[摘 要] 金融危機(jī)使得中國海外并購熱潮迅速崛起，海外并購是機(jī)遇與風(fēng)險并存的雙刃劍。走出并購誤區(qū)，把握金融危機(jī)下海外并購的機(jī)遇，采用科學(xué)的策略規(guī)避風(fēng)險，是中企從高層次上廣泛參與國際分工的必備條件。

[關(guān)鍵詞] 金融危機(jī) 海外并購 風(fēng)險對策

中國企業(yè)的并購浪潮日趨壯大視野和戰(zhàn)略已經(jīng)開始由全國移向全球。面對國外經(jīng)濟(jì)的不景氣，不少中資企業(yè)躍躍欲試，希望以相對低廉的價格，獲得國外知名企業(yè)的品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)以及核心技術(shù)，從而改善國際貿(mào)易中的弱勢地位。

據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計資料顯示，我國海外并購勢頭發(fā)展迅猛，并購主要集中在能源、礦產(chǎn)、制造業(yè)、商貿(mào)、服務(wù)等領(lǐng)域。但在2008年，我國企業(yè)海外并購的損失也達(dá)2000億元人民幣左右。海外并購涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和沖突，許多并購在其交易過程中充滿了陷阱。我國的大部分企業(yè)缺乏國際化標(biāo)準(zhǔn)，專業(yè)人才，治理經(jīng)驗(yàn)，以及文化溝通，不熟悉國際市場的運(yùn)行機(jī)制。只有科學(xué)認(rèn)識海外并購，把握進(jìn)行海外并購的機(jī)遇，規(guī)避可能存在的風(fēng)險，才能達(dá)到從海外并購中獲益的目的。

一、戰(zhàn)略風(fēng)險

企業(yè)應(yīng)當(dāng)區(qū)分“戰(zhàn)略性并購”與“投機(jī)性并購”?！巴稒C(jī)性并購”是簡單的財務(wù)抄底，戰(zhàn)略準(zhǔn)備不充分，風(fēng)險很大;而“戰(zhàn)略性并購”，因?yàn)橥髽I(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相結(jié)合，所以能獲得合適的市場拓展空間。面對海外并購，尤其是并購出于下滑期的美國實(shí)體企業(yè)，中國企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)具備科學(xué)的戰(zhàn)略眼光諸方面統(tǒng)籌分析，不能為了一味追求規(guī)模的擴(kuò)大，盲目開拓市場而使企業(yè)正常的經(jīng)營管理陷入困境。同時應(yīng)該看到，眾多歐美企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績下滑，并不僅僅是受到金融危機(jī)的外部沖擊。更為重要的內(nèi)部因素是企業(yè)經(jīng)營管理方面沉積的風(fēng)險，例如，金融危機(jī)下通用汽車運(yùn)營困難，其內(nèi)部原因有近年來一直存在勞動力成本過高、研發(fā)投入不足、體制僵化等問題。單純的依靠注資是不能挽救通用的。制定科學(xué)的戰(zhàn)略是并購成功的先決條件。

二、財務(wù)風(fēng)險

全球金融風(fēng)暴引起的蝴蝶效應(yīng)使得我國大量進(jìn)出口企業(yè)陷入危機(jī)，并且已經(jīng)出現(xiàn)了危機(jī)傳導(dǎo)趨勢。不利影響繼續(xù)惡化會給企業(yè)和銀行的現(xiàn)金流帶來不利影響。當(dāng)前，歐美國家紛紛修改會計計量準(zhǔn)則，降低本國企業(yè)被國外低價并購的風(fēng)險。中國企業(yè)在進(jìn)行海外收購前，首先應(yīng)當(dāng)對自身有充分的認(rèn)知，考慮在金融危機(jī)尚未過去的條件下，是否有能力拯救被收購的公司，避免跟風(fēng)而上，得不償失。其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略認(rèn)真選擇目標(biāo)公司，應(yīng)當(dāng)對即將涉足的行業(yè)擁有充分的認(rèn)知和駕馭公司的能力。

