[摘 要] 中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會近日出臺關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，該通知明確指出今后商業(yè)銀行推出個人理財產(chǎn)品將不得投資于證券二級市場，理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。此規(guī)定一出，對于商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)將會帶來不小的沖擊和影響，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)勢必將遵循“審慎穩(wěn)健的”經(jīng)營宗旨，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步細(xì)分客戶群體，個人理財業(yè)務(wù)應(yīng)加快私人銀行業(yè)務(wù)的開展，使得個人理財逐步朝專業(yè)化高端化發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 商業(yè)銀行 個人理財業(yè)務(wù) 客戶細(xì)分 私人銀行

7月8日，銀監(jiān)會對外發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》(以下簡稱《通知》)。審慎和穩(wěn)健是《通知》中使用的兩個重要詞語?！锻ㄖ窂耐顿Y管理的原則、投資管理的方式和投資方向等三個層次對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的投資管理進(jìn)行了進(jìn)一步的明確規(guī)范，旨在引導(dǎo)商業(yè)銀行調(diào)整理財業(yè)務(wù)的定位，加大客戶細(xì)分力度，在引導(dǎo)高端投資者審慎投資的同時，尤其要求銀行對中低收入投資者進(jìn)行更有效的保護(hù)。

《通知》第三條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)在充分分析宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場的基礎(chǔ)上，確定理財資金的投資范圍和投資比例，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險。第四條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)堅持審慎、穩(wěn)健的原則對理財資金進(jìn)行投資管理，不得投資于可能造成本金重大損失的高風(fēng)險金融產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜的金融產(chǎn)品。第五條規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)科學(xué)合理地進(jìn)行客戶分類，根據(jù)客戶的風(fēng)險承受能力提供與其相適應(yīng)的理財產(chǎn)品。商業(yè)銀行應(yīng)將理財客戶劃分為有投資經(jīng)驗(yàn)客戶和無投資經(jīng)驗(yàn)客戶，并在理財產(chǎn)品銷售文件中標(biāo)明所適合的客戶類別;僅適合有投資經(jīng)驗(yàn)客戶的理財產(chǎn)品的起點(diǎn)金額不得低于10萬元人民幣(或等值外幣)，不得向無投資經(jīng)驗(yàn)客戶銷售。其中，《通知》的第十八、十九條更是明確指出理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。理財資金參與新股申購，應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定。理財資金不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。但是，《通知》同時指出有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求，不受本通知第十八條和第十九條限制。

從以上幾條規(guī)定中不難看出，監(jiān)管層非常重視商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，通過種種方式將商業(yè)銀行個人理財和資本市場徹底隔離，使得個人理財業(yè)務(wù)朝著穩(wěn)健務(wù)實(shí)的方向發(fā)展，進(jìn)一步規(guī)范目前市場上種類繁多，投資方向各異的銀行理財產(chǎn)品。

民生銀行在2007年10月推出一款境外理財產(chǎn)品，名為非凡理財\"港基直通車\"產(chǎn)品，于2007年10月30日起息，產(chǎn)品期限1年，該產(chǎn)品投資標(biāo)的為霸菱香港中國(歐元)基金。但是僅僅四個月之后，這款境外理財產(chǎn)品就以虧損50%觸發(fā)清盤終止。根據(jù)產(chǎn)品條款，當(dāng)產(chǎn)品凈值高于等于118%或者低于等于50%下限時，產(chǎn)品將會被清盤終止。該產(chǎn)品按照2007年10月31日起息日后第一個工作日確定的基金凈值為984.38。而2008年3月18日凈值為491.08，恰好虧損一半。因此，民生銀行將按照觸發(fā)終止日基金凈值計算產(chǎn)品凈值，將結(jié)算后的資金返還給投資者。

