[摘 要] 隨著我國加入WTO和國際經(jīng)濟、金融一體化的不斷發(fā)展，走跨國經(jīng)營之路是我國商業(yè)銀行發(fā)展的必然選擇。在我國商業(yè)銀行推進跨國經(jīng)營過程中，通過海外并購實現(xiàn)迅速擴張是我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營的首要戰(zhàn)略。當前，國際金融危機席卷全球，危機也是轉(zhuǎn)機，這為我國商業(yè)銀行海外并購提供了歷史性機遇。

[關(guān)鍵詞] 金融危機 商業(yè)銀行 海外并購

一、跨國經(jīng)營是我國商業(yè)銀行的必然選擇

商業(yè)銀行跨國經(jīng)營是指商業(yè)銀行以國際市場作為其業(yè)務(wù)活動范圍，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球或世界主要國家或地區(qū)，按照國際通行的規(guī)則進行金融合作與競爭，在國際金融市場上直接或間接參與全球性金融服務(wù)。商業(yè)銀行跨國經(jīng)營是國際經(jīng)濟、金融一體化的必然結(jié)果。我國商業(yè)銀行中最早從事跨國經(jīng)營的是中國銀行。改革開放以來，除中國銀行外，我國其他商業(yè)銀行也紛紛走出國門，開展跨國經(jīng)營。尤其是加入WTO以來，我國商業(yè)銀行的跨國經(jīng)營得到了較快發(fā)展，截至2008年，我國已在美國、日本、英國、德國、澳大利亞、新加坡等30多個國家和地區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)，海外機構(gòu)的總資產(chǎn)高達3000億美元左右?？梢哉f，加快發(fā)展，加速推進跨國經(jīng)營是我國商業(yè)銀行當前及今后一段時間的必然選擇，原因主要有以下三點:

首先，我國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展和日益國際化是我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營的現(xiàn)實基礎(chǔ)。自改革開放以來，我國經(jīng)濟經(jīng)過了30年，年均9.8%的高速增長，總量規(guī)模迅速擴大，2008年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)達27萬億元左右，超過德國進入世界前三行列，國力的增強為我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營奠定了良好的經(jīng)濟基礎(chǔ);與此同時，2001年我國正式加入WTO，我國經(jīng)濟對外開放程度也持續(xù)不斷地提高，突出的表現(xiàn)就是越來越多的外資企業(yè)進入中國，越來越多的中國企業(yè)走出國門，國際交往顯著增加，這在客觀上要求我國商業(yè)銀行加速跨國經(jīng)營力度，以提高服務(wù)能力。

其次，我國銀行業(yè)整體應(yīng)對全球競爭是我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營的核心本質(zhì)。2001年12月11日起，我國正式加入WTO。根據(jù)WTO的相關(guān)協(xié)議，自2006年底開始，我國已經(jīng)取消所有對外資銀行的所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)的設(shè)立形式的限制，允許外資銀行向中國客戶提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)，給予外資銀行國民待遇。這樣，大量的外資銀行涌入我國金融市場，有條件地經(jīng)營各種金融業(yè)務(wù)，與我國銀行業(yè)進行競爭。根據(jù)銀監(jiān)會最新的數(shù)據(jù)表明，截至2008年6月末，有46個國家和地區(qū)的196家銀行在華設(shè)立了241家代表處。外資銀行資金實力雄厚，經(jīng)營管理手段靈活，金融工具先進，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)廣泛，能為客戶提供快速、安全、通暢的服務(wù)，具有很強的競爭力。可以說，我國金融業(yè)正進入全面的、真正激烈的競爭時代。而要在競爭中立于不敗之地，我國商業(yè)銀行積極開拓國際業(yè)務(wù)，全面提升國際競爭力。

再次，我國商業(yè)銀行自身追求利潤最大化是我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營的內(nèi)在動力。隨著金融創(chuàng)新步伐的加快，融資渠道多元化，資本市場發(fā)展迅猛，我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)在金融業(yè)的市場份額在不斷縮小，銀行存貸利差也在縮小，盈利在下降。但跨國經(jīng)營既可以逃避各種管制，享受寬松的經(jīng)營環(huán)境，比如一些國家和地區(qū)積極促進金融業(yè)發(fā)展，為金融企業(yè)提供稅收優(yōu)惠;跨國經(jīng)營又可以分散經(jīng)營風(fēng)險，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力，比如當本國經(jīng)濟低迷，企業(yè)盈利下降時，可以通過其分支機構(gòu)在經(jīng)濟較好國家和地區(qū)的盈利來彌補。這些對我國商業(yè)銀行降低經(jīng)營成本，擴大收入來源，提升經(jīng)營業(yè)績可以有很大的幫助。據(jù)統(tǒng)計，世界前十家最大的國際性銀行海外經(jīng)營收益平均占到50%左右，而我國商業(yè)銀行的海外經(jīng)營收益尚微不足道。因此，對利潤最大化的追求推動我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營。

