[摘 要]以金融危機(jī)為背景,詳細(xì)分析公允價值的特性,論證了公允價值準(zhǔn)則并非此次金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?其存在具有合理性,但仍有待改進(jìn)。

[關(guān)鍵詞]金融危機(jī) 公允價值 信息對稱 供需平衡

作者簡介:施軍,1969年10月生,男,福建廈門人,中國(廈門)國際投資促進(jìn)中心綜合處處長助理。

此次金融危機(jī)到目前為止并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的會計舞弊造假,信息失真等問題的發(fā)生。但美國國內(nèi)一些銀行家、金融業(yè)專家卻將矛頭指向美國會計準(zhǔn)則,認(rèn)為美國會計準(zhǔn)則第157號要求金融產(chǎn)品按照“公允價值”計量的規(guī)定,在市場大跌和市場定價功能缺失的情況下,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)過分對資產(chǎn)按市價減計,造成虧損和資本充足率下降,進(jìn)而促使金融機(jī)構(gòu)加大資產(chǎn)拋售力度,對加重金融危機(jī)起到了推波助瀾的作用。本文籍此時代背景對公允價值的特性進(jìn)行了探討。

一、公允價值之基本特性分析

(一)公允價值應(yīng)在信息對稱環(huán)境下實現(xiàn)其計量功能

信息不對稱的環(huán)境與公允價值存在著不可協(xié)調(diào)的矛盾。各個國家和組織對公允價值的定義都遵循著一個前提:交易雙方均熟悉情況,交易公平進(jìn)行,即沒有一方為了一己私利而隱瞞任何潛在的不利于另一方的信息,這種信息包括財務(wù)信息與非財務(wù)信息。在金融市場中,當(dāng)衍生金融工具成為活躍交易的商品時,公允價值是其唯一合適的計量屬性,雖然有一些定價模型作為其定價的理論基礎(chǔ),但相關(guān)信息傳遞的可靠性與完整性同樣顯得尤為重要。衍生金融工具之所以具有一定的市場價值是因為人們對它未來帶來的經(jīng)濟(jì)利益的預(yù)期,而市場中各個環(huán)節(jié)的變動都可能給這種預(yù)期帶來方向性的改變。但是在利益的驅(qū)動下,不排除會有干擾性的,甚至是虛假信息出現(xiàn)在交易市場中,從而影響其公允價值。

此次金融危機(jī)爆發(fā)前,美國的相關(guān)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)預(yù)料到將有大規(guī)模的行業(yè)危機(jī)發(fā)生。但已經(jīng)看到遠(yuǎn)處“烏云”的人士不僅沒有將信息及時向市場傳達(dá),反而為了短期利益相繼推出花樣百出的衍生工具將房貸的風(fēng)險分派出去,以至于這類衍生品工具最終殃及世界。與此同時在資本市場中,由于人們擁有的信息渠道、信息數(shù)量、信息質(zhì)量不同,再加上衍生金融工具結(jié)構(gòu)復(fù)雜,交易鏈過長導(dǎo)致了信息的傳遞鏈過長,大大增加了信息傳遞失真的可能性。由此可知,在次貸危機(jī)爆發(fā)前相當(dāng)長的一段時間內(nèi),美國房地產(chǎn)市場及美國金融市場已經(jīng)處于信息不對稱、虛假傳遞的市場環(huán)境中,那時的公允價值已經(jīng)背離了其理論依據(jù),不再是熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~計量。

(二)公允價值是市場供需平衡的一種客觀體現(xiàn)

從公允價值的定義來看,市場價格是確定公允價值的第一選擇。在影響市場價格的諸多因素中,市場中供給與需求的平衡關(guān)系在大多數(shù)時候起著決定性的作用。多數(shù)的市場價格都反應(yīng)了在特定時刻的供需平衡關(guān)系,正因如此,在會計實務(wù)中,會計人員會選擇將市場價格作為確定公允價值最重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。

當(dāng)眾多美國公民對住房的需求增加后,美國的房地產(chǎn)市場立刻迎來了一片繁榮景象。絕大多數(shù)的美國公民預(yù)期房地產(chǎn)的價格會持續(xù)走高,一部分投資機(jī)構(gòu)便會以賺取差價為目而大量購房,這便為房地產(chǎn)泡沫提供了滋生的溫床。縱觀此次次貸危機(jī),在房地產(chǎn)泡沫形成時,房地產(chǎn)及相關(guān)衍生品的公允價值隨著公眾對其需求量的增加一路上升;在房地產(chǎn)泡沫破裂時,公允價值可以說毫不留情的把公眾對相關(guān)產(chǎn)品需求的下降真實的表現(xiàn)出來。但是由于政治、經(jīng)濟(jì)后果或者其他原因,這種過于客觀、公允的作用顯然觸及了很多機(jī)構(gòu)的利益,并不受歡迎。這也正是許多聲音呼吁廢除公允價值計量屬性的原因所在。

