摘 要:財(cái)政政策與貨幣政策同屬國家的需求管理政策，因此可據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控要求進(jìn)行合宜搭配。通過回顧改革開放以來我國財(cái)政、貨幣政策配合的六個(gè)階段，總結(jié)二者協(xié)調(diào)配合的經(jīng)驗(yàn)與規(guī)律。結(jié)合近兩年全球金融危機(jī)的時(shí)代背景，分析當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，并對未來兩年我國財(cái)政與貨幣政策搭配的趨向做出簡單預(yù)測。

關(guān)鍵詞:財(cái)政政策;貨幣政策;配合規(guī)律;發(fā)展趨向

中圖分類號:F810文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:16723198(2009)21005902

財(cái)政政策與貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控依賴的兩大基本政策，對實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)四大目標(biāo)具有重要作用。因此，兩大政策應(yīng)緊密配合，避免政策作用對沖抵消，以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢疊加和整體效用最大化。

1 宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中財(cái)政政策與貨幣政策配合運(yùn)用的可能性與必要性

財(cái)政政策與貨幣政策存在著共通性，這為二者配合運(yùn)用提供了可能性。共通性表現(xiàn)在:(1)實(shí)施主體上，財(cái)政部和中國人民銀行都是中央政府的重要經(jīng)管部門，在政府確定的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)下，可從各自的業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展工作，協(xié)助政府調(diào)控管理;(2)宏觀調(diào)控中的作用上，分別通過國家財(cái)政收支規(guī)模和銀行信貸規(guī)模，而兩種規(guī)模的制定和實(shí)施均以貨幣為載體，一定時(shí)期的貨幣購買力又表現(xiàn)為社會(huì)總需求，因此社會(huì)總需求的總量和結(jié)構(gòu)最終由這兩大政策進(jìn)行調(diào)控，二者都是國家的需求管理政策;(3)作用機(jī)制上，均通過政策工具變量傳導(dǎo)，最終調(diào)整市場主體經(jīng)濟(jì)利益，改變居民和企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為來實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo);(4)終極目標(biāo)一致，均應(yīng)包括經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。

財(cái)政政策與貨幣政策有各自的特點(diǎn)，決定了二者配合運(yùn)用的必要性。二者的特點(diǎn)體現(xiàn)在:(1)作用領(lǐng)域上，財(cái)政通過稅收、國債、公共支出、政府投資等手段調(diào)節(jié)社會(huì)分配，貨幣政策則通過信貸規(guī)模伸縮使得貨幣供給量變動(dòng)來調(diào)節(jié)貨幣流通。(2)透明度上，采取何種財(cái)政政策是據(jù)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況并及時(shí)了解政府預(yù)算收支表情況而定，透明度較好;而貨幣供應(yīng)量指標(biāo)只能從永久平衡的人行資產(chǎn)負(fù)債表中反映，易掩蓋經(jīng)濟(jì)矛盾，透明度較差。(3)調(diào)節(jié)的彈性上，財(cái)政政策工具(稅收、國有資產(chǎn)收益、公債等)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)較直接，彈性差;貨幣政策工具(貼現(xiàn)率、準(zhǔn)備金率、公開市場業(yè)務(wù)等)則具有伸縮性、靈活性特征，對經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)作用較為間接，彈性好。(4)政策時(shí)滯上，財(cái)政政策調(diào)整有嚴(yán)格的法定程序和規(guī)范的審批手續(xù)，內(nèi)部時(shí)滯較長，但可控性強(qiáng)，外部時(shí)滯較短;貨幣政策一般由央行據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際態(tài)勢自行調(diào)整，內(nèi)部時(shí)滯較短，但其政策工具操作施加的影響向市場主體傳遞經(jīng)過的中間環(huán)節(jié)多，外部時(shí)滯較長。(5)調(diào)節(jié)重點(diǎn)上，財(cái)政政策重在結(jié)構(gòu)，貨幣政策重在總量。國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中可能出現(xiàn)總量和結(jié)構(gòu)雙失調(diào)，因此，兩種政策必須配合運(yùn)用。

