摘 要:綠地投資與跨國并購是我國企業(yè)對外直接投資(FDI)最常見的兩種模式，本文回顧了我國自改革開放，尤其是1999年中央提出 走出去 戰(zhàn)略以來，我國企業(yè)對外直接投資的歷程，分析了影響我國企業(yè)FDI模式的各種因素，并給出了相關的對策建議。

關鍵詞:對外直接投資 跨國并購 綠地投資

中圖分類號:F276.7文獻標識碼:A

一、我國企業(yè)對外直接投資模式回顧

自1978年改革開放以來，尤其是1999年中央提出“走出去”戰(zhàn)略以來，我國企業(yè)對外直接投資經(jīng)歷了從無到有，從小到大的發(fā)展。據(jù)商務部2008年9月份發(fā)布的《2008年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，在世界經(jīng)濟危機最為嚴重的2008年，我國對外直接投資首次突破500億美元，達到559.1億元，同比增長111%。

對我國的企業(yè)而言，在“走出去”之前面臨著兩個重要的戰(zhàn)略決策，一是區(qū)位選擇，即選擇投資哪一個國外市場;二是進入模式的選擇，是在東道國當?shù)匦陆ㄒ患移髽I(yè)(綠地投資)，還是直接收購東道國現(xiàn)存的當?shù)仄髽I(yè)(跨國并購)。而我國企業(yè)在不同的階段，其選擇也發(fā)生了顯著的變化。

在我國企業(yè)對外直接投資的初期，由于企業(yè)規(guī)模相對較小，資金相對較少以及技術和管理能力的不足，一般都以合資或者獨資的形式在境外注冊，即綠地投資模式。直到80年代中期，我國企業(yè)才嘗試跨國并購，且?guī)缀醵际菄衅髽I(yè)。然而，在20世紀的最后幾年，隨著以美國跨國公司為首的全球第五次跨國并購浪潮的興起，我國跨國并購活動開始活躍起來，越來越多的民營企業(yè)也跨入跨國并購的行列之中，如浙江萬向并購美國UAI公司，聯(lián)想并購IBM個人電腦業(yè)務等。

二、我國企業(yè)對外直接投資模式戰(zhàn)略選擇——基于動因視角

我國企業(yè)對外直接投資的動因可分為三種:一是學習國外企業(yè)先進技術和管理經(jīng)驗;二是產(chǎn)品在國內(nèi)市場已趨于飽和或者生產(chǎn)能力相對過剩，通過對外直接投資來轉移生產(chǎn)能力，同時擴大國際市場份額;三是通過FDI取得國外的自然資源。

對于基于第一類動因的企業(yè)，其投資區(qū)位一般選擇日本和歐美等發(fā)達國家，企業(yè)應利用其資本市場高度發(fā)達和開放的特點，在外匯資金充裕和跨國經(jīng)營精通的條件下，盡量選擇跨國并購的模式，通過這一模式，一方面可以減少進入障礙和風險，加快進入速度，另一方面可以利用被并購企業(yè)原有的人才資源和技術，培養(yǎng)企業(yè)自己的人才，提高企業(yè)的自主研發(fā)能力。對于基于第二類動因的企業(yè)，一般為我國具有相對競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，如電視機、電冰箱、洗衣機等家用電器制造業(yè)，這些產(chǎn)品國內(nèi)市場已經(jīng)趨于飽和，而其出口常常受到發(fā)達國家貿(mào)易保護主義的制約，因此可以通過綠地投資的模式(包括獨資和合資新建)，大力發(fā)展對外直接投資來釋放富裕生產(chǎn)能力，擴大產(chǎn)品的國際市場份額。對于通過跨國直接投資獲取國外自然資源的企業(yè)，一般應以綠地投資中的合資模式為主，采用這種模式的原因一方面是由于自然資源常常受到各國的嚴格控制，合資有利于獲得東道國的信任，另一方面由于自然資源開發(fā)的投資規(guī)模一般較大，合資方式可以分擔企業(yè)的資金投入，以降低投資風險。

三、政策建議

對于企業(yè)自身而言，由于我國企業(yè)的技術水平普遍不高，因此在選擇對外投資模式時要重視企業(yè)核心能力對企業(yè)市場進入模式選擇的影響，注重從以下三個方面培養(yǎng)企業(yè)的核心競爭力:一是科技創(chuàng)新，通過加大研發(fā)投入，建立全球化的研發(fā)體系，將研發(fā)與市場捆綁在一起，從而使研發(fā)適應市場、推動市場，進而使企業(yè)贏得市場;二是理念創(chuàng)新，企業(yè)應樹立聯(lián)合發(fā)展的理念，在核心競爭力不是很突出時，通過建立合資模式進入國際市場，充分借助國外企業(yè)的人才優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢以及渠道和網(wǎng)絡優(yōu)勢來加快自身的發(fā)展，培養(yǎng)自身的核心競爭力。三是管理創(chuàng)新，我國企業(yè)應通過管理創(chuàng)新建立符合市場化和國際化的企業(yè)治理架構，利用現(xiàn)代信息技術進行管理變革，盡快建立風險管理的制度，提高風險管理能力。

從政府的角度來看，首先應加強對企業(yè)FDI的支持力度，例如通過完善相關的法律體系，為企業(yè)提供法律保障;建立相應的服務網(wǎng)絡搭建信息平臺;設立相應的管理機構提高審批效率;加大融資的支持力度，為優(yōu)質企業(yè)提供必要的資金等等。其次，政府應加強對企業(yè)投資模式的區(qū)別引導，由于我國對外投資的企業(yè)規(guī)模不一，水平參差不齊，有大型的國有企業(yè)，也有民營中小企業(yè)，因此政府應該針對不同類型的企業(yè)采取不同的引導方式。

(作者單位:上海對外貿(mào)易學院國際貿(mào)易研究生二年級)

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