張　靜

國(guó)泰君安的“不差錢(qián)”顯然強(qiáng)烈地刺痛了整個(gè)社會(huì)的敏感神經(jīng)，注定要被輿論拿來(lái)祭旗，連中央電視臺(tái)都炮轟道：“國(guó)不泰，君何安?！?/p>

就在全世界都被金融海嘯搞得焦頭爛額之際，這場(chǎng)災(zāi)難的肇事者，華爾街金融機(jī)構(gòu)的高管們，卻心安理得地指望繼續(xù)享用賭城豪華游、新型噴氣式飛機(jī)和高達(dá)184億美元的年終分紅。更不可思議的是，這些大佬們拿到的紅包居然跟2004年金融業(yè)如日中天那會(huì)兒不相上下。

“我們并不蔑視財(cái)富、嫉妒任何獲得成功的人，我們當(dāng)然堅(jiān)信獲得成功理應(yīng)獲得回報(bào)，但很容易讓人們感到不安的是，一些公司高管們業(yè)績(jī)?cè)愀?，卻獲得高額報(bào)酬！” 2月5日，奧巴馬痛斥華爾街的金融機(jī)構(gòu)一邊跑到政府面前哭窮、一邊拿著政府救濟(jì)款給高管豪派巨額獎(jiǎng)金。幾乎與此同時(shí)，中國(guó)首屈一指的大券商國(guó)泰君安也因“百萬(wàn)薪酬風(fēng)波”動(dòng)了眾怒。

嚴(yán)重的分配不公和國(guó)企高管薪酬畸高問(wèn)題多年懸而未解。2008年的A股市場(chǎng)以超過(guò)70%的巨大跌幅載入史冊(cè)，面對(duì)“九成股民虧損，六成虧損逾70%”，眾多企業(yè)裁員減薪的不景氣經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及奧巴馬的“示范效應(yīng)”，國(guó)泰君安的“不差錢(qián)”顯然強(qiáng)烈地刺痛了整個(gè)社會(huì)的敏感神經(jīng)，注定要被輿論拿來(lái)祭旗，連中央電視臺(tái)都炮轟道：“國(guó)不泰，君何安?！?/p>

錢(qián)從何來(lái)？

事件的導(dǎo)火索乃是近日有“深喉”向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提供了一份內(nèi)部文件——《2009年國(guó)泰君安證券總裁陳耿工作報(bào)告》。記者細(xì)讀之下發(fā)現(xiàn)，國(guó)泰君安證券2008年的薪酬及福利費(fèi)用高達(dá)32億元，較年初預(yù)算增長(zhǎng)了157%，以正式員工3554人計(jì)算，平均每個(gè)員工去年獲得的總收入接近100萬(wàn)元。

根據(jù)“中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)”日前對(duì)券商未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告的初步統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)券商依然沒(méi)能逃過(guò)“三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年”的宿命。在“熊出沒(méi)注意”的寒冬下，107家券商去年全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)482億元，同比大幅下降近七成。

早在去年10月份，就有傳聞稱中信證券將對(duì)員工實(shí)施減薪計(jì)劃，下降幅度5%-20%。而在短短幾個(gè)月時(shí)間里，海通證券已經(jīng)實(shí)施了兩次減薪。

華爾街正迎接20年來(lái)最大的裁員潮，國(guó)內(nèi)券商此風(fēng)也正漸起。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》消息，國(guó)信證券泰然路9號(hào)素有游資敢死隊(duì)之稱，去年該營(yíng)業(yè)部最多時(shí)有1200多人，到現(xiàn)在為止只剩下400多人，最容易“受傷”的經(jīng)紀(jì)人首當(dāng)其沖。

“去年券商業(yè)績(jī)下滑50%-60%很正常。因?yàn)闃I(yè)務(wù)萎縮，為了節(jié)約開(kāi)支減少成本我們也裁了一些業(yè)務(wù)人員。以前發(fā)17個(gè)月的工資，現(xiàn)在就發(fā)12個(gè)月的，相當(dāng)于變相降薪?！遍L(zhǎng)江證券一位員工告訴記者。

