陳 榮

摘要:我國的中小企業(yè)雖然在社會經(jīng)濟(jì)生活中發(fā)揮著越來越重要的作用,但由于規(guī)模小、效益低,在發(fā)展過程仍然面臨著種種困難,特別是融資困難,已成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。長期以來我國融資制度向大型國營企業(yè)傾斜,缺乏針對中小企業(yè)融資的制度扶持。本文從政府角度淺議應(yīng)如何積極完善中小企業(yè)的融資制度,解除對中小企業(yè)的融資限制,積極開拓創(chuàng)業(yè)板市場,鼓勵中小企業(yè)上市融資。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè)融資創(chuàng)業(yè)板市場

一、創(chuàng)造公平競爭的法律、政策等外部環(huán)境

受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟(jì)思想的影響,我國中小企業(yè)在市場中受到了一些不公平的待遇。為充分保障我國中小企業(yè)的發(fā)展,現(xiàn)階段的首要任務(wù),不但要積極推行市場經(jīng)濟(jì)的普惠制原則,使中小企業(yè)享受與國有大型企業(yè)及外資企業(yè)平等的國民待遇,而且更要對中小企業(yè)成長實(shí)施有效的優(yōu)惠扶持政策。

二、拓展政策性融資渠道

綜觀全球經(jīng)濟(jì),許多國家政府對中小企業(yè)的扶持首先體現(xiàn)為對中小企業(yè)的政策性金融支持,這方面經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。如日本的中小企業(yè)金融支持政策就相當(dāng)完備有效。日本政府為了發(fā)揮中小企業(yè)的活力來支撐日本經(jīng)濟(jì),綜合實(shí)施了各種相應(yīng)政策,這些政策包括:(1)建立民間資金能夠放心貸款的信用保證制度;(2)建立中小企業(yè)金融公庫、國民金融公庫、工商公會中央金庫三家面向中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu),采取補(bǔ)償貨款的辦法支持中小企業(yè)的發(fā)展;(3)建立信用保證協(xié)會和中小企業(yè)信用公庫,實(shí)行信用補(bǔ)償制度對中小企業(yè)向民間銀行貸款提供信用保證及信用保險,促進(jìn)民間銀行對中小企業(yè)的融資;(4)將對中小企業(yè)的管理咨詢、設(shè)備現(xiàn)代化、管理水平的提高等與貨款發(fā)放結(jié)合起來,推進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展。

三、建立中小企業(yè)融資擔(dān)保體系

中小企業(yè)融資困難在很大程度上在于信用風(fēng)險較大,一些商業(yè)銀行不愿向它們提供更多的滿足其需要的貸款。只有對中小企業(yè)的貸款提供必要的擔(dān)保和保險,這種困難就能得到較好的緩解。因此,有必要成立相應(yīng)的擔(dān)保和保險機(jī)構(gòu),對中小企業(yè)的資金融通提供輔助性信用保證。

近年來,一些地方陸續(xù)開展了為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保的探索,建立了融資擔(dān)保組織和擔(dān)保基金,在幫助中小企業(yè)信貸擔(dān)保方面解決了許多問題。中小企業(yè)互助擔(dān)?；鹁褪窃谡鲑Y、中小企業(yè)自愿出資、社會中介組織和銀行共同參與的基礎(chǔ)上形成的基金,由一個代表各方利益的專門機(jī)構(gòu)來管理基金。基金存入一家商業(yè)銀行,由這家商業(yè)銀行協(xié)助該機(jī)構(gòu)管理。當(dāng)符合條件的企業(yè)向銀行貸款時,可以申請基金擔(dān)保。

四、建立中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板市場

(一)創(chuàng)業(yè)板的推出

如今,全球金融危機(jī)給了中國資本市場一個重新審視自己的機(jī)會,也是一個重新選擇的機(jī)會。在國際金融危機(jī)席卷全球、許多企業(yè)持續(xù)發(fā)展面臨資金困境的背景下,3月31日凌晨,中國證監(jiān)會發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》,自5月1日起實(shí)施。這意味著,從1999年至今,經(jīng)過長達(dá)10年的醞釀、準(zhǔn)備,備受矚目的創(chuàng)業(yè)板終于蓄勢待發(fā)了。

