不同歷史時段的高度相似性，這個一衣帶水的鄰國正成為中國完成關鍵一躍的鏡子。

越來越多的人開始相信金融危機的陰影已經(jīng)散去，世界第二大經(jīng)濟體日本卻做好了承受二戰(zhàn)以來該國最大政治動蕩的準備——糟糕的經(jīng)濟極有可能讓“失去的十年”泥沼中搖搖欲墜的自民黨徹底下水。這昭示了日本仍在為上一輪危機的后遺癥埋單，并給予處境類似的中國以極大暗示。

“敗也要敗得有風度。”8月12日。日本現(xiàn)任首相麻生在評述自民黨極有可能面臨的權杖更迭時說。半個世紀以來，自民黨絕大部分時間控制著日本參議院和眾議院的多數(shù)席位，曾連續(xù)單獨執(zhí)政長達38年之久?，F(xiàn)在，現(xiàn)年54歲的自民黨的訃告已經(jīng)寫好——民意調(diào)查顯示，日本民主黨的支持率遙遙領先，在8月30日的太選中已勝券在握。

伴隨國外需求崩潰和日元匯率持續(xù)上漲，日本出口在上半年大部分月份僅為去年一半左右。日本引以為傲的高檔電器和汽車，也成為危機時人們消減開支的第一個“受害者”。被視為日本制造業(yè)象征的世界最大汽車制造商豐田，也將不可避免面臨70年來的首次虧損。在第一季度，日本GDP同比下降超過15％，降幅是美國的2.5倍。

“日本經(jīng)濟惡化速度之快和程度之深都是前所未有的?！比毡緝?nèi)閣府在7月24日剛剛公布的經(jīng)濟財政白皮書中指出。今年6月份，日本出口額環(huán)比增長1.1％，逾1年半以來貿(mào)易順差首次增長。受惠于開始回暖的出口數(shù)據(jù)，日本內(nèi)閣府此前已連續(xù)三個月調(diào)升經(jīng)濟前景評估。不過，市場仍然彌漫著悲觀氣氛?！半S著本輪經(jīng)濟刺激計劃的效果殆盡以及企業(yè)削減剩余產(chǎn)能，日本的復蘇將是短暫的。”日本野村證券金融經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學家木內(nèi)登英告訴《環(huán)球企業(yè)家》。

日本正在進入一個艱難的時刻，不確定性也將覆蓋這個剛剛獲得喘息的國家。日本政府2009財年的額外預算已經(jīng)高達15.4萬億，但急于表現(xiàn)的民主黨仍提出未來兩年將提出21萬億日元的額外預算，進行大規(guī)模的注資救市。日本財務相的咨詢機構“財政制度等審議會”此前已經(jīng)提出警告：目前史上最大規(guī)模的補充預算將使財政處于“極為危險的境地”。日本中央和地方政府的長期債務余額與GDP之比已經(jīng)高達168％。

1990年代，日本政府曾先后13次推出“緊急經(jīng)濟對策”，累計投資高達140多萬億日元。從彼時起，日本政府的財政狀況每況愈下。這一點，與當下的中國有很多類似。如何在經(jīng)濟衰退時既刺激經(jīng)濟，又能避免財政隱患，這是中國決策者值得從日本借鑒的教訓。

鄰居之鑒

無論哪個政黨在日本大選中上臺，都肩負著解決“后泡沫”時代種種后遺癥的重任——刺激內(nèi)需、通縮、企業(yè)“雙過?！薄?/p>

日本政府在“失去的十年”實施擴張性財政和投資政策，一定程度上緩和了通縮問題。以2006年為例，日本消費者物價指數(shù)曾經(jīng)實現(xiàn)正增長。然而此次危機使得日本銀行再次實施“定量放松”的貨幣政策，致使日本金融再次面臨通縮壓力。與此同時，企業(yè)面對產(chǎn)能和勞動力“雙過?！保瑢⑦M一步降低對固定設備的投資并進行裁員，使得通縮局面更加惡化；“日本從未走出過通縮問題的困擾，只有供需之間的差距減小，這一問題才有可能緩解，”木內(nèi)登英說。

從1980年代起，日本曾尋求從“貿(mào)易立國”轉型為“投資立國”，然而彼時日本政府仍然采用凱恩斯擴張性的財政政策和低利率應對日幣升值所帶來的增長蕭條，轉型被擱置，直至2001年小泉政府的金融改革。

