美國對19家銀行壓力測試報告于北京時間5月8日揭曉，“過半銀行差錢”的結論非常透明地向全球公布。

報告對接受測試的19家大銀行資產狀況進行了逐家披露，內容涵蓋各銀行所需新增資本、有形普通股權益資本（TCE）率、一級資本、市值和已接受的問題資產救助計劃（TARP）的資金等。結果顯示，19家大銀行中有10家需要增加資本，總計規(guī)模約為750億美元。其中美國銀行所需籌措的資金最多，達339億美元，富國銀行緊隨其后為137億美元，通用汽車金融服務公司需115億美元，花旗集團和摩根士丹利分別需增資55億美元和18億美元。

這19家大銀行可分為三個類別：第一類是大型銀行，包括美國銀行、花旗集團、摩根大通和富國銀行，其中只有摩根大通無需增加資本，如條件允許，該銀行還將很快償還其此前接受的250億美元TARP援助資金；第二類是7家地區(qū)性銀行，其中只有兩家無需增資；第三類是其他金融機構，共8家，其中只有摩根士丹利和通用汽車金融服務公司有增資要求，預計劃分在此類別的高盛也有可能很快獲批提前償還100億美元TARP援助資金。

報告依據(jù)經濟惡化假設對2009年和2010年兩年間銀行的虧損和收益做出預測，預計19家大銀行的貸款損失率為9.1%，損失金額接近6000億美元，規(guī)模為上世紀20年代以來所未見。統(tǒng)計涵蓋信用卡、消費信貸、抵押貸款和銀行參與交易的證券等業(yè)務；預計19家大銀行未來兩年收益為3630億美元。

目前，業(yè)內人士及專業(yè)機構對于測試結果看法不一。有的認為，從美國最近公布的經濟數(shù)據(jù)來看已接近底部，加之近期的銀行測試——最后一只靴子落地，任何事物都會是“否極泰來”，因此，美國經濟或將出現(xiàn)拐點；有的則認為，美國銀行業(yè)的黑洞有多大仍是一個未知的謎，經濟仍處于寒冬之中，只是出現(xiàn)了短暫的一米陽光。多數(shù)機構給出的美國經濟復蘇路徑是：2009年繼續(xù)衰退，2010年技術性復蘇，2010年之后的3-5年里維持低速增長。

針對多種觀點的交鋒，本組稿件選取中國專家、美國官員和美國媒體三方的言論，以求把握美國經濟走向的一絲脈絡。

國務院發(fā)展研究中心金融所吳慶：華爾街危機尚未見底

美國銀行業(yè)正處于一個倒閉的高峰，顯示金融危機尚未見底，美聯(lián)儲的寬松貨幣政策還不能松懈；對19家大銀行的壓力測試過于寬松，得出的結果偏向樂觀；損失充分暴露出來是金融危機見底的前提，隱瞞損失將推遲危機見底。

從2000年10月到2009年5月的8年半時間里，美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）總共出手關閉了84家被保險的商業(yè)銀行。而在這84家被關閉的銀行當中，有53家是在去年7月1日以來不到1年的時間里關閉掉的，32家是在今年1月1日以后關閉掉的?？梢娿y行關閉的案例正在增加，金融危機尚未見底。在2009年的前四個月里，分別有6家、10家、5家和8家銀行被FDIC關閉。在5月1日一天，F(xiàn)DIC又關閉了3家銀行。

只要倒閉高峰不過去，存款人就很難懷著平常心對待銀行。美國的存款保險制度只對25萬美元以內的存款提供保險（2008年10月存款保險上限從10萬美元提高到25萬美元）。由于擔心超過25萬美元的部分受到損失，企業(yè)和富人們寧愿持有現(xiàn)金而不愿意持有過多銀行存款。于是出現(xiàn)一個奇怪現(xiàn)象：財富縮水了，現(xiàn)金卻更多了。由于持有的現(xiàn)金太多，一些家庭和企業(yè)不得不購買保險柜，導致保險柜行業(yè)在經濟蕭條時期繁榮了一回。

大量現(xiàn)金流出銀行體系導致銀行脫媒，也導致貨幣乘數(shù)降低到危機前的一半。為了維持貨幣供給，美聯(lián)儲被迫增加基礎貨幣MB。從2008年8月末到2009年1月末的5個月間，美元基礎貨幣從8428億美元增加到17008億美元，翻了一番還多，而同期廣義貨幣M2才從76873億美元增加到82444億美元，僅增長7%。基礎貨幣的快速增長還導致了一個難得一見的現(xiàn)象：基礎貨幣的存量連續(xù)兩個月超過狹義貨幣M1的存量。

美國政府要防止大銀行倒閉，但保護的力度尚顯不夠。美國政府對19家資產規(guī)模超過1000億美元的商業(yè)銀行進行的壓力測試表明：有幾家大銀行面臨資本金不足的困境。其中包括美洲銀行（缺口339億美元）、花旗銀行（缺口55億美元）、富國銀行（缺口137億美元）和通用汽車服務公司（缺口115億美元），19家銀行合計資本金缺口746億美元。銀行家和政治家都愿意讓銀行通過市場融資途徑補充資本金，但是某些銀行“部分國有化”恐怕是不可避免的。

