別讓“偽?；泵粤搜?/h1>
2009-04-21 03:59:20葉輝
投資與理財(cái) 2009年5期
葉 輝
新年行情讓不少基金收益超過20％，不過漲得快的基金往往是去年虧損最大的基金。
市場(chǎng)今年反彈可觀，不少“?；奔娂娬Q生。即使按照今年以來的漲幅，不少基金2個(gè)多月的收益率都超過20％，中郵核心優(yōu)選的收益率甚至超過33％。這些基金都是值得買的?；鶈?
兩個(gè)多月收益超20％
“好長(zhǎng)時(shí)間沒看基金漲跌了，今天一看嚇我一跳。居然有好幾十只基金今年以來的漲幅超過了20％?！边@是一位基民2月20日在某論壇上的留言。
今年以來，股市在眾人并不看好的背景下一輪大漲，基金的凈值也水漲船高。不少基金在人們的淡忘中，收益率超出了大家的預(yù)期，漲勢(shì)喜人。
本刊的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來截至2月19日收益率超過20％的基金達(dá)到63只，收益率超過23％的基金也達(dá)到31只。其中，中郵核心優(yōu)選以33.58％的收益率遙遙領(lǐng)先，友邦紅利ETF以29.64％的收益率排名第二，易基深100ETF排名第三，收益率為29.36％。另外，廣發(fā)小盤、華夏大盤精選和東方精選等基金也表現(xiàn)出色，收益率均超過26％。另一只值得關(guān)注的基金是中郵旗下的中郵核心成長(zhǎng)，它也以25.47％的收益率排名收益榜第九。
好買基金研究中心認(rèn)為，2009年的市場(chǎng)反彈是2008年11月份反彈的延續(xù)，此輪反彈發(fā)軔于國(guó)家空前的4萬億投資刺激計(jì)劃，其后在積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策持續(xù)推動(dòng)下，市場(chǎng)流動(dòng)性有較大的改善，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度也隨反彈的深入而轉(zhuǎn)變，基本看高一線。因此A股基本上擺脫了對(duì)外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩的恐懼，走出了一輪獨(dú)立的上漲行情。相應(yīng)的，基金也在這輪行隋中受益，不少基金實(shí)現(xiàn)了很好的收益。
高倉位基金出盡風(fēng)頭
基金動(dòng)輒賺20％，委實(shí)讓去年跌怕了的人有些不敢相信，也使不少投資者重新將目光聚集在基金上。
經(jīng)常喜歡打電話與本刊記者交流的讀者劉先生就是其中一個(gè)?？吹交饾q得這么好，他想再投資買一點(diǎn)。在電話里，他拋出了一系列問題：“現(xiàn)在買基金合適嗎?”“是不是最近漲得快的基金都值得買?”“它們會(huì)不會(huì)馬上跌很多?”
相比劉先生的細(xì)心，以杜女士為主的“樂天派”則沒有那么多的顧慮。他們買基金的唯一標(biāo)準(zhǔn)，就是基金“跑得快不快”。
最近市場(chǎng)反彈，在杜女士他們看來，基金中涌現(xiàn)出了—大批?；?，都非常值得投資。
最近漲得快的基金都有什么特點(diǎn)呢?德圣基金研究中心的分析師一針見血：高倉位。
在此次行情中，基金收益率排名靠前的，基本都是高倉位基金。前3名基金中，中郵核心優(yōu)選的倉位長(zhǎng)期保持在90％以上，友邦紅利ETF和易基深100ETF都是指數(shù)型基金，追蹤標(biāo)的指數(shù)的約定，它們的倉位長(zhǎng)期接近滿倉。其他排名靠前的廣發(fā)小盤、東方精選和中郵核心成長(zhǎng)等基金，也都是著名的高倉位基金。高倉位加上不錯(cuò)的選股能力，使這些基金最近業(yè)績(jī)驕人。
“偽?；被祀s其中
那么，這些高倉位基金都是?；鶈?
