胡　艷

【摘要】 在中部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中,中小企業(yè)一直是中部崛起這一戰(zhàn)略的重要支撐。但通過(guò)對(duì)中部地區(qū)中小企業(yè)的數(shù)據(jù)分析,卻發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)普遍存在融資問(wèn)題,這種融資困境會(huì)影響中部地區(qū)的企業(yè)成長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展。對(duì)中部地區(qū)的融資問(wèn)題而言,政府、銀行、企業(yè)均有責(zé)任。改變這種狀況,進(jìn)行“中部崛起”的重要途徑是政府支持和金融發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 中部崛起;中小企業(yè);融資難

一、簡(jiǎn)要文獻(xiàn)綜述

20世紀(jì)30年代,就有學(xué)者開(kāi)始探討企業(yè)與融資之間的關(guān)系。當(dāng)時(shí),英國(guó)議員麥克米倫(Macmillan,1931)在向國(guó)會(huì)提供的中小企業(yè)調(diào)查報(bào)告中,指出當(dāng)企業(yè)需要的外源性資本數(shù)量少于25萬(wàn)英鎊(400萬(wàn)英鎊現(xiàn)值)時(shí),資本市場(chǎng)融資將非常困難,即對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)極易出現(xiàn)“金融缺口”。20世紀(jì)90年代以來(lái),越來(lái)越多的實(shí)證研究表明,無(wú)論對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家還是對(duì)發(fā)展中國(guó)家而言,資金都是一個(gè)企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵性因素。拉詹、津加萊斯(Rajan、Zingies,1998)認(rèn)為,在金融發(fā)達(dá)國(guó)家,一個(gè)行業(yè)的發(fā)展速度與其融資依賴度呈正相關(guān)關(guān)系。我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈坤榮(2003)在對(duì)上市公司的研究中發(fā)現(xiàn),長(zhǎng)期負(fù)債有利于企業(yè)的成長(zhǎng);而短期負(fù)債過(guò)多則不利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。他進(jìn)一步指出,股權(quán)融資尚未成為我國(guó)企業(yè)積累資本、提高生產(chǎn)效率的主要途徑。

對(duì)中部地區(qū)而言,中小企業(yè)融資又存在其固有意義。楊勝剛、朱紅(2007)認(rèn)為從金融發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)看,中部地區(qū)的金融發(fā)展水平滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展,呈現(xiàn)弱化狀態(tài)。他們以中部六省的省級(jí)數(shù)據(jù)為研究對(duì)象進(jìn)行計(jì)量分析,發(fā)現(xiàn)中部金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有長(zhǎng)期的均衡關(guān)系,金融發(fā)展能夠?yàn)橹胁酷绕鹛峁┯欣闹С?但在短期則無(wú)明顯關(guān)系。許傳華(2007)調(diào)查分析了以湖北省為代表的中部地區(qū)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)隨著銀行貸款滿足率的下降,湖北省中小企業(yè)的融資難問(wèn)題呈嚴(yán)重趨勢(shì)。

上述研究都利用各自的數(shù)據(jù)庫(kù),對(duì)企業(yè)與融資的關(guān)系作出定量研究。他們的結(jié)論落實(shí)到中部地區(qū),可概括為:中部地區(qū)中小企業(yè)存在融資難問(wèn)題,這種困境會(huì)影響中部地區(qū)的企業(yè)成長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展;改變這種狀況,進(jìn)行“中部崛起”的一個(gè)重要途徑是金融發(fā)展。但是,這一結(jié)論的得出,是基于上述文獻(xiàn)的綜合,因此在中部地區(qū)融資問(wèn)題的落腳點(diǎn)上,尚缺乏一定的數(shù)據(jù)支撐,尤其是受當(dāng)前金融危機(jī)影響,中部地區(qū)融資問(wèn)題呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。因而,本文將利用中部地區(qū)2008年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),結(jié)合中部地區(qū)現(xiàn)狀,對(duì)以上結(jié)論作出具體闡述。

