蔡立娟

摘要:2007年由美國房價下跌導致的次貸危機,讓美國經(jīng)濟遭受衰退危險,并引發(fā)了全球范圍內(nèi)百年未遇的金融危機,到現(xiàn)在仍然沒見底,給全球經(jīng)濟增長帶來嚴重負面影響。中國經(jīng)濟也不可避免的卷入這場危機中?；诖?筆者在分析金融危機對中國經(jīng)濟影響的基礎上,提出了一些中國防范和應對金融危機的政策建議。

關鍵詞:中國經(jīng)濟 金融危機

改革開放以來,我國在經(jīng)濟上取得了舉世矚目的成就。特別是近年來在經(jīng)濟全球化的趨勢下,中國經(jīng)濟迅速得到發(fā)展,在世界經(jīng)濟中的影響力也越來越大。然而,伴隨著金融業(yè)高速發(fā)展而頻繁爆發(fā)的金融危機,也引起人們?nèi)找婷芮械年P注。2007年由美國房價下跌導致的次貸危機,讓美國經(jīng)濟遭受衰退危險,特別是2008年9月雷曼兄弟公司陷入嚴重財務危機,并宣布申請破產(chǎn)保護后,金融危機迅速蔓延到實體經(jīng)濟,全球經(jīng)濟急劇萎縮。

基于此,本文收集國內(nèi)外大量相關的文獻資料和研究報告,查閱我國現(xiàn)行的金融危機管理的主要著作,借鑒國際上金融危機防范經(jīng)驗,提出中國應對金融危機風險的幾點政策建議。

一、金融危機對中國經(jīng)濟的影響

金融危機(Financial Crises)最簡單的定義是指突發(fā)的、覆蓋幾乎全部金融領域的金融狀況惡化。金融危機在《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典》中的定義是:“全部或大部分金融指標--短期利率、資產(chǎn)(證券、房地產(chǎn)、土地)價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構倒閉數(shù)的急劇、短暫和超周期的惡化”。

金融危機具有三層含義:1.金融危機是金融狀況的惡化;2.這種惡化涵蓋了全部或大部分金融領域;3.這種惡化具有突發(fā)性質,是急劇、短暫和超周期的?？偨Y起來,金融危機對中國經(jīng)濟主要有以下影響:

(一)影響我國的外貿(mào)出口

我國的對外貿(mào)易最近幾年來一直保持著較高的增長率,但在金融危機的影響下,我國的外貿(mào)出口已經(jīng)出現(xiàn)衰退,中國的出口商品競爭力較大幅度地減弱,對外經(jīng)貿(mào)形勢面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

由于中國進出口總額占我國國民生產(chǎn)總值比重近1/4,尤其是出口已成為國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的一個重要“邊際因素”,因此,貿(mào)易順差減少,對我國經(jīng)濟影響巨大。同時,由于我國的出口中一半以上屬于兩頭在外的加工貿(mào)易,國民經(jīng)濟的對外依存度已達到較高水平,國際經(jīng)濟環(huán)境對中國經(jīng)濟運行和發(fā)展己開始產(chǎn)生較大直接影響,因此,國際貿(mào)易和國際金融市場的波動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響日益增加。

(二)影響我國企業(yè)引進外資

此次金融危機對工業(yè)項目招商引資和企業(yè)投資產(chǎn)生了普遍影響。部分投資者缺乏投資信心,致使引進資金、技術等借助外力的發(fā)展受到限制和影響,招商引資難度加大,項目引進勢頭減弱。出于對未來宏觀經(jīng)濟走勢的擔憂,部分生產(chǎn)企業(yè)對國際經(jīng)濟走勢難以預料把握,多數(shù)企業(yè)處于觀望狀態(tài),經(jīng)濟增長放緩及企業(yè)投資削減會逐漸凸顯,將直接或間接地影響未來工業(yè)引進外資增資擴能。

二、對中國防范和應對金融危機的幾點政策建議

(一)深化人民幣匯率形成機制改革

一國匯率制度的選擇應該順應不同時期國內(nèi)外經(jīng)濟、金融環(huán)境的變化和金融制度的特征而適時主動調整。目前人民幣匯率還不適合完全自由浮動,但人民幣匯率形成機制改革要繼續(xù)深化和推進,進一步健全有管理的浮動匯率制度,逐步擴大匯率彈性區(qū)間,以增強匯率對國際收支不平衡的調節(jié)能力,發(fā)揮匯率作為金融危機緩沖器的作用。匯率雙向波動也有利于提高市場參與者防范風險的能力,并抑制短期資本的流入。同時,保持適度的外匯市場干預。貨幣當局應動態(tài)和準確地把握市場匯率相對于均衡水平的狀況,遵從匯率目標區(qū)調控原則,采取“目標區(qū)內(nèi)相機干預”和“邊界干預”相結合的方式,逐漸擴大目標區(qū)寬度,保持漸進性與合理性,避免超調現(xiàn)象發(fā)生,使匯率水平能在自由浮動的情況下保持一定穩(wěn)定的水平。

