安　藍(lán)

一則在上海浦東將建迪斯尼的新聞激發(fā)了上海本地股的行情，小小的米老鼠居然能夠在市場(chǎng)上掀起如此大浪，也的確發(fā)人深思。

很多人到現(xiàn)在還不明白：搞一個(gè)迪斯尼游樂(lè)場(chǎng)就對(duì)股市有那么大的作用嗎?將來(lái)迪斯尼游客再多，也不一定非得現(xiàn)在就讓G隧道增加工程量，更不會(huì)馬上使得G陸家嘴的商務(wù)樓租金提高多少個(gè)百分點(diǎn)。所以，不管怎么來(lái)看，總覺(jué)得這是一場(chǎng)炒作。

市場(chǎng)需要迪斯尼概念的炒作

如果這種炒作出現(xiàn)在10年前，那么很容易理解。但是，在講了這么久的價(jià)值投資以后，為什么迪斯尼題材仍然能夠大行其道呢?

其實(shí)，這個(gè)問(wèn)題可以從兩方面來(lái)看：首先，應(yīng)該承認(rèn)現(xiàn)在所謂的迪斯尼概念股票的行情，的確是場(chǎng)炒作。對(duì)于有些股票來(lái)說(shuō)，是十分牽強(qiáng)附會(huì)的關(guān)聯(lián)炒作，應(yīng)該不會(huì)有很大的生命力。過(guò)去，市場(chǎng)上流行過(guò)“市夢(mèng)率”，試圖以此來(lái)取代傳承已久的“市盈率”?？蓪?shí)際上這種取代最后并不成功，只是依靠某個(gè)概念來(lái)制造大行情，成功的概率并不高。

但是，換個(gè)角度說(shuō)，也不能認(rèn)為迪斯尼概念股票的興起，就只僅僅是一種炒作。原因在于當(dāng)這個(gè)概念出現(xiàn)的時(shí)候，更多的投資者從中看到了經(jīng)濟(jì)發(fā)展又有了新的熱點(diǎn)，以此為契機(jī)，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)了現(xiàn)有眾多資產(chǎn)的定位，實(shí)際上是不高的。

應(yīng)當(dāng)注意到，在前一階段市場(chǎng)上就出現(xiàn)過(guò)土地增值概念與房產(chǎn)重估概念，并且一度也引發(fā)過(guò)行情，但后來(lái)并沒(méi)有得到延續(xù)?？陀^來(lái)說(shuō)，這些概念還是有價(jià)值的，只是缺少一個(gè)現(xiàn)實(shí)的案例來(lái)使之得到確認(rèn)，并且形成現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)吸引力。而現(xiàn)在建設(shè)迪斯尼的事情一出，就使得相關(guān)概念有了一個(gè)落實(shí)的基點(diǎn)。

在這種情況下，這些公司的股票也就自然有了行情。也許，現(xiàn)在看來(lái)這幾天它們的上漲太多太快，脫離了基本面。但是，不正是迪斯尼等的建設(shè)，在不斷地改變著基本面嗎?所以，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，迪斯尼題材的出現(xiàn)，不過(guò)是講了一個(gè)故事，而投資者作為聽(tīng)眾，會(huì)從故事中得到很多啟發(fā)，并且根據(jù)這種啟發(fā)來(lái)調(diào)整自己的市場(chǎng)操作行為。

至少，他們從中看到經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)新的熱點(diǎn)，既然這樣，那么土地估值能否高一點(diǎn)呢?房產(chǎn)增值是否還會(huì)大一點(diǎn)呢?這一高一大，相關(guān)股票價(jià)格也就上來(lái)了。如果因此漲得太多，那么也許的確太投機(jī)了，但是如果是具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)與回歸性質(zhì)的上漲，那么還是合理的。

建設(shè)迪斯尼是一個(gè)故事。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)建設(shè)本身就是不斷在演繹故事。聽(tīng)懂這些故事，從中尋找到可以幫助自己進(jìn)行投資決策的內(nèi)容，并且作出準(zhǔn)確選擇，這是投資者所需要做的事情。

