2009年8月14日，第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)在京成立，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板發(fā)行工作即將正式啟動(dòng)。無(wú)論是上市公司還是投資者，都十分關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展前景，有網(wǎng)絡(luò)媒體對(duì)深圳市的35家私募基金進(jìn)行了一次調(diào)查，結(jié)果顯示，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板會(huì)高開(kāi)高走的占37％，認(rèn)為會(huì)高開(kāi)低走的占34％，認(rèn)為會(huì)高位震蕩的占28％。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板能否帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)，似乎眾說(shuō)紛紜，但假如你真的想投資創(chuàng)業(yè)板，那么，了解一下它的前世今生，它和主板市場(chǎng)的差異，以及投資創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)，相信會(huì)對(duì)您的投資決策產(chǎn)生有益的幫助。創(chuàng)業(yè)板的艱難起航

約十年前，國(guó)內(nèi)有媒體用“莫等閑白了少年頭——苦望二板又一年”這樣的字眼作題來(lái)疾呼大陸迅速開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板，希望效仿美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)，解決中國(guó)中小企業(yè)和高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資難問(wèn)題。十年后，當(dāng)許多投資者把精力正集中于A股市場(chǎng)“災(zāi)后重建”的時(shí)候，終于“磨成一劍”的創(chuàng)業(yè)板也要揚(yáng)帆起航了。

把創(chuàng)業(yè)板搞得最好的應(yīng)屬美國(guó)，美國(guó)的納斯達(dá)克是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的典型，素有“高科技企業(yè)搖籃”之稱(chēng)。它曾將原來(lái)名不見(jiàn)經(jīng)傳的小公司，如微軟、英特爾、蘋(píng)果、思科等，培育成世界著名的高利技企業(yè)。目前創(chuàng)業(yè)板存在三種模式，即附屬市場(chǎng)模式、獨(dú)立運(yùn)作模式、新市場(chǎng)模式。獨(dú)立市場(chǎng)模式和主板市場(chǎng)比，有獨(dú)立的交易管理系統(tǒng)和上市標(biāo)準(zhǔn)，完全是另外一個(gè)市場(chǎng)，納斯達(dá)克屬于獨(dú)立市場(chǎng)模式，中國(guó)也擬采用這一模式。這樣說(shuō)來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的含義就不難理解，可以稱(chēng)它二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，它是在主板之外專(zhuān)門(mén)為創(chuàng)新型的中小型企業(yè)提供融資平臺(tái)的證券交易市場(chǎng)。和主板市場(chǎng)相比，創(chuàng)業(yè)板的上市門(mén)檻相對(duì)較低，通常上市公司的規(guī)模較小、成長(zhǎng)較快、穩(wěn)定性較差，股價(jià)波動(dòng)性較大。從1962年至今，全球共有39個(gè)國(guó)家和地區(qū)先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，截至2007年末，全球共有41家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，另外的34家已經(jīng)先后被“關(guān)停并轉(zhuǎn)”。

盡管創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在世界各國(guó)的命運(yùn)不盡相同，但我們注意到，截至目前，全球GDP排名前十的國(guó)家中，除了中國(guó)，其他九個(gè)國(guó)家都有自己的創(chuàng)業(yè)板?？梢?jiàn)，在一個(gè)相當(dāng)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體里，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為一個(gè)必不可少的組成部分。