746億美元是不是四家銀行資本金缺口的全部？這依舊是一個問題。美聯(lián)儲和財政部從4月24日開始單獨與各家銀行商討測試結果，“聽取當事人辯解”；同時把最終結果發(fā)布日從5月4日推遲到7日的做法，最大的可能性是因為內外有別：美國政府一邊逼迫大銀行及時補充資本金，另一邊還要避免打擊公眾信心。權衡的結果是有節(jié)制地逐步公布壞消息。

壓力測試結果不夠壞的一個原因是：選擇的“基準情景”和“更差的情景”可能都過于樂觀。例如，基準情景假設美國經濟2009年衰退2%，2010年增長2.1%；更差的情景是2009年衰退3.3%，2010年增長0.5%。事實上，國際貨幣基金組織在今年4月已經把美國經濟預測下調到與“更差的情形”持平：2009年的衰退預期從1.6%調低到2.8%，2010年的增長預期從1.6%調低到零。

損失充分暴露出來是金融危機見底的前提。國際貨幣基金組織2009年4月估計：2007年所有金融機構源于美國的資產減記將達到2.7萬億美元（高于2009年1月估計的2.2萬億美元），全球風險暴露的預期減記將達到4.1萬億美元。在這些損失充分暴露出來之前，持有金融資產必定要承擔額外風險。所以，不僅居民寧愿持有現(xiàn)金而不是銀行存款，銀行也寧愿持有現(xiàn)金和存款準備金而不是高風險的資產。在這樣的情況下，金融危機不可能見底。進一步推論：隱瞞損失可以暫時維持公眾信心，但也將推遲復蘇。

美國財政部長蒂莫西?蓋特納：金融市場已經明顯企穩(wěn)

從信貸息差收窄及其他市場指標來看，金融市場已經明顯穩(wěn)定下來，但經濟還需要一段時間才能實現(xiàn)復蘇。

財政部、聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)、貨幣監(jiān)理署(OfficeoftheComptrolleroftheCurrency)和美聯(lián)儲將宣布對全美最大銀行資本狀況的壓力測試結果，這種壓力測試是前所未有的。這將是奧巴馬總統(tǒng)修復金融系統(tǒng)、恢復信貸流動和促使經濟步入復蘇路徑的一個重要步驟。

測試結果表明，一些銀行需要籌集更多資本，以提供一個堅實的資金基礎和提高當前資本比率。未來六個月，這些銀行有多種籌資方式可供選擇：包括發(fā)行新的普通股或者將其他資金形式轉化為普通股。作為進展的一部分，銀行將持續(xù)進行重組，出售非核心業(yè)務以籌集資本。實際上，我們看到，壓力測試已經促使銀行于第一季度采取重大舉措來籌集資本，出售資產和加強資本狀況。隨著時間的推移，我們的金融系統(tǒng)將更加強勁。

銀行還有機會通過財政部的資本援助方案(CapitalAssistanceProgram)從政府獲取更多資金。財政部采取這項舉措，使市場對我們能為金融系統(tǒng)提供足夠資本具有信心。在那些聯(lián)邦政府已經成為普通股東的公司，我們將尋求使納稅人的利益最大化，并使這些公司能夠吸引私人資本，盡快削減政府對這些公司的持股比例。

一些銀行還能開始向政府返還資本金，只要他們能夠證明不通過FDIC擔保也能獲取融資。實際上，我們預計銀行能返還的資金金額會高于最初估計的250億美元。這能夠釋放一些資金，有助于支持社區(qū)銀行，鼓勵小企業(yè)貸款和重啟證券市場。

此次危機是經過多年的累積后爆發(fā)的，金融體系也需要更多的時間來調整。不過奧巴馬總統(tǒng)的計劃，以及美聯(lián)儲和FDIC采取的措施已經幫助降低信貸風險溢價。抵押貸款利率處于歷史低位、房屋所有者手中有更多資金、房屋價格下降也放緩。企業(yè)正發(fā)現(xiàn)能更容易地發(fā)行新債券用于投資。市政政府借款成本也顯著下降。以消費者和汽車貸款為抵押的證券發(fā)行量正在增加，這些證券的利率也在下降。美聯(lián)儲報告稱，信貸條件現(xiàn)在也開始有所緩和。

這僅僅是一個開始，但是，我們的工作還遠遠沒有結束。信貸的成本仍然非常高，全美范圍內的企業(yè)和家庭仍感到難以借到資金來滿足他們的需要。我們將繼續(xù)執(zhí)行我們的計劃，減輕金融機構遺留資產的負擔，解決抵押和喪失抵押贖回權危機。這些計劃的終極目的都是確保金融系統(tǒng)支持經濟復蘇。

對全美19家最大銀行的實力進行前所未有的評估，目標是估計未來的潛在虧損，并確保在經濟衰退加深的情況下，銀行也有足夠的資本金用于放貸。