周姍穎

摘要:受金融危機(jī)影響,我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展面臨危機(jī),國(guó)務(wù)院于2008年末出臺(tái)了四萬(wàn)億投資的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,并且人民銀行配合以寬松的貨幣政策,雙管齊下保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。本文的主要內(nèi)容是4萬(wàn)億投資對(duì)經(jīng)濟(jì)及對(duì)通脹預(yù)期的影響,從而得出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后下一步宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控實(shí)施、調(diào)整的思考。

關(guān)鍵詞:四萬(wàn)億投資效果評(píng)價(jià)通脹預(yù)期

自2007年7月次貸危機(jī)初見端睨至今,世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受到重創(chuàng)。在世界有效需求急劇下滑的外部環(huán)境影響下,我國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)面臨著嚴(yán)峻考驗(yàn)。GDP增速逐季快速回落,2008年前三季度GDP分別增長(zhǎng)10.6%、10.4%和9%,同比增幅分別減少1.1、2.5和3.2個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性增加,經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大,宏觀調(diào)控面臨復(fù)雜多變局面。正是在上述背景之下,2008年11月5日,國(guó)務(wù)院出臺(tái)了擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施,兩年之內(nèi)的總投資達(dá)到4萬(wàn)億人民幣。

一、4萬(wàn)億投資效果分析

(一)順利實(shí)現(xiàn)“保八”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最近發(fā)布的數(shù)據(jù),中國(guó)經(jīng)濟(jì)的同比增速,已經(jīng)從一季度的6.1%、二季度的7.9%,上升到三季度的8.9%。 在一季度遭遇近年來(lái)少有的增速谷底后,在一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家仍在為經(jīng)濟(jì)的正增長(zhǎng)而努力時(shí),中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)迅速走上回升之路。如此巨大的轉(zhuǎn)變與四萬(wàn)億的投資是分不開的。

前三季度,在出口同比降幅超過(guò)20%、拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利情況下,33.4%的投資高位增長(zhǎng)和15.1%的消費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng),共同拉起了中國(guó)經(jīng)濟(jì)昂揚(yáng)上升的龍頭。測(cè)算顯示,前三季度,投資拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.3個(gè)百分點(diǎn),最終消費(fèi)拉動(dòng)4個(gè)百分點(diǎn)。 從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,投資的確對(duì)今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)、逐步企穩(wěn)回升,發(fā)揮了 至關(guān)重要的作用。在4萬(wàn)億元投資計(jì)劃的重點(diǎn)領(lǐng)域,增幅非常明顯。前三季度,全國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)52.6%,其中鐵路投資增幅達(dá)到87.5%。民生領(lǐng) 域投資也相當(dāng)搶眼,衛(wèi)生、社會(huì)保障和社會(huì)福利業(yè)投資增長(zhǎng)72.9%。

一攬子計(jì)劃的成功實(shí)施,有效穩(wěn)定并不斷提升人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心,為全年目標(biāo)任務(wù)的實(shí)現(xiàn),乃至來(lái)年經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,都奠定了決定性的基礎(chǔ)。正是基于一攬子計(jì)劃取得的明顯成效,日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出,今后幾個(gè)月,將全面落實(shí)和不斷充實(shí)完善一攬子計(jì)劃和政策措施,更好地完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要任務(wù)。對(duì)逐月向好的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),這無(wú)疑又是一個(gè)利好信號(hào)。

(二)房市開始復(fù)蘇。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,今年1-9月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33.5%,比前8個(gè)月33.05%的增速加快。其中,房地產(chǎn)開發(fā)投資增長(zhǎng)17.73%。今年1月至9月,全國(guó)完成房地產(chǎn)開發(fā)投資25050.4億元,同比增長(zhǎng)17.73%,增幅比1月-8月提高3個(gè)百分點(diǎn)。在4萬(wàn)億投資方案與積極貨幣政策的共同影響下,房地產(chǎn)行業(yè)正在逐步回升。

2007年末至2008年底,房地產(chǎn)行業(yè)呈低迷狀態(tài),但是從2009年1月起,房市開始轉(zhuǎn)好。截止至10月,全國(guó)房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)從95.76上升至114.88,房地產(chǎn)開發(fā)指數(shù)也相應(yīng)的從91.88上升至100.49,房地產(chǎn)開發(fā)綜合指數(shù)也由94.86上升至102.03.受終端需求的拉動(dòng),中國(guó)房地產(chǎn)投資市場(chǎng)將在2009年下半年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇,從而將中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)帶入整體復(fù)蘇的軌道。在四萬(wàn)億的投資方案和央行積極的貨幣政策共同作用下,房地產(chǎn)行業(yè)正在逐步走向復(fù)蘇階段。