二、中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀

企業(yè)融資形式可分為內(nèi)源融資和外源融資兩個(gè)層面。內(nèi)源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過(guò)程中原始資本積累和運(yùn)行過(guò)程中剩余價(jià)值的資本化;外源融資指企業(yè)通過(guò)一定方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資金。因此,在企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不佳,尤其在遇到世界性金融危機(jī)時(shí),內(nèi)源融資往往不能滿足經(jīng)營(yíng)需求,企業(yè)不得不尋求外源融資的支持。本文討論的融資范疇就是后者。廣義上,融資難包括上市難、發(fā)行債券難及貸款難。由于我國(guó)股票發(fā)行門檻很高 ,中小企業(yè)對(duì)上市融資只有望而卻步;而企業(yè)債券制度的不完善也使得投資者多有顧慮。因此,中部地區(qū)中小企業(yè)的主要資金來(lái)源是銀行融資,這一比率達(dá)到50%以上。但是統(tǒng)計(jì)顯示,在美國(guó),每100家中小企業(yè)中有80家能獲得銀行支持,而在我國(guó)只有大約1.4家,中部地區(qū)這個(gè)數(shù)字與全國(guó)平均水平相仿。所以,狹義上的中部地區(qū)融資難就是貸款難。

融資困境會(huì)影響中部地區(qū)的企業(yè)成長(zhǎng)和行業(yè)發(fā)展。受金融危機(jī)影響,2008年,中部地區(qū)各個(gè)行業(yè)的中小企業(yè)都面臨大量虧損的局面,且虧損企業(yè)單位數(shù)比2007年同期增長(zhǎng)200%—400%。以中部地區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)從事石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè),黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè),有色金屬冶煉及壓延加工業(yè),以及交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè) 為例,2008年中部地區(qū)這一類型的中小企業(yè)虧損慘重,其中交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的虧損數(shù)量更是達(dá)到2007年同期的3倍多。從競(jìng)爭(zhēng)力的角度來(lái)說(shuō),作為中部地區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),這些中小企業(yè)大多數(shù)具有一定的發(fā)展?jié)摿Α５?由于突然受到世界經(jīng)濟(jì)蕭條的影響,市場(chǎng)需求減少,中小企業(yè)在很多時(shí)候無(wú)法完成商品資本到貨幣資本這一充滿艱險(xiǎn)的跳躍,導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)虧損,進(jìn)而帶來(lái)資金鏈斷裂。而由于融資困難,企業(yè)無(wú)法得到有效金融支持,發(fā)展堪憂。

2008年我國(guó)中部地區(qū)中小企業(yè)虧損情況

三、中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難的原因

中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難,是長(zhǎng)期制度變遷緩慢的結(jié)果。政府、銀行以及中小企業(yè)自身都具有相當(dāng)?shù)呢?zé)任。

(一)政府方面

政府作為市場(chǎng)制度的重要供給者之一,制定的政策在很大程度上影響了中小企業(yè)的融資效率。就中部地區(qū)而言,政府的制度供給仍然無(wú)法滿足中小企業(yè)融資的制度需求,造成了客觀上的供需失調(diào)狀況。具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。第一,中部地區(qū)金融控制相對(duì)強(qiáng) ,在這種情況下,資本市場(chǎng)呈現(xiàn)分割狀態(tài),信貸政策成為區(qū)域之間資金流動(dòng)受到人為限制的主要原因(World Bank,1994),而中部地區(qū)由于長(zhǎng)期處在國(guó)家政策邊緣,對(duì)中小企業(yè)的優(yōu)惠信貸政策向來(lái)不多,客觀上為中小企業(yè)融資帶來(lái)一定困難。第二,政府對(duì)政策執(zhí)行力度較弱。我國(guó)各級(jí)政府之間,經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“上有政策,下有對(duì)策”的局面。中央政府或者是省政府針對(duì)中小企業(yè)問(wèn)題也提出過(guò)一系列解決方案,并實(shí)施相應(yīng)的優(yōu)惠政策,但是這些優(yōu)惠經(jīng)常不能夠在現(xiàn)實(shí)中落到實(shí)處。這其中,有兩個(gè)關(guān)鍵性因素值得注意。一是負(fù)責(zé)執(zhí)行政策的地方政府或部門缺乏具體的操作細(xì)則,無(wú)法將政策的核心價(jià)值落實(shí)到中小企業(yè)中去;二是部分金融機(jī)構(gòu)存在變相規(guī)避政策的問(wèn)題。

