金巖石

從甲型流感看股市，再?gòu)募仔土鞲械漠a(chǎn)業(yè)效應(yīng)看全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，已隱隱傳出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引擎的啟動(dòng)之音。

2003年我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一篇文章，題目是《中國(guó)股市的非典免疫力》。近日又逢甲型H1N1流感的沖擊，2月27日消息傳出后，主要股市除日本和印度之外，幾乎都有不同程度的下跌。

和當(dāng)年的“非典事件”發(fā)生后一樣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將顯示其免疫力，只要沒(méi)有人為疏忽，相信幾周后就會(huì)風(fēng)平浪靜。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看，甲型流感會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速嗎?會(huì)導(dǎo)致全球的貿(mào)易保護(hù)主義再度抬頭嗎?

這是最近一些學(xué)者提出的命題，并給出了肯定的答案。如果非要討論一下不可，我的看法恰恰相反。在凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論體系中，戰(zhàn)爭(zhēng)和災(zāi)難乃至奢侈浪費(fèi)，都會(huì)因?yàn)樘岣吡巳鐣?huì)的有效需求而創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。從這個(gè)意義上說(shuō)，以CDP衡量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不會(huì)由于天災(zāi)人禍而下降，這就是非生產(chǎn)性CDP中的破壞性GDP。特別是以公共健康為主題的政府消費(fèi)，一定會(huì)由于甲型流感而上升。

至于對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響，墨西哥的進(jìn)出口會(huì)下降，國(guó)際旅游業(yè)會(huì)受到?jīng)_擊，但是美國(guó)的醫(yī)藥出口會(huì)增加，各國(guó)間的醫(yī)藥進(jìn)出口貿(mào)易會(huì)升級(jí)。兩者相抵，是增量大于減量還是相反?有待研究，至少不能簡(jiǎn)單推斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際貿(mào)易會(huì)因甲型流感而下降。

甲型流感的宏觀經(jīng)濟(jì)效果目前難以確認(rèn)，但是甲型流感消息在股市中的反應(yīng)，最值得關(guān)注的是醫(yī)藥行業(yè)股的近期走勢(shì)。美國(guó)生物醫(yī)藥公司的股票為之一振，行業(yè)龍頭上市公司之一HGSI迅速?gòu)淖畹?.53美元跳升到3美元以上。

這樣的股價(jià)升勢(shì)最近只有金融股可與之相比。金融海嘯發(fā)源于美國(guó)的虛擬經(jīng)濟(jì)，隨著金融股的暴跌和金融行業(yè)的政府救助，危機(jī)開(kāi)始逐漸擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。所以，人們關(guān)注美國(guó)汽車業(yè)的三巨頭，關(guān)心在克萊斯勒公司申請(qǐng)破產(chǎn)之后，通用和福特是否也會(huì)相繼破產(chǎn)。其實(shí)錯(cuò)了，美國(guó)的主要實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不是汽車業(yè)。汽車業(yè)是美國(guó)的就業(yè)經(jīng)濟(jì)，也是美國(guó)民主黨的選票經(jīng)濟(jì)。如果沒(méi)有美國(guó)選票政治的背景，美國(guó)汽車制造業(yè)或許會(huì)和紡織機(jī)械等行業(yè)一樣，早就在國(guó)際分工的推動(dòng)下被轉(zhuǎn)移到世界其他國(guó)家了。

那么，美國(guó)的主要實(shí)體經(jīng)濟(jì)是什么呢?在我看來(lái)，美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要是四大產(chǎn)業(yè)，其一是傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，世界最大的糧食生產(chǎn)國(guó)；其二是航天軍工，世界最大的軍火商和太空產(chǎn)品制造業(yè)；其三是信息技術(shù)，世界最高端的IT技術(shù)和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)者；其四是生物醫(yī)藥，世界最先進(jìn)的生物科技和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。美國(guó)在這四大產(chǎn)業(yè)中是無(wú)可爭(zhēng)議的行業(yè)領(lǐng)袖，金融海嘯對(duì)這四個(gè)產(chǎn)業(yè)的沖擊很小甚至可以說(shuō)是微乎其微。所以，下一個(gè)“大泡泡”，也就是下一輪全球經(jīng)濟(jì)上升的領(lǐng)袖行業(yè)，極有可能就在這四大產(chǎn)業(yè)中間產(chǎn)生。

禽流感和甲型流感還有手足疫等，都來(lái)源于我們的生存空間——人禽共生的空間，背后是一個(gè)巨大的市場(chǎng)和新興產(chǎn)業(yè)——生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。當(dāng)人們正在尋找可帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的未來(lái)產(chǎn)業(yè)之時(shí)，甲型流感的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)難道不值得關(guān)注嗎?透過(guò)甲型流感的股市效應(yīng)，我們看到了生物醫(yī)藥業(yè)。

至少有三個(gè)理由可說(shuō)明生物醫(yī)藥將是下一輪全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)先行業(yè)之一：第一，進(jìn)人2010年，中國(guó)社會(huì)開(kāi)始進(jìn)人老齡化階段，意味著全球性的老齡化時(shí)代即將開(kāi)始，對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品的需求必然上升；第二，過(guò)去20年生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)日趨成熟，以上市新藥中化學(xué)藥和生物藥的比例為標(biāo)準(zhǔn)，生物藥在已開(kāi)發(fā)新藥中的占比逐年上升；第三，過(guò)去10年間在人禽共患的領(lǐng)域內(nèi)，高致病性的傳染性病毒頻頻出現(xiàn)，似乎只有生物制劑的研究取得了突破性的進(jìn)展。

從甲型流感看股市，再?gòu)募仔土鞲械漠a(chǎn)業(yè)效應(yīng)看全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，似乎是有些風(fēng)馬牛不相及，但它隱隱傳出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇引擎的啟動(dòng)之音。戰(zhàn)爭(zhēng)和瘟疫，是人類歷史中的危機(jī)。但回首望去，每一次瘟疫都以劃時(shí)代的創(chuàng)新結(jié)束，也都會(huì)使人類的生命力登上一個(gè)新的階梯。