(三)產(chǎn)能過(guò)剩及通脹預(yù)期壓力增大

1.產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題顯現(xiàn)。一攬子計(jì)劃實(shí)施一周年后,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難有所緩解,全年“保八”幾無(wú)懸念,但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在結(jié)構(gòu)調(diào)整總體進(jìn)展不快等突出問(wèn)題。對(duì)此,我們并不能掉以輕心,尤其是產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題比較突出。今后來(lái)看,調(diào)結(jié)構(gòu)還是比較重大的問(wèn)題。調(diào)結(jié)構(gòu)是一個(gè)涉及到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分量和增長(zhǎng)的可持續(xù)性問(wèn)題,正是從這個(gè)意義上講當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇基礎(chǔ)還不太堅(jiān)固。全國(guó)工業(yè)企業(yè)增加值增速10月份累計(jì)達(dá)到9.4%,而其銷售收入增速8月份才累計(jì)達(dá)到1.56%,很顯然,工業(yè)企業(yè)中存在很明顯的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。

2.通貨預(yù)期壓力增大。另一問(wèn)題是廣義貨幣供應(yīng)量的增速顯著超越了GDP增速。四萬(wàn)億投資計(jì)劃通過(guò)貨幣政策得到一個(gè)比較充分的體現(xiàn),表現(xiàn)在廣義貨幣供應(yīng)量的增速上,已經(jīng)連續(xù)保持在28%到29%這樣一個(gè)水平。客觀來(lái)看,高速的廣義貨幣投放量有效地刺激了經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的實(shí)施,也實(shí)現(xiàn)了通貨緊縮的逆轉(zhuǎn),但是另一方面也對(duì)之后的通脹產(chǎn)生了預(yù)期。在全球流動(dòng)性條件總體十分 寬松,國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高,國(guó)內(nèi)貨幣增長(zhǎng)較快,消費(fèi)和投資需求明顯回升的情況下,通脹壓力到第四季度會(huì)有所增長(zhǎng)。

另外,國(guó)際熱錢再次涌入,以樓市和股市為代表的資產(chǎn)價(jià)格依然維持高位運(yùn)行,人民幣升值壓力加大,也使得通脹預(yù)期大大增加。有些專家認(rèn)為盡管CPI、PPI已連續(xù)幾個(gè)月負(fù)數(shù)運(yùn)行,很大一部分產(chǎn)品處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài),從傳統(tǒng)的通脹定義和成因上分析,短期內(nèi)發(fā)生通 脹的可能性不大,但對(duì)于通脹預(yù)期應(yīng)該未雨綢繆。

從拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的力量來(lái)看,楊瑞龍認(rèn)為還不平衡。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量,從目前來(lái)看主要是投資,90%以上來(lái)自投資拉動(dòng)貢獻(xiàn),而且主要是政府投資,三駕馬車中的外貿(mào)對(duì)GDP還是一個(gè)負(fù)的貢獻(xiàn)率,消費(fèi)需求這一駕馬車雖有明顯上揚(yáng),不過(guò)要實(shí)現(xiàn)替代外需還有很長(zhǎng)的距離。

從投資的方向來(lái)看,以“前一段時(shí)間的土地拍賣大都被大型國(guó)有企業(yè)以很高的價(jià)格拿走”為例,劉迎秋認(rèn)為,這一方面表明,在4萬(wàn)億的投資計(jì)劃中,給 大企業(yè)的貸款多了一點(diǎn),另一個(gè)值得重視的是,中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)特別是商品房的價(jià)格在老百姓的收入還沒有足夠高的時(shí)候,價(jià)格卻畸高,可能會(huì)導(dǎo)致勞動(dòng)者的收入和 他的支付能力之間矛盾的加深。

物價(jià)從2008年底至2009年7月,物價(jià)水平一直是走低趨勢(shì),其中最大的降幅最大的是2008年11月的0.8%,但是從2009年8月分開始,物價(jià)水平環(huán)比增速為正數(shù),隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,不得不讓人開始擔(dān)心通貨膨脹的危險(xiǎn)。

