11月初，美國、中國、英國、南非和歐元區(qū)等一系列國家和地區(qū)公布的采購經(jīng)理人指數(shù)均實現(xiàn)增長，表明主要經(jīng)濟體正在逐步恢復增長。

在經(jīng)濟復蘇跡象是否將導致各國政府過早退出經(jīng)濟刺激措施的疑問得到解決之前，商品交易活動將會維持振蕩格局。中國經(jīng)濟的復蘇力道逐步轉強及全年保八的經(jīng)濟增長實現(xiàn)，有助于市場信心強化，股市在12月份相信仍有上漲空間。大宗商品走勢系美元一線，當前還看不到明顯的轉折跡象，需要投資者在12月持續(xù)關注。

人民幣匯率盯住美元，美國不加息，中國也不會加，當前市場資金相對充裕，但實體經(jīng)濟還不怎么好，特別是民營經(jīng)濟。資金從實體經(jīng)濟流入虛擬經(jīng)濟的趨勢一直存在，從政府角度思考，當前無托市動機，控制風險的意愿隨著泡沫吹大逐漸抬頭。此外，結構調整勢在必行，相信其中也不乏投資機會。

全球金融危機的高峰已經(jīng)過去，美國道瓊斯指數(shù)再度突破10000點。世界經(jīng)濟已經(jīng)開始從危機中復蘇，至少在即將過去的2009年，盡管受到危機的沖擊，中國經(jīng)濟依然強勁地增長。

年末行情應能成真

“年末行情”一詞幾乎每年的這個時候都會頻頻亮相，當越來越多的人對某事抱有期待時，自我實現(xiàn)機制常常令其成真。

根據(jù)天相系統(tǒng)測算，上證綜指自發(fā)布的當年起，在過去的19年間，每一年年末的點位都會在第二年被超越。易方達基金公司副總劉曉艷日前撰文分析指出，從歷史數(shù)據(jù)來看，如果每一年年底買入指數(shù)，到第：年時都會有獲利機會。投資者不妨從年底開始對指數(shù)基金實施“冬種春收”的配置策略。

基本面向好的趨勢沒有改變，上市公司業(yè)績改善是大概率事件，居民儲蓄搬家向股市轉移的趨勢不變，另外在人民幣升值預期下熱錢不斷流入，明年一、二月份銀行又會有大批信貸投放。短期內如沒有超預期刺激的因素，后市有望延續(xù)震蕩上行的格局。3000點是強力支撐，大資金正在為年末蓄力。

好買基金在近日報告中指出，盡管基金在11月份的增倉較上月趨于謹慎，但由于有年底基金發(fā)行小高潮的出現(xiàn)，四季度已發(fā)或在發(fā)的基金已達17只，基金資金輸入的整體勢頭不減。而老基金則更多表現(xiàn)為進行結構調整，布局跨年度行情，其中一些低估值的周期類個股又進入了基金的布局視線。

年末最引人注目的應當是中小盤股票。以中小板100指數(shù)為例，截至今年11月24日，該指數(shù)近兩年上漲3.41％，同期滬深300指數(shù)下跌26.94％；該指數(shù)近一年上漲112.23％，同期滬深300指數(shù)上漲84.72％。

今年一季度中小盤股票表現(xiàn)十分活躍，而2009年下半年以來，物聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)投、甲流、迪斯尼和奧巴馬等概念板塊先后瘋狂爆發(fā)，其中又多有中小盤股票的身影。

CPI在持續(xù)數(shù)月為負的情況下，于10月份出現(xiàn)了快速“轉正”的勢頭，10月份我國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比下降0.5％，比上月降幅縮小0.3個百分點。CPI有望在年底“轉正”，食品價格上漲苗頭顯現(xiàn)，煤、電、天然氣、大宗商品價格上漲，近期通脹概念股會迎來更多機會。人民幣升值預期會與之產(chǎn)生交集，例如房地產(chǎn)行業(yè)、煤炭為代表的資源類板塊。

如果說早期甲流概念的炒作還只是停留在有些捕風捉影的概念層面的話，隨著疫情的蔓延，社會對相關藥物和疫苗的需求還將處在供不應求的狀態(tài)，這將必然導致甲流板塊由前期概念推動的行情，走向由上市公司實質業(yè)績主導的行情。

年末往往是上市公司重組集中的時期，作為資本市場永恒的主題，最近兩個月來，重組概念股已經(jīng)受到市場青睞，央企兼并重組大幕的拉開，ST股“保殼戰(zhàn)”的打響，都為重組概念股的炒作提供了空問。此外高送轉題材股在年末開始布局，這將成為投機客的樂園。

債券“冬天”來臨

債券型基金三季度遭受47.74億份凈贖回，凈贖回占比達到20.97％，這顯示資金正大舉從債市流出?；?009年三季報顯示，三季度全部債券型基金當期實現(xiàn)的利潤為－0.73億元，較二季度的2.99億元環(huán)比大幅下降，多家明星基金的份額凈值增長率落后于業(yè)績比較基準。

