皮海洲

隨著深圳創(chuàng)業(yè)板破土在即，上海國際板的推出也于近日出現(xiàn)加速之勢。據(jù)了解，證監(jiān)會將會同其他部門為上交所的國際板制定專屬的上市規(guī)則或指導(dǎo)意見。而上海市副市長屠光紹日前更是明確表態(tài)：海外企業(yè)將會在明年獲準(zhǔn)在上交所上市，這是官方人士首次就國際板正式推出的時間作出表態(tài)。

推出國際板是大勢所趨，這是提高A股市場在國際市場上的影響力，做大做強中國股市的需要。更何況在今年5月國務(wù)院發(fā)布的相關(guān)公告里，也將開設(shè)國際板列為了上海建設(shè)國際金融中心的重要內(nèi)容。因此，這又使得國際板的推出賦予了“把上海建設(shè)成國際金融中心”的歷史使命。

不過，在現(xiàn)階段加快國際板推出的步伐，明顯存在著“找平衡”的做法。既然深圳的創(chuàng)業(yè)板要推出了，那么，上海國際板的推出又豈能滯后？這種做法顯然值得商榷。

其實，國際板與創(chuàng)業(yè)板明顯沒有可比性。創(chuàng)業(yè)板的推出不能成為國際板加快推出的理由。創(chuàng)業(yè)板的推出是A股市場為國內(nèi)中小企業(yè)融資服務(wù)的重要表現(xiàn)形式。特別是在當(dāng)前我國經(jīng)濟尚處于復(fù)蘇階段的情況下，早日推出創(chuàng)業(yè)板，解決部分中小企業(yè)融資難問題，這是A股市場支持我國經(jīng)濟發(fā)展的重要表現(xiàn)。也正因如此，盡管目前中國股市的發(fā)展還很不成熟，但A股市場仍然還是義無反顧地決定推出創(chuàng)業(yè)板?？梢哉f，這是A股市場的義務(wù)與責(zé)任。但推國際板性質(zhì)就不一樣了。A股市場沒有義務(wù)為外企融資提供服務(wù)，特別是在目前國內(nèi)企業(yè)都排隊等待融資的情況下，沒有必要過早推出國際板，讓外企來與國內(nèi)企業(yè)爭奪資金。

國內(nèi)股市的不成熟也是國際板不應(yīng)該過早推出的重要原因。股市最基本的兩大功能，一是融資功能，一是投資功能。就國內(nèi)市場而言，明顯是偏重于融資功能。不過對于國際板來說，股市應(yīng)該有一個正確的取向，那就是偏向于投資功能。而由于目前A股市場的不成熟，像中國建筑的發(fā)行市盈率達到了51.29倍，光大證券的發(fā)行市盈率達到了58.56倍。如果國際板登陸A股市場，也以這樣的高市盈率發(fā)行，那么國際板就完全變成“圈錢板”了。如此一來，不僅國際板的投資價值喪失，國民資產(chǎn)也會因此而大量流失。這顯然是每一個有良心的中國人都不愿意看到的。在這個問題上，境外成熟的股市實際上已經(jīng)為我們樹立了榜樣。像中國石油、中國移動這樣的優(yōu)秀企業(yè)在國外上市，其發(fā)行價基本定位在凈資產(chǎn)值附近。

所以，在國際板的推出問題上，除非管理層推出符合價值投資取向的管理制度以及新股發(fā)行辦法，否則按照目前的新股發(fā)行方法，國際板淪為“圈錢板”將不可避免。因此，在A股市場不成熟，特別是發(fā)行制度存在重大缺陷的情況下，推出“圈錢板”不必操之過急?！ㄗ髡呤侵斀?jīng)評論員。）