(Carry Trade)

隨著世界經(jīng)濟(jì)的回暖，曾興成一時的融資套利交易也隨之出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

融資套利交易是指投資者在利率接近于零的國家借入資金，然后投資于利率較高的國家。它有賴于貨幣匯率的穩(wěn)定，而一旦市場出現(xiàn)大幅波動，則可能抵消利差帶來的收益。也正因?yàn)槿绱耍诖饲敖鹑谖C(jī)不斷蔓延之時，其一度銷聲匿跡。

而如今市場逐漸持穩(wěn)，一些央行發(fā)出加息信號，另一些則將利率維持在零水平，這讓對沖基金和其他投資者又開始蠢蠢欲動起來，重新投入這種具有較高回報的資產(chǎn)。不過相對經(jīng)濟(jì)危機(jī)最嚴(yán)重時期，當(dāng)前股市和匯市狀況雖還算平靜，但各國之間的利差卻遠(yuǎn)無法與經(jīng)濟(jì)熱潮時相比。這就意味著，眼下的融資套利交易在杠桿比例較低的情況下，更容易遭受風(fēng)險偏好迅速轉(zhuǎn)向的沖擊。

樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或許并不能保證全球經(jīng)濟(jì)已開始觸底反彈，但卻足以讓人們的恐懼心理逐步消退，這造成了諸如印尼盾、巴西雷亞爾甚至俄羅斯盧布這樣高利率、同時也是高風(fēng)險的頭寸最近備受追捧——現(xiàn)在的融資套利交易正漸漸偏離其原本相對可預(yù)測的屬性。而如果投資者還未忘掉剛剛經(jīng)歷的深刻教訓(xùn)，那么就應(yīng)該明白，只有那些有強(qiáng)大融資能力和大宗商品支持的貨幣才會具有真正的投資價值。