上半年和全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)到5月會(huì)更加明朗，二季度不宜出臺(tái)較大的新調(diào)控政策。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的調(diào)整期，宏觀調(diào)控短期應(yīng)側(cè)重于保增長(zhǎng)、保就業(yè)，中長(zhǎng)期應(yīng)立足于調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，消除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不合理因素

世紀(jì)30年代以來全球最嚴(yán)重的金融危機(jī)。危機(jī)發(fā)生后，美國(guó)、歐洲、日本等主要發(fā)達(dá)國(guó)家和主要發(fā)展中國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)并實(shí)施一系列救市舉措，政策效果也逐步呈現(xiàn)。目前，金融危機(jī)仍未見底或接近見底，可能還有小波的二次余震。近期美歐出現(xiàn)了一些復(fù)蘇跡象，而日本、韓國(guó)等國(guó)家經(jīng)濟(jì)尚無復(fù)蘇跡象。預(yù)計(jì)本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將呈U型軌跡，全面復(fù)蘇至少需要兩至三年以上時(shí)間。

為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)實(shí)施了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一攬子計(jì)劃。在一系列政策的刺激下，今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)雖處于深度下行階段，但也出現(xiàn)了一些積極變化，比預(yù)料的要好。主要表現(xiàn)在:

——實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，進(jìn)入通貨緊縮狀態(tài)。一季度GDP同比僅增長(zhǎng)6.1%，增幅比去年四季度回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn);3月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)已回落至-1.2%，2003年以來首次進(jìn)入通貨緊縮狀態(tài)。

——寬松貨幣政策效果明顯，貨幣供應(yīng)和金融機(jī)構(gòu)貸款高速增長(zhǎng)。但是，一季度貸款增加4.58萬億元，屬“超?！痹鲩L(zhǎng)，應(yīng)予關(guān)注研究。

——積極財(cái)政政策初見成效，制造業(yè)經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)(PMI)等多項(xiàng)領(lǐng)先指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)信心有所提升。

——財(cái)政收入仍不容樂觀。今年前三個(gè)月，財(cái)政收入增幅繼續(xù)走低，同比分別下降17%、1.2%和8%。

總體看，前一階段的宏觀調(diào)控政策已初見成效?？紤]到積極財(cái)政政策的時(shí)滯因素，以及出口企業(yè)訂單一般集中在3月-4月簽訂，上半年和全年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)到5月會(huì)更加明朗。

對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們應(yīng)從總體上分析、把握和應(yīng)對(duì)。從世界范圍看，此次金融危機(jī)與1997年亞洲金融危機(jī)相比，具有以下三個(gè)不同特點(diǎn)。

一是危機(jī)的源頭不同。此次危機(jī)的源頭，是處于世界經(jīng)濟(jì)金字塔頂端的美國(guó)金融房地產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)值占美國(guó)GDP的20%。其中最主要的源頭是美國(guó)金融衍生產(chǎn)品，總額是全球GDP的8倍，占全世界流動(dòng)性的70%。

二是危機(jī)的傳導(dǎo)路徑不同。此次危機(jī)首先發(fā)生在美國(guó)，依次影響歐盟、日本、新興經(jīng)濟(jì)體，直至發(fā)展中國(guó)家。目前，仍存在發(fā)生較大余震的可能。

三是危機(jī)的危害不同。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體社會(huì)總需求大幅減少后，位于產(chǎn)業(yè)鏈低端的新興經(jīng)濟(jì)體、發(fā)展中國(guó)家的出口將持續(xù)大幅下滑，必將造成這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)停滯和社會(huì)不穩(wěn)定。

與此同時(shí)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)。

第一，對(duì)外依存度過高。1998年貿(mào)易對(duì)外依存度僅為32%，2008年上升至59%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)已緊密相連。

第二，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)明顯的“投資拉動(dòng)型”和“出口導(dǎo)向型”的特征。1998年-2007年，投資和出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率始終保持在60%以上。2008年出口占GDP的比重已達(dá)33%。

第三，消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)度不高。

我們認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的調(diào)整期。此次危機(jī)恰逢中國(guó)連續(xù)五年高增長(zhǎng)后的下行調(diào)整，在內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行周期的疊加作用下，經(jīng)濟(jì)下行的深度會(huì)較大，持續(xù)的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)。2009年將成為中國(guó)本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的第一年，其主要特征是“低增長(zhǎng)、低通縮、高失業(yè)”的局面。期間的主要表現(xiàn)包括:一是出口持續(xù)下降，對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊將非常嚴(yán)重;二是消費(fèi)增長(zhǎng)較為困難，預(yù)計(jì)社會(huì)商品零售總額增速將由去年的21.6%下降到17%左右;三是投資將成為短期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要因素，預(yù)計(jì)今年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速將保持在26%左右;四是就業(yè)形勢(shì)十分嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)全年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為8%左右。

