我曾經(jīng)有過疑問。2009年3月18日(周三)，真的會(huì)是美元的末日嗎?

短短兩天，美元指數(shù)如同驚弓之鳥，應(yīng)聲而落。3月19日，部分中小規(guī)模的商業(yè)銀行開始拒絕接受美元。這雖然有些夸張，但也從另一個(gè)側(cè)面反映出當(dāng)前市場何等看空美元、看空美元的信用了——而這一切的一切，均源自于美聯(lián)儲(chǔ)(FED)3月18日晚間所宣布的“購債”決定。

這一出乎市場預(yù)計(jì)的決定內(nèi)容是，將在未來6個(gè)月內(nèi)購入至多3000億美元長期美國國債，并將另購入至多7500億美元的抵押貸款支持證券(MBS)。這一決定公布當(dāng)日，美元指數(shù)暴跌2.7％，創(chuàng)1985年9月來最大單日跌幅；歐元/美元?jiǎng)t飆升3.4％，為1999年1月歐元誕生以來最大單日漲幅。

該消息引發(fā)了美元大幅下挫，并導(dǎo)致投資者對通脹重燃感到擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)直接從財(cái)政部購買一級市場(發(fā)行市場)的“長期國債”，與在二級市場(交易市場)回購?fù)惍a(chǎn)品，有三點(diǎn)不同。

首先，從二級市場回購債券，是債券存量，而從一級市場購買，則是新的增量。貨幣無限擴(kuò)張的結(jié)果，將導(dǎo)致美國債市被“完全貨幣化”，“完全泡沫化”。換句話說，無限擴(kuò)張美元的信用，無限擴(kuò)張美元的供給，后果那是相當(dāng)嚴(yán)重。

其次，作為一種國際間流通的硬通貨，美元的信用必須是可以量化的，必須是非任意性的，必須是說得清楚其來源的，不是你想發(fā)行多少就能發(fā)行多少。一旦信用消失，貨幣的比價(jià)將會(huì)一落千丈，形同廢紙。

其三，對于美元的購買力而言，弱化其作用還是強(qiáng)化其作用，后果完全不同。特別是若想拯救美國經(jīng)濟(jì)，此前依靠強(qiáng)勢貨幣(美元)所達(dá)不到的經(jīng)濟(jì)拯救設(shè)想，弱勢貨幣更達(dá)不到。一種強(qiáng)勢貨幣可以想買什么就買什么，用不完就存起來，下次接著用；但是一種弱勢貨幣拿來有什么用呢?買東西你買不到，用不完若有剩余，擱在手里，天天縮水，豈不鬧心?

事實(shí)上，聯(lián)儲(chǔ)最大的錯(cuò)誤在于，這一“平地?fù)革灐迸e措注定只能有短線的效果。不就是印鈔嗎?只要你能印，那么我也能。

這個(gè)世界上的大多數(shù)國家，大概都要在今年刺激本國的經(jīng)濟(jì)，或者說，幾乎每個(gè)政府都需要從市場上借錢，連我們國家也是這樣。前不久閉幕的“兩會(huì)”，高票批準(zhǔn)了政府自1997年以來的“最大赤字”，批準(zhǔn)了地方政府2000億元地方債券的發(fā)行計(jì)劃。問題是資源畢竟是有限的，大家都想借錢，那么錢從何來?如果靠印鈔能夠刺激經(jīng)濟(jì)，津巴布韋的經(jīng)濟(jì)規(guī)模應(yīng)是全球最大的。

黃金是本輪金融危機(jī)之下資金避險(xiǎn)的港灣，去杠桿化進(jìn)程以及大面積地收購華爾街的金融資產(chǎn)，吸引著美元從全世界回流美國，并推動(dòng)美元指數(shù)從70點(diǎn)附近直上88點(diǎn)。美元似乎越來越值錢，而不是相反。

一年前，蘇格蘭皇家銀行并購荷蘭銀行花了1000億美元。但若按3月第二周的收盤價(jià)，同樣的價(jià)錢可以買下美國銀行(BAC：368億美元)、摩根士丹利(MS：237億美元)、大都會(huì)人壽(MET：145億美元)、花旗銀行(C：96億美元)，還可以用剩下的美元再收下時(shí)代華納(TWX：98億美元)，以及美國國際集團(tuán)(AIG：13億美元)、通用汽車(GM：16億美元)和100噸黃金(約26億美元)。

與此同時(shí)，新的危機(jī)在于商品市場。一旦黃金漲無可漲，就是新一輪通脹的序曲，屆時(shí)人民幣雖然不一定進(jìn)一步升值，但很有可能重蹈上世紀(jì)20年代美國和80年代日本的覆轍。

幸運(yùn)的是，4月1～2日，20國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第二次金融峰會(huì)在英國倫敦舉行，共商應(yīng)對當(dāng)前國際金融危機(jī)之策。盡管人們對于會(huì)議本身并不抱任何希望；但如此多的國家首腦坐在一起，隨便說點(diǎn)兒什么，隨便干點(diǎn)什么，也許就管用。

始于上年的這場國際金融危機(jī)，徹底暴露了當(dāng)令國際金融體系的一些弊端和不足。對此，國際金融界應(yīng)從以下三個(gè)方面進(jìn)行改革：

首先，要完善國際金融組織架構(gòu)，以推動(dòng)國際貨幣基金組織，世界銀行等國際金融機(jī)構(gòu)改革，杜絕“一國獨(dú)大”與“一言堂”；

其次，徹底改革國際金融監(jiān)管體系，特別要增強(qiáng)對主要儲(chǔ)備貨幣國家經(jīng)濟(jì)政策和金融市場的監(jiān)管；

其三，加快推進(jìn)多元化國際貨幣體系建設(shè)，努力發(fā)揮多種貨幣的作用，共同維護(hù)國際貨幣信用體系的穩(wěn)定與安全。

其實(shí)就這三件事。但是接下來呢?青年魔術(shù)大師劉謙曾經(jīng)信心滿滿地對觀眾們說：“接下來就是見證奇跡的一刻!”