胡　明

金融危機(jī)再度襲來，美元趁此機(jī)會(huì)上漲，非美貨幣或未反彈。

近期外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)出了較以往不同的膠著狀態(tài)，各主要貨幣都圍繞近期的交易區(qū)間來回震蕩。對(duì)于任何一種貨幣而言，短期突破區(qū)間的上限或者是跌破區(qū)間的下限看起來都是一件很難的事，這也表明現(xiàn)在的外匯市場(chǎng)還是缺乏重量級(jí)的事件指引。

未來外匯市場(chǎng)會(huì)怎樣演繹呢?是繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)震蕩，還是或突破上限或跌破下限從而進(jìn)入到一個(gè)新的局面?

從目前全球各國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、央行會(huì)議紀(jì)要以及各國或各組織聯(lián)合會(huì)議(如G7會(huì)議)后的宣言來看，2009年，特別是上半年全球各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)前景很不樂觀。金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒依然如舊。在全球低利率以及商品市場(chǎng)和股市樓市繼續(xù)低迷的大背景下，大家不用指望什么套利交易能夠大規(guī)模的興風(fēng)作浪。

從2009年1月中旬開始國際金融市場(chǎng)再度爆出問題：花旗銀行、美國銀行和蘇格蘭銀行的巨額虧損只能尋求政府救助，愛爾蘭面臨像冰島一樣的債務(wù)危機(jī)，希臘和西班牙的主權(quán)信用評(píng)級(jí)降低，而日本政府下調(diào)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的評(píng)估至“迅速惡化”。

諸如此類的重重打擊，讓國際投資者失去對(duì)全球金融業(yè)的信心，也失去了對(duì)非美經(jīng)濟(jì)體能否再次抗住第二波金融危機(jī)沖擊的信心。目前第二波金融危機(jī)正在演化之中，且對(duì)歐洲銀行業(yè)產(chǎn)生著巨大的沖擊。就兩波金融危機(jī)的演繹過程而言，它們具有明顯的不同的特征。第一波金融沖擊，主要由于房地產(chǎn)泡沫的破裂導(dǎo)致從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的投資銀行出現(xiàn)了償債能力風(fēng)險(xiǎn)也即信用危機(jī)；第二波金融危機(jī)，則主要是由于信用危機(jī)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退而導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)貸款出現(xiàn)不良貸款，以及東歐國家與俄羅斯留給歐洲銀行業(yè)的巨額債務(wù)面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。

而由于全球銀行業(yè)仍未得到實(shí)質(zhì)性的救助，銀行信貸渠道仍然不暢，現(xiàn)在市場(chǎng)流動(dòng)性很缺，依然波動(dòng)劇烈。

在第二波金融危機(jī)沖擊的大背景下，美元毫無疑問的成為市場(chǎng)中的明星貨幣，在1月19日－2月20日這一個(gè)月的交易日里，美元指數(shù)不斷突破短期幾個(gè)重要的阻力點(diǎn)位，并一度沖高到前期高點(diǎn)88之上。其中美元對(duì)歐元漲幅多達(dá)800點(diǎn)；美元對(duì)英鎊的漲幅最多曾達(dá)到1400,點(diǎn)，隨后由于英鎊的超賣反彈，漲幅縮減到目前的700點(diǎn)；而美元對(duì)商品貨幣澳元的漲幅也有近600點(diǎn)。

讓人稍感意外的是，第二次金融危機(jī)的沖擊并未使得日元再次成為危機(jī)中的受益者，日元在此階段也出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)。究其原因，主要在于日本經(jīng)濟(jì)的突然迅速惡化以及政治體制的不穩(wěn)定，使得日元在短期內(nèi)迅速承壓。其中日元對(duì)美元貶值了近8％，而日元對(duì)歐元和英鎊則分別貶值了7％和15％。

所以，我仍將保持自金融危機(jī)以來對(duì)外匯市場(chǎng)走勢(shì)的主體判斷，也即美元將在未來的一段時(shí)間內(nèi)保持一個(gè)相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)?，F(xiàn)階段任何時(shí)候談?wù)摲敲镭泿欧崔D(zhuǎn)還是為時(shí)尚早，我一直謹(jǐn)慎的對(duì)待非美貨幣的反彈，每一次非美貨幣的反彈都是投資者做空的好機(jī)會(huì)。相信未來仍然還有很多機(jī)會(huì)可以高位反彈到，時(shí)繼續(xù)安全的做空。

目前外匯市場(chǎng)膠著的走勢(shì)確實(shí)給投資者的短期操作帶來了不小的難度，這本來就是外匯市場(chǎng)的魅力之所在，我們是沒辦法避免的，唯一可做的就是多點(diǎn)耐心，把握整體趨勢(shì)，順勢(shì)而為，反彈交易謹(jǐn)慎。