三、信息不對稱風(fēng)險

被收購方利用收購方對企業(yè)的不充分的認(rèn)知，虛報擬收購的目標(biāo)公司價格，粉飾經(jīng)營成果，隱瞞負(fù)債和虧損，串謀第三方抬高價格等風(fēng)險。該風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因在于并購方對目標(biāo)公司缺乏詳盡的調(diào)查了解。為此，收購方在確定收購前應(yīng)當(dāng)通過專業(yè)評估機(jī)構(gòu)評估，對目標(biāo)公司的各項經(jīng)營狀況、銷售市場、人力資源等進(jìn)行實(shí)地的詳細(xì)的了解。不能僅僅根據(jù)目標(biāo)公司提供的資料作為并購的依據(jù)。同時，制定恰當(dāng)?shù)恼勁胁呗?，在談判中爭取主動?quán)，增大成功的機(jī)率。

四、政治法律風(fēng)險

包括東道國的政局是否穩(wěn)定，東道國經(jīng)濟(jì)政策是否允許并購行為，稅收制度，進(jìn)出口規(guī)定、市場準(zhǔn)入制度以及是否涉及東道國國家安全等方面的風(fēng)險。為使企業(yè)能夠達(dá)到并購的預(yù)期目的，中國企業(yè)進(jìn)行海外并購需要對國際格局、各國的貿(mào)易政策以及法律法規(guī)進(jìn)行全面深入的了解，充分權(quán)衡收購爭議性較大涉及戰(zhàn)略性資源的利弊。不能將跨國并購簡單地看成是一個單純的價格談判問題。同時，應(yīng)當(dāng)聘請相關(guān)律師全程參與，對于技術(shù)專利權(quán)、商標(biāo)所有權(quán)等無形資產(chǎn)的并購應(yīng)當(dāng)達(dá)成詳盡的合同，使并購后的企業(yè)能夠迅速打開市場。

五、國外勞資風(fēng)險

海外并購?fù)馄蟛⒉灰馕吨唵蔚呢攧?wù)抄底，如果僅從目標(biāo)公司收購價格來看，并購成本似乎不是很高。但是，收購方要考慮到該國的勞工制度，在西方國家，由于國情、法律制度和文化背景不同，工會力量占有重要地位，而且與發(fā)展中國家廉價的勞動力相比工人的工資及福利費(fèi)用較高。勞資糾紛問題是收購企業(yè)面臨的重要問題。例如，TCL收購了湯姆森的電視機(jī)業(yè)務(wù)，在進(jìn)行整合時需要辭退1000多名員工。這一舉動因違反了東道國的法律而被當(dāng)?shù)卣深A(yù)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分考慮到東道國勞工特點(diǎn)，目標(biāo)公司工人的情況，如工會的要求、工人福利等方面，充分估計可能面臨的風(fēng)險做好應(yīng)對準(zhǔn)備。

六、文化整合風(fēng)險

企業(yè)文化是企業(yè)發(fā)展的軟力量，它伴隨企業(yè)發(fā)展的始終，內(nèi)生于企業(yè)經(jīng)營管理各環(huán)節(jié)，是一種具有不可復(fù)制的影響力、吸引力和輻射力。不同的企業(yè)之間由于所處的環(huán)境、自身的定位、戰(zhàn)略的選擇存在差異，因此不同企業(yè)都又有獨(dú)具特色的企業(yè)文化。如果并購后的新生企業(yè)并行兩種不同文化，必然會使企業(yè)戰(zhàn)略模糊，目標(biāo)不清晰。20世紀(jì)80年代，日本掀起了并購美國企業(yè)的熱潮，然而未能將并購的企業(yè)整合進(jìn)原有的生產(chǎn)鏈條，大部分企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)困難。因此，并購后的企業(yè)面臨的風(fēng)險就是整合不同文化，使企業(yè)文化成為公司發(fā)展催化劑。企業(yè)應(yīng)當(dāng)與時俱進(jìn)制定適宜的發(fā)展戰(zhàn)略，加強(qiáng)員工教育，促進(jìn)新老員工融合，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，使企業(yè)文化成為公司發(fā)展催化劑。

全球性的金融危機(jī)雖然給中國企業(yè)帶來了很大的沖擊，但是機(jī)遇與危機(jī)并存，海外并購無疑是有實(shí)力的企業(yè)進(jìn)行擴(kuò)張的途徑之一。正確認(rèn)識到海外并購的存在的利益，走出認(rèn)識上的誤區(qū)，把握機(jī)遇、規(guī)避風(fēng)險，通過海外收購轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，掌握核心技術(shù)創(chuàng)立國際品牌，能夠提高企業(yè)的應(yīng)變和抗風(fēng)險能力。中國企業(yè)在更深層次上實(shí)現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略，在更高層次上參與國際分工，帶動中國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

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