王雨佳

綜合式經(jīng)營在中國金融業(yè)剛剛起步,對這種經(jīng)營模式優(yōu)劣的爭論也從未停止

中國平安成功入主深發(fā)展,得到了全國性銀行牌照。中國平安距離“一個客戶、一個賬戶、多個產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的金融超市又近了一步。從1999年至今,中國的金融綜合經(jīng)營制度實行了不過十年。作為一家由外資、國有、民營企業(yè)、員工、公眾投資者共同持股的上市公司,中國平安在綜合經(jīng)營上已經(jīng)走在了同行業(yè)的前列。

但是,“金融超市”卻在此次金融危機(jī)中遇到了問題,世界著名的綜合金融集團(tuán),如花旗集團(tuán)、富通銀行都出現(xiàn)了巨額虧損。2009年年初,花旗集團(tuán)宣布,將旗下業(yè)務(wù)一分為二,保留集團(tuán)傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù),剝離資產(chǎn)管理和消費金融等業(yè)務(wù)。

平安與花旗沒有可比性

“嚴(yán)格來講,中國的綜合金融集團(tuán)只有中信和平安?！北本┕ど檀髮W(xué)保險學(xué)系主任王緒瑾教授對《新財經(jīng)》記者說:“民生銀行、招商銀行等等,都不算綜合金融集團(tuán)?！崩蠲餍駝t指出,民生銀行、招商銀行等都是經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)的企業(yè)。但是,平安集團(tuán)從本質(zhì)上是控股公司,不具體經(jīng)營一種金融業(yè)務(wù)。平安保險、平安銀行還有深發(fā)展都是平安集團(tuán)控股的子公司。平安主要是通過集團(tuán)控股旗下各個不同行業(yè)的子公司,來達(dá)到集團(tuán)層面的綜合經(jīng)營,而各子公司是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的。事實上,中國平安的第一大股東,匯豐保險背后的匯豐集團(tuán)就是多元化經(jīng)營,旗下的銀行、保險、投資銀行、基金等業(yè)務(wù)都久負(fù)盛名。而花旗集團(tuán)的綜合經(jīng)營模式與平安不同,資產(chǎn)和盈虧都記在一張財務(wù)報表上。

對于花旗集團(tuán)的業(yè)務(wù)剝離,王緒瑾說,“這只是一種市場行為,不能證明整個模式出了問題。當(dāng)市場流動性充裕、信心樂觀的時候,新興業(yè)務(wù)較傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)能帶來更高的利潤。而當(dāng)資產(chǎn)泡沫破滅、整個市場經(jīng)歷去杠桿化的過程時,以前帶來高盈利的非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭受打擊也最大?，F(xiàn)在,花旗的這種做法只是想讓財務(wù)報表看起來好看一些,是在清理壞賬。當(dāng)市場再度繁榮起來時,花旗沒有理由不繼續(xù)新興業(yè)務(wù)?！?/p>

中國式綜合經(jīng)營,與歐美相反

自1999年中國實行金融綜合經(jīng)營制度以來,如民生銀行、招商銀行、中國銀行都在嘗試,但業(yè)務(wù)的擴(kuò)張卻一直趨于保守。反倒是中國平安,從保險起家,如今成功并購了一家全國性商業(yè)銀行。

“中國的情況與歐美正好相反,歐美的普遍現(xiàn)象是銀行發(fā)展壯大之后,涉足保險業(yè),而保險公司比較保守,大多只是與銀行合作?！蔽淞两榻B說,“在歐美國家,保險公司與銀行合作,控股只是其中一種,戰(zhàn)略協(xié)議聯(lián)盟的形式比較常見,也就是借助銀行網(wǎng)絡(luò)賣保險。因為保險公司的投資能力比較弱,而且保險產(chǎn)品種類單一,無法吸引投資者。商業(yè)銀行的投資能力要強(qiáng)一些,因此,保險公司會與券商、銀行合作,共同推出‘保險理財綜合產(chǎn)品。歸納而言,就是銀行和券商利用保險公司的銷售團(tuán)隊,保險公司利用券商和銀行的投資品牌與專業(yè)投資團(tuán)隊。”

事實上,中國的大型商業(yè)銀行,特別是五大國有商業(yè)銀行,一直依靠傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)及政策優(yōu)勢生存,例如貸款給國有企業(yè)。其銷售團(tuán)隊是一個軟肋,因此在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域不及平安。平安擁有強(qiáng)大的銷售團(tuán)隊,銷售能力正是所有金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的核心。“但是,過度開拓新興業(yè)務(wù)必將帶來相對應(yīng)的風(fēng)險。因此,比起傳統(tǒng)商業(yè)銀行,平安的資產(chǎn)伴隨的風(fēng)險也更高,不確定性更大。”武亮說,“但是,控股集團(tuán)一樣有辦法分散風(fēng)險。比如,恒生銀行的大股東是匯豐集團(tuán),但是恒生是獨立經(jīng)營的。如果匯豐有困難,匯豐可以在股東大會上要求恒生大幅派息,援助母公司。”