對于這樣一個結(jié)果，銀行方面解釋是因?yàn)槊绹钨J危機(jī)引發(fā)全球的金融危機(jī)所導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險造成。2008年3月14日，華爾街第五大投行貝爾斯登稱公司的現(xiàn)金頭寸”急劇惡化”，股價當(dāng)日一度大幅下跌53%，全球股市應(yīng)聲大跌。4天之后，香港恒生指數(shù)高開低走，盤中一度下探至7個月以來的低點(diǎn)20572.92點(diǎn)。受此影響，霸菱香港中國(歐元)基金，這只曾經(jīng)連續(xù)三年獲得香港基金表現(xiàn)排名第一的基金，其凈值盤中走到了491.08的歷史低位。這一價位恰好使得民生銀行的非凡理財\"港基直通車\"產(chǎn)品觸碰到50%的虧損線，被迫清盤。但是，也有專家指出，盡管從法律上無法找到銀行的責(zé)任，但民生銀行作為代客理財?shù)膶＜以谕顿Y能力上存在缺陷，國內(nèi)機(jī)構(gòu)在國際的投資經(jīng)驗(yàn)不足，投資能力差別也很大。盡管系統(tǒng)性風(fēng)險存在，但倉位和進(jìn)入時機(jī)是在控制范圍之內(nèi)，兩者控制好了，就會規(guī)避一定的風(fēng)險。

其實(shí)，不僅僅是民生銀行，金融風(fēng)暴席卷全球的背景之下，國內(nèi)QDII產(chǎn)品普遍出現(xiàn)虧損，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計研究，基金系QDII產(chǎn)品平均虧30%左右，銀行系產(chǎn)品中東亞某只QDII產(chǎn)品虧約60%，還有工商銀行、中國銀行、交通銀行、招商銀行的QDII產(chǎn)品虧損約15%以上到40%多不等。投資有風(fēng)險，這是每個投資者所應(yīng)該明確的投資第一準(zhǔn)則，但是銀行理財產(chǎn)品虧損所引發(fā)的投資者和銀行之間的矛盾卻越發(fā)突出。

境內(nèi)商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)經(jīng)過近幾年的發(fā)展，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，理財產(chǎn)品日益豐富，理財市場規(guī)模和理財客戶基礎(chǔ)快速增長。截至2009年5月末，各中外資商業(yè)銀行存續(xù)的理財產(chǎn)品超過4100只，理財業(yè)務(wù)市場規(guī)模達(dá)到7000億元人民幣，理財客戶達(dá)到230萬人。2008年部分銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損，雖然虧損的理財產(chǎn)品金額只占總額的不到3%，但這部分占比很小的銀行理財產(chǎn)品所引發(fā)的，關(guān)于銀行與投資者之間的糾紛案例斷續(xù)發(fā)生。近期，市場形勢有所反彈，投資者的投資情緒進(jìn)一步高漲，在這樣的背景下，銀監(jiān)會出臺《通知》用意明確，著力規(guī)范銀行理財產(chǎn)品穩(wěn)健經(jīng)營，將銀行理財產(chǎn)品和高風(fēng)險的資本市場完全隔離，最大程度的保護(hù)中小投資者的利益。

對于各大商業(yè)銀行而言，銀監(jiān)會《通知》的出臺無疑將對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生不小的沖擊，理財產(chǎn)品一律不得涉及投資中國A股二級市場的股票和基金，嚴(yán)禁直接或間接投資于未上市公司股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。。這項(xiàng)規(guī)定涉及到的產(chǎn)品還有商業(yè)銀行的PE股權(quán)投資產(chǎn)品以及FOF基金優(yōu)選產(chǎn)品，及部分可投資資本市場的資產(chǎn)管理類產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品投資范圍都大大減少，只能推出穩(wěn)健型的理財產(chǎn)品，勢必對銀行理財業(yè)務(wù)的經(jīng)營和利潤產(chǎn)生一定的影響。面對這樣的情況，商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務(wù)今后將如何發(fā)展，個人理財業(yè)務(wù)需要怎么轉(zhuǎn)變以適應(yīng)監(jiān)管尺度的變化，個人認(rèn)為核心思想還是在于對于客戶群體進(jìn)行細(xì)分，對不同級別的客戶推出相應(yīng)的產(chǎn)品，同時，借助私人銀行為載體，引導(dǎo)銀行個人理財業(yè)務(wù)向著高端層次發(fā)展。