2 改革開放以來我國兩大經(jīng)濟(jì)政策配合運(yùn)用的回顧與經(jīng)驗(yàn)啟示

2.1 改革開放以來我國財(cái)政政策與貨幣政策配合運(yùn)用的歷史沿革

改革開放以來，我國財(cái)政、貨幣政策搭配的方式大致經(jīng)歷了六個(gè)階段。

(1)“雙松”政策(1979-1984年)。這一時(shí)期，我國經(jīng)濟(jì)體制改革處于起步階段，央行體制剛建立，財(cái)政政策在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中處于主導(dǎo)地位，總體上說實(shí)行“松”的貨幣政策與“松”的財(cái)政政策搭配。

(2)“雙緊”政策(1985-1997年)。1985年后，新的央行體制建立，確立了銀行在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位，貨幣政策也作為一項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具具有其特定內(nèi)涵和作用。該時(shí)期過度投資、經(jīng)濟(jì)過熱的癥狀也越來越明顯，物價(jià)漲幅較高，控制通貨膨脹成為主要任務(wù)。于是我國從1986年起實(shí)行緊縮開支和收緊銀根的“雙緊”政策，銀行系統(tǒng)通過收回舊貸款，壓縮新貸款，減少貨幣供給，使得社會(huì)總需求迅速收縮，穩(wěn)定了物價(jià)總水平;財(cái)政部門通過增加稅負(fù)，削減開支，增加財(cái)政在央行的存款，減少了市場上的貨幣流通量，壓縮了社會(huì)總需求。

(3)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策(1998-2004年)。該時(shí)期中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)物質(zhì)產(chǎn)品相對過剩和明顯通縮現(xiàn)象，過去以治理通貨膨脹為主轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的治理通貨緊縮為主。此情況下，我國宏觀調(diào)控政策實(shí)施積極財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長;實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策著力穩(wěn)定物價(jià)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

(4)“雙穩(wěn)健”政策(2004-2006年)。連續(xù)七年實(shí)行積極財(cái)政與穩(wěn)健貨幣政策搭配，不僅刺激了經(jīng)濟(jì)增長，也使我國國民經(jīng)濟(jì)擺脫通縮陰影，取得了巨大發(fā)展。但之后不久，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“局部過熱”苗頭和結(jié)構(gòu)失衡問題，社會(huì)分配差距拉大，經(jīng)濟(jì)粗放式增長。2004年12月黨中央、國務(wù)院召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，提出貨幣政策繼續(xù)保持“穩(wěn)健”姿態(tài)同時(shí)，財(cái)政政策逐步由“積極”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”。

(5)穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策(2007-2008年上半年)。2007年我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱苗頭，物價(jià)明顯攀升，平均漲幅為4.8%，物價(jià)上漲壓力不斷加大，為應(yīng)對該局勢，從該年第三季度起，貨幣政策開始采取緊縮態(tài)勢，第四季度繼續(xù)收緊。全年10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，6次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，貨幣政策及時(shí)由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)到“適度從緊”再到“從緊”，最終實(shí)行“穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策”搭配。這有效地抑制了通脹形勢，CPI同比漲幅也在2008年2月達(dá)到高點(diǎn)后開始下行。

(6)積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策(2008年下半年至今)。2008年，國內(nèi)外形勢發(fā)生重大變化。國內(nèi)發(fā)生汶川大地震等嚴(yán)重自然災(zāi)害，國際上美國次債危機(jī)加劇并于9月中旬急劇惡化為全球性金融危機(jī)。美歐等國實(shí)體經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)負(fù)增長，外需迅速收縮。此背景下，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策于2008年11月5日也迅速轉(zhuǎn)型，實(shí)行積極財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策搭配，計(jì)劃四年內(nèi)中央財(cái)政投資4萬億，銀行貸款預(yù)計(jì)2009年投放10萬億來保增長、擴(kuò)內(nèi)需，目前已收到經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的效果。

2.2 從我國財(cái)政政策與貨幣政策搭配運(yùn)用的回顧中發(fā)現(xiàn)規(guī)律

(1)我國宏觀調(diào)控政策的趨向取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行走勢和變化。以上每一階段實(shí)行的財(cái)政政策與貨幣政策配合方式，都是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的客觀要求，都是在對社會(huì)總需求、總供給及物價(jià)水平做出現(xiàn)實(shí)判斷基礎(chǔ)上選擇實(shí)施的，因此把握社會(huì)總供求關(guān)系狀況，準(zhǔn)確預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢，對于我們選擇合理的財(cái)政政策與貨幣政策配合方式十分重要。

