王超凡

目前，占據(jù)主流地位的信貸產(chǎn)品收益在下降，而“類基金”產(chǎn)品卻打了個(gè)翻身仗，無(wú)論怎樣，投資者的熱情不減。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月23日-4月30日期間，共有63只理財(cái)產(chǎn)品在售，其中人民幣理財(cái)產(chǎn)品共38只，外幣理財(cái)產(chǎn)品25只，僅產(chǎn)品數(shù)量略有增多。

目前，信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品仍屬人民幣理財(cái)產(chǎn)品的主流，這期間共有18只在售。盡管發(fā)行數(shù)量穩(wěn)步上升，但信貸理財(cái)產(chǎn)品收益能力正在下滑中。1年期信貸類產(chǎn)品的收益率約為3.6％-3.8％。如招商銀行在蘇州發(fā)行的一款信貸類產(chǎn)品，期限為236天，預(yù)期收益率為3.7％。哈爾濱銀行在哈爾濱推出的信貸類理財(cái)產(chǎn)品，期限僅為207天，預(yù)期收益率高達(dá)3.8％。相比債券類產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品的收益率仍有一定的優(yōu)勢(shì)。

結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品仍被外資銀行所鐘情，目前市場(chǎng)的主流品種大多掛鉤股市和黃金。恒生中國(guó)的“步步穩(wěn)”股票掛鉤產(chǎn)品，星展中國(guó)的18個(gè)月黃金基金掛鉤產(chǎn)品等，這類產(chǎn)品普遍屬于保本型。

近期銀行類基金理財(cái)產(chǎn)品的強(qiáng)勁回升，一方面得益于市場(chǎng)背景，同時(shí)也得益于銀行操作策略的調(diào)整。

去年“延期”的銀行類基金理財(cái)產(chǎn)品開始走出虧損泥潭。以去年到期的招商銀行“添富增利理財(cái)計(jì)劃”為例，當(dāng)期單位凈值為0.8851元，在經(jīng)過(guò)大半年補(bǔ)救后，截至今年4月3日，產(chǎn)品凈值已達(dá)到0.9540元，完成保本可期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度部分銀行類基金產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了10％以上。

在去年激進(jìn)型產(chǎn)品遭遇大幅虧損后，相當(dāng)多銀行在選擇“延期”的同時(shí)，在基金組合中提升了債券基金、貨幣基金的比例，但在預(yù)期今年股市的回暖后，部分銀行從今年年初開始在同類產(chǎn)品中加倉(cāng)股票型基金，積極的投資策略為相應(yīng)產(chǎn)品贏得了5％左右的凈值增幅。

首先以建行的利得盈股票基金雙重優(yōu)選為例，其凈資產(chǎn)構(gòu)成中，股票投資比例由2月末的27.34％上升至3月末的50.39％，基金的投資比例由2月末的25.9％略增至3月末的29.09％。采取積極的投資策略后，該理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)月凈值上漲6.23％。從整個(gè)一季度來(lái)看，該產(chǎn)品的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率達(dá)到12.5％。

興業(yè)銀行2007年第4期萬(wàn)利寶“興業(yè)基金寶”股票基金投資比例從2月末的50％增至3月末的58.32％。這種積極的操作策略使得該產(chǎn)品當(dāng)月凈值上漲5.26％，產(chǎn)品一季度的凈值增幅為11.18％。而興業(yè)銀行2008年第3期“興業(yè)基金寶”今年3月3日到期，扣除費(fèi)用后的到期收益率為1.4％，實(shí)現(xiàn)了正收益。

類基金產(chǎn)品負(fù)虧減少，給市場(chǎng)帶來(lái)新的希望，“基金化操作”成為銀行理財(cái)產(chǎn)品的主流方向之一。其基本形式是，銀行發(fā)行的產(chǎn)品將以一個(gè)集合資產(chǎn)池的形式出現(xiàn)。到時(shí)候，銀行將對(duì)從投資者這里募集的資金做一個(gè)資產(chǎn)管理的工作，投資的方向可能為債券、票據(jù)、股票指數(shù)等熱門標(biāo)的。此類產(chǎn)品將可能同基金一樣，有贖回和申購(gòu)等增加資金流動(dòng)性的投資便利條件；而一旦投資者要進(jìn)行相關(guān)贖回，也需繳納一定的手續(xù)費(fèi)。

業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，若所持有的產(chǎn)品目前依然深度浮虧，則不建議贖回，因?yàn)锳股不太會(huì)出現(xiàn)大幅下跌，繼續(xù)持有則有減少損失的可能。如果產(chǎn)品目前的浮動(dòng)收益是正值，則結(jié)合對(duì)后市的判斷、自身資金方面的需求，以及銀行的資金管理能力綜合考慮。

近來(lái)部分銀行的一些信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品被銀行根據(jù)約定提前終止，其原因就是該理財(cái)計(jì)劃所投資的信貸資產(chǎn)借款企業(yè)提前還款。因?yàn)檠胄薪迪⒁院?，借款企業(yè)可以先還掉原先的貸款，再重新申請(qǐng)利率更低的新貸款。但這樣一來(lái)，購(gòu)買這類理財(cái)產(chǎn)品的投資者就有可能遭受本金與收益的損失。對(duì)此，銀行業(yè)人士表示，其實(shí)“提前終止”條款有時(shí)也會(huì)直接影響到投資者的收益和本金安全。