二、海外并購是我國商業(yè)銀行跨國經(jīng)營的首要戰(zhàn)略

商業(yè)銀行跨國經(jīng)營主要有兩種途徑，海外新建和海外并購。海外新建是指在海外設(shè)立代表處、海外分行等相關(guān)機構(gòu)，并以此進行國際業(yè)務(wù)經(jīng)營;海外并購就是通過購買外國企業(yè)部分或全部股份，從而取得該外國企業(yè)的經(jīng)營控制權(quán)。與海外新建相比，海外并購既可以繞開相關(guān)壁壘，迅速進入東道國，又可以利用被并購企業(yè)的經(jīng)營資源，快速占領(lǐng)市場，還能更容易爭取到資金融通，具有諸多優(yōu)勢。因此，海外并購是商業(yè)銀行海外擴張，迅速做大做強的有效手段。

國際經(jīng)驗表明，大型國際化銀行大都通過海外并購實現(xiàn)規(guī)模擴張。在通過并購尤其是海外并購迅速成長的商業(yè)銀行中，最為典型的是花旗銀行和匯豐銀行?；ㄆ煦y行通過一系列的并購成長為世界上最大的全能型金融集團公司之一，近年來依然沒有停止并購的腳步，2002年收購了墨西哥第二大銀行Banamex，2004年收購了韓國第二大商業(yè)銀行韓美銀行。尤其是匯豐銀行，匯豐銀行從上世紀80年代開始了全球化擴張的進程?？v觀匯豐銀行成長的歷史，可以發(fā)現(xiàn)，并購尤其是海外并購是其全球化發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，并購戰(zhàn)略一直服從于它的長期發(fā)展戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略。近年來，世界范圍的大型國際化銀行紛紛通過并購擴張規(guī)模，比如2004年1月渣打銀行以33億美元收購了韓國第一銀行，2004年4月蘇格蘭皇家銀行以105億美元收購了美國第一憲章銀行，2004年10月西班牙桑坦德中央銀行以89億英鎊收購了英國阿比國民銀行，一舉成為歐元區(qū)市值最大的銀行等等。

從1998年開始，我國部分商業(yè)銀行也已經(jīng)開始了海外并購之路。在1998年～2008年近十年的時間里，我國商業(yè)銀行進行了一系列的海外并購，這當中既包括幾家大型國有商業(yè)銀行，也包括股份制商業(yè)銀行。比如中國工商銀行，1998年2月，中國工商銀行收購英國西敏銀行所屬的西敏證券亞洲有限公司;2006年12月，中國工商銀行買入印尼哈利姆銀行90%股權(quán);2007年10月，中國工商銀行支付約366.7億南非蘭特(約54.6億美元)，收購南非標準銀行20%的股權(quán)，成為該行第一大股東;2008年1月，中國工商銀行又以5.83億美元收購我國澳門誠興銀行79.9%的股權(quán)。還有中國銀行及建設(shè)銀行，2001年8月，中國銀行并購印尼中央亞細亞銀行51%股權(quán);2002年2月，中國建設(shè)銀行與我國香港大新銀行簽訂協(xié)議，以1億港元的價格收購大新銀行所持有的我國香港建新銀行30%的股份，中國建設(shè)銀行全資擁有我國香港建新銀行。在股份制商業(yè)銀行方面，1998年11月，中信實業(yè)銀行收購1922年創(chuàng)立的我國的香港嘉華銀行61.38%的股份，把金融業(yè)務(wù)擴展到海外;2007年10月，中國民生銀行與美國聯(lián)合銀行控股公司簽署投資協(xié)議，民生銀行將收購聯(lián)合銀行控股公司9.9%股份;2008年10月，中國招商銀行以46.6億美元收購我國的香港永隆銀行，永隆銀行成為招商銀行的全資附屬公司。走海外并購之路以提高企業(yè)國際競爭力，對此，我國商業(yè)銀行已經(jīng)在積極地探索和實踐之中。

