摘要：中小企業(yè)籌資，是指根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。按照資金來(lái)源渠道不同可分為權(quán)益性籌資和負(fù)債性籌資；按照所籌資金使用期限長(zhǎng)短不同可分為短期資金籌集和長(zhǎng)期資金籌集。中小企業(yè)籌資遇到的困難和問題比較多，本文試從以下幾方面加以探討，僅供借鑒。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)籌資

1 籌資渠道與方式解析

1.1 籌資渠道是指籌措資金來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)資金的來(lái)源與流量。中小企業(yè)籌資渠道主要包括：

1.1.1 銀行信貸資金?？上蛑袊?guó)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行等商業(yè)銀行貸款，也可在特定條件下向政策性銀行貸款。

1.1.2 其他金融機(jī)構(gòu)資金?？上蛐磐型顿Y公司、保險(xiǎn)公司、金融租賃公司、證劵公司、財(cái)務(wù)公司等貸款、物資融通。

1.1.3 其他企業(yè)資金。別的企業(yè)利用閑置資金投資本企業(yè)，在購(gòu)銷往來(lái)過程中通過商業(yè)信用方式而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債務(wù)人對(duì)債權(quán)人短暫資金占用。

1.1.4 居民個(gè)人資金。企業(yè)職工和居民個(gè)人的結(jié)余貨幣，作為游離于銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)等之外的個(gè)人資金，可用于對(duì)企業(yè)的投資。

1.1.5 國(guó)家資金。中小國(guó)有企業(yè)主要資金來(lái)源是國(guó)家投資。還有稅前還貸、減免各種稅款等，形成隱形資金來(lái)源。

1.1.6 企業(yè)自留資金。主要包括提取公積金和未分配利潤(rùn)。無(wú)需企業(yè)通過一定方式去籌集，而直接由企業(yè)內(nèi)部自動(dòng)生成或轉(zhuǎn)移。

1.2 籌資方式是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式。我國(guó)中小企業(yè)籌資方式主要有：

1.2.1 吸收直接投資。依據(jù)共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)、盡快形成生產(chǎn)能力、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但資金成本較高、容易分散企業(yè)控制權(quán)。

1.2.2 利用留存收益。資金成本較普通股低、保持普通股股東的控制權(quán)、增強(qiáng)公司信譽(yù)，但籌資數(shù)額有限制、資金使用受制約。

1.2.3 向銀行借款。籌資速度快、可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用、借款彈性較大、借款成本較低，但籌資數(shù)量有限、限制性條款比較多、籌資風(fēng)險(xiǎn)較高。

1.2.4 利用商業(yè)信用?；I資速度快、彈性大、成本較低、但風(fēng)險(xiǎn)大、籌資數(shù)量有限。

1.2.5 融資租賃。限制條款少、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小、稅收負(fù)擔(dān)輕、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小、籌資速度快，但主要缺點(diǎn)就是資金成本較高。

1.2.6 應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售。可及時(shí)回籠資金、節(jié)省收賬成本、降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)、有利于改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，但限制條件較多、籌資成本較高。

2 籌資策略的精心選擇

2.1 要精心計(jì)算資金成本，并且比較其大小。資金成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用 。資金成本等于用資費(fèi)用除以應(yīng)籌資額減去籌資費(fèi)用。資金成本是影響企業(yè)籌資總額的重要因素；是選擇資金來(lái)源的基本依據(jù)；是選用籌資方式的參考標(biāo)準(zhǔn)；是確定最有資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)。企業(yè)盈利能力強(qiáng)、信譽(yù)好，就多籌資并且能負(fù)擔(dān)起較多較高的成本。否則，籌資就困難。企業(yè)也可根據(jù)自己的實(shí)際選擇成本大小不同的籌資方式。一般來(lái)講，籌資成本從大到小排列順序?yàn)椋喊l(fā)行普通股、吸收直接投資、利用留存收益、發(fā)行優(yōu)先股、融資租賃、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售、發(fā)行債券、長(zhǎng)期借款、短期借款、商業(yè)信用。

2.2 要認(rèn)真估計(jì)各種籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)，并權(quán)衡其高低。一般來(lái)說(shuō)，籌資風(fēng)險(xiǎn)就是到期能否還本付息的風(fēng)險(xiǎn)，就是現(xiàn)金流量是否準(zhǔn)備充足的風(fēng)險(xiǎn)，有無(wú)違約的風(fēng)險(xiǎn)等。籌資方式風(fēng)險(xiǎn)從大到小排列順序?yàn)樯虡I(yè)信用、短期借款、長(zhǎng)期借款、發(fā)行債券、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)售、融資租賃、發(fā)行優(yōu)先股、利用留存收益、吸收直接投資、發(fā)行普通股。有的企業(yè)敢于冒風(fēng)險(xiǎn)，有的企業(yè)則比較保守。但如果風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的信譽(yù)，給在籌資帶來(lái)困難。

2.3 要比較籌資速度或難易程度。難易程度決定企業(yè)用資的速度、帶來(lái)效用的快慢。上述籌資方式有易到難的排列順序?yàn)槔昧舸媸找妗⒗蒙虡I(yè)信用、短期借款、融資租賃、吸收直接投資、長(zhǎng)期借款、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓、發(fā)行普通股、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行債券。對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果籌資程序多、難度大，肯定籌資費(fèi)用高，是不是劃算，要認(rèn)真比較選擇。

2.4 要充分考慮資金結(jié)構(gòu)問題。有人認(rèn)為，加權(quán)資金成本較低，企業(yè)價(jià)值較高，說(shuō)明債務(wù)資金占得比重較大。但債務(wù)資金所占比重較大，也說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。自有資金所占比重較大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但同時(shí)說(shuō)明企業(yè)利用別人資金或?qū)ν饣I資能力有限。影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品銷售情況、投資者和管理人員的態(tài)度、帶快任何信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響、行業(yè)因素、所得稅率的高低、利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)等。

2.5 要注意短期籌資與長(zhǎng)期籌資的最優(yōu)組合。有三種策略：平穩(wěn)型組合策略。對(duì)于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債滿足，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債、權(quán)益資本藍(lán)滿足其資金需要。積極型組合策略。臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債不但滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。保守型組合策略。與積極型組合策略相反。