高　峻

摘要：國有煤炭企業(yè)做大做強(qiáng)不僅限于有形資產(chǎn)，無形資產(chǎn)運營對企業(yè)更深層次的發(fā)展起著重要作用。本文從無形資產(chǎn)的融資和擴(kuò)張兩個角度探討了龍礦集團(tuán)無形資產(chǎn)運營的方式，并闡述了無形資產(chǎn)運營中應(yīng)注意的主要問題。

關(guān)鍵詞：龍礦集團(tuán)；無形資產(chǎn)運營；融資；擴(kuò)張

所謂無形資產(chǎn)運營，是指通過對所擁有的無形資產(chǎn)進(jìn)行籌劃、整合和配置，實現(xiàn)其價值的最大增值和企業(yè)價值最大化目標(biāo)的一系列活動。無形資產(chǎn)運營是現(xiàn)代企業(yè)管理的必然趨勢，更是可持續(xù)發(fā)展型企業(yè)管理的重要特征之一。無形資產(chǎn)載體的核心是知識產(chǎn)權(quán)，溫家寶總理曾在山東考察時強(qiáng)調(diào)“企業(yè)未來的競爭就是知識產(chǎn)權(quán)的競爭”，這從另一角度表明了無形資產(chǎn)運營之重要。

龍口礦業(yè)集團(tuán)有限公司成立有30余年，是較典型的處于成熟期的煤炭企業(yè)。企業(yè)的人才、技術(shù)、管理理念與經(jīng)驗、企業(yè)文化等無形資產(chǎn)在企業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮了巨大作用。對無形資產(chǎn)進(jìn)行運營、充分發(fā)揮這種資產(chǎn)在龍礦集團(tuán)經(jīng)營管理中作用正逐漸引起管理者重視。

據(jù)統(tǒng)計，無形資產(chǎn)在標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)500家公司股票市值中的比例連年大幅度增加。1982年有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的比例：前者占62%、后者占38%；而到了1992年情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，前者占38%、后者占62%；2002年，有形資產(chǎn)的比例進(jìn)一步縮小，僅占到13％，而無形資產(chǎn)的比例則高達(dá)87％。但在我國仍存在無形資產(chǎn)自我保護(hù)意識和法律意識淡薄、評估制度不完善等問題。因此如何運營好企業(yè)的無形資產(chǎn)，使其發(fā)揮最大效益，成為擺在企業(yè)管理者面前的重要課題。

1無形資產(chǎn)運營的必要性

1.1充分挖掘國有煤炭企業(yè)的價值潛能，發(fā)揮國有企業(yè)品牌優(yōu)勢，做大做強(qiáng)集團(tuán)公司。

龍礦集團(tuán)是山東省屬國有煤炭企業(yè)。近些年來集團(tuán)公司不遺余力發(fā)展企業(yè)，以期通過做大做強(qiáng)集團(tuán)公司謀求在社會上的生存與發(fā)展。在做大做強(qiáng)集團(tuán)公司實體經(jīng)濟(jì)的同時，龍礦集團(tuán)品牌也不斷擴(kuò)大影響。但是近一兩年，隨著集團(tuán)公司融資投資、再融資投資的滾動發(fā)展，公司有形資產(chǎn)的增長速度已有所放緩。2009年由于沒有新增大項目，公司資產(chǎn)增長將主要依靠生產(chǎn)經(jīng)營積累，在這一背景下，充分挖掘企業(yè)業(yè)已存在的無形資產(chǎn)價值，發(fā)揮無形資產(chǎn)對有形資產(chǎn)的促進(jìn)作用，對快速、持續(xù)提升公司的總資產(chǎn)、收益率及國有資產(chǎn)保值增值率等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有著積極作用。同時通過無形資產(chǎn)運營必將優(yōu)化資產(chǎn)、財務(wù)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。

