張建鋒

四家解禁股股東都是國有法人，解禁壓力微乎其微，券商一致看好公司后期業(yè)績。

10月份是今年解禁的最高峰，53家公司的3323.23億股將解禁，解禁市值高達18999億元。

上港集團解禁股數高達129.98億股，坐上了10月份解禁榜的第三把交椅。解禁后，上港集團將成為全流通中的一員，解禁股是否會對股價產生較大影響，為上港集團的中小股東所擔憂。

上港集團2009年上半年年報顯示，在其解禁股股東名單中，共有4家，其中上海市國有資產監(jiān)督管理委員會持有92.84億股解禁股，占總股本的44.23％；上海同盛投資(集團)有限公司持有35.28億股解禁股；上海大盛資產有限公司和上海久事公司持有解禁股的數量都是9284.49萬股。此次解禁股數量占總股本的61.92％。

雖然解禁股數量巨大，但看看這4個解禁股東的法人性質就不用擔心了，因為它們都是國家法人。

北京一位私募基金經理表示，上港集團的百億解禁股看著嚇人，其實根本就沒有解禁壓力，因為其股東都是國有法人，為響應國家維穩(wěn)的主基調，基本不會減持。退一步講，就算國有股減持，像這么大的數額也不會在二級市場上拋售，而是通過大宗交易平臺或簽訂股權轉讓合同，對二級股市不會產生什么影響。

所以，投資者在考慮對上港集團該采取怎樣的投資策略時，不需要考慮解禁股的壓力，而應該從公司的基本面人手。而券商對公司的基本面，則基本一致看好。

山西證券在其報告中表示，2009年上半年公司凈利潤同比下降30.73％，其中第二季度實現凈利潤9.77億元，與第一季度相比，環(huán)比增長33.16％，表明公司最差時期已經過去。

“推進上海加快發(fā)展現代服務業(yè)和現代制造業(yè)，建設國際金融中心和國際航運中心”規(guī)劃，將讓公司長期從中受益，包括實施啟運港退稅制度，在洋山港保稅區(qū)注冊的倉儲、物流等企業(yè)免征營業(yè)稅等優(yōu)惠政策。

同時，外圍經濟逐步回暖，公司將是直接受益者。中國出口訂單指數已經連續(xù)4個月保持在50以上，8月中國新出口訂單指數達52.10；與中國出口密切相關的中國出口集裝箱運價指數，8月26日報收于920.24點，連續(xù)兩月回暖；歷年下半年是傳統(tǒng)集裝箱出貨量旺季，與上半年相比，下半年出貨量增長14％左右。山西證券認為，11月中國對外貿易實現同比正增長的概率較大，屆時公司外貿集裝箱裝卸業(yè)務將會受益。

基于以上分析，保守估計，2009年公司能夠實現每股收益0.17元，2010年實現每股收益0.20元?；谙掳肽陮ν赓Q易逐步回暖態(tài)勢，山西證券調高公司評級為“增持”。

在估值方面，長江證券表示在大陸港口中，上港集團所擁有的集裝箱碼頭，無論在裝卸量還是裝卸費率上，未來都是提升空間最大的港口。上海港目前還是典型的腹地型港口，未來國際中轉、長江中轉將提供業(yè)務增量；而上海航運中心建設將從軟件建設上提升上海港吸引力。預測公司2009-2010年每股收益分別為0.19元和0.21元。2009-2010年PE分別為28.5倍和26.3倍；PB分別為3.33倍和3.01倍。從歷史縱向估值比，目前股價具有較高安全邊際。橫向比較，目前估值水平高于鹽田港、深赤灣A、天津港，但低于日照港、營口港、連云港等散貨港口公司。上港集團作為全球集裝箱第一大港，未來業(yè)務量增長空間最大，理應享有比其它公司更高的估值水平。

考慮到最壞的時期已經過去，估值上具有安全邊際，長江證券提高上港集團評級到“謹慎推薦”。