王　俊

如果你看好未來中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如果你擔(dān)心未來可能出現(xiàn)的通貨膨脹，從而決定要投資于中國的證券市場，那么，你會面臨兩個最基本的問題：

第一，買什么好呢?

第二，什么時間買人對?什么時間賣出正確呢?

前一個問題是“選股”，后一個問題是“擇時”。這兩個問題不僅僅是普通投資者面臨的問題，也是市場的所有參與者都苦惱的問題。汗牛充棟的投資指南書籍，都是在從不同角度回答這兩個問題；無數(shù)窮其才智的專業(yè)投資者，時時刻刻演繹的也無非是這兩個問題。

本期封面文章，提供了一些很有意思的數(shù)據(jù)。

盤點基金半年投資業(yè)績，61家基金公司管理的500只基金中，收益率排名第一的居然是跟蹤指數(shù)的深100ETF，半年收益率為76.55％，其跟蹤的深100期間漲幅為76.33％。這就意味著，在2009年的上半年，除了深100ETF的基金經(jīng)理外，拿著百萬年薪、每天刻苦工作的200多位基金經(jīng)理，竟然沒有一位基金經(jīng)理的投資業(yè)績能夠超越同期深100的指數(shù)漲幅。

從截至6月30日的相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，上半年完整運作的18只指數(shù)型基金平均凈值增長66.65％，整體上超越了股票型基金平均50.53％的凈值增長水平。如果從數(shù)量上來看，166只主動型股票基金中，僅有7只基金業(yè)績超過了指數(shù)基金的平均凈值增長率，也就是說指數(shù)基金打敗了超過95％的主動型股票基金。

從長期來看，事實更加驚人。

在2007年的大牛市中，300多只基金里只有9只基金跑贏了指數(shù)，不到3％。統(tǒng)計結(jié)果表明，中國基金業(yè)誕生10年來，連續(xù)戰(zhàn)勝指數(shù)的基金幾乎沒有。

這不僅是中國，在全世界范圍內(nèi)，戰(zhàn)勝指數(shù)都是艱難的挑戰(zhàn)。據(jù)統(tǒng)計，1968-1978年，美國83％的基金經(jīng)理敗給標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)；1979-1999年，美國79％的基金經(jīng)理敗給標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。

綜合以上信息，大致可以得出一個傻瓜式的結(jié)論：長期來看，對自認(rèn)選股能力較差的投資者來說，買指數(shù)可能是一個不差的選擇。

那么，什么時間買入、賣出呢?答案可能仍然是傻瓜式的結(jié)論：不擇時，定期買入，可能是不傻的選擇。

沒有實證數(shù)據(jù)支持，但我以16年的投資經(jīng)驗作證：很少有人能夠買在低點。也很少有人能賣在高點。所以，如果承認(rèn)自己是個普通人，定期投資，可能是個不錯的選擇。

所以，如果你看好中國的長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如果你認(rèn)為中國指數(shù)長期來看是持續(xù)向上的，那么，不必費力選股，不必費心擇時，做個傻瓜，定期投資指數(shù)，可能是不笨的選擇。

因為這個市場有太多的聰明人參與，做個傻瓜，也許會有驚喜。