1.2拓展資本運作范圍，拓寬融資渠道，擴(kuò)大融資能力。

龍礦集團(tuán)的發(fā)展壯大自始自終伴隨著資本運作，從早期的股權(quán)投資、聯(lián)營建礦到信用貸款、發(fā)行企業(yè)債券，集團(tuán)公司的融資投資就沒有停過。2007年集團(tuán)上市運作進(jìn)入實際性操作中，但由于國有煤炭體制等方方面面原因，上市工作進(jìn)度不盡理想。集團(tuán)公司要做大，煤炭資源需儲備，依靠單一的信貸資金已不能解決公司融資問題。另一方面，過高的信貸融資金額將加重公司利息負(fù)擔(dān)，財務(wù)杠桿作用并不是萬能的。但是如果通過無形資產(chǎn)運營，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，吸納資本資金，將拓寬融資渠道、擴(kuò)大公司融資能力。

1.3合理享受國家稅收優(yōu)惠政策，積累企業(yè)流動資金。

國務(wù)院2008年頒布的《國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略綱要》突顯了國家對無形資產(chǎn)運營、保護(hù)的重要性的政策導(dǎo)向，同期實施的《企業(yè)所得稅法》則從所得稅稅收優(yōu)惠方面顯示了國家對無形資產(chǎn)運營的重視。根據(jù)稅收相關(guān)法律規(guī)定，企業(yè)支付的無形資產(chǎn)使用費用允許稅前扣除。這就意味著，通過無形資產(chǎn)費用的支付可以減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流出。集團(tuán)公司通過無形資產(chǎn)運營，能夠?qū)⑸a(chǎn)經(jīng)營資金更多地沉積于企業(yè)，增加公司現(xiàn)金流量，為公司的進(jìn)一步發(fā)展儲備資金。

2無形資產(chǎn)運營的主要方式

一般企業(yè)對無形資產(chǎn)運營策略主要有三種方式：延伸、融資和擴(kuò)張。對龍礦集團(tuán)來說，由于所從事的煤炭采掘業(yè)特性以及煤炭品種單一的現(xiàn)狀，決定了企業(yè)在進(jìn)行無形資產(chǎn)運營中應(yīng)更側(cè)重融資與擴(kuò)張方式。

2.1融資與再融資

融資方式就是運用無形資產(chǎn)的影響力和信譽度，廣拓融資渠道，吸引資金。在融資成功并擴(kuò)張后再運用無形資產(chǎn)的影響力和信譽度再融資，從而形成企業(yè)融資發(fā)展良性循環(huán)。通過證券市場上市從資本市場直接融資是集團(tuán)公司最理想的方式，國內(nèi)大量上市公司正是運用這一策略成功取得所需資金，再運用品牌的影響力再融資。如三九集團(tuán)依靠其品牌和知名度，與正大集團(tuán)合資成立了“三九正大藥業(yè)有限公司”，并在此基礎(chǔ)上與美國花旗銀行等8方合資成立了“三九藥業(yè)股份有限公司”，引進(jìn)了大量外資，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模。

龍礦集團(tuán)從2007年初開始運作上市工作，但由于老國企辦社會、煤炭資源不足等各種因素影響，通過上市融資工作受阻。除了上市融資以外，龍礦集團(tuán)完全可以考慮以無形資產(chǎn)做價入股吸引戰(zhàn)略投資者方式實現(xiàn)融資策略。這種方式成功案例不乏少數(shù)。2004年5月，寧波日報報業(yè)集團(tuán)與雅戈爾集團(tuán)合作成立東南商報經(jīng)營有限公司，注冊資金1億元，報業(yè)集團(tuán)出資5500萬元，其中4000萬元為商報的無形資產(chǎn)，雅戈爾集團(tuán)出資4500萬元。寧波日報報業(yè)集團(tuán)利用無形資產(chǎn)入股，達(dá)到控股目的。幾十年的老國有煤炭企業(yè)沉積了大量人才、技術(shù)和管理理念與經(jīng)驗，這些構(gòu)成了龍礦集團(tuán)品牌。以注冊商標(biāo)、海底采煤技術(shù)等知識產(chǎn)權(quán)做價入股再配以投入其他形式資金，吸引社會上的風(fēng)險投資人參股組建新的控股公司從而達(dá)到融資之目的。當(dāng)新的培養(yǎng)項目成熟時通過轉(zhuǎn)讓或增資擴(kuò)股等方式完成公司的再融資將水到渠成。