從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，這次迪斯尼的故事，講得不錯(cuò)，證券市場(chǎng)需要有更多這樣的故事，給投資者帶來(lái)信心和機(jī)會(huì)。

迪斯尼概念股信號(hào)的背后

2008年11月20日，上海市公布促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)金融政策。上海市將鼓勵(lì)本市國(guó)有上市公司依托資本市場(chǎng)，通過(guò)整體上市、配股增發(fā)、兼并收購(gòu)、盤(pán)活存量等多種方式，支持重大建設(shè)項(xiàng)目和社會(huì)民生保障項(xiàng)目。加強(qiáng)資金統(tǒng)籌平衡，積極探索和推動(dòng)融資租賃、信托計(jì)劃、券商直投、銀團(tuán)貸款等金融業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，吸引各類資金參與基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目建設(shè)。

如此看來(lái)，與其說(shuō)是“迪斯尼落滬”導(dǎo)致了此輪上海本地股的狂飆，不如說(shuō)是上海國(guó)資積極依托資本市場(chǎng)帑合大戲的開(kāi)演推出了此輪瘋狂的上海本地股行情。

從這個(gè)角度來(lái)看，迪斯尼只是信號(hào)，其背后隱藏的是上海國(guó)資的資本市場(chǎng)大戲。上海迪斯尼作為一個(gè)涉及服務(wù)、制造多個(gè)產(chǎn)業(yè)的綜合娛樂(lè)品牌將擔(dān)綱上海經(jīng)濟(jì)新引擎之一。今年以來(lái)，隨著房地產(chǎn)和金融業(yè)遭遇下行風(fēng)險(xiǎn)，上海經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定增長(zhǎng)受到考驗(yàn)。在這種情況下，迪斯尼項(xiàng)目對(duì)上海的重要性不言而喻。先不說(shuō)全國(guó)的旅游消費(fèi)會(huì)有多少聚攏至上海，單單長(zhǎng)三角2億最富裕的中國(guó)人口，就足以為上海旅游、娛樂(lè)文化業(yè)帶來(lái)新動(dòng)力，同時(shí)也為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了難得的契機(jī)。相關(guān)受益迪斯尼概念股在二級(jí)市場(chǎng)上受到爆炒也就不足為怪。

上海政府對(duì)于迪斯尼項(xiàng)目表示了高度重視，早在2008年3月，上海市市長(zhǎng)韓正首次對(duì)外宣稱“上海有條件建好一座迪斯尼樂(lè)園，各項(xiàng)前期準(zhǔn)備工作都在進(jìn)行”。同月，市政府新聞發(fā)言人焦揚(yáng)也提及：“對(duì)于興建迪斯尼樂(lè)園，上海有條件也有愿望。”

對(duì)于正在致力于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型的上海和浦東新區(qū)而言，引進(jìn)迪斯尼樂(lè)園這樣的全球知名旅游品牌，除了帶動(dòng)數(shù)百億元乃至上千億元的直接投資外，還能有效提升旅游會(huì)展等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)水平，提振消費(fèi)。

另外，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上海市2008年11月財(cái)政收入增幅首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，且高達(dá)-9.5％，12月增幅仍為負(fù)，另外多項(xiàng)指標(biāo)也已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)值。部分業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，上海市兩大經(jīng)濟(jì)起飛的支點(diǎn)將會(huì)是迪斯尼和世博會(huì)。

香港人怎樣炒迪斯尼概念股

上海股市迪斯尼概念股風(fēng)生水起，G界龍更是上演了狂飚突進(jìn)行情，惹得其他個(gè)股也聞“迪”起舞?；仡櫋⒖偨Y(jié)香港投資者如何炒作迪斯尼概念股，對(duì)投資者肯定有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)借鑒意義。

