摘要:債務(wù)重組是很多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中遇到的重大問題，也是企業(yè)面對(duì)財(cái)務(wù)困境可能做出的一項(xiàng)重大選擇，其重組結(jié)果會(huì)對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。而新債務(wù)重組準(zhǔn)則允許企業(yè)將債務(wù)重組收益計(jì)入“營業(yè)外收入”，因此債務(wù)重組可以直接增加債務(wù)方的總利潤，這種改變是否會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在選擇重組方式時(shí)更傾向于債務(wù)重組呢?在吸收前人研究成果的基礎(chǔ)上，分析了2007年中國滬深兩市公司的債務(wù)重組的相關(guān)數(shù)據(jù)，得出了關(guān)于新債務(wù)重組準(zhǔn)則運(yùn)行狀況的一些結(jié)論，并對(duì)準(zhǔn)則更加合理規(guī)范的運(yùn)用提出了建議。

關(guān)鍵詞:債務(wù)重組;收益;重組方式

中圖分類號(hào):F27 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號(hào):1673-291X(2009)24-0093-02

一、新債務(wù)重組準(zhǔn)則帶來的問題

舊債務(wù)重組準(zhǔn)則中債務(wù)人因債權(quán)人讓步而導(dǎo)致豁免或者少償還的負(fù)債計(jì)入資本公積，因此不會(huì)直接影響利潤表，能夠較為有效地控制企業(yè)的利潤操縱。

而在新準(zhǔn)則中，債務(wù)人要確認(rèn)債務(wù)重組收益，計(jì)入營業(yè)外收入;債權(quán)人也要確認(rèn)債務(wù)重組損失，計(jì)入營業(yè)外支出。隨著新債務(wù)重組準(zhǔn)則的運(yùn)用，帶來的最大疑問就是債務(wù)重組收益可以直接進(jìn)入利潤表，能否導(dǎo)致上市公司更加傾向于選擇債務(wù)重組?

二、企業(yè)重組方式相關(guān)數(shù)據(jù)的分析

中國的上市公司在經(jīng)營的過程中，為了增大競爭力，提升盈利能力，擺脫財(cái)務(wù)困境或者為了實(shí)現(xiàn)制度和治理結(jié)構(gòu)上的變革，通常會(huì)選擇進(jìn)行重組(謝海洋等，2002)。企業(yè)重組的方式包括資產(chǎn)重組，債務(wù)重組和股權(quán)重組。而在新準(zhǔn)則出臺(tái)之前，債務(wù)重組方式被選用的頻率如何?新準(zhǔn)則的出現(xiàn)是否會(huì)加大債務(wù)重組被使用的頻率?

筆者選取了1998—2007年的時(shí)間跨度，并統(tǒng)計(jì)這八年間深圳和上海兩地上市公司的發(fā)生的重組交易事項(xiàng)，最終得到了表1:

表1統(tǒng)計(jì)了過去十年間中國上市公司發(fā)生的重組交易，可以看出，在2007年即新債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則被上市公司使用以后，中國上市公司的重組事項(xiàng)較在數(shù)量上有了飛躍。債務(wù)重組事項(xiàng)與2006年相比，也增加了一倍多，但是從總體上來看，債務(wù)重組交易數(shù)所占的比例卻并沒發(fā)生飛躍，比之2005年、2006年甚至還略有下降。這表明絕大部分公司在對(duì)重組方式進(jìn)行選擇的時(shí)候，仍然是以資產(chǎn)重組或者股權(quán)重組為主。

盡管新債務(wù)重組準(zhǔn)則可以幫助債務(wù)方增大利潤，但是債務(wù)重組仍然不是公司使用最頻繁的重組方式。2007年發(fā)生過債務(wù)重組的交易數(shù)占2.31%， 在樣本總量中的比重非常小。

