[摘 要] 中國逐漸開放金融市場尤其是資本市場，中國金融業(yè)面臨的市場結(jié)構(gòu)、競爭格局和經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生了前所未有的變化。面對資本約束、利率市場化、融資結(jié)構(gòu)失衡等因素的影響，以及國外混業(yè)經(jīng)營的強烈沖擊和嚴峻挑戰(zhàn)，我國商業(yè)銀行向更廣闊的資本市場拓展成為必然選擇。

[關(guān)鍵詞] 商業(yè)銀行 投資銀行業(yè)務(wù)

一、我國商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)的必要性

如今，國內(nèi)商業(yè)銀行在面臨巨大發(fā)展機遇的同時也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，通過發(fā)展投行業(yè)務(wù)來提高商業(yè)銀行的綜合競爭力是一件勢在必行的事情，也是銀行業(yè)發(fā)展的大趨勢。

從資本市場發(fā)展的層面分析，隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，尤其是資本市場不斷完善，越來越多的企業(yè)采用直接融資方式的背景下，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到了非銀行金融機構(gòu)的大量侵蝕，急需培育新的業(yè)務(wù)和效益增長點。在我國金融已經(jīng)全面對外開放的情況下，國內(nèi)商業(yè)銀行將面臨外資金融機構(gòu)巨大的競爭壓力需要通過開發(fā)新業(yè)務(wù)來增強綜合競爭力。從國際競爭的層面來看，有來自美國、加拿大、歐洲、日本、香港、新加坡等地的上百家銀行在我國設(shè)立了分支機構(gòu)，作為我國商業(yè)銀行競爭對手的外資銀行有很多都是混業(yè)經(jīng)營的，而且還涉足投行業(yè)務(wù)，與國內(nèi)商業(yè)銀行相比具有明顯的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。為了增強國內(nèi)商業(yè)銀行的綜合競爭力，大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)勢在必行。

二、我國商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

投資銀行在我國的發(fā)展只是初級階段除了證券公司之外，我國的商業(yè)銀行也越來越多地開展投行業(yè)務(wù)。由于受我國法律的監(jiān)管和限制，國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的范圍受到了很大限制，有很多傳統(tǒng)的投行業(yè)務(wù)還不能開展，比如，投行的證券發(fā)行、承銷、交易等本源業(yè)務(wù)。而且，由于發(fā)展時間短，國內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展程度還較低，在當(dāng)前國內(nèi)金融對外開放程度不斷擴大和傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)不斷受到新業(yè)務(wù)沖擊的背景下，尋找一條合適的發(fā)展道路具有很強的實際意義。

在“做大做強”和“做多做大”這兩類投資銀行業(yè)務(wù)模式中，“做大做強”模式適合具有龐大資金、客戶、網(wǎng)絡(luò)和信息優(yōu)勢的國有商業(yè)銀行，例如中國工商銀行攜強大的商業(yè)銀行資源優(yōu)勢，在投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域全面開花，通過運營大項目和有影響力的項目，對專業(yè)投資銀行形成了強有力的競爭。而新興的中小股份制銀行則適合采用“做多做大”模式發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，從自身具有比較優(yōu)勢的業(yè)務(wù)資源出發(fā)，通過對傳統(tǒng)商業(yè)銀行價值鏈的分解整合，有效地融合商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)資源，通過做多投資銀行業(yè)務(wù)，逐步培養(yǎng)運營重大項目的能力。

三、發(fā)展投行業(yè)務(wù)中面臨的風(fēng)險

1.市場風(fēng)險

商業(yè)銀行直接參與這些高風(fēng)險的業(yè)務(wù)并獲得高額回報的同時，也意味著投資銀行業(yè)務(wù)必將攜帶著其他資本市場的風(fēng)險進入商業(yè)銀行。由于綜合經(jīng)營時機并不成熟，風(fēng)險管理水平低下，監(jiān)管機制遠不完善，結(jié)果盲目綜合造成金融市場秩序混亂。市場混亂和風(fēng)險管理措施的缺乏威脅金融體系的安全，就此監(jiān)管層為隔絕風(fēng)險建立了分業(yè)經(jīng)營體系。

2.道德風(fēng)險

全能銀行或金融集團通過廣泛涉獵基金管理、證券經(jīng)紀(jì)、證券發(fā)行與交易等諸多領(lǐng)域的全方位服務(wù)，出現(xiàn)大量跨市場領(lǐng)域的產(chǎn)品。由于銀行危機往往會因連鎖反應(yīng)引發(fā)整個經(jīng)濟體系危機，因此各國政府都對銀行給予特別保護，可以視為特殊的津貼。當(dāng)商業(yè)銀行開展投資銀行業(yè)務(wù)時，津貼收益就從傳統(tǒng)部門擴展到投資銀行部門，受津貼外溢的影響，證券和保險業(yè)務(wù)風(fēng)險將完全處于金融安全體系的保障范圍之內(nèi)，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險。

3.政策風(fēng)險

目前，監(jiān)管部門對商業(yè)銀行開辦新業(yè)務(wù)實行必須報批的市場準(zhǔn)入制度，順應(yīng)商業(yè)銀行經(jīng)營的發(fā)展趨勢，監(jiān)管層對商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的限制措施已大大松動，并出臺了部分政策和監(jiān)管法規(guī)進行規(guī)范管理，我們相信這種趨勢仍將延續(xù)。但由于關(guān)于投資銀行業(yè)務(wù)具體監(jiān)管細則尚未出臺，政策上存在較大彈性，可能原本之前“默許的”會成為今后“禁止的”。

四、 完善商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)風(fēng)險管理

1.加強人力資源建設(shè)

投資銀行是“ 知本密集型”業(yè)務(wù)，優(yōu)秀的人才和有效的機制對于業(yè)務(wù)發(fā)展至關(guān)重要。要促進投資銀行更好更快發(fā)展，國內(nèi)商業(yè)銀行有必要進一步完善和優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，加快投資銀行專業(yè)人才的培養(yǎng)和引進工作。組建高水平投資銀行專家團隊，建設(shè)重組并購、銀團貸款與結(jié)構(gòu)化融資、 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與證券化、直接融資等業(yè)務(wù)中心。

2.設(shè)立防火墻制度

目前我國商業(yè)銀行所開展的投資銀行業(yè)務(wù)涉及面廣、 操作環(huán)節(jié)多，風(fēng)險分擔(dān)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，其經(jīng)營風(fēng)險遠高于代理收付款、 結(jié)算、 保管箱等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)。根據(jù)“ 內(nèi)控先行” 的原則，商業(yè)銀行在經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)的過程中，要加強內(nèi)部的風(fēng)險控制，在不同的業(yè)務(wù)性質(zhì)部門之間建立“ 防火墻” 制度，控制或隔離不同部門之間的資金、 人員和信息上的流動，防止利益沖突和內(nèi)幕交易的發(fā)生，實現(xiàn)風(fēng)險隔離，避免銀行資金因違規(guī)操作而造成自身的風(fēng)險。

3.完善風(fēng)險內(nèi)控體系

商業(yè)銀行應(yīng)嚴明紀(jì)律，切實加強內(nèi)部控制，對信貸資金和投資銀行業(yè)務(wù)之間的資金交易實行嚴格的限制，加強投資銀行部門的資金用途管理，做到“?？顚Ｓ谩⒎忾]運行”。明確不能以信貸風(fēng)險約束弱化作為開展投資銀行業(yè)務(wù)的代價，信貸決策不能受投資銀行業(yè)務(wù)收入等因素的干擾，防止投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險向資產(chǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。

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