2.2擴(kuò)張與做強(qiáng)

無形資產(chǎn)擴(kuò)張是指企業(yè)利用名牌效應(yīng)、技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、銷售網(wǎng)絡(luò)等無形資產(chǎn)可以盤活有形資產(chǎn)，通過聯(lián)合、參股、控股、兼并等形式實現(xiàn)資產(chǎn)擴(kuò)張。利用無形資產(chǎn)進(jìn)行資本擴(kuò)張，其最大優(yōu)勢在于成本低、投資省。這對于龍礦集團(tuán)在短期內(nèi)迅速擴(kuò)張并做大做強(qiáng)企業(yè)十分有效。集團(tuán)公司可以將公司的無形資產(chǎn)進(jìn)行評估做價入股，吸引風(fēng)險投資人共同設(shè)立無形資產(chǎn)專營公司，由無形資產(chǎn)專營公司負(fù)責(zé)集團(tuán)公司無形資產(chǎn)的管理與保護(hù)。專營公司主要從事兩種經(jīng)營項目：一是以收購煤炭資源為投資方向，儲備煤炭資源，待時機(jī)成熟再向集團(tuán)公司或其他煤炭企業(yè)出售儲備的資源或直接轉(zhuǎn)讓股權(quán)，從而達(dá)到擴(kuò)張之目的。二是以無形資產(chǎn)為投資手段與有煤炭資源但無開采技術(shù)的企業(yè)合資建礦，并收取無形資產(chǎn)使用費，獲取無形資產(chǎn)收益。

以龍礦集團(tuán)目前之社會影響，借外部資金、資源實現(xiàn)集團(tuán)公司的擴(kuò)張將是公司做強(qiáng)的重要手段之一。

3無形資產(chǎn)運營中應(yīng)注意的問題

3.1建立無形資產(chǎn)管理體系。

無形資產(chǎn)依附于有形資產(chǎn)，但并不等同與有形資產(chǎn)。集團(tuán)公司通過無形資產(chǎn)獨特的壟斷性、專有性、共享性等特點將獲得高于有形資產(chǎn)的超額收益，因此必須建立一套完整的無形資產(chǎn)管理體系，加強(qiáng)對公司無形資產(chǎn)管理、使用和保護(hù)。一方面，集團(tuán)公司應(yīng)設(shè)置無形資產(chǎn)專營公司全權(quán)負(fù)責(zé)集團(tuán)公司無形資產(chǎn)管理與使用，另一方面，集團(tuán)公司所有公司（尤其煤炭生產(chǎn)）應(yīng)從技術(shù)手段和管理措施等多方面入手，做好無形資產(chǎn)保護(hù)和保密工作，如海底采煤技術(shù)。對這種國內(nèi)獨一無二的技術(shù)必須從制度上、體制上加以保護(hù)。

3.2合理評估、核算無形資產(chǎn)。

無形資產(chǎn)運營必須價值化，合理評估是價值化的重要手段。集團(tuán)公司首先應(yīng)將無形資產(chǎn)進(jìn)行盤點和梳理，然后與有形資產(chǎn)進(jìn)行剝離，最后通過評估和公允關(guān)聯(lián)方交易的方式確定無形資產(chǎn)的價值。無形資產(chǎn)專營公司在核算無形資產(chǎn)時必須兼顧集團(tuán)公司內(nèi)部各方利益，將集團(tuán)公司稅負(fù)、融資、投資等因素統(tǒng)籌考慮，進(jìn)而確定無形資產(chǎn)運營目標(biāo)。

3.3無形資產(chǎn)運營應(yīng)服務(wù)集團(tuán)煤炭主業(yè)。

無形資產(chǎn)運營有別于煤炭實體經(jīng)營，但不能脫離煤炭主業(yè)經(jīng)營。無形資產(chǎn)專營公司業(yè)務(wù)開展應(yīng)以服務(wù)集團(tuán)公司煤炭主業(yè)為主軸，資金、技術(shù)等應(yīng)首先投入到煤炭主業(yè)中去，在做大做強(qiáng)煤炭主業(yè)的前提下，方可以涉足其他行業(yè)資產(chǎn)管理。

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