黎　意　宋曉桐

摘要：目前，各商業(yè)銀行競相向市場推出了各具特色的理財產(chǎn)品。本文在對國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品市場的發(fā)展?fàn)顩r和銀行理財產(chǎn)品下半年發(fā)展趨勢進(jìn)行了簡要分析，并指出銀行理財產(chǎn)品發(fā)展過程中應(yīng)注意的問題，以期對我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展有所幫助。

關(guān)鍵詞：銀行理財；股權(quán)投資；創(chuàng)業(yè)板

一、銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀

自2004年初露鋒芒以來，銀行理財產(chǎn)品的樣式種類、發(fā)行款數(shù)與資金規(guī)模都開始急劇膨脹。2008年，盡管面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度回落、境內(nèi)外金融和大宗商品市場動蕩不安的局面，銀行理財產(chǎn)品的銷售仍然創(chuàng)下歷史新高。2008年各主要商業(yè)銀行累計發(fā)售7799期理財產(chǎn)品，新募集資金約合人民幣23055億元。同期保險理財產(chǎn)品、信托理財產(chǎn)品、公募基金和券商集合理財產(chǎn)品的新募集資金分別約為6243億元、5637億元、1827億元和226億元。無疑，銀行理財產(chǎn)品已穩(wěn)居理財市場的第一位，規(guī)模超過其他類別理財產(chǎn)品的總和，成為推動國內(nèi)理財市場發(fā)展的主要力量。

金融危機(jī)后，我國經(jīng)濟(jì)率先反彈，相關(guān)市場相繼回暖，銀行理財市場也火熱起來，2009年一季度，各銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品985款，與2008年一季度持平，其中3月份全國43家銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品455款，比2月增長三成，理財產(chǎn)品的發(fā)行呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢。2009年4月份，銀行間理財產(chǎn)品市場共發(fā)售產(chǎn)品452款，數(shù)量與3月份基本一致，平均委托管理期限189天。從期限結(jié)構(gòu)看，短期產(chǎn)品依舊占據(jù)市場主流，全月共有301款半年以內(nèi)產(chǎn)品上市，占總數(shù)的七成。收益率方面，產(chǎn)品平均期望收益率2.42％，高于基準(zhǔn)利率44個基點(diǎn)。

從迄今為止銀行理財產(chǎn)品的設(shè)計特點(diǎn)來看，絕大多數(shù)產(chǎn)品都是看漲理財資金的最終投資方向。這些投資方向，按照中國社會科學(xué)院理財產(chǎn)品中心的分類，已經(jīng)涵蓋了信用、利率、匯率、股票、商品、保險、混合等非常廣泛的投資領(lǐng)域。

二、2009年下半年銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展趨勢

1繼續(xù)擴(kuò)大境外投資。隨著滬深股指的不斷上行，整個市場積聚的系統(tǒng)性風(fēng)險也在逐步加大，資產(chǎn)的分散配置是投資者需要考慮的一個重要方面。但是投資者仍然可以通過現(xiàn)有的渠道實(shí)現(xiàn)全球化的資產(chǎn)配置，比如銀行QDⅡ產(chǎn)品。從另一方面看，由于金融危機(jī)的影響，美元仍具有貶值空間。因此，在資產(chǎn)全球化配置過程中應(yīng)注重對非美元資產(chǎn)進(jìn)行投資，購買的資產(chǎn)盡量避免以美元計價。鑒于歐元、英鎊對美元的升值幅度均比人民幣對美元的升值幅度更快，以歐元、英鎊計價的資產(chǎn)值得特別關(guān)注。

2參與股權(quán)投資。我國的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，造就了大量新股上市和企業(yè)并購重組，股權(quán)投資已經(jīng)成為了資本市場的新興熱點(diǎn)。因此，私募股權(quán)投資領(lǐng)域?qū)⑹倾y行理財產(chǎn)品一個重要的發(fā)展空間。今年3月31日，證監(jiān)會發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，從而正式揭開了投資創(chuàng)業(yè)板的序幕。對于個人投資者來說，股權(quán)投資理財產(chǎn)品的推出，也為當(dāng)前的投資提供了一種新的渠道與方式。由于這類產(chǎn)品設(shè)計條款與收益方式的不同，其風(fēng)險屬性也呈現(xiàn)出了較大的差異。投資者在購買這類產(chǎn)品時，應(yīng)該關(guān)注產(chǎn)品的條款，特別是風(fēng)險控制措施。

