王　強

世界3大經(jīng)濟體在經(jīng)濟危機中越陷越深，熱錢難以在3月追逐到新的熱點和主題，但新能源仍將是市場不斷追逐的熱點。

相對于2月份的強勢行情，3月份的A股市場行情將呈現(xiàn)震蕩加劇的格局。

首先，從國際環(huán)境來看，世界3大經(jīng)濟體在這次全球性的經(jīng)濟危機中正越陷越深。

有數(shù)據(jù)顯示，美國的金融危機正向公司債、商業(yè)地產(chǎn)、信用卡領(lǐng)域延伸，有學者指出美國有毒資產(chǎn)的規(guī)模將突破二萬億美元。奧巴馬政府推出新拯救計劃由于細節(jié)不明，市場人士反應尚處于消極之中。

歐洲新興經(jīng)濟體如俄羅斯、哈薩克斯坦、波羅的海各國、東歐部分國家由于外債高企、本幣加速貶值，有可能陷入冰島一樣的窘境。

日本經(jīng)濟去年四季度爆出二戰(zhàn)后最大的負增長，盡管它以出口為主，但對中國卻是一個重要的出口市場，日本經(jīng)濟的衰退對中國的影響遠大于對其他國家的影響。

從國內(nèi)環(huán)境來看，3月份宏觀數(shù)據(jù)讓我們關(guān)心更多的可能不是經(jīng)濟方面，而是就業(yè)。一方面，因為春節(jié)因素，3月公布的2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，無論是同比還是環(huán)比都有可能失真；另一方面，刺激內(nèi)需、拉動消費需要就業(yè)作為保障，實體經(jīng)濟是否好轉(zhuǎn)，就業(yè)是一項硬指標。3月對就業(yè)而言，不可能看到根本性的好轉(zhuǎn)。

A股2月的相對強勢，在基本面上缺乏有力支撐，是一個流動性充裕支撐的市場。

在2月行情中，上證市場放出1800億天量后，市場的量能已得到充分釋放，而且在政策的配合下，市場的各類板塊均出現(xiàn)了輪動。在流動性驅(qū)動的市場中，熱錢在市場缺乏充分回調(diào)的情況下，難以在3月追逐到新的熱點和主題，市場的熱情會趨于下降。

此外，與國際比較，金融、地產(chǎn)這兩個在股市中權(quán)重最大的板塊已無比價優(yōu)勢。金融股中工商銀行(601398.SH)、建設銀行(601939.SH)、中國銀行(601988.SH)已是全球市值最高的3個銀行股，除了具備國家信用優(yōu)勢外，很難想象剛股改完還在不斷向外資銀行學習的工、建、中行能與已具百年傳統(tǒng)的匯豐、渣打等銀行相比。地產(chǎn)方面，我們只需比較一下中美兩國的房價就能看出端倪。美國房價最穩(wěn)定的紐約皇后區(qū)華人居住區(qū)一套三層樓近400平方米住宅估價約折合人民幣400萬元，這套住宅若在北京估值至少在800萬人民幣，房價高低已不言自明，大型地產(chǎn)股的前景在目前情形下也就明朗，但不排除小地產(chǎn)股的異動。從這個角度而言，股指也將難以走出強勢行情。

但是，如果從引領(lǐng)全球經(jīng)濟走出經(jīng)濟危機的角度來看，新能源、新技術(shù)、新材料所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)革命將是走出這輪經(jīng)濟危機的核心，圍繞這一核心所產(chǎn)生的新板塊將是股市持續(xù)不斷的熱點，在這一持續(xù)熱點的周圍會有一些諸如基建、電氣、醫(yī)藥等周期性熱點。在流動性未喪失的情況下，熱錢會不斷地追逐這些熱點，這又會在一定程度上支撐股指。

最后，再從技術(shù)角度來展望一下后市，均以上證綜指為參照。從均線方面來看，目前5日、10日短期均線隨著股指快速上行，30日、60日兩條中期均線也從粘合狀態(tài)開始出現(xiàn)開口放大，呈現(xiàn)多頭排列，即30日均線在上，60日均線在下，預示著本輪多頭行情正在不斷的演繹。

從技術(shù)指標來看，由于股指的連續(xù)上漲，短期指標如KDJ、RSI等都已進入超買狀態(tài)，一方面說明市場需要震蕩來修復過高的指標，另一方面顯示目前市場正處于極強勢之中。從成交量來看，本輪行情的起動點的日成交在600億元，而近期股指連續(xù)放出大量，天量水平不斷被刷新，高峰的日成交在1800億元，較起動量放大了兩倍，說明本輪行情并非場內(nèi)資金所為，而是在場外資金源源不斷進場下形成的。綜合來看，由于指標的超買及成交量過大，后市應有一個震蕩整理的過程。

所以，綜合而言，3月市場震蕩幅度將會明顯加劇。