香港迪斯尼樂(lè)園于2003年1月12日開(kāi)土動(dòng)工，歷時(shí)多年，耗資141億元，于2005年9月12日正式開(kāi)幕。開(kāi)幕式首日，就有1.6萬(wàn)名游客蜂擁而至。2006年春節(jié)期間，因游客尤其來(lái)自內(nèi)地的游客太多，以至于發(fā)生拒絕持票游客入園事件。顯然迪斯尼樂(lè)園對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的影響已遠(yuǎn)不止門(mén)票收入。

因迪斯尼樂(lè)園的存在，客觀上已明顯地增加香港游客的人數(shù)，帶動(dòng)當(dāng)?shù)芈糜?、商業(yè)、酒店等相關(guān)行業(yè)直接從中收益。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年香港游客創(chuàng)新高，超過(guò)2300萬(wàn)人次，同比曾長(zhǎng)7.1％；酒店入住率，在供給量同比增長(zhǎng)12％有情況下，平均入住率仍高達(dá)86％。首次來(lái)港的內(nèi)地游客，在港的平均花費(fèi)達(dá)到了125美元／天，歐美游客的消費(fèi)則為190美元／天。香港的就業(yè)率也因迪斯尼樂(lè)園的開(kāi)業(yè)而大幅改善，2005年末，香港的失業(yè)率從5.7％降至4.9％。

香港股市，迪斯尼概念股的炒作不是一炮轟天，而是經(jīng)歷了三個(gè)階段，時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)五年之久，具體分為迪斯尼協(xié)議生成階段、開(kāi)工建設(shè)期以及樂(lè)園開(kāi)幕前夕。

香港迪斯尼比較特殊，迪斯尼在協(xié)議簽訂后采用填海的方式進(jìn)行修建，因此并沒(méi)有整體利好香港地產(chǎn)。把主要地產(chǎn)股和恒生指數(shù)的收益率做對(duì)比，不難發(fā)現(xiàn)香港地產(chǎn)股的表現(xiàn)大多時(shí)候和恒指表現(xiàn)相當(dāng)，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、恒基地產(chǎn)和新鴻基地產(chǎn)長(zhǎng)期表現(xiàn)落后于恒指。這里面表現(xiàn)最突出的是信和置業(yè)，仔細(xì)分析其業(yè)務(wù)后，發(fā)現(xiàn)信和置業(yè)持有大量的商業(yè)物業(yè)，特別是酒店、商場(chǎng)和停車場(chǎng)，迪斯尼帶來(lái)的商業(yè)發(fā)展給其帶來(lái)了巨大的利潤(rùn)。

在整個(gè)香港迪斯尼的建造過(guò)程中，填海用去了相當(dāng)一部分時(shí)間，園區(qū)實(shí)際建造時(shí)間為2—3年左右，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)類股雖然表現(xiàn)不佳，但是基建類股卻在園

區(qū)建造期間表現(xiàn)不俗，特別是嘉里建設(shè)的收益率遠(yuǎn)超恒指，另一個(gè)基建股長(zhǎng)江基建集團(tuán)雖然表現(xiàn)不如嘉里建設(shè)，但收益率也超過(guò)了恒指。觀察嘉里建設(shè)的啟動(dòng)時(shí)間，不難發(fā)現(xiàn)正是在2002年9月10號(hào)左右見(jiàn)底后開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)3年的上漲過(guò)程，所以可以判斷基建類股在迪斯尼開(kāi)工建設(shè)時(shí)將會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，并且能至少持續(xù)到園區(qū)開(kāi)業(yè)，不過(guò)迪斯尼開(kāi)業(yè)后它們的股價(jià)就出現(xiàn)了下滑，

另外旅游、酒店、商業(yè)等行業(yè)股也是迪斯尼概念的“成份股”。爆發(fā)力最猛的是六福集團(tuán)主營(yíng)金飾與黃金、寶石裝飾品及其它飾品的零售與批發(fā)。該股在2001年～2005年9月股價(jià)累計(jì)升幅接近500％。迪斯尼樂(lè)園開(kāi)幕之后，六福集團(tuán)因利好兌現(xiàn)而出現(xiàn)較大幅度的回落。