2009年應(yīng)該是中國(guó)大陸地區(qū)創(chuàng)業(yè)板的元年。可從開(kāi)始籌備創(chuàng)業(yè)板到最終成立，這中間幾多波折。2000年，正是國(guó)內(nèi)業(yè)界熱議創(chuàng)業(yè)板的時(shí)候；同年，香港的創(chuàng)業(yè)板誕生。對(duì)于那些給中小企業(yè)融資的證券市場(chǎng)，不同的國(guó)家叫法不一，美國(guó)有NASDAQ，歐洲有EASDAQ，韓國(guó)有KASDAQ，新加坡有SESDAB，香港創(chuàng)業(yè)板未定名前，曾擬名二板、高科技板或風(fēng)險(xiǎn)板，后來(lái)干脆起了個(gè)更具包容性的名字——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板，畢竟，在創(chuàng)業(yè)板上市的未必都是高科技企業(yè)，現(xiàn)在大陸的創(chuàng)業(yè)板也沿用了這一名稱(chēng)。美國(guó)的納斯達(dá)克是創(chuàng)業(yè)板的成功典范，沒(méi)想到，成也蕭何，敗也蕭何，隨著2002年美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)股和高科技股泡沫的破裂，納指跌入谷底，世界上許多效仿納斯達(dá)克而新興的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都成了被殃及的池魚(yú)，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也難幸免，最低迷的時(shí)候，香港創(chuàng)業(yè)板里有幾十只股票長(zhǎng)期沒(méi)有交易，1元以下的“仙股”俯首即拾。一些質(zhì)地優(yōu)良的股票像TOM.COM、鳳凰衛(wèi)視等紛紛轉(zhuǎn)板，逃離了創(chuàng)業(yè)板。資本市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，使得國(guó)內(nèi)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的討論暫時(shí)平息。

然而，探索的腳步并未停歇。2004年在深交所試水有“小主板”之稱(chēng)的中小板，現(xiàn)在已成長(zhǎng)為深圳市場(chǎng)的一個(gè)獨(dú)立板塊。但中小板畢竟還是屬于主板，不是創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)新的時(shí)代呼喚創(chuàng)業(yè)板的推出。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，截至今年七月底，滬深兩市上市公司達(dá)到1628家，總市值23.57萬(wàn)億元，流通市值11.67萬(wàn)億元，有效賬戶(hù)1.33億戶(hù)，證券公司管理客戶(hù)資產(chǎn)8萬(wàn)億元，基金總份額2.29萬(wàn)億，基金凈值2.55萬(wàn)億元。上半年證券公司累積凈利潤(rùn)438億元，期貨公司凈利潤(rùn)6.79億元，同比增長(zhǎng)120.57％。中國(guó)已經(jīng)成為世界上第二大商品期貨市場(chǎng)和第一大農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。但調(diào)查顯示，中國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的50％以上，提供的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)出口占全國(guó)出口總額的比例也在六成左右，上繳的稅收已占全部稅收的40％以上。在我國(guó)市場(chǎng)化程度較高、中小企業(yè)發(fā)展較好的地區(qū)，中小企業(yè)通過(guò)銀行貸款被拒率近60％，從全國(guó)范圍來(lái)看，80％的中小企業(yè)不同程度存在融資難的問(wèn)題。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，恰恰可以解決中小企業(yè)的貸款難問(wèn)題。

當(dāng)法規(guī)、制度和市場(chǎng)都逐漸走向成熟時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的推出當(dāng)是水到渠成的事?，F(xiàn)在人們已在猜測(cè)，首批上創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)會(huì)花落誰(shuí)家，據(jù)說(shuō)有上千家的企業(yè)正等著登陸創(chuàng)業(yè)板，如果把企業(yè)上市創(chuàng)業(yè)板比喻成小鯉魚(yú)躍龍門(mén)的話，可以想見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板這道龍門(mén)，會(huì)讓很多暫時(shí)潛伏在淵的中小企業(yè)將來(lái)變成騰飛的巨龍。