已公布年報(bào)的52家非上市券商去年?duì)I業(yè)支出同比減少三成，而國(guó)泰君安等7家證券公司的營(yíng)業(yè)支出卻逆勢(shì)而漲。在國(guó)泰君安43.51億的營(yíng)業(yè)費(fèi)中，僅薪酬及福利費(fèi)用一項(xiàng)就占了32億。

超額發(fā)薪錢(qián)從何來(lái)？仔細(xì)追溯國(guó)泰君安2008年凈利潤(rùn)，主要得益于法人股減持。

“經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金、自營(yíng)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)是券商的三大主要收入來(lái)源，其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一般占到六七成?！币患覄?chuàng)新類券商投行部人士朱政（化名）告訴記者。

根據(jù)國(guó)泰君安發(fā)布的半年業(yè)績(jī)公告顯示，2008年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)46.46億元。從利潤(rùn)表來(lái)看，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為32.16億元，利息凈收入為3.80億元，投資收益為67.54億元。

而2008年全年度，國(guó)泰君安最終實(shí)現(xiàn)了56億元凈利潤(rùn)，投資收益擴(kuò)大至69.33億元。相比較2007年近74億的凈利潤(rùn)，2008年國(guó)泰君安的凈利潤(rùn)同比僅下滑了24%。在銀行間市場(chǎng)披露2008年年報(bào)的47家券商中，國(guó)泰君安凈利潤(rùn)高居榜首。投資收益顯然是國(guó)泰君安在全行業(yè)業(yè)績(jī)普遍大幅下滑中能夠笑傲群雄的最大功臣，其中法人股減持收益就高達(dá)44.75億元。

在上一輪大熊市背景下的資產(chǎn)重組過(guò)程中，國(guó)泰君安曾在政府支持下，以置換方式獲得中國(guó)石化、大眾交通、申能股份等幾家上市公司法人股，其中5.87億股中石化國(guó)有法人股的持有成本僅2.5元/股。僅在去年上半年以均價(jià)18元減持了2億股中石化一家，就賺了36億元。

這一點(diǎn)總裁陳耿并不諱言。他在報(bào)告中指出：“公司在2008年初果斷減持部分法人股，實(shí)現(xiàn)近45億元盈利，一舉奠定了全年的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。”

“減持法人股屬于非經(jīng)常性損益的項(xiàng)目，往往具有一次性和偶發(fā)性的特點(diǎn)。這筆厚禮雖然數(shù)額巨大，但不能算作國(guó)泰君安的主營(yíng)業(yè)績(jī)，只能說(shuō)是吃政策的‘小灶?！?朱政認(rèn)為。

在業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，國(guó)泰君安計(jì)提的薪酬與福利卻比年初預(yù)算增長(zhǎng)了１57%，比2007年度“應(yīng)付職工薪酬”15.6億元增長(zhǎng)了近一倍，令人費(fèi)解。

“如果國(guó)泰君安是一家民營(yíng)企業(yè)，愛(ài)發(fā)多少發(fā)多少，外人無(wú)從置喙，但是證券業(yè)是享受國(guó)家政策紅利的行業(yè)。國(guó)泰君安的第一、二、三大股東分別為上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、中央?yún)R金公司和深圳市投資管理公司，屬于國(guó)有控股的證券公司。它的投資收益基本屬于機(jī)構(gòu)坐享的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入來(lái)自于‘牌照經(jīng)濟(jì)，難以證明其盈利能力的‘含金量，且容易留下‘瓜分國(guó)有資產(chǎn)的口實(shí)?！敝煺f(shuō)。

誤讀報(bào)表

人均100萬(wàn)年薪！乍一聽(tīng)立即讓人聯(lián)想起曾被媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的電力職工高工資。