香港迪斯尼概念股中，表現(xiàn)較佳的還有周生生，主營(yíng)珠寶制造及零售等，在上述時(shí)間段漲幅約300％；另外思捷環(huán)球2003年上市，主營(yíng)品牌優(yōu)質(zhì)時(shí)裝及化妝品的批發(fā)零售等，趕上好時(shí)光，三年股價(jià)翻4倍；中旅香港主營(yíng)旅游及旅游相關(guān)業(yè)務(wù)如運(yùn)輸、酒店等，5年內(nèi)股價(jià)上漲150％。

根據(jù)有關(guān)資料，上海迪斯尼樂(lè)園面積將是香港迪斯尼樂(lè)園的3.7倍，耗資將超過(guò)300億人民幣，預(yù)計(jì)建設(shè)周期將超過(guò)3年。參照香港股市迪斯尼概念股一渡三折、細(xì)水長(zhǎng)流行情。若此上海股市迪斯尼概念股炒作也應(yīng)有協(xié)議生成、開(kāi)工建設(shè)、開(kāi)園前夕三個(gè)階段，不會(huì)一炮轟天。因此參與上海迪斯尼概念股炒作，一定要注意節(jié)奏。該行情邁向深入的催化劑，是上海迪斯尼樂(lè)園取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展的消息。

有部分人士認(rèn)為，迪斯尼概念股有望同奧運(yùn)概念股一樣，被反復(fù)炒作，投資者或可關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。市場(chǎng)人士建議的投資策略是：對(duì)于長(zhǎng)線價(jià)值型投資者而言，相關(guān)績(jī)優(yōu)迪斯尼概念股都可適當(dāng)持有；但是基于目前震蕩的市場(chǎng)行庸，短線穩(wěn)健型投資者可關(guān)注年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增、技術(shù)形態(tài)良好的強(qiáng)勢(shì)品種，波段操作，不可過(guò)分追漲。義烏玩具率先加入授權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)

雙華

自從美國(guó)迪斯尼總部和上海簽訂了關(guān)于迪斯尼項(xiàng)目的協(xié)議后，精明的義烏玩具制造商就嗅到了這里的商機(jī)。迪斯尼的玩具制造授權(quán)，無(wú)疑將會(huì)為中國(guó)的玩具制造商帶來(lái)一塊巨大而又美味的蛋糕。一場(chǎng)爭(zhēng)奪上海迪斯尼產(chǎn)品授權(quán)的“暗戰(zhàn)”已悄然拉開(kāi)，義烏玩具制造業(yè)以最快的速度加入到其中。

財(cái)源滾滾的“米老鼠”

“聽(tīng)說(shuō)迪斯尼落戶上海，投資244億，比香港迪斯尼要大好幾倍?！绷x烏市玩具行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)樓其進(jìn)談起上海迪斯尼項(xiàng)目，一臉的興奮。

這個(gè)巨無(wú)霸式“娛樂(lè)帝國(guó)”的市場(chǎng)能量到底有多大?參考香港迪斯尼項(xiàng)目，業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，未來(lái)40年內(nèi)該項(xiàng)目將為香港帶來(lái)800億至1480億元的巨額收入。

一位專家表示，一旦上海迪斯尼建成，將帶動(dòng)上萬(wàn)億的GDP總值。消費(fèi)力方而，內(nèi)地80％以上的客流將被吸引至上海，甚至包括大量亞洲旅游資源。

“米老鼠”落戶上海能夠帶來(lái)如此大的蛋糕，對(duì)于義烏企業(yè)來(lái)說(shuō)，最開(kāi)心的恐怕要數(shù)玩具產(chǎn)業(yè)。

