[摘要] 本文試圖從IPO、增發(fā)股份、防止停牌、炒作股票和獲得銀行貸款等多個角度對我國上市公司盈余管理的動機展開深入的分析，期望能夠發(fā)現我國上市公司進行盈余管理的內在原因，從而對其進行有效治理，以此來確保上市公司各利益相關者的利益不受損害。

[關鍵詞] 上市公司盈余管理動機

盈余管理是在不違反相關政策法規(guī)及會計原則的情況下，企業(yè)管理當局為最大化其自身的效用或企業(yè)的市場價值從多種可供選擇的會計政策、會計方法中進行選擇的行為。進行盈余管理的企業(yè)管理當局誤導了會計信息使用者對企業(yè)經營業(yè)績的理解，從而破壞了財務會計報告應該持有的中立性原則，損壞了上市公司眾多利益相關者的利益。我國上市公司進行盈余管理的動機主要表現在以下幾個方面:

1.股票首次公開發(fā)行(IPO)的動機。公司在首次公開發(fā)行股票時，為使股票能夠順利發(fā)行并確保公司股價處于一個理想價位，公司管理層具有很強的盈余管理動機。廣大投資者對首次發(fā)行股票的公司缺乏一定的了解，并且也沒有可供參考的股價來衡量公司價值，投資者對未來公司價值的預期只能依賴于發(fā)行公司的財務報告，特別是財務報告中與公司收益密切相關的數據，這些數據對于投資者分析公司價值和進行投資決策是很有幫助的。在此種情形下，首次公開發(fā)行的公司為了保證股票順利發(fā)行，往往在股票發(fā)行之前進行精心的財務包裝和深入的盈余操縱，利用各種財務手段千方百計增加公司的凈收益。

2.增發(fā)股份或配售股份的動機。在我國2006年實行新《證券法》后，中國證監(jiān)會與同年5月配套發(fā)布了《上市公司證券發(fā)行管理辦法》(以下簡稱《發(fā)行管理辦法》)。該管理辦法對上市公司增發(fā)股份或配售股份的條件進行了修訂。其中原相關規(guī)定中的“最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于10%，且最近一個會計年度加權平均凈資產收益率不低于10%”，在新的管理辦法中改為“最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%”。這一改變就在一定程度上降低了上市公司增發(fā)股份或配售股份的門檻，使得上市公司更易實現增發(fā)圈錢的目的。

3.防止停牌的動機。對于一些經營業(yè)績較差的上市公司進行盈余管理的動機更加的明顯。以前上市公司暫停交易的確認條件由公司法規(guī)定，2006年《公司法》和《證券法》修訂后，此內容在新《公司法》中刪除，而在新《證券法》中列示。我國新《證券法》第五十五條規(guī)定上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易:(1)公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投資者;(3)公司有重大違法行為;(4)公司最近三年連續(xù)虧損;(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。新《證券法》第五十六條規(guī)定上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易:(1)公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內仍不能達到上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，且拒絕糾正;(3)公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內未能恢復盈利;(4)公司解散或者被宣告破產;(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。根據以上規(guī)定，公司為了避免出現連續(xù)三年虧損而受到證券監(jiān)管部門的處理，在首次出現虧損的前一年度和扭虧為盈的年度具有很強的盈余管理動機。在此種情況下，上市公司由于虧損而被帶上ST(Special Treatment，特別處理)的帽子，上市公司希望通過盈余管理能夠不被終止上市交易，并在扭虧后順利摘帽。如果上市公司一旦被證券交易所暫停上市交易甚至終止上市交易，這不僅會損害到投資者、債權人和各利益相關者的利益，公司管理層也會受到母公司或公司上級主管部門的責罰(特別是國有企業(yè)的上市公司)。因此，當上市公司一旦出現經營虧損時，其母公司、上級主管部門就會想方設法維持其上市資格，以便獲取更多的利益。

4.炒作股票的動機。我國的證券市場建立時間比較短，二級市場的投機現象十分嚴重。一些上市公司與一些機構進行合謀伺機炒作公司股價，股價上升不僅提升了公司價值，還可以使公司樹立良好的市場形象。上市公司在炒作股價時，往往借助盈余管理調高或者調低公司的中報和年報，以此獲得股價變動獲得的額外收益。企業(yè)進行盈余管理考慮的是企業(yè)局部利益、部分利益或者僅僅是企業(yè)管理層的特殊利益，但是這無疑會損害廣大中小投資者的利益。

5.獲得銀行貸款動機。在我國資本市場尚未建立之前，企業(yè)的資金來源主要是兩個方面:一是國家直接投資，另一個就是銀行貸款。甚至直到現階段銀行貸款也是非上市公司最主要的融資渠道。股份公司通過股票上市交易后，可以吸引投資者直接投資，但在其經營過程中由于生產規(guī)模的不斷擴張需要使用大量的資金，而再發(fā)行新股進行融資則受到證券監(jiān)管部門的諸多限制，因此上市公司需要向商業(yè)銀行進行貸款籌集資金。對于申請貸款的企業(yè)，商業(yè)銀行需要對其償債能力、盈利能力和資產管理能力進行考察，以確定是否發(fā)放貸款。因此，一些財務狀況不甚理想的上市公司不得不進行盈余管理來粉飾財務報告，來獲取商業(yè)銀行的青睞和信任。

綜上所述，本文通過對我國上市公司的盈余管理動機進行深入的分析，希望能夠發(fā)現上市公司進行盈余管理的內在原因，從而采取有效的治理措施來確保公司各利益相關者的利益不受損害。

參考文獻:

DuCharme，L.L.，Malatesta，P，H.，Sefcik，S.E.Earnings Management，Stock Issues， and Shareholder Lawsuits.Journal of FinancialEconomics， 2004(71):27—49