川財(cái)證券一位人士笑言這只是數(shù)字游戲?！捌胀▎T工拿不到那么多，前臺(tái)、中臺(tái)、后臺(tái)各有差別，金字塔尖的部分肯定屬于公司高管。業(yè)績(jī)好的時(shí)候，中層干部一般工資是20萬(wàn)，獎(jiǎng)金是40萬(wàn)-50萬(wàn)，高層至少比中層多五六倍?！?/p>

甚至連國(guó)泰君安內(nèi)部人員都猜測(cè)，也許是前臺(tái)或一線人員看到年度工作報(bào)告后，對(duì)比實(shí)際收入心理不平衡了，才將機(jī)密捅給了媒體。

國(guó)泰君安證券對(duì)此反應(yīng)迅速，當(dāng)日下午即在網(wǎng)站上掛出澄清聲明，稱2008年底的應(yīng)付職工薪酬總額由歷年節(jié)余、當(dāng)年計(jì)提和當(dāng)年發(fā)放三部分組成，并非當(dāng)年計(jì)提就當(dāng)年發(fā)放。這種計(jì)算方法嚴(yán)重混淆了“計(jì)提”和“發(fā)放”兩個(gè)不同的關(guān)鍵概念，且具有極大的誤導(dǎo)性。

截止到2008年底，國(guó)泰君安應(yīng)付職工薪酬為30.69億元。朱政指出：“相關(guān)記者在解讀報(bào)表時(shí)犯了一個(gè)常識(shí)性錯(cuò)誤。在會(huì)計(jì)處理上，計(jì)提意味著作為公司經(jīng)營(yíng)成本已經(jīng)直接沖減了利潤(rùn)，這一塊資金也相應(yīng)地從所有者權(quán)益轉(zhuǎn)為職工權(quán)益，不再進(jìn)入利潤(rùn)表，而是記入‘應(yīng)付職工薪酬，進(jìn)入企業(yè)負(fù)債項(xiàng)目。因而‘應(yīng)付職工薪酬只是一個(gè)餅畫(huà)在那里，意味著有一筆現(xiàn)金可以隨時(shí)動(dòng)用。至于什么時(shí)候用，以什么名目用，沒(méi)有會(huì)計(jì)明細(xì)，誰(shuí)也無(wú)從得知。它可以在將來(lái)發(fā)給職工，也往往被挪作他途，這里面歷來(lái)花樣繁多?！?/p>

周刊記者查閱證券公司2007年年報(bào)，國(guó)泰君安的應(yīng)付職工薪酬高達(dá) 15.6億元，比2006年增長(zhǎng)了130%。而與國(guó)泰君安資本規(guī)模、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、員工人數(shù)基本相同的申銀萬(wàn)國(guó)，應(yīng)付職工薪酬也高達(dá)13.5億元，相比2006年大幅增加363%。

作為券商老大，中信證券的數(shù)字更為驚人，雖然公司正式員工為1396人，僅是國(guó)泰君安的三分之一，但2007年的應(yīng)付薪酬約為48.5億元，增幅為 643.11 %。

資本規(guī)模較小的國(guó)金證券，正式員工為1159人，2007年應(yīng)付職工薪酬雖然僅為1.38億，但相比2006年的1743萬(wàn)，也增長(zhǎng)了694%。

“顯然這樣簡(jiǎn)單地計(jì)算平均薪酬沒(méi)有任何意義，問(wèn)題的關(guān)鍵在于企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)的動(dòng)機(jī)，以及這些巨額計(jì)提的去向。”朱政認(rèn)為。

睿咨詢高管薪酬顧問(wèn)柴敏剛告訴記者：“應(yīng)付職工薪酬計(jì)提占凈利潤(rùn)百分比一般在17%-18%。如果不超過(guò)25%，我認(rèn)為都是正常的。”

經(jīng)計(jì)算，2008年國(guó)泰君安這一比例為54%。而2007年國(guó)泰君安這一比例為21%，申銀萬(wàn)國(guó)為24%，中信證券為24%，國(guó)金證券為17%。

誰(shuí)的天價(jià)?

