胡　艷

【摘要】 在中部地區(qū)的經濟結構中,中小企業(yè)一直是中部崛起這一戰(zhàn)略的重要支撐。但通過對中部地區(qū)中小企業(yè)的數(shù)據(jù)分析,卻發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)普遍存在融資問題,這種融資困境會影響中部地區(qū)的企業(yè)成長和行業(yè)發(fā)展。對中部地區(qū)的融資問題而言,政府、銀行、企業(yè)均有責任。改變這種狀況,進行“中部崛起”的重要途徑是政府支持和金融發(fā)展。

【關鍵詞】 中部崛起;中小企業(yè);融資難

一、簡要文獻綜述

20世紀30年代,就有學者開始探討企業(yè)與融資之間的關系。當時,英國議員麥克米倫(Macmillan,1931)在向國會提供的中小企業(yè)調查報告中,指出當企業(yè)需要的外源性資本數(shù)量少于25萬英鎊(400萬英鎊現(xiàn)值)時,資本市場融資將非常困難,即對中小企業(yè)來說極易出現(xiàn)“金融缺口”。20世紀90年代以來,越來越多的實證研究表明,無論對發(fā)達國家還是對發(fā)展中國家而言,資金都是一個企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵性因素。拉詹、津加萊斯(Rajan、Zingies,1998)認為,在金融發(fā)達國家,一個行業(yè)的發(fā)展速度與其融資依賴度呈正相關關系。我國經濟學家沈坤榮(2003)在對上市公司的研究中發(fā)現(xiàn),長期負債有利于企業(yè)的成長;而短期負債過多則不利于企業(yè)的經營。他進一步指出,股權融資尚未成為我國企業(yè)積累資本、提高生產效率的主要途徑。

對中部地區(qū)而言,中小企業(yè)融資又存在其固有意義。楊勝剛、朱紅(2007)認為從金融發(fā)展的現(xiàn)狀來看,中部地區(qū)的金融發(fā)展水平滯后于經濟發(fā)展,呈現(xiàn)弱化狀態(tài)。他們以中部六省的省級數(shù)據(jù)為研究對象進行計量分析,發(fā)現(xiàn)中部金融發(fā)展與經濟增長具有長期的均衡關系,金融發(fā)展能夠為中部崛起提供有利的支持,但在短期則無明顯關系。許傳華(2007)調查分析了以湖北省為代表的中部地區(qū)銀行的相關數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)隨著銀行貸款滿足率的下降,湖北省中小企業(yè)的融資難問題呈嚴重趨勢。

上述研究都利用各自的數(shù)據(jù)庫,對企業(yè)與融資的關系作出定量研究。他們的結論落實到中部地區(qū),可概括為:中部地區(qū)中小企業(yè)存在融資難問題,這種困境會影響中部地區(qū)的企業(yè)成長和行業(yè)發(fā)展;改變這種狀況,進行“中部崛起”的一個重要途徑是金融發(fā)展。但是,這一結論的得出,是基于上述文獻的綜合,因此在中部地區(qū)融資問題的落腳點上,尚缺乏一定的數(shù)據(jù)支撐,尤其是受當前金融危機影響,中部地區(qū)融資問題呈現(xiàn)出一些新的特點。因而,本文將利用中部地區(qū)2008年統(tǒng)計數(shù)據(jù),結合中部地區(qū)現(xiàn)狀,對以上結論作出具體闡述。

二、中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀

企業(yè)融資形式可分為內源融資和外源融資兩個層面。內源融資是企業(yè)創(chuàng)辦過程中原始資本積累和運行過程中剩余價值的資本化;外源融資指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其他經濟主體籌集資金。因此,在企業(yè)經營效益不佳,尤其在遇到世界性金融危機時,內源融資往往不能滿足經營需求,企業(yè)不得不尋求外源融資的支持。本文討論的融資范疇就是后者。廣義上,融資難包括上市難、發(fā)行債券難及貸款難。由于我國股票發(fā)行門檻很高 ,中小企業(yè)對上市融資只有望而卻步;而企業(yè)債券制度的不完善也使得投資者多有顧慮。因此,中部地區(qū)中小企業(yè)的主要資金來源是銀行融資,這一比率達到50%以上。但是統(tǒng)計顯示,在美國,每100家中小企業(yè)中有80家能獲得銀行支持,而在我國只有大約1.4家,中部地區(qū)這個數(shù)字與全國平均水平相仿。所以,狹義上的中部地區(qū)融資難就是貸款難。