中小板、創(chuàng)業(yè)板和主板有啥區(qū)別

根據(jù)《深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊的實(shí)施方案》的規(guī)定，中小板的總體設(shè)計(jì)可以概括為“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”。即在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深圳證券交易所主板市場(chǎng)中設(shè)立的一個(gè)運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立的板塊。在該板塊上市的是擬在主板上市企業(yè)中流通股本規(guī)模較小的公司。也就是說(shuō)在上市標(biāo)準(zhǔn)上，中小企業(yè)板塊和主板并未有本質(zhì)上的差別，相當(dāng)于把主板上市的股票按股本規(guī)模人為地劃分為兩部分，而內(nèi)容卻是換湯不換藥。這樣看來(lái)，中小板還是屬于主板的一個(gè)子板塊，它不是創(chuàng)業(yè)板。再?gòu)娜谫Y的角度看，中小板雖然設(shè)立了，但對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響可以說(shuō)微乎其微。需要二板市場(chǎng)來(lái)扶持的基本上屬于中小企業(yè)，即使是擁有高新技術(shù)也處于創(chuàng)業(yè)之初的艱難期，他們急需發(fā)展的資金，但是卻難以從銀行獲得貸款，同時(shí)由于缺乏擔(dān)保，依賴(lài)發(fā)行債券又不現(xiàn)實(shí)，如果在股票市場(chǎng)得不到支持，那么我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展壯大就會(huì)受到嚴(yán)重的制約。

創(chuàng)業(yè)板屬于二板市場(chǎng)的范疇，它與我國(guó)主板市場(chǎng)的關(guān)系就相當(dāng)于美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)與紐約證券交易所(NYSE)市場(chǎng)的關(guān)系。由于兩者的準(zhǔn)入門(mén)檻不同就造成了其服務(wù)對(duì)象的不同。比如在主板上市需要滿足一條，即“最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元”，同樣的條件在創(chuàng)業(yè)板就寬松了很多，變?yōu)椤白罱?年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元”。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司大都處于發(fā)展之初的成長(zhǎng)期，雖然有著很強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿洼^高的預(yù)期收益，但由于其準(zhǔn)入門(mén)檻降低了很多，所以其高風(fēng)險(xiǎn)也是不可忽略的。而在主板和中小板上市的公司，它的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定期，風(fēng)險(xiǎn)較創(chuàng)業(yè)板上的企業(yè)要小得多，可以適合穩(wěn)健投資者。此外，創(chuàng)業(yè)板的股票發(fā)行采取注冊(cè)制，由保薦人推薦，交易所核準(zhǔn)上市，主板和中小板上市雖然出臺(tái)了保薦人制度，但最終由證監(jiān)會(huì)掌握發(fā)審權(quán)。從總體的宏觀角度來(lái)看，如果沒(méi)有創(chuàng)業(yè)板，中國(guó)的股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)依然是十分單一的——只存在主板市場(chǎng)，二板乃至三板市場(chǎng)是空缺，資本市場(chǎng)的多層次格局還是沒(méi)有形成。如果把中小企業(yè)板看作是建立創(chuàng)業(yè)板的—個(gè)過(guò)度，那么主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板三者間必定在職能、作用、影響等方面形成一種互補(bǔ)，達(dá)到投融資的多元化選擇和架構(gòu)。