(2)“雙松-雙緊”政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的效果具有局限性。只有前兩個(gè)階段采用了“雙松”和“雙緊”的財(cái)政政策與貨幣政策搭配方式，以后各階段都是中性(穩(wěn)健)財(cái)政政策和貨幣政策分別與松緊財(cái)政貨幣政策搭配，這也與“雙松-雙緊”政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生效果的局限性密切相關(guān)。具體體現(xiàn)在:①政策上的短視性?？傮w上我國在采取“雙松”政策前，提出的目標(biāo)和指標(biāo)往往都是一年一定的短期較高的經(jīng)濟(jì)增長率，沒有將經(jīng)濟(jì)放在循環(huán)視野中考慮，之后出臺的“雙緊”實(shí)際上是以另一偏激手段對“雙松”政策擴(kuò)張后果進(jìn)行的校正，易在“經(jīng)濟(jì)降溫”時(shí)引發(fā)下一個(gè)“經(jīng)濟(jì)過熱”。②政策目標(biāo)上的單一性?！半p松”政策的目標(biāo)為加速經(jīng)濟(jì)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)較高經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，刺激經(jīng)濟(jì)增長，后果往往是欲速不達(dá)，投資過度、財(cái)政赤字、貨幣失控、信用膨脹和通脹并存;“雙緊”政策則主要通過壓縮財(cái)政支出和控制信貸投放，較短時(shí)間內(nèi)迅速糾偏，較大程度緩解通脹壓力。但會(huì)嚴(yán)重?fù)p害經(jīng)營效益較好企業(yè)的發(fā)展，造成人為損失。③劇烈的政策效應(yīng)?！半p松”后實(shí)行“雙緊”政策，會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)大回落，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大起大跌。

(3)中性(穩(wěn)健)財(cái)政政策、貨幣政策分別與松緊財(cái)政貨幣政策搭配或是雙穩(wěn)健政策搭配方式，將會(huì)是更常見的、對經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行具有長期良性效應(yīng)的政策組合方式。隨著以后經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展，以短期經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為主的“雙松-雙緊”政策因會(huì)造成較長期經(jīng)濟(jì)振蕩，不利于經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，不符合政策調(diào)控初衷，將會(huì)較少使用。而中性財(cái)政政策、貨幣政策分別與松緊財(cái)政貨幣政策搭配或是雙穩(wěn)健政策搭配這種較溫和的搭配方式，能避免對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生過度影響，同時(shí)還放眼長遠(yuǎn)，注重有利于社會(huì)公平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等長效機(jī)制的培育，將會(huì)成為更適用的搭配模式。

3 當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢及財(cái)政與貨幣政策搭配的趨向

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢可概括為:(1)政策豐富多樣、措施扎實(shí)推進(jìn)。(2)出現(xiàn)積極變化，結(jié)果好于預(yù)期。(3)基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，任務(wù)還很艱巨。做出此判斷的原因?yàn)?一是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回暖可認(rèn)為是政府刺激經(jīng)濟(jì)的一攬子計(jì)劃出現(xiàn)的短期反彈。二是目前金融機(jī)構(gòu)貸款持續(xù)大規(guī)模增加，為政府增加投資提供配套資金支持、緩解企業(yè)流動(dòng)資金不足困難、為企業(yè)增加投資擴(kuò)大生產(chǎn)提供相對寬松融資環(huán)境的同時(shí)，貨幣、信貸投放過快也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。三是國際金融危機(jī)尚在蔓延，外需擴(kuò)大仍需時(shí)日。四是我國經(jīng)濟(jì)本身正處在下行周期中，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期重疊和國內(nèi)各種矛盾積累，可能會(huì)使這次經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)間延長。因此，做好長期應(yīng)對困難的思想準(zhǔn)備是必要的。

根據(jù)改革開放以來我國財(cái)政政策與貨幣政策配合的實(shí)踐及規(guī)律，結(jié)合當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，可以簡單預(yù)測:短期內(nèi)，外需收縮的趨勢不會(huì)好轉(zhuǎn)，擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展仍是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)，除全力促增長外，“保穩(wěn)定”也將成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基石。為此，今明兩年我國宏觀調(diào)控政策趨向?qū)?huì)繼續(xù)延續(xù)積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，抓住機(jī)遇轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，減緩和抵御外部沖擊造成的不利影響，著力擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求，并加大對低收入者和貧困群體的保護(hù)和生活補(bǔ)貼，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快健康發(fā)展。

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