祝超偉

摘要：文章利用中國上市公司1998年～2007年面板數(shù)據(jù)，首先比較了國有上司公司與民營上市公司的資本結(jié)構(gòu)差異，接著對比研究了兩者的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，以及由此所反映的資本市場摩擦程度。研究顯示，國有上市公司和民營上市公司在賬面資本結(jié)構(gòu)上存在著結(jié)構(gòu)性差異，總體而言，國有上市公司的賬面負債率更低。進一步研究表明，國有上市公司在調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的過程中，其調(diào)整速度要比民營上市公司的調(diào)整速度略慢，這從側(cè)面說明國有上市公司面對的資本市場摩擦要比民營企業(yè)略大，具體而言，二者在面對銀行系統(tǒng)時，平均來說其面臨的摩擦程度并無顯著差異：但是在面對股票市場時，國有上市公司面臨的摩擦比民營上市公司要大。

關(guān)鍵詞：所有權(quán)；資本結(jié)構(gòu)調(diào)整；融資摩擦；所有制歧視

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