陳飛林

在震蕩中前行的投資市場(chǎng)，理財(cái)關(guān)鍵是要對(duì)市場(chǎng)行情有清晰的看法與明確的認(rèn)識(shí)，建議投資者對(duì)以往行情做反復(fù)的比較分析與思考。

證券投資市場(chǎng)離真正的「春天」還有多遠(yuǎn)的距離？低迷的行情是短暫的現(xiàn)象還是具有持續(xù)性？

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前投資市場(chǎng)在震蕩中前行的趨勢(shì)非常明顯，不管是做證券或其他投資，「理財(cái)最重要的是對(duì)市場(chǎng)行情要有清晰的看法，這決定了你未來在投資中的成效：思路決定將來的贏利。」

市場(chǎng)發(fā)展呈階段性特征

第一創(chuàng)業(yè)證券首席分析師張斌表示，投資者如何把握現(xiàn)在或未來的證券市場(chǎng)趨勢(shì)，最好的做法就是溫故而知新。

根據(jù)他的觀察，決定行情的上漲或下跌無非就是兩點(diǎn)，即資金鏈與市場(chǎng)籌碼的供應(yīng)情況。而市場(chǎng)中資金的流行性在行情初始階段呈現(xiàn)高度充裕狀態(tài)。2008年的股市是一個(gè)單邊下跌的市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者在不斷的下跌中做了明顯的減倉(cāng)處理，以股票型基金為例，平均倉(cāng)位都在65%以下，而且眾多的基金倉(cāng)位都處于規(guī)定的60%下限左右。這種現(xiàn)象主要是由于證券市場(chǎng)中包括證券公司在內(nèi)的投資者在2008年11月份行情開始啟動(dòng)之前，手中就握有大把的現(xiàn)金，整體倉(cāng)位較為冷清。市場(chǎng)經(jīng)過連續(xù)的下跌之后，個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者對(duì)整體市場(chǎng)的投資估值也非常低，因此當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)籌碼被牢牢縮定。

此后，政府出臺(tái)的政策為市場(chǎng)帶來一些轉(zhuǎn)機(jī)，投資者開始由之前的謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)而對(duì)做多表現(xiàn)出井噴似的熱情?！纲Y金流動(dòng)性充沛只是市場(chǎng)上漲的必要條件，充分條件是政府的利好措施?！够仡?008年9月開始，大陸陸續(xù)出臺(tái)一些應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的政策，顯示出扶持市場(chǎng)的態(tài)度。

第三階段的發(fā)展則是由于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的美好預(yù)期構(gòu)成了上升行情的延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，2009年1~2月，大陸城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速達(dá)到26.5%，中央項(xiàng)目投資同比增速亦達(dá)到40.3%，此外，發(fā)電量、房地產(chǎn)交易等有明顯上升，同期海外市場(chǎng)也出現(xiàn)反彈，因此回暖行情直到現(xiàn)在依然在進(jìn)一步的延續(xù)過程中。

后續(xù)行情繼續(xù)看漲

經(jīng)過半年的發(fā)展，證券投資市場(chǎng)后續(xù)行情將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？張斌認(rèn)為，目前投資者擔(dān)心市場(chǎng)依然低迷的恐懼氣氛在逐漸消失，尤其是出現(xiàn)了兩點(diǎn)特征：市場(chǎng)對(duì)大小非的態(tài)度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，新基金的發(fā)行亦有明顯的回暖?！高@些都是比較積極的信號(hào)?！?/p>

同時(shí)，機(jī)構(gòu)倉(cāng)位也有進(jìn)一步增加的彈性空間，表現(xiàn)為基金平均倉(cāng)位繼續(xù)回升，股票型基金可比平均倉(cāng)位為76.23%，偏股混合型基金平均倉(cāng)位為70.22%，配置混合型基金平均倉(cāng)位為57.2%，扣除相類因素后，股票型基金平均主動(dòng)增倉(cāng)約19%左右。

張斌認(rèn)為，未來大盤股在技術(shù)層面將出現(xiàn)背離，指針股則嶄露頭角。

要提醒投資者注意的是，「在指標(biāo)出現(xiàn)背離的時(shí)候，市場(chǎng)能走多遠(yuǎn)，主要看大盤股或權(quán)重股后續(xù)上升力道與高度。」此外，投資者也要注意因基金不斷自贖帶來的隱患。畢竟基金的自贖表明機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的看法已經(jīng)出現(xiàn)一定的分歧，市場(chǎng)在不斷震蕩中前行，或許會(huì)有不定因素影響到大盤的上升節(jié)奏?！赴盐照鹗幹械臋C(jī)會(huì)，對(duì)投資者非常重要，如果沒有把握階段性市場(chǎng)的特征，就無法從這波行情中獲得收益。」

內(nèi)需市場(chǎng)提供獲益機(jī)會(huì)

受金融危機(jī)影響以來，投資市場(chǎng)似乎從低谷的陰影中看到了一線光明，這從市場(chǎng)在過去的三個(gè)階段性發(fā)展中得以體現(xiàn)。大陸的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要靠?jī)?nèi)需，隨著一些積極財(cái)政政策的迅速見效，以及政府積極救市的態(tài)度，無疑為投資市場(chǎng)打了一針強(qiáng)心劑。

從目前情況來看，隨著4萬億元人民幣投資消息的公布，工業(yè)投資開始回復(fù)，一些企業(yè)的訂單甚至開始回升。另外，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)占大陸GDP比重非常高，政府積極救市則令房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)復(fù)蘇的可能。