“上海這個(gè)市場(chǎng)我們一直以來(lái)都很看重，玩具的銷量相當(dāng)大?！睒瞧溥M(jìn)說(shuō)，作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的玩具制造基地之一，義烏玩具企業(yè)的許多高端產(chǎn)品都是通過(guò)上海市場(chǎng)內(nèi)銷。如果義烏玩具企業(yè)能夠嘗到迪斯尼落戶上海的“頭口水”，玩具價(jià)位會(huì)大大提高，銷量也會(huì)成倍增長(zhǎng)。這也是很多義烏玩具企業(yè)很早就關(guān)注上海迪斯尼項(xiàng)目進(jìn)展，并悄然展開(kāi)授權(quán)爭(zhēng)奪大戰(zhàn)的主要原因。

千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋

不光是義烏，全中國(guó)的玩具制造商都睜著血紅的眼睛，盯著迪斯尼玩具授權(quán)這塊“唐僧肉”。于是，僧多粥少帶來(lái)的千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋現(xiàn)象，是不可避免的，蛋糕的爭(zhēng)奪也將非常滲烈。

作為國(guó)內(nèi)最受關(guān)注的玩具行業(yè)集聚地之一，義烏玩具產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，目前共有自主玩具生產(chǎn)企業(yè)400多家，玩具貿(mào)易企業(yè)2000多家，從業(yè)人口3萬(wàn)多人，銷售總額60多億元人民幣。近幾年來(lái)，義烏玩具企業(yè)的生產(chǎn)總值以平均每年超過(guò)20％的速度快速增長(zhǎng)。

但作為中國(guó)玩具產(chǎn)業(yè)的一個(gè)縮影，義烏玩具產(chǎn)業(yè)總體上來(lái)說(shuō)是典型的勞動(dòng)密集型傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，工人工資費(fèi)用占整個(gè)成本的30％～40％。去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)原材料不斷上漲、人民幣持續(xù)升值、人力資源成本上升等，使得眾多中小玩具生產(chǎn)企業(yè)備受打擊。

2008年開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，義烏的玩具企業(yè)的日子也非常不好過(guò)，因此對(duì)于上海迪斯尼的玩具制造授權(quán)，義烏的玩具企業(yè)迫不及待地“暗戰(zhàn)”其中，就完全可以理解了。

或成義烏玩具產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)機(jī)

“最終拿到授權(quán)的企業(yè)，肯定是少數(shù)，所以對(duì)義烏的玩具制造業(yè)來(lái)說(shuō)，我們?cè)撍伎嫉?，?yīng)該是迪斯尼帶來(lái)的深層次影響?！睒瞧溥M(jìn)的話，預(yù)示著義烏玩具業(yè)對(duì)于自身產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一些想法。

“為什么美國(guó)一只米老鼠能夠跑遍全世界并享受無(wú)限風(fēng)光，而我們的產(chǎn)品多年來(lái)總是很難突破?靠一只米老鼠拯救不了義烏玩具產(chǎn)業(yè)，只有學(xué)習(xí)迪斯尼公司帶來(lái)的全新理念和運(yùn)營(yíng)模式，義烏玩具才能真正尋求突圍?！睒瞧溥M(jìn)說(shuō)。

義烏玩具行業(yè)多年來(lái)的詬病之一就是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。部分從業(yè)者沒(méi)有將心思花在創(chuàng)新研發(fā)上，而是熱衷于追逐別人的新產(chǎn)品，最終在模仿中變得無(wú)聲無(wú)息。而美國(guó)迪斯尼公司則將產(chǎn)品的創(chuàng)新和拓展發(fā)揮到極致。

引入創(chuàng)新思維，具備更強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，正在成為義烏玩具業(yè)界的共識(shí)。

義烏玩具行業(yè)不少資深從業(yè)人員表示，義烏其實(shí)已經(jīng)具備了引領(lǐng)玩具產(chǎn)業(yè)時(shí)尚潮流的基礎(chǔ)條件，關(guān)鍵是“借腦引智”，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。