三、國際金融危機為我國商業(yè)銀行海外并購帶來歷史性機遇

由美國次貸危機引起的國際金融危機將引發(fā)前所未有的國際金融市場重構(gòu)。2007年2月源于美國的次貸危機爆發(fā)，隨后，次貸危機的影響從單一的次級房屋抵押貸款證券市場蔓延到全球貨幣市場和資本市場，波及全球各地的基金公司、投資銀行、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，并進一步擴大到其他金融市場參與者，以及投資和消費領(lǐng)域，逐漸演變成一場歷史上罕見的國際金融危機。隨著國際金融危機的持續(xù)延伸，各國的金融體系均受到不同程度的破壞，許多商業(yè)銀行面臨經(jīng)營困境。最新的資料顯示，2009年頭兩個月，美國已有14家銀行倒閉，危機發(fā)生以來已累計近40家銀行倒閉。據(jù)IMF預(yù)測，未來將有大量的歐洲銀行走向倒閉。而與之同時，以日本為代表的一些奉行保守借貸風(fēng)格的商業(yè)銀行在這次國際金融危機中受沖擊較小，憑借自身充裕的資金進行大規(guī)模的海外并購，2008年日本最大銀行集團三菱UFJ集團協(xié)議收購美國投資銀行摩根士丹利20%左右股權(quán)便是一例?？傊谶@次國際金融危機中美國和歐洲一些國家金融市場遭受重創(chuàng)，為了應(yīng)對危機，有關(guān)國家盡管紛紛出臺援助計劃，但金融市場流動性依然十分不足。可以預(yù)見，未來國際資本的跨境流動將不斷加劇，國際金融市場正逐漸拉開兼并收購、分化組合的大幕，一場轟轟烈烈的重構(gòu)大戲正悄然進行。

歷史經(jīng)驗表明，金融危機往往帶來海外并購良機?，F(xiàn)在，隨著金融危機的爆發(fā)，世界各國的金融資產(chǎn)價格大幅縮水，以美國資本市場為例，截至2009年2月底，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)從最高的13136.69點跌到7062.93點，跌幅高達46%。更加值得注意的是，一些國家的金融業(yè)在危機中面臨困境，一些商業(yè)銀行因受危機影響引發(fā)資本不足，都在籌措資金、尋求合并對象。因此，這些國家除鼓勵在國內(nèi)銀行之間進行合并以外，允許外國投資收購銀行或增加在本國銀行業(yè)的股份也將是化解危機的重要手段。比如在亞洲金融危機期間，從1997年10月起， 泰國將外國投資者擁有銀行業(yè)股份的比例從25%提高到50%以上。印尼取消了外國股份在本國銀行業(yè)不能超過49%的限制，允許外國投資者擁有100%的股份。菲律賓國會于1998年2月通過法案，允許外國人在銀行中擁有投票權(quán)的股份從40%增加到60%。印度放松了對外資銀行的管制，外資銀行參股國內(nèi)銀行的份額由原來的20%提高至49%，同時取消了外資銀行收購本地私有銀行的限制?？梢灶A(yù)見，在這次危機中，會有越來越多的國家放松金融管制，這將為我國商業(yè)銀行海外并購帶來歷史性機遇。

值得慶幸的是，在這次國際金融危機中，我國商業(yè)銀行沒有受到嚴重波及。雖然我國商業(yè)銀行也持有華爾街金融機構(gòu)的債券，可是相對而言，我國“金融機構(gòu)持有的次貸規(guī)模較小，此次次貸危機對中國銀行業(yè)影響不大”(資料來源:中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會年報)。來自《證券市場周刊》的統(tǒng)計資料也顯示，2007年我國各大商業(yè)銀行的次級債損失估計額與當年稅前利潤額之比除中國銀行和交通銀行稍多一點(分別約為4%和1%)外，其他商業(yè)銀行的這一比例平均都在1%以下。與此相對應(yīng)的是，近些年來，我國商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行改革穩(wěn)步、有序推進。從2003年開始，中行、建行、工行等先后實施了股份制改造，并在H股和A股上市。按照市值計算，目前這三家銀行均躋身全球十大銀行之列;而英國《銀行家》(The Banker)的銀行實力排名中，我國銀行在前十家中也榜上有名。截至2008年第四季度，我國主要商業(yè)銀行總資產(chǎn)達41萬億元，不良貸款率僅為2.49%，從資本利潤率和資產(chǎn)利潤率等指標看，我國主要商業(yè)銀行已基本達到國際先進銀行水平。總之，實力日益提升的我國商業(yè)銀行受國際金融危機沖擊小，資本充足，在人民幣逐漸升值的大背景下，我國商業(yè)銀行海外并購迎來難得的戰(zhàn)略機遇期。

當然，商業(yè)銀行海外并購既有機遇也有風(fēng)險。從宏觀角度看，商業(yè)銀行海外并購面臨著法律法規(guī)、市場制度等與國家政策法規(guī)相關(guān)的外部環(huán)境風(fēng)險;從微觀角度看，商業(yè)銀行海外并購還將面臨諸如并購決策風(fēng)險、信息風(fēng)險、定價風(fēng)險、反并購風(fēng)險和融資風(fēng)險等與企業(yè)并購運作相關(guān)的風(fēng)險。因此，我國商業(yè)銀行在實施海外并購戰(zhàn)略時，必須從企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，既不盲目樂觀，也不因噎廢食，審時度勢，積極有序地開展跨國經(jīng)營，提高我國商業(yè)銀行的國際競爭力。

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