創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)立會(huì)產(chǎn)生多種影響。首先，設(shè)立創(chuàng)業(yè)板可以激勵(lì)社會(huì)各界的創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)業(yè)行為。發(fā)達(dá)國(guó)家兩百多年的歷史證明，許多具有商業(yè)化價(jià)值的新技術(shù)新產(chǎn)品最初并不是由專(zhuān)家發(fā)明創(chuàng)造的，甚至不是由專(zhuān)業(yè)人士發(fā)明創(chuàng)造的。在中國(guó)，每年都有多項(xiàng)發(fā)明創(chuàng)造專(zhuān)利被審批，其中不乏一些具有商業(yè)價(jià)值的專(zhuān)利，但由于缺乏投資，大部分專(zhuān)利最后都走上了銷(xiāo)聲匿跡的道路。創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)可以給這些技術(shù)產(chǎn)品以出路，同時(shí)更重要的是創(chuàng)造了一種鼓勵(lì)全社會(huì)創(chuàng)業(yè)精神的市場(chǎng)機(jī)制，這種機(jī)制也可以間接地緩解中國(guó)的就業(yè)壓力。二是激勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資。創(chuàng)業(yè)投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)資本面對(duì)的是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，只有擁有與高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等的高收益，這一領(lǐng)域才會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本有足夠的吸引力。創(chuàng)業(yè)板給予了一個(gè)有效的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制和資本退出機(jī)制，可以激發(fā)投資者冒高風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)的熱情和勇氣，促進(jìn)商業(yè)性高新技術(shù)的開(kāi)發(fā)、高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化。三是推進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國(guó)走的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的道路，而民營(yíng)經(jīng)濟(jì)歸根到底是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，沒(méi)有民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)將是缺乏活力的。但是，從我國(guó)目前的現(xiàn)狀來(lái)看，和國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展中明顯處于弱勢(shì)，無(wú)論是在政策、發(fā)展環(huán)境還是資金上來(lái)講都是如此。從我國(guó)數(shù)額巨大的銀行存款來(lái)看，資金似乎是有富余，但每年仍大量地引進(jìn)外資，這豈不是自相矛盾。其實(shí)答案很簡(jiǎn)單，銀行存款沒(méi)法轉(zhuǎn)換為投資。雖然民營(yíng)企業(yè)，尤其是民營(yíng)中小企業(yè)終年苦于缺乏資金，卻很難從銀行的大量存款中分到一杯羹。有了創(chuàng)業(yè)板，這些問(wèn)題可以逐漸得到解決。

設(shè)立創(chuàng)業(yè)板也會(huì)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響。第一，促進(jìn)A股市場(chǎng)向市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行方向轉(zhuǎn)變。在中小企業(yè)板未出現(xiàn)以前，很多人就以創(chuàng)業(yè)板會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊為由反對(duì)創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立。之所以會(huì)有這種擔(dān)憂就是因?yàn)锳股市場(chǎng)中含有太多的計(jì)劃?rùn)C(jī)制因素在里面。毫無(wú)疑問(wèn)，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立是會(huì)影響A股市場(chǎng)的投資者，給部分投資者帶來(lái)?yè)p失，但總的來(lái)說(shuō)，對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)是有好處的。它將促進(jìn)股票市場(chǎng)間的競(jìng)爭(zhēng)，客觀上要求A股市場(chǎng)的組織者充分按照市場(chǎng)機(jī)制的要求和市場(chǎng)參與者的要求，改進(jìn)交易規(guī)則，提高服務(wù)質(zhì)量，這對(duì)A股市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)是有利豹。第二，創(chuàng)業(yè)板給了投資者以新的投資對(duì)象，這樣，通過(guò)增加投資供給來(lái)拉動(dòng)投資需求，使得社會(huì)儲(chǔ)蓄更有效率地轉(zhuǎn)化為投資，促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第三，促進(jìn)我國(guó)的資本市場(chǎng)在市場(chǎng)機(jī)制方面的建設(shè)。創(chuàng)業(yè)板無(wú)論是從股票的發(fā)行上市制度、信息披露制度還是交易規(guī)則等都是完全按照市場(chǎng)機(jī)制來(lái)運(yùn)行的，在創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展過(guò)程中，有利于在我國(guó)的資本市場(chǎng)形成規(guī)范操作的風(fēng)氣，從而影響整個(gè)資本市場(chǎng)的制度建設(shè)。