首先，了解客戶的風(fēng)險偏好，著力發(fā)展穩(wěn)健型“類儲蓄”理財產(chǎn)品針對普通投資者。了解自己的客戶是銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展的首要條件，了解客戶不僅僅局限于了解客戶的身份地位，資產(chǎn)規(guī)模，更重要的是了解客戶的風(fēng)險偏好，對不同的客戶推出不同的理財方式。在進(jìn)行理財業(yè)務(wù)時，先要采取各種可行的方式了解目標(biāo)客戶的風(fēng)險偏好，加大辦理業(yè)務(wù)中的風(fēng)險控制，做到“將合適的產(chǎn)品賣給合適的客戶”，從而避免銷售人員極力向客戶推銷高收益、高風(fēng)險的產(chǎn)品，同時為客戶尋找到適合的產(chǎn)品。衡量客戶風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn)可能包括，原來購買理財產(chǎn)品的類別，是否購買過基金、股票、結(jié)構(gòu)性的理財產(chǎn)品等等。只有儲蓄的客戶，可能會推薦國債、掛鉤票據(jù)等低風(fēng)險的產(chǎn)品。面對著普通投資者來說，銀行個人理財產(chǎn)品應(yīng)該朝著穩(wěn)健的方向發(fā)展，我國目前的商業(yè)銀行實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營的模式，一直以來以穩(wěn)健經(jīng)營為宗旨，個人理財業(yè)務(wù)的重點(diǎn)也應(yīng)該放在審慎穩(wěn)健上，專心做好票據(jù)信托類低風(fēng)險，收益穩(wěn)定的產(chǎn)品，發(fā)展特定的目標(biāo)客戶，在理財市場上搶占專門的份額。

其次，商業(yè)銀行個人理財應(yīng)該通過客戶的進(jìn)一步細(xì)分，以創(chuàng)立私人銀行為載體，將個人理財逐步引導(dǎo)至高端發(fā)展的平臺上來。私人銀行是銀行等金融機(jī)構(gòu)眾多業(yè)務(wù)中最高端的理財服務(wù)，是為那些財富金字塔頂端的富豪們專門服務(wù)的，通常只有國際級銀行集團(tuán)或金融集團(tuán)才能提供該服務(wù)。私人銀行在歐美國家已經(jīng)有百年歷史。境外學(xué)者LynBicker于1996年把私人銀行定義為:“私人銀行是為擁有高額凈財富的個人，提供財富管理、維護(hù)的服務(wù)，并提供投資服務(wù)與商品，以滿足個人的需求”。通常意義上的銀行機(jī)構(gòu)的私人銀行服務(wù)對象或貴賓理財，大多數(shù)是一些中產(chǎn)階層以上的人，在瑞士銀行、花旗銀行和匯豐銀行，客戶至少要有100萬美元銀行可以接受的資產(chǎn)，才可以在私人銀行部開戶;美國最大的私人銀行摩根大通，開戶底限是500萬美元。而摩根士丹利私人銀行部，除了高達(dá)500萬美元的最低開戶限額之外，還要求其私人銀行客戶最低凈資產(chǎn)達(dá)到2500萬美元，同時必須擁有1000萬美元流動資產(chǎn)。而一些第三方的私人銀行對象多是屬于社會上真正的超級富豪?！痹趪?，私人銀行開戶金額的底限通常是100萬美元，通常每一筆交易的金額都以幾十萬美元為單位。

目前，各家中資商業(yè)銀行都開始紛紛搶占私人銀行這塊全新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，激烈爭奪優(yōu)質(zhì)的客戶資源。各家中資私人銀行針對私人銀行客戶需求推出專屬理財產(chǎn)品明顯增多，由此創(chuàng)造的銀行業(yè)務(wù)利潤來源也十分可觀。高端領(lǐng)域不能不說是商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)發(fā)展的必然趨勢，在客戶細(xì)分的前提下，針對不同的客戶推出不同的產(chǎn)品，以發(fā)展優(yōu)質(zhì)高端客戶為個人理財?shù)闹匾谥肌?/p>

商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)是對于商業(yè)銀行本身而言是新興發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在銀行穩(wěn)健經(jīng)營的要求之下，個人理財業(yè)務(wù)也應(yīng)該遵循“審慎穩(wěn)健”的發(fā)展思想，以客戶細(xì)分為手段，針對不同層次不同風(fēng)險偏好的客戶推出有針對性的個人理財產(chǎn)品，將個人理財業(yè)務(wù)引導(dǎo)到高端的渠道上來，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)才能為商業(yè)銀行帶來更大的收益。

參考文獻(xiàn):

[1]竇鴻權(quán):“銀行公司治理分析”[M].北京:中信出版社，2005年10月:112-177，159-160，294-295

[2]徐放鳴:“完善國有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)的思考”[J].金融研究，2006，10:62-63

[3]林 強(qiáng):“國有商業(yè)銀行公司治理問題研究”[J].福建金融，2005，9:13-15

[4]中國人民銀行網(wǎng)站

[5]中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會網(wǎng)站

[6]中國國家統(tǒng)計局網(wǎng)站