韓　萍

中圖分類號:F831.6 文獻標識碼:A

內容摘要:本文分析了我國國際收支狀況和國內經濟狀況,在此基礎上運用國際收支政策搭配理論對目前的國際收支調節(jié)策略進行分析,提出了目前國際收支調節(jié)策略中存在的缺陷和政策建議。

關鍵詞:國際收支 財政政策 貨幣政策

我國國際收支及調節(jié)政策的現(xiàn)狀分析

我國國際收支多年來呈現(xiàn)雙順差的局面。2008年上半年延續(xù)2007年的經濟形勢,經濟快速增長,消費價格指數(shù)和生產價格指數(shù)均呈現(xiàn)增長的趨勢。2008年下半年由于美國次貸危機的影響,以及地震等一系列經濟自然環(huán)境的打擊,經濟從增長期轉入衰退期。

2005-2008年上半年,由于局部通貨膨脹的壓力,政府采取穩(wěn)中有緊的財政政策和緊縮的貨幣政策;2008年下半年,由于經濟形勢的要求,財政政策由穩(wěn)健轉向積極,貨幣政策也走向擴張。2005年人民幣匯率制度實現(xiàn)了重大變革,放棄盯住美元實行參考一籃子貨幣,放開了人民幣的管理程度。2005年至2008年上半年由于內外經濟形勢的影響人民幣呈現(xiàn)持續(xù)升值的態(tài)勢,2008年下半年開始由于經濟形勢的變動,人民幣匯率呈現(xiàn)一定的波動,未來貶值預期較大。

當前國際收支調節(jié)政策分析

(一)財政政策和貨幣政策搭配

蒙代爾認為,可以用財政政策調節(jié)內部均衡,貨幣政策調節(jié)外部均衡。根據2007年的情況,可以用緊縮的財政政策調節(jié)內部經濟,擴張的貨幣政策調解外部經濟。而我們所采取的是穩(wěn)中有緊的財政政策和緊縮的貨幣政策。其中的原因是財政貨幣政策用來調節(jié)內部經濟。在局部價格過高的情況下,要維持國內價格的穩(wěn)定就要采取緊縮的貨幣政策,在國際收支順差的情況下要維持人民幣幣值的穩(wěn)定,就要采取擴張的貨幣政策,而這兩者根本無法兼得。

針對目前的外部經濟順差同時內部經濟衰退的現(xiàn)象,按照蒙代爾的理論可以采取擴張的貨幣政策調節(jié)外部經濟,擴張的財政政策調節(jié)內部經濟。

(二)支出轉換和支出增減政策搭配

斯旺認為,可以用支出增減政策謀求內部均衡,支出轉換政策謀求外部均衡。根據2007年的情況,內部均衡可以采用緊縮的財政和貨幣政策實現(xiàn)內部均衡。同時,通過人民幣升值來抑制國際收支順差。實踐中的調節(jié)方式是:穩(wěn)健財政+緊縮貨幣+人民幣升值。

從斯旺理論的角度來看,以上的調節(jié)方式搭配似乎比較合理。但是,通過進一步地分析可以看出,人民幣升值是以出口減少和進口增加作為代價的,而我國貿易結構極不合理,出口的減少是一個巨大的損失。同時,緊縮的貨幣政策會減少進口,這正好抵消了人民幣升值帶來的進口增加。因此,這一政策的凈效果是出口減少和進口的不確定性,這樣的成本就太大了。而且,人民幣升值也會帶來資本和金融賬戶順差的加大。因而,鑒于我國的國際收支結構,人民幣升值并不是一個好的解決方案。

目前,我國國內經濟緊縮和國際收支順差同時存在,按照斯旺的理論可以采取擴張的財政貨幣政策+人民幣升值進行調節(jié),同樣的道理,人民幣升值仍然不是一個好的解決方案。

國際收支調節(jié)策略建議

綜上所述,在我國的實踐中財政政策和貨幣政策調節(jié)的主要目標是內部經濟,很少考慮到國際收支的因素。筆者認為:內部均衡和外部均衡二者缺一不可。在調節(jié)國內經濟的同時應重視國際收支調節(jié)?？蛇x擇的措施有三種:

第一,按照蒙代爾的理論,貨幣政策調節(jié)外部均衡,財政政策調節(jié)內部均衡,匯率政策、產業(yè)政策和科技政策為輔助。即:鑒于目前的經濟形勢主要采取擴張的貨幣政策調節(jié)國際收支順差,擴張的財政政策調節(jié)國內經濟衰退。這種方式的重大缺陷就是放棄了貨幣政策調解內部經濟的強大作用,尤其是在目前這種全球金融市場衰退的環(huán)境下,單純用財政政策調節(jié)內部經濟所產生的效果不如雙管齊下見效快,因此,這種方式在目前的環(huán)境下是不可取的。

第二,按照斯旺的理論,財政和貨幣政策調節(jié)內部均衡,匯率政策調解外部均衡,基于前面的分析用人民幣升值的方式調節(jié)順差對我國來說不是一個好的解決方案,因此這一選擇也不可取。

第三,財政和貨幣政策著重調節(jié)內部均衡,關稅政策、直接管制政策、產業(yè)和科技政策著重調節(jié)外部均衡。即:擴張的財政政策和貨幣政策調節(jié)內部經濟衰退;加強產業(yè)政策和科技政策對中小企業(yè)的支持力度,鼓勵中小企業(yè)采取“走出去”的戰(zhàn)略擴大對外競爭實力,同時采取有效的措施防范人民幣升值過快。這種方式是我國現(xiàn)在及未來很長一段時間內可以選擇的最優(yōu)方式。

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