皮海洲

自2月12日中國人民銀行公布1月份的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)以來，巨額信貸資金的流向成了業(yè)內(nèi)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。在今年1月份人民幣貸款大幅增加1.62萬億元，同比多增8141億元的情況下，反映經(jīng)濟(jì)景氣度的指標(biāo)——狹義貨幣供應(yīng)量(M1)增速卻回落到]997年以來的最低水平，當(dāng)月同比增長6.68％，增幅比上午末低2.38個百分點(diǎn)，此舉表明有大量的信貸資金流出了實體經(jīng)濟(jì)之外。而同期股市行情的火暴自然令人懷疑有信貸資金流向了股市。

針對信貸資金流向股市的懷疑，為此，在1月份的金融數(shù)據(jù)公布之后，央行會同各地銀監(jiān)局對銀行新增信貸流向展開了調(diào)查。不過，對于這次調(diào)查的結(jié)果，近日，一位央行官員公開表示，信貸資金流向股市一事“查無實據(jù)”，沒有證據(jù)證明有信貸資金違規(guī)流向股市。但盡管如此，監(jiān)管層對“是否有資金進(jìn)入股市”的可能性判斷，卻是“有”大于“無”。也就是說，盡管“查無實據(jù)”，但仍然不能排除有信貸資金流向了股市。

信貸資金流入股市，這無疑是一件令人不安的事情，就目前股市行情的發(fā)展來看，信貸資金流向股市短期內(nèi)是有利于當(dāng)前股市活躍的。不過，從股市的健康發(fā)展來看，信貸資金流向股市絕非股市之福，而是股市之禍。

首先，信貸資金進(jìn)入股市，這是一種明顯的違規(guī)行為。銀監(jiān)會方面明確規(guī)定：“嚴(yán)格禁止任何企業(yè)和個人挪用銀行信貸資金直接或間接進(jìn)入股市”。令必行，禁必止，既然信貸資金進(jìn)入股市是違規(guī)的，那么這種行為就一定要予以禁止此舉不僅危及到銀行資金的安全，而且同樣也危及到股市的健康發(fā)展。雖然從目前來看，信貸資金進(jìn)入股市有利于行情的發(fā)展，但由于銀行方面對信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市的查處是一貫性的，雖然今天對信貸資金進(jìn)入股市一事“查無實據(jù)”，但不排除明天就會“證據(jù)確鑿”。因此，一旦真的嚴(yán)查信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市一事時，又必然會給股市帶來不必要的震蕩，于股市的健康發(fā)展不利。

其次，信貸資金進(jìn)入股市，不利于中央4萬億投資計劃的落實，不利于實體經(jīng)濟(jì)的振興。而沒有實體經(jīng)濟(jì)的振興，中國股市的上漲也就成了無水之魚。去年四季度以來，銀行的信貸之所以出現(xiàn)寬松局面，這顯然是與中央擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決策是密切相關(guān)的，中央政府為此推出了4萬億的投資計劃。如果信貸資金背離4萬億投資計劃的投向，這顯然不利于中央精神的落實尤其是1月份的1.62萬億新增信貸主要投向票據(jù)融資和短期貸款，而并未投到實體，企業(yè)資金面并沒有明顯寬松，中小企業(yè)融資仍不樂觀。在這種背景下，信貸資全流入股市，無異于背本趨末，于股市的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。

不僅如此，信貸資金流進(jìn)股市，勢必增加股市的投機(jī)炒作氣氛。由于信貸資金的入市本身上就是違規(guī)的，因此這類資金入市，往往只是“過江龍”性質(zhì)，注重的只是短線炒作，而不是長線投資、因此，信貸資金的進(jìn)入股市，完全背離理性投資的理念，在股票炒作中速戰(zhàn)速決，實際上是加大了股市的投資風(fēng)險。一旦這類資金從股市里撤離，留給股市的將是一片狼籍。因此，信貸資金入市后的短炒行為，不利于投資者樹立正確的投資理念，不利于投資者的理性投資，因而也不利于股市的健康發(fā)展。