今年債券基金的主要獲利來源于股票相關倉位，可轉債、新股申購和二級市場股票交易。比穩(wěn)健不如貨幣市場基金和信貸類理財產(chǎn)品，比收益不如股票基金。去年火爆的債券基金日益形同雞肋。

目前多數(shù)債券型基金經(jīng)理仍對未來債市的運行持謹慎態(tài)度，未來半年左右債券市場仍不樂觀。主要原因是國內債券發(fā)行人的融資需求不斷上升，但投資者在減少，債券市場的供求矛盾加劇，國內貨幣政策可能從上半年的非常寬松調整為比較理想的適度寬松，市場各方對資金的競爭可能增加。

2009年四季度，實體經(jīng)濟復蘇狀況、銀行新增信貸變動趨勢、政府宏觀政策微調的方向和幅度等繼續(xù)主導著市場資金供求和未來利率走勢，但CPI回升態(tài)勢基本確定，市場利率存在繼續(xù)上行風險。各類中長期債券、特別是信用債供給壓力較大，創(chuàng)業(yè)板新股與主板新股發(fā)行繼續(xù)分流資金，債市走勢不容樂觀。

暖色依然存在。信用債收益率已經(jīng)接近歷史高點，面臨較好的買入機會。雖然央行回籠資金的力度空前，但債券市場資金面寬松的局面不會改變，主要是統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示貿易順差已回升、人民幣升值預期增強導致熱錢流入加快。債券市場在經(jīng)歷過前期的下跌后不排除出現(xiàn)反彈的可能。以房地產(chǎn)公司債為代表的交易所高收益信用債已經(jīng)走出了一波行情，但這不改債市長期走弱的大趨勢，行情更多是階段性的。

讓房價喘口氣

關于房貸優(yōu)惠是否繼續(xù)的傳聞炒得沸沸揚揚，時值年末，多項優(yōu)惠政策存續(xù)的不確定性以及房價屢調屢漲的過往歷史，使得近期樓市特別是二手房市場出現(xiàn)了恐慌性購房現(xiàn)象。

有專家認為，鑒于目前經(jīng)濟回暖、房地產(chǎn)市場向好的形勢，去年出臺的一系列樓市優(yōu)惠政策有可能在年底到期終止，也有專家認為中央取消的同時會給地方留有余地，而不是一刀卡死。更為激進的，則認為明年年初會出臺抑制措施調控房價，例如物業(yè)稅。

國家統(tǒng)計局11月10日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲3.9％，環(huán)比上漲0.7％；商品房銷售面積為7，998萬平方米，環(huán)比下跌10.7％，呈現(xiàn)環(huán)比價升量跌的局面。國家統(tǒng)計局同時公布，10月份，國房景氣指數(shù)為10203，比9月份提高0.95點，自4月以來已連續(xù)7個月保持上升。

其實，有些購房者利用房產(chǎn)優(yōu)惠政策未必能省下錢。有時房型不合理、地段不合適反而會降低物業(yè)價值，其損失遠比稅費節(jié)省來得多。此外，部分地區(qū)銀行分支機構為了防范風險并賺錢，迅速提高了二手房貸的首付款或利息，購房者今后持有的還款成本和壓力均有所增加。當前處于賣方市場，在稅費分攤和議價方面買房者占劣勢，難免會付出更多。最后，房產(chǎn)優(yōu)惠政策何去何從還是未知數(shù)呢。

據(jù)統(tǒng)計，11月以來，北京二手房成交量已突破2萬套，單日平均成交達1031套。按照目前發(fā)展趨勢預測，2009年北京二手房總成交量將突破27萬套，超過2006年-2008年三年的總和。

高企的房價讓錢從普通老百姓手中流向少數(shù)富人，當前的成交量和成交價格，很可能正在透支未來幾年的購買需求，以及兩代甚至三代人的購買力。財富從高邊際消費傾向的窮人向低消費邊際傾向的富人轉移，而且后者還很可能有移民海外的動機和能力。

大量首次置業(yè)的年輕人在年末選擇購房，那么二手房交易的賣方都是些什么人呢?從這個角度看，也許12月是賣房的較好時機，富人的行為模式值得重視。

黃金需防獲利盤打壓

近期黃金的價格似乎走得太快了，背離了以往與石油、白銀等其它對沖美元風險的重要商品甚至歐元的走勢。金礦股也雞犬升天。

分析師們表示，在價格上升、產(chǎn)量停滯多年后，黃金產(chǎn)量在今后一年有足夠的增長空間，這一點和美元的任何一次反彈都可能導致金價出現(xiàn)回調。不過，更長期的供應制約可能對金價構成支撐。

受惠諸多央行避險競購，金價自11月初猛漲，前三周大漲11％，其中累積了不少獲利盤壓力。黃金上行并非一路平坦，投資者也應謹防回調風險。

對于未來的黃金行情，有三條歷史經(jīng)驗值得借鑒：一是雖然從9月份開始黃金已積累巨大漲幅，并有潛在回調風險，事實上每年的11、12月份才是黃金漲幅最大月份；=是黃金價格在行情到來的時候，總是一步到位的；三是多頭主力往往喜歡在重大數(shù)據(jù)密集期發(fā)動攻勢。