方　華

今年4月，包括基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資、中小險(xiǎn)商直接投資股票等一攬子“保險(xiǎn)投資新政”集中出臺(tái)，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，保險(xiǎn)投資的最壞時(shí)刻即將過去。

多重跡象表明，一季度資本市場(chǎng)的回暖與好轉(zhuǎn)，令保險(xiǎn)資金增強(qiáng)了投資意愿；而與此同時(shí)，“金融國九條”、《保險(xiǎn)法》修訂及“保險(xiǎn)投資新政”釋放出來的鼓勵(lì)信號(hào)和投資新規(guī)，也讓諸多保險(xiǎn)商對(duì)新渠道的放開寄予厚望。

4月29日召開的保監(jiān)會(huì)一季度新聞發(fā)布會(huì)透露，有關(guān)保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老實(shí)體、新型醫(yī)療機(jī)構(gòu)及參與現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)重組改制的相關(guān)政策和法律規(guī)范，有望于近期陸續(xù)出臺(tái)。這表明，監(jiān)管層希望盡快為保險(xiǎn)資金改善投資環(huán)境另辟新徑，尤其是上述有助于提升保險(xiǎn)“價(jià)值鏈”的新型投資渠道。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資不動(dòng)產(chǎn)，主要是購買辦公用房、投資廉租房、養(yǎng)老實(shí)體和商業(yè)物業(yè)等，目的是要獲取穩(wěn)定的租金收入，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不直接參與房地產(chǎn)開發(fā)，不允許進(jìn)行房地產(chǎn)的炒作。

養(yǎng)老實(shí)體+醫(yī)療機(jī)構(gòu)

保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人袁力透露，從原則上說，保監(jiān)會(huì)積極支持保險(xiǎn)資金投資養(yǎng)老實(shí)體，目前保監(jiān)會(huì)正在就具體的投資方法研究相關(guān)的法律規(guī)范。他強(qiáng)調(diào)，“到目前為止還沒有保險(xiǎn)公司在這方面的具體實(shí)施”，至于部分媒體提及的“泰康人壽投資養(yǎng)老實(shí)體”消息，袁力表示，“有可能正處在前期的研究和探索階段”。

顯然，在一攬子有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資、中小險(xiǎn)商直接入市等“保險(xiǎn)投資新政”集中出臺(tái)之前，國務(wù)院有關(guān)當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的30條意見，已經(jīng)釋放出明確的鼓勵(lì)信號(hào)，即：支持相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資養(yǎng)老實(shí)體。此次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確表態(tài)，相關(guān)投資政策和法律規(guī)范將“盡快出臺(tái)”。

袁力表示，保監(jiān)會(huì)支持符合條件的保險(xiǎn)公司參與國家社會(huì)保障體制改革，包括支持符合條件的保險(xiǎn)公司參與現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)的改制和重組，同時(shí)，支持符合條件的保險(xiǎn)公司“依法投資興辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)”。

“相關(guān)的具體政策規(guī)范，目前保監(jiān)會(huì)正在研究，預(yù)計(jì)近期會(huì)逐步出臺(tái)?！痹M(jìn)一步透露，此項(xiàng)試點(diǎn)的政策放行時(shí)間為期不遠(yuǎn)。

不難看出，養(yǎng)老實(shí)體、醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及現(xiàn)有醫(yī)療機(jī)構(gòu)的重組改制方案，這另一組“投資新政”，有望于近期陸續(xù)浮出水面。

對(duì)已經(jīng)探索這一投資領(lǐng)域的中國平安、泰康人壽、人保健康等保險(xiǎn)商而言，這樣的政策利好，意味著，公司有望增添一條新型的服務(wù)渠道，有助于提升養(yǎng)老保障服務(wù)的專業(yè)化、多樣化水平；針對(duì)保險(xiǎn)消費(fèi)者而言，這樣的政策則意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，能夠更加充分有效。

袁力重申，“保險(xiǎn)公司參與醫(yī)療體制改革，對(duì)自身提供業(yè)務(wù)發(fā)展空間及配置資產(chǎn)都有必要，同時(shí)對(duì)服務(wù)國家醫(yī)療體制改革的總體要求能夠大有作為?！?/p>

如何界定“不動(dòng)產(chǎn)投資”

新修訂的《保險(xiǎn)法》，已經(jīng)將“不動(dòng)產(chǎn)投資”列入保險(xiǎn)資金運(yùn)用的范圍，在業(yè)內(nèi)人士看來，這一投資渠道如若放開，將有助于保險(xiǎn)資金進(jìn)一步改善資產(chǎn)負(fù)債的匹配狀況。

“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資不動(dòng)產(chǎn)，主要是購買辦公用房、投資廉租房、養(yǎng)老實(shí)體和商業(yè)物業(yè)等，目的是要獲取穩(wěn)定的租金收入，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不直接參與房地產(chǎn)開發(fā)，不允許進(jìn)行房地產(chǎn)的炒作?！痹θ缡菑?qiáng)調(diào)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長郝演蘇教授稱：“房地產(chǎn)開發(fā)本身需要大批量的資金投入，并且具有現(xiàn)金流不穩(wěn)定的特征，即開發(fā)期間或開發(fā)期結(jié)束，未必能夠提供保險(xiǎn)負(fù)債所需的持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，這一現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)和保險(xiǎn)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)不相匹配，因此，保險(xiǎn)資金不適合直接參與房地產(chǎn)開發(fā)，相比之下，購買辦公用房、投資廉租房、養(yǎng)老實(shí)體和商業(yè)物業(yè)等途徑，能夠?yàn)楸ｋU(xiǎn)企業(yè)提供相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流?！?/p>

此外，保險(xiǎn)業(yè)本身具備不動(dòng)產(chǎn)運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一優(yōu)勢(shì)有助于保險(xiǎn)企業(yè)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，尋找更優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

“為做好新《保險(xiǎn)法》的貫徹落實(shí)工作，保監(jiān)會(huì)正在研究有關(guān)投資政策，即按照宏觀調(diào)控的需要和產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定，規(guī)范投資范圍和投資比例，確定業(yè)務(wù)流程和操作程序，同時(shí)強(qiáng)化信息披露，以穩(wěn)步開展這一試點(diǎn)?！痹θ缡菑?qiáng)調(diào)。