(二)銀行方面

現(xiàn)行銀行體系格局無(wú)法滿足客觀上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,尤其是中小企業(yè)的融資需要,這于長(zhǎng)期以來(lái)中部地區(qū)銀行改革較為滯后有關(guān)。銀行層面的缺陷表現(xiàn)在兩個(gè)層面。第一,缺少適合中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行。有研究表明,銀行規(guī)模越大,中小企業(yè)客戶占比越低。但是,中部地區(qū)現(xiàn)今的金融體系仍然是以國(guó)有大型銀行為主導(dǎo),中小銀行數(shù)目卻乏善可陳,這與中部地區(qū)大型企業(yè)屈指可數(shù)、中小企業(yè)數(shù)量眾多的格局不相符合。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn),銀行作為一個(gè)理性選擇的主體,選擇大企業(yè)放貸最符合其自身的利益規(guī)劃。特別對(duì)大型銀行而言,由于其審批流程復(fù)雜,成本高昂,中小企業(yè)需要的都是幾百萬(wàn)甚至是只有幾十萬(wàn)的小規(guī)模貸款給銀行帶來(lái)的利息收入甚至往往無(wú)法彌補(bǔ)為此付出的經(jīng)營(yíng)成本。因而,中部地區(qū)中小企業(yè)面臨的難題往往是銀行不愿意給企業(yè)貸款,即使銀行自身有資金,并且企業(yè)自身信用良好。而在發(fā)達(dá)國(guó)家,數(shù)量眾多的中小銀行因?yàn)樽陨硇?、巧、靈的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)為中小企業(yè)融資提供了大量便利。第二,銀行出于信用風(fēng)險(xiǎn)考慮,不敢給中小企業(yè)貸款。銀行為了控制自身貸款風(fēng)險(xiǎn),往往面臨申請(qǐng)企業(yè)的信用評(píng)估問(wèn)題。而由于中部地區(qū)金融改革進(jìn)程較緩,其他配套制度(如政府擔(dān)保制度)不健全,使得銀行無(wú)法對(duì)中小企業(yè)的貸款安全作出準(zhǔn)確評(píng)估。而對(duì)大企業(yè)而言,銀行可以通過(guò)收集上市公司的公開(kāi)數(shù)據(jù)運(yùn)用現(xiàn)在相當(dāng)流行的EDF模型來(lái)計(jì)算違約距離。因而,銀行在批準(zhǔn)中小企業(yè)貸款時(shí),通常需要合適的抵押品,尤其是不動(dòng)產(chǎn)。如果中小企業(yè)缺乏合適的抵押品,則貸款很難成功。

(三)企業(yè)方面

由于我國(guó)監(jiān)管等制度不完善,很多中小企業(yè)黑箱操作,信用缺失。中小企業(yè)操作不規(guī)范,管理隨意,缺少制度規(guī)范,還款誠(chéng)信不足,導(dǎo)致銀行認(rèn)為中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)大。同時(shí),中小企業(yè)由于資金少、實(shí)力弱、人才缺、技術(shù)薄弱、市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)等原因?qū)е缕浣?jīng)營(yíng)不穩(wěn)定,市場(chǎng)波動(dòng)大。在此基礎(chǔ)上,又在客觀上帶來(lái)了信息不對(duì)稱,道德風(fēng)險(xiǎn)高等一系列的問(wèn)題。

四、中小企業(yè)融資的政策建議

政府的政策和制度會(huì)影響資本要素的流動(dòng)方向。不同的區(qū)域政策和制度,會(huì)導(dǎo)致區(qū)域的不同發(fā)展。因此,中部地區(qū)要想解決中小企業(yè)融資,從具體細(xì)節(jié)中實(shí)施“中部崛起”戰(zhàn)略,提升地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,制定適當(dāng)?shù)膮^(qū)域政策并使之法律化以保障其實(shí)施就尤為重要。緩和改變中小企業(yè)融資的融資難現(xiàn)狀,主要依靠政府支持和金融發(fā)展。