如果查看一下這些基金去年的業(yè)績(jī)，就能發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：它們?nèi)ツ甑谋憩F(xiàn)普遍非常糟糕，漲得快的基金往往是去年虧損最大的基金。
這次反彈排名第一的中郵核心優(yōu)選，2008年虧損61.62％，虧損幅度進(jìn)入前20位。反彈中排名第二的友邦紅利ETF，去年更是虧損68.29％，在所有基金中排名倒數(shù)第一，易基深100ETF去年的虧損也達(dá)到63.43％。
中郵旗下的兩只基金是高倉位基金的代表，其“快漲快跌”也很具特性。作為2007年的基金明星，中郵旗下基金以操作激進(jìn)著稱，高倉位和高換手率是其重要特征。這種操作方法助中郵核心優(yōu)選在2007年的單邊牛市中，以194.06％的收益率在最后時(shí)刻戰(zhàn)勝博時(shí)主題，勇奪亞軍，成立于2007年8月17日的中郵核心成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)也一度遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先同類基金。進(jìn)入2008年之后，隨著熊市的來臨，中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長(zhǎng)并沒有進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，而是繼續(xù)保持90％以上高倉位。結(jié)果在2008年上半年，兩只基金分別以144.91％和44.96％的虧損包攬?zhí)潛p榜前兩名。直到最后兩個(gè)月，市場(chǎng)稍有起色，這兩只基金才逃脫墊底的命運(yùn)。
北京一位不愿意透露姓名的基金經(jīng)理接受采訪時(shí)認(rèn)為，中郵核心優(yōu)選、廣發(fā)小盤、東方精選等曾經(jīng)的明星基金去年沒能把握市場(chǎng)節(jié)奏，高倉位幾乎不做調(diào)整，結(jié)果損失慘重。在他看來，這次“跑得快”的基金大部分都還算不錯(cuò)，但是絕對(duì)算不上牛基，只能算快漲快跌的高倉位特色基金。如果市場(chǎng)下跌，它們一般也跌得最快。
附表的“最近一年收益率排名”印證了這位基金經(jīng)理的看法。從表上可以看到，即使最近漲幅很大，但是上榜的絕大部分基金一年期收益排名都在200名之后，非常落后。另外，晨星一年期評(píng)級(jí)中，除了華夏大盤精選是五星，華寶先進(jìn)成長(zhǎng)是四星，東方精選、富國(guó)天瑞、光大新增長(zhǎng)和國(guó)泰金馬穩(wěn)健被評(píng)為三星，其他有評(píng)級(jí)的16只基金都是一星和二星，大部分基金的評(píng)價(jià)都很低。
它們能算?；鶈?
看長(zhǎng)跑能力識(shí)?；?/p>
那么，怎么才能找到真正的?；?辦法其實(shí)也很簡(jiǎn)單一看“長(zhǎng)跑能力”。
在長(zhǎng)跑運(yùn)動(dòng)中，只有始終保持一定的速度，才能在最后取得不錯(cuò)的成績(jī)。勻速是說在長(zhǎng)跑過程中速度盡量保持一致，這樣可以保持較少的體力消耗，如果剛開始就進(jìn)行沖刺式的快跑，體力消耗之后只能落在后面?；鹜顿Y也是如此，某一時(shí)段跑得快的基金，不見得就能在長(zhǎng)跑中取勝。
從國(guó)際成熟市場(chǎng)看，對(duì)于基金的選擇需要基于一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間段來考察，而不能基于短期收益的波動(dòng)，持續(xù)回報(bào)能力是判斷一只基金是否優(yōu)秀的重要參數(shù)。在上期做私募專題時(shí)，接受采訪的多位私募基金經(jīng)理看法也很一致：基金投資是一項(xiàng)長(zhǎng)跑運(yùn)動(dòng)，不能以一時(shí)成敗論英雄。
以“第一牛基”華夏大盤精選為例，它就體現(xiàn)了良好的長(zhǎng)跑能力。這個(gè)2007年大牛市的排名冠軍，年度收益率為226.14％；2008年熊市它依然取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)，34.86％的虧損在股票型基金中排名第二位；2009年市場(chǎng)反彈中，它又以27.33％成為收益排名第六名。這樣的基金肯定值得基民購(gòu)買，可惜它長(zhǎng)期封閉。
投資者在挑選基金時(shí)，除了看它最近的業(yè)績(jī)，更要看它過去一年、兩年的業(yè)績(jī)，看這只基金是否能幫你取得長(zhǎng)期的回報(bào)。今年以來收益超過23％的基金中，金鷹中小盤、華寶先進(jìn)成長(zhǎng)和友邦成長(zhǎng)等基金去年的表現(xiàn)也非常不錯(cuò)，都具備?；奶攸c(diǎn)，值得關(guān)注，但一些“偽牛基”去年的業(yè)績(jī)就不敢恭維了。