(二)建立創(chuàng)業(yè)板的意義

證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,推出創(chuàng)業(yè)板是完善我國資本市場層次與結(jié)構(gòu)、拓展資本市場深度與廣度的重要舉措,能夠?yàn)閿?shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場服務(wù),同時通過資本市場的示范效應(yīng),發(fā)揮拉動民間投資、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、以創(chuàng)業(yè)促就業(yè)的重要作用,有利于更好地發(fā)揮資本市場在資源配置中的基礎(chǔ)性功能,強(qiáng)化資本市場對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持,推動創(chuàng)新型國家建設(shè)?？傊?創(chuàng)業(yè)板的推出,對我國資本市場的完善、中小企業(yè)的發(fā)展發(fā)揮著積極的作用。

第一,創(chuàng)業(yè)板有利于我國建立多層次資本市場體系。我國的資本市場目前只有主板市場在獨(dú)撐大局,隨著資本市場的不斷發(fā)展壯大,主板市場已經(jīng)不能承受整個市場的融資需求,此時推出的創(chuàng)業(yè)板,不僅能夠?yàn)橹靼迨袌龇謸?dān)壓力和風(fēng)險,培育高質(zhì)量的上市公司和提供退市機(jī)制,此外還能為廣大中小企業(yè)最終發(fā)展成為能夠在主板上市的大型企業(yè)發(fā)揮橋梁作用。

第二,創(chuàng)業(yè)板的推出將有利于留住優(yōu)質(zhì)上市資源,推動我國本土中小企業(yè)發(fā)展。在我國傳統(tǒng)的上市板塊中,中小企業(yè)板一直未能進(jìn)入主板市場的框架之內(nèi),創(chuàng)業(yè)板建設(shè)的缺失使得一批優(yōu)秀的中小企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向海外,造成優(yōu)質(zhì)上市資源流失。來自中國證監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示:截至2007年10月,我國內(nèi)地在美國、英國、新加坡、我國香港等4個創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)共有195家,其中不乏優(yōu)秀的民營企業(yè)。

(三)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)的要點(diǎn)

針對我國目前的具體情況,從宏觀角度來看,在建設(shè)創(chuàng)業(yè)板的過程中必須注意以下幾個要點(diǎn):

首先,要正確定位創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展對象和目標(biāo)。創(chuàng)業(yè)板的推出,不是與主板市場競爭,也不是替代場外交易的功能,而是補(bǔ)充資本市場對中小企業(yè)融資的缺失,在適度競爭基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)同類型市場的合并和不同類型市場的專業(yè)化分工。因此,為避免惡性競爭和重復(fù)建設(shè),創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)當(dāng)明確自身的市場定位,既不與上海主板市場爭上市公司資源,也不以取代場外交易市場為目的,妥善處理好與主板市場和各類產(chǎn)權(quán)交易所的關(guān)系。

其次,在創(chuàng)業(yè)板的推出過程中不能忽視創(chuàng)業(yè)板存在的缺陷和風(fēng)險。盡管創(chuàng)業(yè)板能夠減少資本市場中的部分風(fēng)險,但作為資本市場,還是存在一定的系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險。對各種投資者預(yù)期以外的系統(tǒng)風(fēng)險,應(yīng)通過種種途經(jīng)和手段盡可能地加以防范。在這次出臺的創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法就對各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險設(shè)計了比較全面的防范措施。例如,充分考慮當(dāng)前我國投資者的風(fēng)險收益鑒別水平和風(fēng)險承受能力,在市場準(zhǔn)入門檻上并不是全部開放,而是通過設(shè)立相對較高的標(biāo)準(zhǔn)使只有處于創(chuàng)業(yè)后期的已經(jīng)體現(xiàn)出持續(xù)成長性的中小企業(yè)才能到創(chuàng)業(yè)板上市,降低投資者的投資風(fēng)險。

參考文獻(xiàn):

[1]楊娟. 中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)——與中國經(jīng)驗(yàn).中國經(jīng)濟(jì)出版社,2008年.

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