第一,完善中小企業(yè)資本市場(chǎng)融資手段。在當(dāng)前環(huán)境下,國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的建設(shè)主要依賴于中央政府的決策。因此,地方政府在鼓勵(lì)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,進(jìn)一步降低中小企業(yè)上市的門檻等方面可能不會(huì)有太大作為。對(duì)中部地區(qū)的各級(jí)政府而言,可以對(duì)一些經(jīng)營(yíng)良好、產(chǎn)品市場(chǎng)空間較大的中小企業(yè),鼓勵(lì)其采取集合發(fā)行企業(yè)債等方式,幫助中小企業(yè)尋找更多的融資渠道。

第二,政府牽頭,完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。企業(yè)與銀行之間信用機(jī)制的缺失和信息不對(duì)稱現(xiàn)象的存在,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)中小企業(yè)貸款一直處于惡性循環(huán)狀態(tài)。如果有地方政府信用的介入,就會(huì)大大緩解這一問(wèn)題。中部地區(qū)可以仿照東部地區(qū)的相關(guān)措施,組建金融擔(dān)保服務(wù)公司,專門為轄內(nèi)經(jīng)營(yíng)信譽(yù)較好的中小企業(yè)提供融資擔(dān)保。

第三,加強(qiáng)政府間的區(qū)域合作,完善中小企業(yè)優(yōu)惠政策體系。目前,中部地區(qū)之間各個(gè)省份之間仍然各自為營(yíng),彼此間出臺(tái)的很多優(yōu)惠政策缺乏系統(tǒng)性,很多臨時(shí)性的措施和辦法很難真正落實(shí)到中小企業(yè)中。因此,中部地區(qū)的各省份應(yīng)該要加強(qiáng)合作,尤為迫切的是對(duì)現(xiàn)有的各類政策進(jìn)行梳理,同時(shí)建立比較詳細(xì)和具有操作性的支持中小企業(yè)融資的辦法。

第四,優(yōu)化中部地區(qū)銀行機(jī)構(gòu)類別與構(gòu)成,建立起多元化多層次的銀行類金融機(jī)構(gòu)。一是中部地區(qū)地方政府可推動(dòng)區(qū)域開(kāi)發(fā)性金融的建設(shè),如建立中部開(kāi)發(fā)銀行或中部發(fā)展銀行,采取開(kāi)發(fā)性資本模式和動(dòng)手做資本模式進(jìn)行運(yùn)營(yíng),為中小企業(yè)提供商業(yè)援助。二是建立運(yùn)營(yíng)區(qū)域性中小銀行,為中小企業(yè)融資提供便利。目前,中部地區(qū)各個(gè)省份之間都有自己的代表性區(qū)域銀行。典型的如湖北省的漢口銀行,安徽省的徽商銀行。但這些銀行之間缺乏必要的合作和交流,影響力僅限于自己所在省份。中部地區(qū)間的銀行可以加強(qiáng)合作,交流彼此之間的經(jīng)驗(yàn)。尤其在實(shí)施差異化經(jīng)營(yíng)方面,開(kāi)發(fā)具有針對(duì)性的融資產(chǎn)品和流程。開(kāi)發(fā)針對(duì)中小企業(yè)現(xiàn)狀的貸款產(chǎn)品和管理流程,在服務(wù)中小企業(yè)時(shí),不能用大企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)甚至更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量中小企業(yè)的融資需求。提升銀行自身的產(chǎn)品創(chuàng)新能力,讓產(chǎn)品和流程管理真正符合中小企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)。同時(shí),盡量實(shí)現(xiàn)貸款產(chǎn)品和運(yùn)作流程的標(biāo)準(zhǔn)化,簡(jiǎn)化貸款手續(xù),減少審批環(huán)節(jié),縮短審批時(shí)間,以提高效率、降低成本、改善服務(wù)。

參考文獻(xiàn)

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