擴張和低息纏繞在一起，幾乎是所有泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生的溫床。同樣的故事如今也在中國上演：投資增速過快、貸款增加過多正在催生資產(chǎn)價格通脹預期。兩個國家在不同的歷史階段存在很多相似性：匯率升值、房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)價格猛漲；投資和出口高速增長，成為經(jīng)濟增長的兩大動力：外匯儲備迅速增長，經(jīng)常賬戶盈余占GDP的比重處于較高水平等等。日本復蘇緩慢背后的種種牽制因素表明，為了刺激景氣而延緩結構改革，遲早要付出代價。

“如果現(xiàn)在不及時調(diào)整宏觀政策、適度收緊貸款增長和投資項目審批，大量的未完工項目可能會倒逼央行在后兩年繼續(xù)采取寬松的貨幣政策，從而在今后更長時間里催生一個比2007年還要大的資產(chǎn)泡沫?！币按遄C券中國首席經(jīng)濟學家孫明春對《環(huán)球企業(yè)家》說。其對中國企業(yè)、銀行、家庭和政府部門資產(chǎn)負債表的損害以及對實體經(jīng)濟的負面影響將難以估計。

不可低估的轉型

毋庸置疑，日本正處在一個關鍵時刻，但正如日本前首相中曾根康弘所言，“對過去，我們應該毫無禁忌地重新審視。”危機之下日本的悄然轉型更值得關注。

美國奧巴馬政府將新能源作為經(jīng)濟刺激計劃的主要內(nèi)容，并試圖將能源經(jīng)濟作為重建美國在全球領導地位的關鍵力量。本輪金融危機儼然在引領全球經(jīng)濟從高碳向低碳轉換。

日本企業(yè)正在從傳統(tǒng)的優(yōu)勢行業(yè)家電、汽車以及電子產(chǎn)品轉向新能源和新動力汽車。今年以來，先后有日立公司宣布剝離其消費電子和汽車業(yè)務部門，東芝將其芯片業(yè)務與NEC電子合并，而NEE電子正是NEC早些時候將其半導體業(yè)務剝離之后成立的。另據(jù)媒體報道，日立、NEC以及三菱等幾大日本公司已經(jīng)計劃將自己的半導體業(yè)務進行合并。

“這些業(yè)務已經(jīng)有大量的公司進入市場，空間趨于飽和?！闭劶叭毡竟具@些舉動，日立(中國)有限公司政府事物與市場戰(zhàn)略部總經(jīng)理蔡林海對《環(huán)球企業(yè)家》解釋說。另一方面，日本公司則紛紛積極進入新能源和電動汽車業(yè)務領域。以電動汽車為例，日本家電企業(yè)已經(jīng)與汽車企業(yè)聯(lián)合，組成5大集團，包括松下-三洋-豐田，日立-鈴木-三菱，NEC-日產(chǎn)-魯諾，東芝-大眾以及CS-本田的組合，大有壟斷全球電動汽車市場的趨勢。

在低碳經(jīng)濟領域，政策法律制定較完備的歐盟、技術領先的日本以及“后起之秀”美國，三者正在“并駕齊驅”。同時，三者在技術上的共享和合作非常密切：以美國政府近期推出的智能電網(wǎng)計劃為例，日立公司全程參與；歐盟的新能源技術計劃曾經(jīng)在日本公開招聘，招聘日本的科研機構參建。

支撐這一轉型的內(nèi)在力量，在于日本持續(xù)不斷對研發(fā)的投入。來自歐盟的一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在2000年至2006年間，日本雖然仍然在泡沫經(jīng)濟的陰影中掙扎，其研發(fā)占GDP比例為3.04％，相比之下，美國2.73％，歐盟為1.86％，而中國僅為1.4％。在今年年初，英國《經(jīng)濟學家》將日本列為“全球最具創(chuàng)新能力的國家”首位。

投資過去、投資現(xiàn)在還是投資未來?在各種旨在刺激經(jīng)濟的投資計劃中，這樣的問題可能鮮被問及。日本泡沫經(jīng)濟破裂的痛楚在前，中國是否會重蹈日本20年前的覆轍。而且，是以一個更大的代價?