按照價(jià)格上升的速度加以區(qū)分,通貨膨脹可以分為1、爬行的通貨膨脹(每年物價(jià)上升比例在1%~3%之內(nèi))2、溫和的通貨膨脹(每年物價(jià)上升比例在3%~6%之間)3、嚴(yán)重的通貨膨脹(每年物價(jià)上升比例在6%~9%)4、飛奔的通貨膨脹(每年物價(jià)上升比例在10%~50%以下)5、惡性的通貨膨脹(每年物價(jià)上升比例在50%以上)。目前物價(jià)并沒有正增長(zhǎng),即使明年上半年物價(jià)上漲3%,也不意味著通貨膨脹。物價(jià)低的時(shí)候,政策應(yīng)以寬松偏中性轉(zhuǎn)移,而不是寬松向緊縮轉(zhuǎn)移。即使物價(jià)增長(zhǎng)達(dá)到3%到6%之間,也還是應(yīng)選擇中性的財(cái)政政策和貨幣政策為主,而不應(yīng)該緊縮。

二、建議

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得的成績(jī)是巨大的,但我們必須看到,這種增速主要是由投資帶來(lái)的。細(xì)分來(lái)看,大部分是由國(guó)有和國(guó)有控股帶來(lái)的,民間投資、海外投資還有明顯差距,還不能算是完全意義上的市場(chǎng)反彈。中國(guó)總額達(dá)4萬(wàn)億元人民幣的大規(guī)模刺激措施一直在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)7.9%。在全球復(fù)蘇仍不確定的情況下,中國(guó)內(nèi)地不會(huì)結(jié)束經(jīng)濟(jì)刺激舉措。我們應(yīng)該從以下幾方面調(diào)控市場(chǎng)。

(1)使民間投資發(fā)揮作用。能否通過(guò)政府投資有效“撬動(dòng)”民間投資,使民間資本從政府手中接過(guò)保增長(zhǎng)的“接力棒”,關(guān)系到經(jīng)濟(jì)回升的可持續(xù)性,也是衡量經(jīng)濟(jì)是否真正復(fù)蘇的關(guān)鍵所在,已成為當(dāng)前和下一步的關(guān)鍵之舉。

(2)出口創(chuàng)匯型企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新,另尋出路。海外訂單的減少,是金融危機(jī)傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的最直接體現(xiàn)。作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一,我國(guó)出口降幅雖然縮窄,但由于全球貿(mào)易格局發(fā)生了明顯的改變,外需萎縮的局面將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù),這成為金融危機(jī)之后我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的新問(wèn)題。在這樣的背景下,出口創(chuàng)匯型企業(yè)不能在全部依賴出口,要?jiǎng)?chuàng)新,從而找到另一條出路。

(3)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)不合理是長(zhǎng)期困擾我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的難題,國(guó)際金融危機(jī)帶來(lái)的外需急劇萎縮使這一難題進(jìn)一步凸顯,使我們解決經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題的任務(wù)更加緊迫?！半S著形勢(shì)好轉(zhuǎn),中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期存在的過(guò)于依賴投資、過(guò)于依賴消耗資源等弊端再次暴露。

加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是奪取應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)最終勝利的根本途徑,也是應(yīng)對(duì)后危機(jī)時(shí)代激烈國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵舉措。只有堅(jiān)定不移地推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,才能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更上層次、更有后勁、更可持續(xù)。

(4) 防止產(chǎn)能過(guò)剩,通貨膨脹。幾點(diǎn)關(guān)于防止通貨膨脹的意見:

1. 建立和健全有效的價(jià)格監(jiān)管體制和調(diào)節(jié)機(jī)制

2. 深化外匯、外資管理體制和調(diào)節(jié)機(jī)制的改革, 加強(qiáng)對(duì)外匯外資的調(diào)控力度。

3. 在治理方式上, 力爭(zhēng)用經(jīng)濟(jì)手段加強(qiáng)宏觀調(diào)控, 避免一刀切帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)。

4.經(jīng)濟(jì)體制的有效改革

總而言之,從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看,經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)定、不鞏固、不平衡,一些深層次矛盾特別是結(jié)構(gòu)性矛盾仍然突出。從外部環(huán)境看,雖然一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇,但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是一個(gè)緩慢曲折的過(guò)程。密切跟蹤形勢(shì)的變化,正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系,保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性,把握好 政策的力度和節(jié)奏,增強(qiáng)政策的靈活性和可持續(xù)性,因勢(shì)利導(dǎo)、持之以恒,才能一步步將中國(guó)經(jīng)濟(jì)送入新一輪增長(zhǎng)期。

參考文獻(xiàn):

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