對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，無(wú)論華爾街的納斯達(dá)克，還是“中國(guó)納斯達(dá)克”創(chuàng)業(yè)板，“商業(yè)模式”無(wú)疑是他們沖擊上市的重要門(mén)檻。

10月的紐約街頭陰雨綿綿，華爾街的股市同樣遭遇了“連陰雨”——大部分IPO大幅跌破發(fā)行價(jià)，IPO破發(fā)似乎成了一個(gè)魔咒。但這樣的陰霾并沒(méi)有阻擋中國(guó)企業(yè)的步伐。“今年納斯達(dá)克三分之一的上市來(lái)自中國(guó)?！奔{斯達(dá)克總裁如是說(shuō)。

這個(gè)數(shù)字讓剛剛完成MBO(管理層收購(gòu))的新浪CEO曹?chē)?guó)偉多少有些吃驚。就在10月16日，新浪與易居中國(guó)的合資公司中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán)(簡(jiǎn)稱(chēng)CRIC)在納斯達(dá)克正式掛牌上市。新近在國(guó)外資本市場(chǎng)上市的15家企業(yè)中，有13家上市后即破發(fā)，而CRIC開(kāi)盤(pán)價(jià)為12.28美元，收于14.2美元，上漲18％。以此計(jì)算，這宗成為了中國(guó)在美國(guó)房產(chǎn)科技第一股的IPO，其市值已超過(guò)20億美元，幾乎逼近其第二股東新浪的22.5億美元。這也再次證明了國(guó)際投資人對(duì)于中國(guó)企業(yè)的期待。

緊接著，在CRIC上市的一個(gè)星期之后，被業(yè)界稱(chēng)為“中國(guó)納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。能夠誕生“微軟”式的企業(yè)一直是不少企業(yè)和投資者們最大的期望。推出創(chuàng)業(yè)板，主要是為高成長(zhǎng)性中小企業(yè)提供融資途徑。就科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)規(guī)律而言，一般都具有“三高”特點(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)性、高成長(zhǎng)性和信息的高度不對(duì)稱(chēng)性，這樣的成長(zhǎng)規(guī)律決定了科技型中小企業(yè)需要“直接融資”的特點(diǎn)。但縱觀首批上市的企業(yè)名單，之前熱情較高的互聯(lián)網(wǎng)站并未位列其中。

深究其原因，“商業(yè)模式”無(wú)疑是不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沖擊上市的門(mén)檻所在。要在創(chuàng)業(yè)板上市并不容易，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板上市的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一，即是近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)。以目前風(fēng)頭正盛的社區(qū)、社交網(wǎng)站為例，其絕大部分收入來(lái)自于廣告，這樣的盈利模式單一且不具有可持續(xù)性。換句話(huà)說(shuō)，多元化盈利模式的缺失，使得不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，而面臨市場(chǎng)操縱、炒作可能性較高。以一直積極醞釀上市的天涯社區(qū)為例，依靠傳統(tǒng)營(yíng)銷(xiāo)方式，天涯直到成立多年后才略有盈余。此外，許多處于初創(chuàng)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)存在制度不夠規(guī)范、股權(quán)分配復(fù)雜等等問(wèn)題，都會(huì)成為其上市的嚴(yán)重阻礙。

CRIC這種將互聯(lián)網(wǎng)新媒體與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)合的方式，顯然為面臨盈利困境的互聯(lián)網(wǎng)站提供了新的思路。“房地產(chǎn)在插上信息化的翅膀后會(huì)更加迅速的成長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)應(yīng)有的價(jià)值?！盋RIC聯(lián)席董事長(zhǎng)易居中國(guó)董事局執(zhí)行主席周忻說(shuō)。根據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)資料，截至今年6月30日，該公司的房地產(chǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)擁有中國(guó)56個(gè)城市約3.82萬(wàn)處開(kāi)發(fā)項(xiàng)目或樓宇，以及2.42萬(wàn)待開(kāi)發(fā)土地的信息。這家公司現(xiàn)在是中國(guó)最大的房產(chǎn)咨詢(xún)服務(wù)提供商。

在曹?chē)?guó)偉眼里，“這也是新浪在垂直領(lǐng)域商業(yè)模式探索的有益嘗試”。這樣的“垂直化”并不簡(jiǎn)單——CRIC除了融合新浪房產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)之外，還融合了易居中國(guó)的房產(chǎn)咨詢(xún)和數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)。通過(guò)整合上市，CRIC將具體服務(wù)于房地產(chǎn)、家居以及房地產(chǎn)上下游供應(yīng)商，為房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的各類(lèi)客戶(hù)提供線(xiàn)上、線(xiàn)中、線(xiàn)下綜合性的服務(wù)，業(yè)務(wù)同時(shí)覆蓋房地產(chǎn)信息及咨詢(xún)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，成為國(guó)內(nèi)最大的、擁有整合線(xiàn)上線(xiàn)下平臺(tái)的專(zhuān)業(yè)房地產(chǎn)信息服務(wù)平臺(tái)之一。

探索多元化的盈利方式是沖擊上市的重要鋪路石。自去年年底以來(lái)，天涯相繼與珂蘭、MasaMaso等多家企業(yè)達(dá)成合作，聯(lián)合運(yùn)營(yíng)B2C業(yè)務(wù)。而不久前垂直社區(qū)寶寶樹(shù)CEO王懷南也向記者表示，未來(lái)將開(kāi)展線(xiàn)上社區(qū)與線(xiàn)下實(shí)體結(jié)合的兩條腿走路的盈利模式。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市并不是最終目的，而是通過(guò)融資以獲取更好發(fā)展的工具。畢竟，目前的資本市場(chǎng)仍然比較低迷，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們并不需要急于求成，等自身盈利能力逐步增強(qiáng)，并且市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)時(shí)再上市，也為時(shí)不晚。