3關(guān)注新股申購型理財產(chǎn)品的表現(xiàn)。雖然目前銀行理財產(chǎn)品市場仍是以債券、票據(jù)為主，但受股市持續(xù)回暖以及IPO重啟的影響，銀行已開始相繼推出有關(guān)“打新”的理財產(chǎn)品，根據(jù)IPO重啟新規(guī)，機(jī)構(gòu)大資金申購中簽的優(yōu)勢不再，同時在新股發(fā)行定價制度上對上市爆炒進(jìn)行了限制，所有這些都不利于打新股理財，這次啟動的IPO環(huán)境與往年不同，以后銀行打新股理財產(chǎn)品會變得相對尷尬，投資者應(yīng)降低打新股產(chǎn)品收益預(yù)期。比如在2007年，銀行打新股理財產(chǎn)品成為當(dāng)時少見的低風(fēng)險、高收益理財產(chǎn)品，平均年化收益率普遍達(dá)到20％以上。受新規(guī)影響，今年打新理財產(chǎn)品的收益率應(yīng)該不如從前。但考慮到目前股市的火熱行情以及資金面的充裕情況，預(yù)期在一級、二級市場的價差仍然會存在，新股申購類理財產(chǎn)品的收益率仍將超過同期的存款利率，投資者可予以關(guān)注。

三、發(fā)展理財業(yè)務(wù)的應(yīng)注意的問題

針對目前理財市場存在的問題，建議我國商業(yè)銀行從以下方面著手來進(jìn)一步發(fā)展個人理財業(yè)務(wù)：

1提升理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理能力。風(fēng)險來源可以包括利率、匯率、波動率、指數(shù)、商品價格、選擇權(quán)等多方面，此外，期限長短，也就是產(chǎn)品本身的流動性也可以成為收益溢價的基礎(chǔ)。必須將這些風(fēng)險因素進(jìn)行組合、搭配、調(diào)整，并根據(jù)各種風(fēng)險因素在市場中的定價，合理確定產(chǎn)品的定價水平，準(zhǔn)確地向客戶揭示風(fēng)險，預(yù)報收益。這是銀行經(jīng)營能力和信譽(yù)的集中體現(xiàn)。

2納入零售業(yè)務(wù)整體品牌戰(zhàn)略。樹立理財產(chǎn)品的品牌是商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)開展的一個重要環(huán)節(jié)，必須納入銀行零售業(yè)務(wù)整體品牌戰(zhàn)略，進(jìn)行整體規(guī)劃和統(tǒng)一設(shè)計。在理財產(chǎn)品的宣傳包裝上，要形成系列齊全、門類清晰、簡潔明快、便于目標(biāo)客戶識別和認(rèn)知的品牌，順應(yīng)銀行服務(wù)個性化、情感化、人文化的發(fā)展趨勢，突出銀行的文化底蘊(yùn)和文化內(nèi)涵，在服務(wù)品質(zhì)的不斷提高中，以品牌培養(yǎng)客戶忠誠度，帶動銀行的品牌傳播和影響力。

3加強(qiáng)專業(yè)人才的儲備。目前，伴隨著銀行理財產(chǎn)品的快速發(fā)展，相關(guān)人才缺口日趨明顯，國內(nèi)銀行普遍缺乏熟悉產(chǎn)品模型和產(chǎn)品定價系統(tǒng)的金融工程師。對此，銀行一方面要培養(yǎng)自己的人才，另一方面還要加強(qiáng)人才的引進(jìn)。理財市場的競爭最終是人才的競爭，商業(yè)銀行應(yīng)盡快建立自己的金融工程師隊伍和定價系統(tǒng)。