(二)有計劃有步驟地推進資本項目可自由兌換

資本自由流動這把雙刃劍,在帶來利益的同時也包藏著巨大風險。發(fā)達國家的資本自由流動是與其經(jīng)濟發(fā)展水平、市場完善程度和金融監(jiān)管水平相適應的。對發(fā)展中國家來說,資本項目對外開放要慎之又慎,如果在條件不具備或者準備不充分的情況下,貿(mào)然實行資本項目的自由兌換,當國際游資流入時,運用不當將使本國經(jīng)濟陷入困難,如果一有風吹草動引起大量資金外流,本國將面臨對外支付的困難。我國匯率彈性增大后,資本項目實行自由兌換應逐步推進,慎之又慎,待條件比較充分時再實現(xiàn)資本項目自由兌換,對投機資本的大量涌入和隨后可能發(fā)生的流向逆轉保持高度警惕。首先要夯實市場基礎和完善市場規(guī)范,同時在開放中的動態(tài)博弈中逐步提高金融監(jiān)管水平,有步驟地有計劃地實現(xiàn)我國金融市場和金融制度的調整,從而更加安全地融入全球資本市場。

目前,大量流入的外商直接投資和數(shù)據(jù)巨大的外債,已對人民幣形成壓力。如果要避免因為過分依賴外商投資帶來的潛在風險,中國就必須盡全力發(fā)展自己的資金市場。只有國內(nèi)資本市場越活躍,中國對外資的依賴程度才會越低。因此,我們應該加快發(fā)展新的融資市場的步伐。在發(fā)展國內(nèi)融資市場的過程中,特別應重視證券、債券和保險市場的發(fā)展,使它們成為中國國內(nèi)基金的一個穩(wěn)定來源的重要補充,特別是保證耗資巨大的基本建設項目的資金來源,減少對外國資本尤其是對短期外國資本的過分依賴。要建立充分完整的、市場化的資本市場運行規(guī)則,加強對資本市場的監(jiān)管;擴大市場流通總規(guī)模,提高市場內(nèi)在價值;提高市場透明度、全面公布信息,以幫助投資者對金融風險做出正確評估,提高投資者抗擊市場風險的能力。

(四)堅持正確的利用外資政策,合理控制外債規(guī)模和外債結構

改革開放后的中國已成為世界經(jīng)濟增長最快和最富活力的國家之一,也已連續(xù)數(shù)年成為發(fā)展中國家中吸引外資最多的國家。外資的大量涌入的確彌補了國內(nèi)資金缺口,也支持了重點項目或大型項目的建設。但與此同時,也對我國的外資和債務管理提出了更為嚴峻的課題。首先,我國必須將外債規(guī)模確定并維持在一個適度或合理的水平上,即借用外債既要考慮本國經(jīng)濟發(fā)展的需要,又要考慮對外債償付能力和消化吸收能力,不能盲目大量向外舉債。此外,還必須對外債結構的各個要素構成比例進行合理配置,優(yōu)化組合,特別是要合理安排短期債務和中長期債務的比例,以達到降低成本、減少風險、保證償還的目的。最后,盡管中國外債規(guī)模一直控制在國際公認的安全線以內(nèi),但應加快清理那些實際對外負債、又脫離政府監(jiān)管的“隱性外債”,把“隱性外債”納入外債監(jiān)管范圍之內(nèi),提高外債規(guī)范管理的有效性。

(五)維持國際收支平衡,保持充足的外匯儲備,提高國家經(jīng)濟的抗風險能力

1997年東南亞金融危機在某種程度上說,是一場國際收支危機和債務危機。片面追求高的經(jīng)濟增長率,進口需求超過出口能力,必然會導致國際收支出現(xiàn)逆差,使外匯儲備減少,削弱了國家經(jīng)濟的抗風險能力。因此借鑒97年東南亞金融危機的教訓,必須維持國際收支平衡,我們既不能為出口而犧牲進口,更不能為進口而犧牲出口。在科學吸引外資的同時,我們更應大力發(fā)展出口加工工業(yè),提高本國出口產(chǎn)品的競爭力,在維持國際收支平衡的同時,保持良好充足的外匯儲備,以提高國家經(jīng)濟的抗風險能力。

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