王　強(qiáng)

世界3大經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中越陷越深，熱錢難以在3月追逐到新的熱點(diǎn)和主題，但新能源仍將是市場(chǎng)不斷追逐的熱點(diǎn)。

相對(duì)于2月份的強(qiáng)勢(shì)行情，3月份的A股市場(chǎng)行情將呈現(xiàn)震蕩加劇的格局。

首先，從國(guó)際環(huán)境來看，世界3大經(jīng)濟(jì)體在這次全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中正越陷越深。

有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的金融危機(jī)正向公司債、商業(yè)地產(chǎn)、信用卡領(lǐng)域延伸，有學(xué)者指出美國(guó)有毒資產(chǎn)的規(guī)模將突破二萬億美元。奧巴馬政府推出新拯救計(jì)劃由于細(xì)節(jié)不明，市場(chǎng)人士反應(yīng)尚處于消極之中。

歐洲新興經(jīng)濟(jì)體如俄羅斯、哈薩克斯坦、波羅的海各國(guó)、東歐部分國(guó)家由于外債高企、本幣加速貶值，有可能陷入冰島一樣的窘境。

日本經(jīng)濟(jì)去年四季度爆出二戰(zhàn)后最大的負(fù)增長(zhǎng)，盡管它以出口為主，但對(duì)中國(guó)卻是一個(gè)重要的出口市場(chǎng)，日本經(jīng)濟(jì)的衰退對(duì)中國(guó)的影響遠(yuǎn)大于對(duì)其他國(guó)家的影響。

從國(guó)內(nèi)環(huán)境來看，3月份宏觀數(shù)據(jù)讓我們關(guān)心更多的可能不是經(jīng)濟(jì)方面，而是就業(yè)。一方面，因?yàn)榇汗?jié)因素，3月公布的2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，無論是同比還是環(huán)比都有可能失真；另一方面，刺激內(nèi)需、拉動(dòng)消費(fèi)需要就業(yè)作為保障，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否好轉(zhuǎn)，就業(yè)是一項(xiàng)硬指標(biāo)。3月對(duì)就業(yè)而言，不可能看到根本性的好轉(zhuǎn)。

A股2月的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，在基本面上缺乏有力支撐，是一個(gè)流動(dòng)性充裕支撐的市場(chǎng)。

在2月行情中，上證市場(chǎng)放出1800億天量后，市場(chǎng)的量能已得到充分釋放，而且在政策的配合下，市場(chǎng)的各類板塊均出現(xiàn)了輪動(dòng)。在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)中，熱錢在市場(chǎng)缺乏充分回調(diào)的情況下，難以在3月追逐到新的熱點(diǎn)和主題，市場(chǎng)的熱情會(huì)趨于下降。

此外，與國(guó)際比較，金融、地產(chǎn)這兩個(gè)在股市中權(quán)重最大的板塊已無比價(jià)優(yōu)勢(shì)。金融股中工商銀行(601398.SH)、建設(shè)銀行(601939.SH)、中國(guó)銀行(601988.SH)已是全球市值最高的3個(gè)銀行股，除了具備國(guó)家信用優(yōu)勢(shì)外，很難想象剛股改完還在不斷向外資銀行學(xué)習(xí)的工、建、中行能與已具百年傳統(tǒng)的匯豐、渣打等銀行相比。地產(chǎn)方面，我們只需比較一下中美兩國(guó)的房?jī)r(jià)就能看出端倪。美國(guó)房?jī)r(jià)最穩(wěn)定的紐約皇后區(qū)華人居住區(qū)一套三層樓近400平方米住宅估價(jià)約折合人民幣400萬元，這套住宅若在北京估值至少在800萬人民幣，房?jī)r(jià)高低已不言自明，大型地產(chǎn)股的前景在目前情形下也就明朗，但不排除小地產(chǎn)股的異動(dòng)。從這個(gè)角度而言，股指也將難以走出強(qiáng)勢(shì)行情。

但是，如果從引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的角度來看，新能源、新技術(shù)、新材料所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)革命將是走出這輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心，圍繞這一核心所產(chǎn)生的新板塊將是股市持續(xù)不斷的熱點(diǎn)，在這一持續(xù)熱點(diǎn)的周圍會(huì)有一些諸如基建、電氣、醫(yī)藥等周期性熱點(diǎn)。在流動(dòng)性未喪失的情況下，熱錢會(huì)不斷地追逐這些熱點(diǎn)，這又會(huì)在一定程度上支撐股指。

最后，再?gòu)募夹g(shù)角度來展望一下后市，均以上證綜指為參照。從均線方面來看，目前5日、10日短期均線隨著股指快速上行，30日、60日兩條中期均線也從粘合狀態(tài)開始出現(xiàn)開口放大，呈現(xiàn)多頭排列，即30日均線在上，60日均線在下，預(yù)示著本輪多頭行情正在不斷的演繹。

從技術(shù)指標(biāo)來看，由于股指的連續(xù)上漲，短期指標(biāo)如KDJ、RSI等都已進(jìn)入超買狀態(tài)，一方面說明市場(chǎng)需要震蕩來修復(fù)過高的指標(biāo)，另一方面顯示目前市場(chǎng)正處于極強(qiáng)勢(shì)之中。從成交量來看，本輪行情的起動(dòng)點(diǎn)的日成交在600億元，而近期股指連續(xù)放出大量，天量水平不斷被刷新，高峰的日成交在1800億元，較起動(dòng)量放大了兩倍，說明本輪行情并非場(chǎng)內(nèi)資金所為，而是在場(chǎng)外資金源源不斷進(jìn)場(chǎng)下形成的。綜合來看，由于指標(biāo)的超買及成交量過大，后市應(yīng)有一個(gè)震蕩整理的過程。

所以，綜合而言，3月市場(chǎng)震蕩幅度將會(huì)明顯加劇。