中鈔國鼎規(guī)劃發(fā)展部

國際現(xiàn)貨黃金價(jià)格近期呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。3月18日，這種先抑后揚(yáng)的浪潮更是在美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明的提振下被戲劇般的演繹和放大，先是日間一度大跌至882美元，而后的電子盤中強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，最高觸及950美元。跌宕變化之突然，當(dāng)日漲幅之大，令許多專業(yè)人士跌破眼鏡。

國際貨幣基金報(bào)告顯示，受金融危機(jī)沖擊，2009年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)60年來首次衰退，幅度可能達(dá)到1.0％。報(bào)告預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)將在2010年進(jìn)入逐步溫和復(fù)蘇階段，增長率有望達(dá)到1.5％到2.5％，但衰退風(fēng)險(xiǎn)依然顯著。

美聯(lián)儲(chǔ)3月18日的貨幣政策會(huì)議一如預(yù)期的宣布，維持聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率在0-0.25％的區(qū)間不變。但出人意料的是，聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)宣布將購買至多3000億美元的長期美國國債，并將購入至多7500億美元的抵押貸款支持證券，以及1000億美元的政府支持企業(yè)發(fā)行的長期債券，即市場(chǎng)將得到超過1萬億美元的貨幣投放量。大肆開動(dòng)“印鈔機(jī)”，這意味著美國將動(dòng)用所有可能的工具來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，這無疑將大大增加人們對(duì)美元貶值誘發(fā)通脹的預(yù)期。由于美元受到打壓，刺激油價(jià)兩個(gè)月來首次突破50美元關(guān)口，創(chuàng)下兩個(gè)月新高。黃金明顯走強(qiáng)，正是基于投資者對(duì)美元貶值預(yù)期而表現(xiàn)出的避險(xiǎn)強(qiáng)勢(shì)。

展望后市影響金價(jià)的因素：市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)導(dǎo)致避險(xiǎn)需求降溫，以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心恢復(fù)帶來股市的反彈，都將可能削弱黃金投資的吸引力；歐洲經(jīng)濟(jì)的惡化以及美元重回避險(xiǎn)寶座，也將成為黃金上行的重要阻力。而量化寬松的貨幣政策向市場(chǎng)大量注入流動(dòng)性，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)增加，一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，流動(dòng)性泛濫的凸顯，市場(chǎng)對(duì)通脹壓力的預(yù)期或?qū)⒗媒鹗?；抑或是新的一輪金融危機(jī)來襲，黃金的避險(xiǎn)魅力也將再次大放光芒。總體上，近期金價(jià)波動(dòng)幅度放大，需要提示投資者密切關(guān)注，同時(shí)做好止盈止損。

從基金動(dòng)向來看，截至3月23日，全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust持有量創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到1114.60噸。此外，從去年連續(xù)3個(gè)季報(bào)來看，SPDR的持倉結(jié)構(gòu)有了很大變化，花旗銀行、JP摩根、摩根士丹利等機(jī)構(gòu)的持倉比例在增加。ETF持倉情況一直被作為黃金現(xiàn)貨的風(fēng)向標(biāo)，其近半年來的連續(xù)快速增倉行為表明國際機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)中長期的信心，更為普通的中長線投資者指明了方向。