國(guó)泰君安聲稱，國(guó)泰君安計(jì)提的薪酬總額是根據(jù)董事會(huì)的規(guī)定，必須留出一部分用于長(zhǎng)期激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備、以豐補(bǔ)歉和其他福利。

“不僅是證券行業(yè)，就是一般企業(yè)也存在這種情況。在通常情況下，根據(jù)每年度完成的業(yè)績(jī)，財(cái)務(wù)會(huì)在當(dāng)年年底預(yù)提獎(jiǎng)金。盈利好獎(jiǎng)金就多發(fā)，盈利差獎(jiǎng)金就少發(fā)，甚至不發(fā)。但為了保證團(tuán)隊(duì)的士氣，有些企業(yè)會(huì)在業(yè)績(jī)很好的時(shí)候截留一部分凈利潤(rùn)，留著將來(lái)年頭不好的時(shí)候也能發(fā)點(diǎn)獎(jiǎng)金。 尤其是中國(guó)證券市場(chǎng)牛短熊長(zhǎng)，從2001年開(kāi)始的4年大熊市中，一批券商相繼被托管和倒閉，人才大量流失，靠天吃飯的券商確實(shí)存在以豐補(bǔ)歉的情況?！北本┮患視?huì)計(jì)師事務(wù)所的注冊(cè)會(huì)計(jì)師陳濤告訴記者。

國(guó)泰君安就是聲稱本次高額計(jì)提的初衷之一是為了留住人才，讓員工看到2009年、2010年即便很可能進(jìn)入更為慘烈的熊市，公司依舊為大家準(zhǔn)備了極為豐盛的薪資。

“不僅是以豐補(bǔ)歉，國(guó)泰君安所言32億里還包括申購(gòu)原始股成功以后沒(méi)有兌現(xiàn)給業(yè)務(wù)人員的獎(jiǎng)金，這也是行業(yè)事實(shí)，證券公司確實(shí)有這種運(yùn)作方式，獎(jiǎng)金一定要等到法人股減持之后才能發(fā)放。”但是陳濤認(rèn)為：“這些并不一定就是國(guó)泰君安計(jì)提32億的真實(shí)目的。最大的疑點(diǎn)在于，2008年的行情畢竟沒(méi)有2007年好，國(guó)泰君安2008年計(jì)提的工資獎(jiǎng)金為何反而比2007年高？”

反觀其他券商，截至2007年12月31日，平安證券應(yīng)付職工薪酬為4.32億元，華泰證券應(yīng)付職工薪酬為5.21億元，國(guó)信證券應(yīng)付職工薪酬為10.95億元。招商證券應(yīng)付職工薪酬為15.12億元。截至2008年12月31日，平安證券應(yīng)付職工薪酬為1.59億元，華泰證券應(yīng)付職工薪酬為1.75億元，國(guó)信證券應(yīng)付職工薪酬為12.47億元，招商證券應(yīng)付職工薪酬為15.48億元。這些券商2008年支付的職工薪酬的數(shù)額及增長(zhǎng)幅度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)泰君安。其中招商證券雖然因?yàn)?007年賺得盆滿缽滿而順應(yīng)潮流，也比2006年同期增加了398%的薪酬計(jì)提，但是到了2008年末，僅僅微增了0.02%。

2月7日，國(guó)泰君安副總裁何偉專門(mén)約見(jiàn)新華社記者，聲稱32億元的具體構(gòu)成為，65%用于當(dāng)年的崗位工資、績(jī)效工資和績(jī)效獎(jiǎng)金，30%為以豐補(bǔ)歉和長(zhǎng)期激勵(lì)，5%為住房補(bǔ)貼。由此可知，今年國(guó)泰君安實(shí)際發(fā)放的工資獎(jiǎng)金將為20.8億元。而根據(jù)國(guó)泰君安的另一份聲明，去年國(guó)泰君安工資薪酬實(shí)際發(fā)放為8億元，今年的工資薪酬即使也按照8億元計(jì)算，這少發(fā)給員工的12億，又將“魂歸何處”？

