產(chǎn)為6萬億美元，而影子銀行和對沖基金卻擁有4萬億美元的資產(chǎn)。[7]由于近年來投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金等非銀行金融機構(gòu)的飛速發(fā)展，在這次金融監(jiān)管體制改革中，美國和英國都提出要對包括對沖基金、私募股權(quán)公司和風(fēng)投基金在內(nèi)的私人杠桿投資基金，金融衍生產(chǎn)品等進行監(jiān)管，使金融監(jiān)管范圍擴大，內(nèi)容更加全面。

3.加強國際間協(xié)作，建立國際監(jiān)管體系。在經(jīng)濟全球化的背景下，金融機構(gòu)開始跨國經(jīng)營，全球金融體系出現(xiàn)了資本高度流動和套利趨向的特點，這就要求各國加強國際協(xié)作，根據(jù)各國金融全球化、自由化的發(fā)展?fàn)顩r制定共同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、共同的監(jiān)管框架和共同的風(fēng)險處置方法，通過國際合作防范一國出現(xiàn)的金融問題或者危機擴散到其他的國家。美國的白皮書已經(jīng)把提升國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和加強國際合作定為改革的核心目標(biāo)，英國的改革方案也強調(diào)了國際合作在監(jiān)管中的重要性。

(二)美、英金融監(jiān)管改革具體內(nèi)容的差異

1.對具有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。這次金融危機讓我們把大部分注意力集中在大型的國際性金融服務(wù)公司，即指具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)。雷曼兄弟的事件表明，讓此類大型的國際金融機構(gòu)進入普通的破產(chǎn)程序是不可行的，必將帶來全球金融市場的負面效應(yīng)。美國和英國的金融監(jiān)管改革報告都對具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)在資本和風(fēng)險管理方面提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。但由于兩國監(jiān)管體制的不同，還是將系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管職責(zé)賦予了不同管理機構(gòu)。

美國首先提出要加強對大型的、相互關(guān)聯(lián)的金融機構(gòu)的聯(lián)合監(jiān)管。此外還提出要建立一個獨立的監(jiān)管部門——金融服務(wù)監(jiān)管委員會，負責(zé)監(jiān)管具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)和關(guān)鍵性的支付結(jié)算體系，以改變過去美國金融體系多頭監(jiān)管造成重大監(jiān)管死角的狀況。

英國的金融管理局分析了針對大型企業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，包括更高的資本要求和流動性標(biāo)準(zhǔn)等。此外這些具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)通常都是跨國企業(yè)，提高對企業(yè)集團監(jiān)管的有效性，重要的一環(huán)是保證在集團層面上采取恰當(dāng)?shù)男袆樱@就要求監(jiān)管層超越集團內(nèi)部的某一個企業(yè)來實施權(quán)力，但其并沒有提出建立一個獨立的監(jiān)管部門，而是繼續(xù)由金融服務(wù)局實施統(tǒng)一金融監(jiān)管，特別是針對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管。

2.對消費者利益的保護。在所有的金融監(jiān)管改革中，對金融市場的消費者的保護是最重要的問題，美國的金融監(jiān)管改革方案則對消費者利益的保護提出了相關(guān)的建議。白皮書中提到了要建立一個全新的消費者金融保護局以保護美國消費者免受信用卡公司、銀行和按揭市場不法行為的侵害。消費者金融保護局對信貸、儲蓄、支付和其他金融產(chǎn)品及服務(wù)的消費者實施保護，并對上述產(chǎn)品和服務(wù)的提供商進行監(jiān)管。而英國的改革方案中更傾向于要求銀行將投資產(chǎn)品簡單透明化以保護儲戶利益，簡化爭端解決程序以更好地解決投資者投訴問題，成立代表消費者利益的群體進行維權(quán)等。

(三)美、英金融監(jiān)管改革的阻力的比較研究

1.美國和英國金融監(jiān)管改革遇到共同的阻力。一方面，首先在加強國際間協(xié)作，建立國際監(jiān)管體系過程中，遇到在執(zhí)行機構(gòu)、法律和政治勢力等方面的阻力。在金融危機背景下，各國對加強國際間的監(jiān)管協(xié)作已經(jīng)達成共識，但是對于由哪個監(jiān)管機構(gòu)擔(dān)此重任沒有定論。其次是每個國家都有自己監(jiān)管的法律標(biāo)準(zhǔn)，各個國家很難達成一致的法律標(biāo)準(zhǔn)。最后是政治勢力的阻力，金融監(jiān)管的背后是國家勢力的博弈，美國、歐盟和新興國家有各自的利益取向，因此沖突不可避免。[8]另一方面，在擴大和深化監(jiān)管方面存在阻力。監(jiān)管改革的實施對對沖基金、私募基金的沖擊會非常大，因為在低迷的市場環(huán)境下，對沖基金行業(yè)已經(jīng)面臨的明顯收益下降、贖回壓力巨大的困境，更加嚴(yán)格的監(jiān)管將帶來新的恐慌。對于美國衍生品的改革方案要求所有標(biāo)準(zhǔn)化衍生品都必須通過受監(jiān)管的中央交易對手進行結(jié)算，這樣用大量衍生品合約來對沖利率、匯率和大宗商品價格風(fēng)險的公司可能面臨更高成本。

2.美國在金融監(jiān)管改革中遇到的阻力。對于美國要建立一個獨立負責(zé)監(jiān)管、具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)的監(jiān)管部門，由于改革的復(fù)雜性和擁擠的立法議程意味著其成立還有很大的難度。對于成立這樣一個全能的監(jiān)管機構(gòu)，中小企業(yè)者認(rèn)為這可能暗示政府會提供破產(chǎn)保護而令超大型企業(yè)制度化，令較中小型企業(yè)處于競爭劣勢，并讓納稅人來承擔(dān)救助成本。[9]大型銀行等金融機構(gòu)會反對政府提高資本充足率和實施謹(jǐn)慎要求的提議，并且會試圖削弱新的消費者金融保護局的權(quán)力。