(三)公允價值圍繞商品的內(nèi)在價值波動具有合理性

商品的市場價格既受供需關(guān)系的影響,又受內(nèi)在價值的影響。但在虛擬經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,大量衍生金融工具的出現(xiàn)使人們對其內(nèi)在價值的確定產(chǎn)生了疑惑。因為衍生金融工具是人們?yōu)榱宿D(zhuǎn)移收益風(fēng)險而人為創(chuàng)造出來的,其中凝結(jié)的社會必要勞動時間極少。但是該類商品在市場上流通時,由于人們預(yù)期它未來帶來的經(jīng)濟(jì)利益隨各種信息的變化而變化,其價格有時猶如過山車一般大幅度的起伏波動,經(jīng)常脫離其內(nèi)在價值。而這種偏離不管持續(xù)多長時間,終究會有回歸。但在資本市場中,因為衍生工具價值確定的困難性與其結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性,往往使人們無法認(rèn)清某個時點其價格狀態(tài)的合理性。虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)有很大的差別,它是在實體經(jīng)濟(jì)物質(zhì)創(chuàng)造的基礎(chǔ)上金融深化的產(chǎn)物,具有高流動、高風(fēng)險、高投機(jī)和不穩(wěn)定的特性。這也使得它很容易把實體經(jīng)濟(jì)的各個行業(yè)通過證券化的商品聯(lián)系起來。脫離了實體經(jīng)濟(jì)的價值創(chuàng)造,虛擬經(jīng)濟(jì)并不能創(chuàng)造出任何價值。這樣一來,公允價值上升創(chuàng)造出來的繁榮往往是一種虛假的繁榮,而公允價值的下降帶來的衰退,結(jié)合虛擬經(jīng)濟(jì)的連帶作用帶動著制造業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的不景氣,造成的是整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境的全面衰退。

但這些不足以成為將公允價值“掃出”會計準(zhǔn)則的理由,原因是高質(zhì)量的會計信息需要有一種計量手段反映出市場交易價格與內(nèi)在價值的偏離程度,而這種反映在很多時候可以起到“警戒”的作用。脫離了公允價值計量,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就會變成是掩耳盜鈴般的自娛自樂。在虛擬經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天,各行各業(yè)在價值鏈定位、財務(wù)資源共享,業(yè)務(wù)整合等多個方面都存在著千絲萬縷的聯(lián)系,而公允價值起到的預(yù)警作用可以很大程度上避免“一損俱損“的現(xiàn)象發(fā)生。顯然公允價值計量恰恰是滿足當(dāng)今經(jīng)濟(jì)形式的發(fā)展,公允價值是符合歷史發(fā)展的計量模式,是幫助使用者能夠切實看清楚所謂的繁榮,能夠真切感受到潛在的危機(jī)的計量屬性。

二、實施過程中的公允價值之完善

(一)營造良好的會計支撐環(huán)境

公允價值的實施過程容易引發(fā)道德風(fēng)險,所以公允價值實施過程中一定要有良好的會計支撐環(huán)境,包括嚴(yán)格的法制化監(jiān)管、誠信的會計文化等,使會計報表編制者與審計師最大程度減少道德風(fēng)險。這一環(huán)境的完善需要與整個經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和文化發(fā)展同步。

(二)加大信息披露力度

由于杠桿作用,僅靠披露衍生金融工具的公允價值來評估衍生金融工具蘊(yùn)含的風(fēng)險并不可靠,次貸危機(jī)的爆發(fā)便是證明。因此,企業(yè)對外財務(wù)報表的披露也應(yīng)當(dāng)有的放矢,增強(qiáng)財務(wù)信息的透明度。而與公允價值計量相關(guān)的數(shù)據(jù)的采用,尤其是不可預(yù)測數(shù)據(jù)的采用、管理層的判斷等,則是企業(yè)需要詳細(xì)披露的重點內(nèi)容。

(三)完善確認(rèn)方法的層次框架

由于虛擬經(jīng)濟(jì)具有極高的創(chuàng)造性和流動性,因此計量虛擬資本的公允價值上升創(chuàng)造出來的繁榮是一種虛假的繁榮,而公允價值下降帶來的衰退,卻是實實在在的衰退。因此,當(dāng)市場不活躍或交易沒有秩序時,經(jīng)紀(jì)商的報價及定價服務(wù)不能反映市場交易價格,所以應(yīng)降低對交易價格的依賴程度。

(四)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制

企業(yè)應(yīng)要制定激勵機(jī)制,促進(jìn)管理層合理使用公允價值,如實公允地進(jìn)行財務(wù)報告的信息披露;同時,提高人員素質(zhì),加強(qiáng)高層管理人員和會計人員誠信和守法意識教育,從主觀上消除公允價值濫用動機(jī),提高會計人員的職業(yè)判斷能力和專業(yè)水平。

參考文獻(xiàn)

[1]黃園園。金融危機(jī)下對公允價值的思考。國際商務(wù)財會 2009(3)

[2]葛家澍。關(guān)于在財務(wù)會計中采用公允價值的探討[J]會計研究2007(11)

[3]陳勁松。曾勇,劉曉王。公允價值基本問題研究文獻(xiàn)綜述[J]財會通訊2007(8)