著名經(jīng)濟(jì)評(píng)論人葉檀猜測(cè)：“此前市場(chǎng)一再注意到國(guó)泰君安雄偉的上市計(jì)劃，第二大股東匯金的減持紛紛攘攘，國(guó)泰君安的計(jì)提是否與未來(lái)的盈利規(guī)劃、上市計(jì)劃暗通款曲？”

“應(yīng)付職工薪酬”往往被視為平滑利潤(rùn)的“蓄水池”。去年浦發(fā)銀行高達(dá)62.9億元的職工薪酬計(jì)提便飽受質(zhì)疑：到底是巨額拖欠員工工資，還是虛增成本費(fèi)用、人為操縱利潤(rùn)的一種財(cái)務(wù)手段？

然而正忙著給各大公司財(cái)報(bào)作審計(jì)的陳濤卻不認(rèn)同“隱藏利潤(rùn)說(shuō)”?！皩徲?jì)這兩年講究風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向性，國(guó)企、私企和上市公司做利潤(rùn)的目的都不一樣?！?/p>

在陳濤看來(lái)，國(guó)企隱藏利潤(rùn)的目的，主要是因?yàn)閲?guó)資委每年要考核企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)?！叭绻?008年完成了1500萬(wàn)，國(guó)企負(fù)責(zé)人絕對(duì)不會(huì)將1500萬(wàn)都做進(jìn)利潤(rùn)，只會(huì)體現(xiàn)出1100萬(wàn)。因?yàn)樗麚?dān)心2009年行情不好，如果只完成了700萬(wàn)，去年隱藏起來(lái)的利潤(rùn)就可以體現(xiàn)在第二年。第二種情況是，如果超額完成利潤(rùn)，第二年國(guó)資委給企業(yè)負(fù)責(zé)人制定的指標(biāo)有可能會(huì)更高。所這些國(guó)企老總很狡猾，會(huì)將每年的利潤(rùn)保持得比較穩(wěn)定。而私企老總隱藏利潤(rùn)的目的往往是出于偷稅，上市公司為了向股東交待、穩(wěn)定股價(jià)，虛增利潤(rùn)的概率一般比隱藏利潤(rùn)還大。

一般隱藏利潤(rùn)都是當(dāng)年業(yè)績(jī)特別好的時(shí)候。我覺(jué)得國(guó)泰君安計(jì)提這么多薪酬，隱藏利潤(rùn)的可能性比較小。一是去年的行情并不好，二是它可以通過(guò)更簡(jiǎn)單、更隱蔽的方法，將有些收入不入賬，比如幫其他公司上市，傭金不計(jì)入當(dāng)年，而是計(jì)在第二年，何必一定要通過(guò)太明顯的計(jì)提薪酬？獎(jiǎng)金在賬上掛幾年都不發(fā)出去，這不是告訴別人有問(wèn)題？

假如國(guó)泰君安是為了上市才隱藏利潤(rùn)，風(fēng)險(xiǎn)也很大。如國(guó)泰君安預(yù)計(jì)在2010年上市，在2008年暗自多計(jì)提了15億薪酬做準(zhǔn)備，上市前審計(jì)就會(huì)要求你對(duì)這筆資金為何遲遲不發(fā)放做出解釋。如果解釋不清楚，審計(jì)就會(huì)追溯調(diào)整，將這15億的成本調(diào)整到2008年去，不會(huì)讓它體現(xiàn)到2010年當(dāng)期的利潤(rùn)表中?！?/p>

在陳濤審計(jì)過(guò)的企業(yè)中，應(yīng)付職工薪酬往往成為企業(yè)變相的“小金庫(kù)”?！捌髽I(yè)里面計(jì)提這種費(fèi)用挪作他途的比比皆是。反正一般職工看不見(jiàn)，都是高層領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)了算。像奢侈消費(fèi)、商業(yè)賄賂等等無(wú)法入賬的支出，寧可去交點(diǎn)個(gè)人所得稅，都可以體現(xiàn)在虛增的獎(jiǎng)金里付出去。”■