德圣基金研究中心認(rèn)為，只有那些選股和選時(shí)能力都比較強(qiáng)的基金，才能稱得上?；Ｍ顿Y者只有從這兩點(diǎn)上充分比較，才能找出真正的?；?/p>
有個(gè)段子最近很流行，說“騎白馬的不見得都是王子，也可能是唐僧”。同樣，買基金也是如此，你也千萬別讓“偽?；泵粤搜邸?/p>
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兩個(gè)多月收益超20％
“好長(zhǎng)時(shí)間沒看基金漲跌了，今天一看嚇我一跳。居然有好幾十只基金今年以來的漲幅超過了20％?！边@是一位基民2月20日在某論壇上的留言。
今年以來，股市在眾人并不看好的背景下一輪大漲，基金的凈值也水漲船高。不少基金在人們的淡忘中，收益率超出了大家的預(yù)期，漲勢(shì)喜人。
本刊的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來截至2月19日收益率超過20％的基金達(dá)到63只，收益率超過23％的基金也達(dá)到31只。其中，中郵核心優(yōu)選以33.58％的收益率遙遙領(lǐng)先，友邦紅利ETF以29.64％的收益率排名第二，易基深100ETF排名第三，收益率為29.36％。另外，廣發(fā)小盤、華夏大盤精選和東方精選等基金也表現(xiàn)出色，收益率均超過26％。另一只值得關(guān)注的基金是中郵旗下的中郵核心成長(zhǎng)，它也以25.47％的收益率排名收益榜第九。
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高倉位基金出盡風(fēng)頭
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“偽?；被祀s其中
那么，這些高倉位基金都是?；鶈?
如果查看一下這些基金去年的業(yè)績(jī)，就能發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的現(xiàn)象：它們?nèi)ツ甑谋憩F(xiàn)普遍非常糟糕，漲得快的基金往往是去年虧損最大的基金。
這次反彈排名第一的中郵核心優(yōu)選，2008年虧損61.62％，虧損幅度進(jìn)入前20位。反彈中排名第二的友邦紅利ETF，去年更是虧損68.29％，在所有基金中排名倒數(shù)第一，易基深100ETF去年的虧損也達(dá)到63.43％。
中郵旗下的兩只基金是高倉位基金的代表，其“快漲快跌”也很具特性。作為2007年的基金明星，中郵旗下基金以操作激進(jìn)著稱，高倉位和高換手率是其重要特征。這種操作方法助中郵核心優(yōu)選在2007年的單邊牛市中，以194.06％的收益率在最后時(shí)刻戰(zhàn)勝博時(shí)主題，勇奪亞軍，成立于2007年8月17日的中郵核心成長(zhǎng)的業(yè)績(jī)也一度遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先同類基金。進(jìn)入2008年之后，隨著熊市的來臨，中郵核心優(yōu)選和中郵核心成長(zhǎng)并沒有進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，而是繼續(xù)保持90％以上高倉位。結(jié)果在2008年上半年，兩只基金分別以144.91％和44.96％的虧損包攬?zhí)潛p榜前兩名。直到最后兩個(gè)月，市場(chǎng)稍有起色，這兩只基金才逃脫墊底的命運(yùn)。
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在長(zhǎng)跑運(yùn)動(dòng)中，只有始終保持一定的速度，才能在最后取得不錯(cuò)的成績(jī)。勻速是說在長(zhǎng)跑過程中速度盡量保持一致，這樣可以保持較少的體力消耗，如果剛開始就進(jìn)行沖刺式的快跑，體力消耗之后只能落在后面?；鹜顿Y也是如此，某一時(shí)段跑得快的基金，不見得就能在長(zhǎng)跑中取勝。
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投資者在挑選基金時(shí)，除了看它最近的業(yè)績(jī)，更要看它過去一年、兩年的業(yè)績(jī)，看這只基金是否能幫你取得長(zhǎng)期的回報(bào)。今年以來收益超過23％的基金中，金鷹中小盤、華寶先進(jìn)成長(zhǎng)和友邦成長(zhǎng)等基金去年的表現(xiàn)也非常不錯(cuò)，都具備?；奶攸c(diǎn)，值得關(guān)注，但一些“偽牛基”去年的業(yè)績(jī)就不敢恭維了。
德圣基金研究中心認(rèn)為，只有那些選股和選時(shí)能力都比較強(qiáng)的基金，才能稱得上?；Ｍ顿Y者只有從這兩點(diǎn)上充分比較，才能找出真正的?；?/p>
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