融資困境會影響中部地區(qū)的企業(yè)成長和行業(yè)發(fā)展。受金融危機影響,2008年,中部地區(qū)各個行業(yè)的中小企業(yè)都面臨大量虧損的局面,且虧損企業(yè)單位數(shù)比2007年同期增長200%—400%。以中部地區(qū)主導產業(yè)從事石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè),黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè),有色金屬冶煉及壓延加工業(yè),以及交通運輸設備制造業(yè) 為例,2008年中部地區(qū)這一類型的中小企業(yè)虧損慘重,其中交通運輸設備制造業(yè)的虧損數(shù)量更是達到2007年同期的3倍多。從競爭力的角度來說,作為中部地區(qū)的主導產業(yè),這些中小企業(yè)大多數(shù)具有一定的發(fā)展?jié)摿Α５?由于突然受到世界經濟蕭條的影響,市場需求減少,中小企業(yè)在很多時候無法完成商品資本到貨幣資本這一充滿艱險的跳躍,導致企業(yè)出現(xiàn)虧損,進而帶來資金鏈斷裂。而由于融資困難,企業(yè)無法得到有效金融支持,發(fā)展堪憂。

2008年我國中部地區(qū)中小企業(yè)虧損情況

三、中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難的原因

中部地區(qū)中小企業(yè)融資困難,是長期制度變遷緩慢的結果。政府、銀行以及中小企業(yè)自身都具有相當?shù)呢熑巍?/p>

(一)政府方面

政府作為市場制度的重要供給者之一,制定的政策在很大程度上影響了中小企業(yè)的融資效率。就中部地區(qū)而言,政府的制度供給仍然無法滿足中小企業(yè)融資的制度需求,造成了客觀上的供需失調狀況。具體表現(xiàn)在以下兩個方面。第一,中部地區(qū)金融控制相對強 ,在這種情況下,資本市場呈現(xiàn)分割狀態(tài),信貸政策成為區(qū)域之間資金流動受到人為限制的主要原因(World Bank,1994),而中部地區(qū)由于長期處在國家政策邊緣,對中小企業(yè)的優(yōu)惠信貸政策向來不多,客觀上為中小企業(yè)融資帶來一定困難。第二,政府對政策執(zhí)行力度較弱。我國各級政府之間,經常會出現(xiàn)“上有政策,下有對策”的局面。中央政府或者是省政府針對中小企業(yè)問題也提出過一系列解決方案,并實施相應的優(yōu)惠政策,但是這些優(yōu)惠經常不能夠在現(xiàn)實中落到實處。這其中,有兩個關鍵性因素值得注意。一是負責執(zhí)行政策的地方政府或部門缺乏具體的操作細則,無法將政策的核心價值落實到中小企業(yè)中去;二是部分金融機構存在變相規(guī)避政策的問題。

(二)銀行方面

現(xiàn)行銀行體系格局無法滿足客觀上的經濟發(fā)展需要,尤其是中小企業(yè)的融資需要,這于長期以來中部地區(qū)銀行改革較為滯后有關。銀行層面的缺陷表現(xiàn)在兩個層面。第一,缺少適合中小企業(yè)服務的中小銀行。有研究表明,銀行規(guī)模越大,中小企業(yè)客戶占比越低。但是,中部地區(qū)現(xiàn)今的金融體系仍然是以國有大型銀行為主導,中小銀行數(shù)目卻乏善可陳,這與中部地區(qū)大型企業(yè)屈指可數(shù)、中小企業(yè)數(shù)量眾多的格局不相符合。按照經濟學的觀點,銀行作為一個理性選擇的主體,選擇大企業(yè)放貸最符合其自身的利益規(guī)劃。特別對大型銀行而言,由于其審批流程復雜,成本高昂,中小企業(yè)需要的都是幾百萬甚至是只有幾十萬的小規(guī)模貸款給銀行帶來的利息收入甚至往往無法彌補為此付出的經營成本。因而,中部地區(qū)中小企業(yè)面臨的難題往往是銀行不愿意給企業(yè)貸款,即使銀行自身有資金,并且企業(yè)自身信用良好。而在發(fā)達國家,數(shù)量眾多的中小銀行因為自身小、巧、靈的運營特點為中小企業(yè)融資提供了大量便利。第二,銀行出于信用風險考慮,不敢給中小企業(yè)貸款。銀行為了控制自身貸款風險,往往面臨申請企業(yè)的信用評估問題。而由于中部地區(qū)金融改革進程較緩,其他配套制度(如政府擔保制度)不健全,使得銀行無法對中小企業(yè)的貸款安全作出準確評估。而對大企業(yè)而言,銀行可以通過收集上市公司的公開數(shù)據(jù)運用現(xiàn)在相當流行的EDF模型來計算違約距離。因而,銀行在批準中小企業(yè)貸款時,通常需要合適的抵押品,尤其是不動產。如果中小企業(yè)缺乏合適的抵押品,則貸款很難成功。

