宋光茂

一端連著天堂、一端連著地獄的美國華爾街，終于從天堂滑向了地獄。面對危機，新上臺的奧巴馬政府不惜財政血本，大打赤字牌，拆了東墻補西墻。美國財政部13日公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至6月30日的2008－2009財政年度的前9個月，美國聯(lián)邦財政赤字首次超過1萬億美元。不斷沖高的財政赤字和美國國債很有可能會把美國經(jīng)濟由“金融泡沫”拖向“財政泡沫”。對此可能趨勢，我們應有前瞻性的預警，保持必要的警惕。

綜觀美國政府所為，資金來源無非兩個：財政赤字和兜售國債。美國國會預算局的有關報告顯示，本財政年度美國的財政赤字將達創(chuàng)紀錄的1.85萬億美元，比上一財年增加3倍以上。美國政府每支出的100美元中，就有46美元是“無中生錢”的。美國早已設定并嚴格遵守著財政赤字占GDP不超過13%的高限。但本財政年度將大大突破此警戒線，如果到下半年經(jīng)濟增長仍無起色，財政赤字將超越這一警戒線50%以上。美國總統(tǒng)奧巴馬也坦承，如果赤字問題處理不慎，美國經(jīng)濟將“從危機轉(zhuǎn)變?yōu)闉碾y”。

美國政府為兜售國債可謂煞費苦心。到去年底，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)已經(jīng)從2007年的8000多億美元，迅速增加到2.25億美元。美國媒體報道，今年美國國債還要劇增2.7萬億到4.2萬億美元，美聯(lián)儲不得不以更大的力度為國債托市，不得不加大馬力開動印鈔機。美聯(lián)儲的資產(chǎn)必將以更快的速度“脹水”，這也意味著流通領域里的美元現(xiàn)金在高速膨脹。

總之,財政赤字和國債已經(jīng)成為美國“財政泡沫”的兩大吹氣筒，到本財政年度末，美國財政赤字和國債吹起的“財政泡沫”，可達這場金融危機初期有毒資產(chǎn)總值的20倍以上。

更進一步的問題是，財政泡沫將加劇美國經(jīng)濟的“過度虛擬癥”。第一，財政泡沫把政府也拖入了虛擬經(jīng)濟的陰影之中。在美國經(jīng)濟過度虛擬化的背景下，實體經(jīng)濟的主體中，主要是普通消費者在虛擬化生活，寅吃卯糧，大大方方地花銷未來的錢甚至是未來也掙不到的錢，“次貸”正是這種生活方式的典型表現(xiàn)?，F(xiàn)在形成了嚴重的財政泡沫之后，在實體經(jīng)濟體系中，政府這個重要主體的收支關系也被虛擬化了。伴隨著被虛擬化的經(jīng)濟主體的增加，美國經(jīng)濟虛擬化的程度也相應加深，國民支出總額與國民收入總額進一步背離。

第二，財政泡沫并沒有刺激實體經(jīng)濟有效增長。財政泡沫在擴張著虛擬經(jīng)濟的規(guī)模，但實體經(jīng)濟卻“無動于衷”，經(jīng)濟復蘇仍需時日，像通用等實體經(jīng)濟主體破產(chǎn)的問題，美國政府仍然愛莫能助。如今的美國經(jīng)濟，已失去了強大的制造業(yè)支撐。美國人消費的物質(zhì)產(chǎn)品也是來自于全球的加工廠。實體經(jīng)濟的支柱已經(jīng)“軟化”，實體經(jīng)濟的激活就更為困難。在上世紀30年代的大危機中，美國經(jīng)濟下降了30%。據(jù)預測，如今美國經(jīng)濟如果兩年內(nèi)不能復蘇，跌幅將超過上世紀的大危機。

第三，財政泡沫在消化金融泡沫的過程中，因資金“滲漏”等原因，泡沫總額還會擴大。美國政府用于救市的財政資金，不可能100%地用到消化金融泡沫上。例如，部分救市的財政資金被用于金融機構(gòu)高管們的薪酬和分紅，而這部分滲出資金的消費傾向很低，其中大部分又轉(zhuǎn)入虛擬經(jīng)濟體系中，甚至還會助長泡沫。

第四，財政泡沫把美國經(jīng)濟推向高風險境地。目前，美國國債總額已達11萬億多美元，而且每天平均還在以30多億美元的速度增加。世界各國政府持有的美國國債占美國國債總額的1/3以上，各國已經(jīng)對美國國債的安全問題產(chǎn)生了警惕性。在這種情況下，如果出現(xiàn)任何的風吹草動，就可能引起雪崩式的拋售。美國國債的資金鏈將會斷裂，在投資者蒙受巨大損失的同時，在極端的情況下，美國政府也將陷入破產(chǎn)境地。

美國已經(jīng)把全世界綁在了它的船上，在危機關頭，它只能尋求把大家綁得更緊。我國2萬億美元的外匯儲備中82%以美元的形式存在。在美國經(jīng)濟形成嚴重的財政泡沫后，美元現(xiàn)鈔儲備或早或遲必將蒙受貶值損失，購買美國國債又承受著被拋售的風險。面對這樣的局面，我們應該盡早做好防范準備，以避免新型危機再次來襲令我們更加被動?！?作者是人民日報社研究員、經(jīng)濟學博士。)