投資創(chuàng)業(yè)板 風(fēng)險(xiǎn)／收益您要掂量好

“創(chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)已啟動(dòng)，客戶(hù)本人持身份證、股東卡到營(yíng)業(yè)部開(kāi)通，為滿足廣大投資者需求，每個(gè)工作日及周六上午均可辦理”。筆者開(kāi)戶(hù)的這家知名券商隔三差五就發(fā)來(lái)短信，通知客戶(hù)可以開(kāi)戶(hù)創(chuàng)業(yè)板。催促之下給人的感覺(jué)似乎是，一場(chǎng)投資的盛宴就在眼前，怎還不快來(lái)享用。忍不住到現(xiàn)場(chǎng)一問(wèn)，服務(wù)的小姐和先生說(shuō)，“這些天開(kāi)戶(hù)的人多得數(shù)不過(guò)來(lái)”，“您可以先開(kāi)著，不用交易”，我聽(tīng)了有些將信將疑，媒體不是報(bào)道目前全國(guó)的開(kāi)戶(hù)數(shù)才18萬(wàn)左右，與主板將近上億的賬戶(hù)比，相差甚遠(yuǎn)，又隨機(jī)問(wèn)了幾個(gè)股友，大家也還沒(méi)有辦理創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶(hù)。

券商和客戶(hù)的偏好肯定不一樣，作為一個(gè)普通投資者，當(dāng)然最關(guān)心的還是在這個(gè)市場(chǎng)中是否能賺到錢(qián)，風(fēng)險(xiǎn)和收益之比究竟有多大。國(guó)外成功投資創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)表明，如果選對(duì)了公司，投資者將會(huì)贏得豐厚的回報(bào)。有投資家曾將美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)，也就是美國(guó)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾主板指數(shù)的投資收益率做了一個(gè)比較，我們可以知道從1985年到目前為止，納指的復(fù)利年收益率達(dá)到8.28％，而標(biāo)準(zhǔn)普爾的是7.06％，不要小看這區(qū)區(qū)1.2％的差異，20多年復(fù)利的增長(zhǎng)，他們的收益差異相當(dāng)明顯，換句話說(shuō)，假如你在1985年投入一塊錢(qián)到目前為止的話，納指給你帶來(lái)了6.1元的回報(bào)，而標(biāo)普的話大概只有4.4元，相差1.5元。

中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)開(kāi)市，投資者的盈虧我們無(wú)從妄測(cè)。但中國(guó)有中國(guó)的國(guó)情，仍記得2008年，中國(guó)股史上罕見(jiàn)的暴跌不斷上演，就算金融風(fēng)暴中心美國(guó)的股票也沒(méi)見(jiàn)跌得這么慘，那種茫茫股海難見(jiàn)回頭岸的心情，重金被套、斷臂在袖的滋味，只有過(guò)來(lái)人才能體會(huì)，當(dāng)時(shí)筆者抱著賭博的心態(tài)對(duì)一位學(xué)金融的好友說(shuō)，希望在將來(lái)的創(chuàng)業(yè)板上搏一把，把大跌造成的損失奪回來(lái)。這位渤海證券老總的弟子看著我，冷靜地說(shuō)了句“你千萬(wàn)別沖動(dòng)，那里也不是誰(shuí)都能玩的”。如今回味起來(lái)，朋友之言真不無(wú)道理。主板市場(chǎng)尚且跌宕起伏，風(fēng)云變幻，何況市值更小股價(jià)更易被操縱的創(chuàng)業(yè)板。

