本報(bào)駐英國特約記者 高 斯 本報(bào)記者 魏 萊
中國股市20日收于13個(gè)月高點(diǎn),上證綜指沖上3200點(diǎn)至3266.92點(diǎn)。面對(duì)中國股市、房市的一路飆升,關(guān)于中國信貸風(fēng)險(xiǎn)加劇、資產(chǎn)泡沫形成的論調(diào)日益增加。但分析人士普遍認(rèn)為,中國寬松的貨幣政策僅有可能緩慢微調(diào),不會(huì)出現(xiàn)明顯收緊。
資產(chǎn)泡沫正在堆積
據(jù)英國BBC 19日?qǐng)?bào)道,中國銀監(jiān)會(huì)主席劉明康上周五發(fā)表講話,對(duì)銀行貸款規(guī)模迅速擴(kuò)張表示擔(dān)憂。這不是中國官方第一次表達(dá)對(duì)銀行放貸規(guī)模的憂慮,央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司報(bào)告顯示,今年上半年,我國新增人民幣貸款已近7.4萬億元,占GDP的1/4。英國《金融時(shí)報(bào)》評(píng)論說,中國政府去年末出臺(tái)的明顯寬松的財(cái)政和貨幣政策,是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的主要原因,多數(shù)資金來自銀行創(chuàng)紀(jì)錄的放貸。受益于此,今年第二季度,中國經(jīng)濟(jì)增長率已飆升至7.9%。
盡管政府強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)回升的態(tài)勢(shì)還不穩(wěn)定,回升格局還不平衡,不過增長率的飆升已促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭論政府是否需要開始采取降溫措施了。路透社20日援引野村證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春的報(bào)告稱,上證綜指今年已上漲75%,而全國住房平均價(jià)格在今年上半年亦攀升了20%。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,“股市和樓市上輪泡沫破裂之后不到兩年,新一輪價(jià)格上漲的條件正在逐步成熟?!贝送猓袊鈪R儲(chǔ)備激增至2.13萬億美元是泡沫開始堆積的又一旁證,熱錢受形成中的資產(chǎn)泡沫所吸引,設(shè)法繞開中國的資本管制進(jìn)入中國市場。孫明春認(rèn)為,泡沫將不可避免,只會(huì)逐漸增大,甚至?xí)^2007年時(shí)的水平。
短期內(nèi)不會(huì)急劇收緊信貸
但路透社20日評(píng)論說,在確信經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇前,中國政府將保持極度寬松的貨幣政策。盡管中國已出現(xiàn)一些“微調(diào)”跡象,比如劉明康上周五的講話要求銀行業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理,尤其嚴(yán)控房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)等,但是分析人士認(rèn)為,這并不能給潛在的風(fēng)險(xiǎn)“迎頭一擊”。BBC也援引美國西東大學(xué)商學(xué)院教授尹尊聲的話說,盡管銀監(jiān)會(huì)特別強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)管理,但事實(shí)上中國在風(fēng)險(xiǎn)管理的具體措施上還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到位?!皬你y監(jiān)會(huì)的角度來講,的確存在兩難的局面,一方面希望減小貸款的風(fēng)險(xiǎn),另一方面又不希望動(dòng)作太大影響了經(jīng)濟(jì)的增長。”不過在對(duì)比中國和美國房地產(chǎn)市場狀況時(shí),尹尊聲認(rèn)為,美國曾有過零首付和5%低首付的住房貸款,而中國的首付一直都比較高,所以不大可能出現(xiàn)美國那樣的危機(jī)。
摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄最新的研究報(bào)告則認(rèn)為,中國的政策制定者可能會(huì)加強(qiáng)新增貸款的審批,特別是加強(qiáng)短期貸款與票據(jù)融資的審查。不過,當(dāng)下外需還很薄弱,通脹壓力堪憂,中國政府不太可能急劇收緊信貸。預(yù)計(jì)在9月份以前,中國政府都不會(huì)調(diào)整基準(zhǔn)利率。
“積極”數(shù)據(jù)是回升期特征
摩根大通的中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家王黔20日在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示,目前來看,中國不會(huì)出現(xiàn)一些人擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)停滯與通貨膨脹并存,即所謂的“滯脹”情況。首先,中國的商品價(jià)格從上半年的數(shù)據(jù)看并沒有出現(xiàn)大幅上漲的趨勢(shì);其次,不可低估央行應(yīng)對(duì)“通脹”的能力與水平。就房地產(chǎn)價(jià)格來看,杭州近日出現(xiàn)收緊二套房貸款的政策動(dòng)向,市場成交量立即顯著下降,這就明顯地表明中國政府對(duì)房市的調(diào)控能力。世界經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在仍然在緩慢回升中,在大蕭條之后的回升期,一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)顯得比正常時(shí)候要更“積極”,但那不是過熱、過火的跡象,中國現(xiàn)在面臨的還是緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。最后,中國經(jīng)濟(jì)的增長仍在回升之中,回升時(shí)期的速度不能與正常時(shí)期相提并論,但決不會(huì)增長停滯。
西班牙對(duì)外銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》采訪時(shí)則表示,在中國經(jīng)濟(jì)增速得到保證的前提下,寬松的貨幣政策可能在不久的將來適度從緊,以應(yīng)對(duì)潛在的資產(chǎn)泡沫。但他同時(shí)也認(rèn)為,中國的外需還非常薄弱,不能忽視緊縮方面的問題?!?/p>