統(tǒng)計(jì)了過去十年間進(jìn)行過債務(wù)重組的公司數(shù)目，可以看出，較之以往的年份，2007年的確有更多的公司進(jìn)行了債務(wù)重組，但是從這些公司占總公司數(shù)的比例來看卻僅占3.09%低于2006年的3.40%， 在樣本總量中所占的比重仍然非常小，這表明2007年進(jìn)行債務(wù)重組的公司的比例沒有因?yàn)樾聹?zhǔn)則的出臺(tái)而發(fā)生顯著增加。

三、債務(wù)重組方式未被惡意使用的原因分析

債務(wù)重組方式并沒有因?yàn)闇?zhǔn)則的修訂就成為了上市公司追捧的“麻雀變鳳凰”的優(yōu)越途徑，筆者認(rèn)為原因可能有以下幾點(diǎn):

第一，并不是所有的上市公司都擁有進(jìn)行債務(wù)重組的能力。債務(wù)重組對(duì)于債務(wù)方無庸置疑是一件好事，不僅可以幫助債務(wù)方降低負(fù)債，還可以有效幫助債務(wù)方走出財(cái)務(wù)困境，但是對(duì)于債權(quán)方則并非如此。在新準(zhǔn)則下債務(wù)重組一旦發(fā)生，就表明債權(quán)方將承受巨大的損失，因此在進(jìn)行債務(wù)重組之前，債權(quán)方將會(huì)有一番深思熟慮，不到萬不得已，未必會(huì)同意債務(wù)重組，出于這個(gè)原因，很多債務(wù)方無法通過債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長。

第二，新準(zhǔn)則中對(duì)債務(wù)重組的定義進(jìn)行了修訂，限制了可以進(jìn)行債務(wù)重組的企業(yè)的資格。與舊準(zhǔn)則相比較，新準(zhǔn)則增加了“債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難”這個(gè)具體限定條件。這個(gè)前提條件在一定程度上制約了對(duì)新準(zhǔn)則的濫用，因此沒有發(fā)生財(cái)務(wù)困難，不是真正陷入財(cái)務(wù)困境的公司是無法通過債務(wù)重組來增加收入的。

第三，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于新準(zhǔn)則的運(yùn)用加大了監(jiān)控的力度。財(cái)政部會(huì)計(jì)司負(fù)責(zé)人在上市公司年報(bào)陸續(xù)登場的時(shí)候，曾經(jīng)公開表示，財(cái)政部[6]“將特別關(guān)注上市公司債務(wù)重組情況。對(duì)不符合債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定的行為，將采取措施嚴(yán)肅處理?！边@就從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度對(duì)上市公司的重組行為進(jìn)行了鉗制，使得上市公司不敢肆意妄為地進(jìn)行惡意債務(wù)重組。

第四，證券交易相關(guān)制度相對(duì)完善，留給企業(yè)進(jìn)行惡意操作的空間縮小。根據(jù)證券交易所的相關(guān)規(guī)定[7]，如果上市公司想要實(shí)現(xiàn)摘帽或摘星，那么扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤必須為正值。而債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)的損益則計(jì)入營業(yè)外收入，屬于非經(jīng)常性損益， 因此在考慮摘帽、摘星時(shí)會(huì)被扣除，這一點(diǎn)使得T類公司不能通過債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)摘帽摘星，使得債務(wù)重組新準(zhǔn)則被惡意運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

四、仍然存在的問題

根據(jù)上述分析，新債務(wù)重組準(zhǔn)則在2007年得到了較好的運(yùn)用，但是仍然存在著一些問題:

第一，對(duì)于債務(wù)人而言，債務(wù)人獲得的債務(wù)重組收益一次性記入“營業(yè)外收入”，而這種損益對(duì)于T類公司可以說非常巨大，有的時(shí)候受益期限也比較長，可能覆蓋一個(gè)或幾個(gè)會(huì)計(jì)期間。這種一次性計(jì)入損益的方法可能會(huì)造成收入與費(fèi)用配比的不合理，不符合配比原則。第二，對(duì)于債權(quán)人而言，債務(wù)重組損失一次性計(jì)入了“營業(yè)外支出”，會(huì)影響企業(yè)當(dāng)期的總收入和總利潤，而實(shí)際上這一部分損失并不能夠完全歸屬于當(dāng)期，因此債權(quán)人可以利用重組進(jìn)行納稅籌劃，轉(zhuǎn)移稅前利潤，出現(xiàn)少納稅的現(xiàn)象，最終危害到國家的利益(吳蘭保，2007)。第三，債務(wù)重組的前提不夠明確。新《債務(wù)重組準(zhǔn)則》對(duì)債務(wù)重組的概念作了如下的界定[8]，債務(wù)重組是在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難的情況下， 債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定做出讓步的事項(xiàng)。從定義中我們可以看出，發(fā)生債務(wù)重組前提是“債務(wù)人發(fā)生了財(cái)務(wù)困難”。那么什么是財(cái)務(wù)困難?對(duì)于這一關(guān)鍵的前提，新準(zhǔn)則及其應(yīng)用指南并沒有做出比較詳盡的解釋，因此很多經(jīng)營狀況總體趨勢(shì)向好的企業(yè)也可以利用準(zhǔn)則的模糊性進(jìn)行債務(wù)重組。第四，公允價(jià)值還是有可能成為企業(yè)操縱利潤的工具。根據(jù)2007年的數(shù)據(jù)顯示，大量上市公司采取了非貨幣性資產(chǎn)來清償債務(wù)，而非貨幣性資產(chǎn)公允價(jià)值的確定就顯得特別重要。

五、對(duì)新準(zhǔn)則使用的建議

第一，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)做起，首先要嚴(yán)格把好債務(wù)重組審核關(guān)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。債務(wù)重組的必然結(jié)果就是數(shù)額巨大的重組收益，因此，一旦出現(xiàn)紕漏，后果將會(huì)很嚴(yán)重，所以把好審核關(guān)是第一要件。第二，對(duì)于金額巨大的債務(wù)重組收益應(yīng)該適當(dāng)考慮配比原則，允許企業(yè)將債務(wù)重組收益分?jǐn)偟綆讉€(gè)會(huì)計(jì)期間，真正實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組的積極意義。對(duì)于債權(quán)方也應(yīng)該考慮其是否存在進(jìn)行納稅籌劃的動(dòng)機(jī)，合理限制。第三，提高資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)人員和審計(jì)人員的職業(yè)素養(yǎng):對(duì)于企業(yè)而言，如何確定公允價(jià)值，是一個(gè)很重要的問題，這就要求評(píng)估機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)人員必須要掌握正確確定公允價(jià)值的方法(陳妮娜、李映照，2006)。同時(shí)，企業(yè)是否在公允價(jià)值確定的問題上做了手腳借以操縱利潤，這就要求審計(jì)人員非常熟悉新準(zhǔn)則，具有很高的職業(yè)素養(yǎng)能夠?qū)ζ髽I(yè)的估值方法是否正確做出科學(xué)判斷。第四，充分考慮公司個(gè)體情況與其所處的行業(yè)情況，對(duì)部分公司采取鼓勵(lì)態(tài)度，部分公司的債務(wù)重組要加以限制(李敬梅，2007)。對(duì)于一部分企業(yè)，債務(wù)重組只能緩解暫時(shí)危機(jī)，自身缺乏獨(dú)立的主營盈利能力，后續(xù)發(fā)展存在很大的不確定性，重組完畢后可以預(yù)期不久公司又將陷入危機(jī)，則應(yīng)該限制其進(jìn)行債務(wù)重組，以免資源浪費(fèi)。

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[8]中華人民共和國財(cái)政部.《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)——債務(wù)重組》應(yīng)用指南[M].北京:中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2006:32-33.

[責(zé)任編輯 吳迪]