創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)啟，確實(shí)為那些嗷嗷待哺的中小企業(yè)打開(kāi)了融資之門(mén)，而對(duì)于那些準(zhǔn)備投資創(chuàng)業(yè)板的股民來(lái)說(shuō)，有一點(diǎn)毋庸置疑，就是創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險(xiǎn)肯定比主板市場(chǎng)大得多。有這樣一篇報(bào)道《創(chuàng)業(yè)板：敢進(jìn)來(lái)的都是快槍手》，看后不由得人心頭一凜，到創(chuàng)業(yè)板淘金的第一批散戶(hù)，也許都是炒短線的投機(jī)客，有人將創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)總結(jié)出若干類(lèi)，單就創(chuàng)業(yè)板股票的日漲跌幅為20％這一條，就遠(yuǎn)大于滬深主板市場(chǎng)10％的漲跌幅限制。其實(shí)這還算不得什么，創(chuàng)業(yè)板最大的風(fēng)險(xiǎn)，莫過(guò)于上市公司被勒令退市。有人會(huì)說(shuō)，主板市場(chǎng)不也有公司退市的風(fēng)險(xiǎn)嗎，但不同的是，主板有ST、SST、*ST，PT等多層“防彈衣”提醒你，但凡成了這類(lèi)股票，就好比古時(shí)臉上刺字發(fā)配滄州的犯人一樣，人恐避之不及。但是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)里，可能，公司沒(méi)在法定期限內(nèi)公布財(cái)務(wù)報(bào)表；可能，公司在一段時(shí)間凈資產(chǎn)為負(fù)；可能，會(huì)計(jì)師事務(wù)所給公司出具了否定的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)陜報(bào)；可能，公司股票連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬(wàn)股，限期還不能改善，但凡以上任一種可能出現(xiàn)，交易所都有權(quán)利叫你去退市，而且為了縮短退市時(shí)間，交易所還要啟動(dòng)快速程序，避免像主板市場(chǎng)那樣該退不退，無(wú)限期停牌的現(xiàn)象。中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者教育辦公室的官員在一次會(huì)議中指出，創(chuàng)業(yè)板的退市將與主板不同，并不存在從sT轉(zhuǎn)三板，然后再重組的進(jìn)程；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是直接退市，沒(méi)有機(jī)遇再重組。所以，創(chuàng)業(yè)板沒(méi)有更多的層次讓你選擇，一旦退市就意味著血本無(wú)歸。

實(shí)際上，國(guó)外創(chuàng)業(yè)板上市公司的退市比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于主板。1995-2007年，NASDAQ和加拿大TSX-V的退市公司數(shù)量甚至超過(guò)了同期新上市公司的數(shù)量，而韓國(guó)KOSDAQ、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)OTC和英國(guó)AIM的退市公司也達(dá)到新上市公司數(shù)量的一半左右。在創(chuàng)業(yè)板遭遇重創(chuàng)的2000年到2002年，隨著網(wǎng)絡(luò)股的破滅，納斯達(dá)克原本5000多家上市公司中有2000多家已退市了。如今，每每提起創(chuàng)業(yè)板，都要提到IBM、思科、微軟、英特爾、蘋(píng)果、戴爾這些創(chuàng)業(yè)板培育起來(lái)的金字招牌，而那些被資本大潮湮沒(méi)了的，可能使許多投資者成為苦主的“創(chuàng)業(yè)”公司，還有誰(shuí)記得呢?中國(guó)不是有句俗話，“家財(cái)萬(wàn)貫，帶毛兒的不算”。相信不少投資者都有相同的感受，不僅是“帶毛兒的不算”，就是這股票樣的虛擬財(cái)富，頃刻間也能灰飛煙滅。正因?yàn)橛兄鲜鲲L(fēng)險(xiǎn)，券商給您辦理創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶(hù)時(shí)，才會(huì)讓您簽署類(lèi)似“生死狀”的風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)。

一個(gè)有足夠知識(shí)準(zhǔn)備的投資者才是真正受保護(hù)的投資者。其實(shí)，寫(xiě)上述文字不是要攔著各位發(fā)財(cái)，作為中小投資者，應(yīng)該充分了解主板和創(chuàng)業(yè)板的投資差異，多研究公司的經(jīng)營(yíng)狀況和國(guó)家政策等基本面，如果想了解創(chuàng)業(yè)板上市公司的公告，可以登錄中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定信息披露網(wǎng)站一巨潮資訊網(wǎng)(http://www.cninfo.com.cn)或深交所網(wǎng)站(http：／／www.szse.cn)，也可以到上市公司網(wǎng)站查詢(xún)相關(guān)信息動(dòng)態(tài)。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，劃出一定的資金比例，就可以參與創(chuàng)業(yè)板的投資了。

我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是從2000年開(kāi)始在深圳籌備，幾經(jīng)波折，今年底之前終將登陸深圳證券交易所。未來(lái)在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，主要集中在新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等六大行業(yè)。