按照上述分析，我們建議，在經(jīng)濟(jì)下行調(diào)整期，宏觀調(diào)控的總體思路是“科學(xué)分析、積極應(yīng)對(duì)、五位一體(即保增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革、參國(guó)際)、長(zhǎng)短結(jié)合”。調(diào)整期的調(diào)控不宜過于強(qiáng)調(diào)增長(zhǎng)速度，建議目標(biāo)可設(shè)定為“下滑較小，損失較少，就業(yè)較好，社會(huì)較穩(wěn)，恢復(fù)較快，轉(zhuǎn)變較大”。短期側(cè)重于保增長(zhǎng)、保就業(yè)，以平穩(wěn)渡過難關(guān);中長(zhǎng)期應(yīng)立足于調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，消除經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不合理因素，著力構(gòu)造全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展機(jī)制。

具體應(yīng)對(duì)措施包括:

——保增長(zhǎng)。綜合考慮前一階段政策實(shí)施力度、效果及政策的時(shí)滯效應(yīng)，二季度可維持現(xiàn)行政策，不宜出臺(tái)較大的新調(diào)控政策，以進(jìn)一步觀察已出臺(tái)政策的效力和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)，相機(jī)抉擇。

出口方面，以出口退稅為主，其他政策相配套，繼續(xù)支持出口、穩(wěn)定外需。消費(fèi)方面，繼續(xù)發(fā)揮和完善財(cái)政資金的杠桿作用，帶動(dòng)居民和其他社會(huì)資金增加消費(fèi);繼續(xù)實(shí)行“家電下鄉(xiāng)”、農(nóng)機(jī)購(gòu)置等促進(jìn)消費(fèi)的補(bǔ)貼政策;采取多種形式提高城鄉(xiāng)低收入群體的收入。投資方面，要著重發(fā)揮政府投資“四兩撥千斤”的杠桿撬動(dòng)作用，調(diào)動(dòng)社會(huì)各方資金，拉動(dòng)全社會(huì)投資總額的增長(zhǎng)。研究改進(jìn)對(duì)銀行信貸資金投放的管理辦法，引導(dǎo)投向，防范風(fēng)險(xiǎn)。

——保就業(yè)。要把就業(yè)作為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。政府除靠保增長(zhǎng)的方式促就業(yè)外，還應(yīng)使用見效快的超常規(guī)手段和方式，增加就業(yè)彈性系數(shù)，填補(bǔ)就業(yè)縫隙，創(chuàng)造就業(yè)崗位，擴(kuò)大就業(yè)空間，以安民生、保穩(wěn)定。建議重點(diǎn)抓好兩項(xiàng)工作:

其一，繼續(xù)支持中小企業(yè)的發(fā)展，發(fā)揮其吸納就業(yè)的主力軍作用。具體措施包括:擴(kuò)大、完善中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系;建立大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)政策性批發(fā)貸款制度;建立中小企業(yè)征信系統(tǒng);支持各地的職業(yè)技術(shù)實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)等。

其二，大力發(fā)展草根金融和微貸款，支持草根經(jīng)濟(jì)和城鄉(xiāng)就業(yè)。迅速總結(jié)推廣各地“民間借貸”“臺(tái)(州)、包(頭)商業(yè)銀行微貸”“扶貧基金會(huì)信貸服務(wù)社”成功經(jīng)驗(yàn)?？煽紤]下放草根金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理權(quán)，對(duì)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)給予減免稅優(yōu)惠。

——調(diào)結(jié)構(gòu)。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，是中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)是:降低經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度，走內(nèi)需為主、外需為輔的道路;提高消費(fèi)比重，降低投資比重;調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高就業(yè)彈性大的服務(wù)性產(chǎn)業(yè)的比重;調(diào)整投入和效率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù);調(diào)整高科技對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率，支持科技創(chuàng)新;調(diào)整國(guó)際收支平衡狀況，降低外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng);調(diào)整外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。應(yīng)停止美元金融資產(chǎn)的增長(zhǎng)，增加實(shí)物資產(chǎn)和實(shí)體投資，收儲(chǔ)黃金、石油、礦產(chǎn)、糧食等戰(zhàn)略物資，投資海外資源性企業(yè)與資產(chǎn)。

——推改革。危機(jī)應(yīng)對(duì)、結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，都有賴于經(jīng)濟(jì)體制和制度改革的深化，應(yīng)加快系統(tǒng)性、整體性、根本性的改革?？上戎攸c(diǎn)研究推進(jìn)財(cái)稅、金融、投資、外經(jīng)貿(mào)、國(guó)有資產(chǎn)管理、城鄉(xiāng)土地制度、社會(huì)保障體系和行政管理體制等的綜合配套改革。可于今年二季度啟動(dòng)改革方案研究制定工作，明年進(jìn)行必要的試點(diǎn)，2011年全面實(shí)施。

——參國(guó)際。積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融體系重建，包括促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，如消費(fèi)與儲(chǔ)蓄、生產(chǎn)分工、國(guó)際貿(mào)易等的平衡;參與全球金融規(guī)則制訂;參與國(guó)際金融監(jiān)管;參與國(guó)際信用評(píng)級(jí);參與國(guó)際金融組織重構(gòu);參與國(guó)際貨幣體系調(diào)整;逐步推進(jìn)人民幣國(guó)際化等。■

作者為國(guó)家開發(fā)銀行顧問。本文全文約5000字，詳見《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》www.caijing.com.cn