(三)企業(yè)方面

由于我國監(jiān)管等制度不完善,很多中小企業(yè)黑箱操作,信用缺失。中小企業(yè)操作不規(guī)范,管理隨意,缺少制度規(guī)范,還款誠信不足,導致銀行認為中小企業(yè)的貸款風險大。同時,中小企業(yè)由于資金少、實力弱、人才缺、技術薄弱、市場惡性競爭等原因導致其經營不穩(wěn)定,市場波動大。在此基礎上,又在客觀上帶來了信息不對稱,道德風險高等一系列的問題。

四、中小企業(yè)融資的政策建議

政府的政策和制度會影響資本要素的流動方向。不同的區(qū)域政策和制度,會導致區(qū)域的不同發(fā)展。因此,中部地區(qū)要想解決中小企業(yè)融資,從具體細節(jié)中實施“中部崛起”戰(zhàn)略,提升地區(qū)的經濟實力,制定適當?shù)膮^(qū)域政策并使之法律化以保障其實施就尤為重要。緩和改變中小企業(yè)融資的融資難現(xiàn)狀,主要依靠政府支持和金融發(fā)展。

第一,完善中小企業(yè)資本市場融資手段。在當前環(huán)境下,國內資本市場的建設主要依賴于中央政府的決策。因此,地方政府在鼓勵中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,進一步降低中小企業(yè)上市的門檻等方面可能不會有太大作為。對中部地區(qū)的各級政府而言,可以對一些經營良好、產品市場空間較大的中小企業(yè),鼓勵其采取集合發(fā)行企業(yè)債等方式,幫助中小企業(yè)尋找更多的融資渠道。

第二,政府牽頭,完善中小企業(yè)信用擔保體系。企業(yè)與銀行之間信用機制的缺失和信息不對稱現(xiàn)象的存在,導致國內中小企業(yè)貸款一直處于惡性循環(huán)狀態(tài)。如果有地方政府信用的介入,就會大大緩解這一問題。中部地區(qū)可以仿照東部地區(qū)的相關措施,組建金融擔保服務公司,專門為轄內經營信譽較好的中小企業(yè)提供融資擔保。

第三,加強政府間的區(qū)域合作,完善中小企業(yè)優(yōu)惠政策體系。目前,中部地區(qū)之間各個省份之間仍然各自為營,彼此間出臺的很多優(yōu)惠政策缺乏系統(tǒng)性,很多臨時性的措施和辦法很難真正落實到中小企業(yè)中。因此,中部地區(qū)的各省份應該要加強合作,尤為迫切的是對現(xiàn)有的各類政策進行梳理,同時建立比較詳細和具有操作性的支持中小企業(yè)融資的辦法。

第四,優(yōu)化中部地區(qū)銀行機構類別與構成,建立起多元化多層次的銀行類金融機構。一是中部地區(qū)地方政府可推動區(qū)域開發(fā)性金融的建設,如建立中部開發(fā)銀行或中部發(fā)展銀行,采取開發(fā)性資本模式和動手做資本模式進行運營,為中小企業(yè)提供商業(yè)援助。二是建立運營區(qū)域性中小銀行,為中小企業(yè)融資提供便利。目前,中部地區(qū)各個省份之間都有自己的代表性區(qū)域銀行。典型的如湖北省的漢口銀行,安徽省的徽商銀行。但這些銀行之間缺乏必要的合作和交流,影響力僅限于自己所在省份。中部地區(qū)間的銀行可以加強合作,交流彼此之間的經驗。尤其在實施差異化經營方面,開發(fā)具有針對性的融資產品和流程。開發(fā)針對中小企業(yè)現(xiàn)狀的貸款產品和管理流程,在服務中小企業(yè)時,不能用大企業(yè)的標準甚至更加嚴格的標準來衡量中小企業(yè)的融資需求。提升銀行自身的產品創(chuàng)新能力,讓產品和流程管理真正符合中小企業(yè)實際的經營特點。同時,盡量實現(xiàn)貸款產品和運作流程的標準化,簡化貸款手續(xù),減少審批環(huán)節(jié),縮短審批時間,以提高效率、降低成本、改善服務。

參考文獻

[1]許傳華.中小企業(yè)融資難的癥結、成因與對策——湖北省個案分析[J].財貿分析.2007(2):64～67