監(jiān)管難題

在這次金融危機(jī)中,由于盲目地金融創(chuàng)新,不少綜合金融集團(tuán)的業(yè)務(wù)受到了拖累。有人認(rèn)為,金融綜合經(jīng)營的弊端已經(jīng)暴露了出來,也顯示出了監(jiān)管的不力。“如果雷曼這些證券公司有商業(yè)銀行作為支持,問題只會被暫時掩蓋,然后泡沫會繼續(xù)吹大,連綜合經(jīng)營的集團(tuán)都保不住,那個時候,整個集團(tuán)會一起倒下去?！痹吐氂诨ㄆ旒瘓F(tuán)的張慧峰對媒體這樣說。

事實上,長期無止境地濫用杠桿,的確會導(dǎo)致銀行的資金鏈斷裂,造成擠兌。金融綜合經(jīng)營的確比分業(yè)經(jīng)營更有效率,各個業(yè)務(wù)部門能做到資源共享,綜合經(jīng)營還意味著更低的成本、更多的融資渠道。然而,綜合經(jīng)營需要相匹配的管理與風(fēng)險監(jiān)控能力?！艾F(xiàn)在看來,這樣水平的管理與風(fēng)險監(jiān)控能力,在北美、歐洲都沒有,國內(nèi)暫時應(yīng)該也沒有。另外,商業(yè)銀行從單一經(jīng)營到混合經(jīng)營,需要先有相應(yīng)的硬件和人才的配置,否則創(chuàng)新業(yè)務(wù)做不好,還會連累傳統(tǒng)業(yè)務(wù),1989年的美國存貸危機(jī)就是如此?！蔽淞琳f。

“目前,中國的大部分金融機(jī)構(gòu)都是分業(yè)經(jīng)營,中國的分業(yè)監(jiān)管比西方更嚴(yán),綜合經(jīng)營在中國才剛剛起步,目前還看不到什么問題?！蓖蹙w瑾說。但是,現(xiàn)在越來越多的機(jī)構(gòu)加入了綜合經(jīng)營的行列,金融創(chuàng)新也會越來越多。相對于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的單一性,創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)在金融結(jié)構(gòu)上要復(fù)雜得多,加之銷售團(tuán)隊在其中的作用,實際操作中糾紛不可避免。

例如,對于復(fù)雜的金融理財產(chǎn)品,客戶不可能完全理解其中的每個細(xì)節(jié),那么,應(yīng)該提供多少產(chǎn)品信息?提供少了,有欺騙嫌疑,提供多了,客戶不能理解,仍然不行。海外的金融機(jī)構(gòu)往往使用這種辦法:把所有專業(yè)信息丟在客戶眼前,客戶看不懂,還是被騙。

再例如,金融產(chǎn)品的銷售人員使用哪些銷售方法是合理的?由于銷售人員對于復(fù)雜產(chǎn)品的知識本身就十分有限,加之銷售提成的動機(jī),沒有明確的法律規(guī)定必然會帶來問題。中國的監(jiān)管架構(gòu)和法制架構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有成熟到可以支持復(fù)雜的金融交易和龐大的金融財團(tuán)。

在中國,綜合經(jīng)營模式是否是金融業(yè)發(fā)展的大方向,一直爭論很大,“一行三會”(央行,銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會)也沒有明確的態(tài)度。目前,越來越多的綜合經(jīng)營主體出現(xiàn)已經(jīng)對“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管模式提出了很大挑戰(zhàn)?！笆袌錾弦灿小龝喜⒌穆曇簟Ｓ哪Ｊ骄褪侨奖O(jiān)管,央行、財政部和金融監(jiān)管局,其中,金融監(jiān)管局就相當(dāng)于我國的‘三會?！崩蠲餍裾f。

銀行綜合經(jīng)營利弊PK

中國銀監(jiān)會主席劉明康:銀行在綜合經(jīng)營上幾乎沒有成功的例子

劉明康認(rèn)為,組織機(jī)構(gòu)的發(fā)展要考慮成本和風(fēng)險的因素,最終由經(jīng)營效益來決定,不能一味追求規(guī)模,不能盲目搞機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張,特別是不能通過放松風(fēng)險控制和放大杠桿率而迅速做大規(guī)模。

國際金融危機(jī)教訓(xùn)說明,過于復(fù)雜的金融模式增加了風(fēng)險管理的實際難度,一旦失控,就會釀成不可預(yù)測的后果。任何經(jīng)營模式都必須和風(fēng)險管控的能力相適應(yīng),從國內(nèi)外金融實踐看,綜合經(jīng)營也基本沒有成功的例子,應(yīng)保持經(jīng)營流程和管理手段的簡潔有效。金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)致力于產(chǎn)品服務(wù)的專業(yè)化。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇:綜合經(jīng)營對銀行有很多幫助

郭田勇表示,綜合經(jīng)營不能說沒有成功的例子。國外的綜合經(jīng)營比國內(nèi)要早,在這次金融危機(jī)中受到的沖擊和危機(jī)比較大。但是,綜合經(jīng)營有深層次和淺層次的,銀行代銷保險之類的業(yè)務(wù),還是會給銀行增加盈利點。

銀行入股保險公司可以給客戶提供更加多元化、全方位的服務(wù),對銀行來說肯定是好事。銀行入股或參股保險公司,未來在監(jiān)管上,還是要防止銀行和保險公司之間的關(guān)聯(lián)交易和利益輸送行為。