3.英國在金融監(jiān)管改革中遇到的阻力。對于英國提出的修正后全球資本體系應(yīng)具備平滑經(jīng)濟周期的機制，應(yīng)在巴塞爾資本協(xié)定的基礎(chǔ)上改善。在理論上新機制應(yīng)該要求銀行在經(jīng)濟回升時期形成緩沖，在衰退時期平緩頹勢。但在經(jīng)濟不景氣時要求提高資本充足率雖然有助于穩(wěn)定經(jīng)濟提高資金實力，但信貸風(fēng)險加大，限制了貸款的增長，進一步抑制了經(jīng)濟的恢復(fù)。

四、美、英金融監(jiān)管改革對我國的借鑒

隨著我國金融業(yè)不斷發(fā)展、金融對外開放水平不斷提高，國內(nèi)各金融市場之間、國內(nèi)與國外金融市場之間的風(fēng)險聯(lián)動越來越緊密，金融交易越來越復(fù)雜，各種風(fēng)險因素相互交織，再加上在此次金融危機影響下我國的金融業(yè)也受到一定的沖擊，這就要求我國進一步推動金融監(jiān)管體制的完善和改革，而美國和英國金融監(jiān)管改革對我國的金融監(jiān)管改革也具有借鑒意義。

(一)積極借鑒功能型監(jiān)管模式

為了適應(yīng)金融機構(gòu)通過控股公司形式實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的新形勢需要，減少監(jiān)管空白區(qū)，提高防范化解金融風(fēng)險的能力和效率，應(yīng)該明確各個不同監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機制，并且在現(xiàn)有機構(gòu)性監(jiān)管的基礎(chǔ)上，積極吸收功能性監(jiān)管理念。在存在混業(yè)經(jīng)營的情況下，功能性監(jiān)管從基本金融功能出發(fā)判斷業(yè)務(wù)性質(zhì)、劃分監(jiān)管歸屬的做法，能夠較全面地涵蓋各種金融業(yè)務(wù)種類，監(jiān)管歸屬也更易明確，可以避免多重監(jiān)管帶來的監(jiān)管套利和監(jiān)管空白區(qū)問題。功能性監(jiān)管對相同性質(zhì)的金融業(yè)務(wù)采取一致的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，也利于實現(xiàn)公平競爭。與機構(gòu)性監(jiān)管相比，功能性監(jiān)管還具有較強的靈活性，能夠更好地適應(yīng)金融業(yè)不斷發(fā)展的形勢。[10]

(二)加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范

處在不同經(jīng)濟發(fā)展水平上的經(jīng)濟體會面臨不同的系統(tǒng)性風(fēng)險。目前我國金融市場的發(fā)展水平?jīng)Q定了我國金融市場不是系統(tǒng)性風(fēng)險的主要來源，但是隨著金融體系的逐步發(fā)展和完善，我國的金融體系也將面臨同發(fā)達經(jīng)濟體一樣的系統(tǒng)性風(fēng)險，這就要求我們要加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范。要充分發(fā)揮監(jiān)管的作用，解決監(jiān)管可能存在的任何漏洞或空白點。監(jiān)管者在實施嚴(yán)格風(fēng)險監(jiān)管的同時，必須注重宏觀經(jīng)濟政策的變化，關(guān)注金融市場和實體經(jīng)濟整體實際杠桿率和風(fēng)險偏好的變化。同時，加強對眾多同質(zhì)同類的中小金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險提示，以幫助它們能夠及時地發(fā)現(xiàn)可能傷及其商業(yè)模式的系統(tǒng)性風(fēng)險。[11]

(三)強化對跨市場、跨境風(fēng)險的監(jiān)管

隨著金融全球化的不斷發(fā)展，金融機構(gòu)的跨市場、跨境交易越來越頻繁，而對交易中復(fù)雜的金融產(chǎn)品的風(fēng)險監(jiān)管給當(dāng)前各國監(jiān)管者提出了巨大挑戰(zhàn)。金融監(jiān)管機構(gòu)必須要確保金融機構(gòu)的風(fēng)險管理和內(nèi)控體系的改進能夠與金融創(chuàng)新和市場變革同步。金融監(jiān)管當(dāng)局要順應(yīng)金融市場的發(fā)展，大力培育市場化的金融中介，提升金融市場關(guān)于風(fēng)險和商業(yè)信用的信息數(shù)量和質(zhì)量。[11]這是進行金融監(jiān)管、支持金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)條件，也是我國不斷推進金融體系發(fā)展的目標(biāo)。

(四)加強金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)與合作

隨著我國金融國際化的不斷發(fā)展，國內(nèi)金融市場和國外金融市場的聯(lián)系越來越緊密，這不僅要求我國將金融業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國際共同標(biāo)準(zhǔn)接軌，還要求我國的監(jiān)管機構(gòu)與國際組織、外國監(jiān)管當(dāng)局進行合作。在與國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)接軌方面，我國金融監(jiān)管當(dāng)局要完善信息披露機制，增強金融業(yè)運作的透明度。并依據(jù)巴塞爾協(xié)議，對資本充足率、資產(chǎn)的分類等制定標(biāo)準(zhǔn)，使其與國際共同遵守的標(biāo)準(zhǔn)接軌。借鑒國外經(jīng)驗，建立有效的金融風(fēng)險預(yù)警系?！?/p>

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[11]廖岷.從美國和全球金融危機比較中美金融監(jiān)管[J].國際經(jīng)濟評論，2008(6).