王超凡

有一款產(chǎn)品，說是銀行理財產(chǎn)品，但募集的資金沒有確切的投資方向；說是儲蓄，支付的收益卻是金條，而不是人民幣。

近期，到深圳發(fā)展銀行各營業(yè)網(wǎng)點存5.6萬元保證金，辦理“金抵利”理財業(yè)務(wù)，就可獲得一條成色為99.99％的10克金條，保本保收益。

據(jù)悉，深發(fā)展“金抵利”理財業(yè)務(wù)推出已有一兩年的時間。“金抵利”的特別之處就在于，產(chǎn)品的收益是以招金標(biāo)準(zhǔn)金條，而不是人民幣的形式支付給投資者。同時，在購買這款產(chǎn)品之后，投資者當(dāng)即就可以提取金條，也可以以招金金條報價向銀行賣出金條，而不用等到產(chǎn)品到期之后才能領(lǐng)取收益。

記者注意到，此次推出的純金金條上的“生肖牛圖案”做工精致，惟妙惟肖，令人愛不釋手。同時，銀行表示，將為投資者提供該金條便利的回購服務(wù)。

自從推出之日起，圍繞“金抵利”，不乏質(zhì)疑的聲音，有專家指出，“金抵利”涉嫌變相吸收儲蓄。雖然深發(fā)展人士堅持強(qiáng)調(diào)“金抵利”并非儲蓄，而是一款純粹的理財產(chǎn)品，因為投資者持有的憑證不是存單，而是一份協(xié)議書。

能在質(zhì)疑聲中前行，“金抵利”有其自身的優(yōu)勢。隨著央行5次降低存款利率，作為一款收益穩(wěn)健型產(chǎn)品，突然格外引人注意。因為，投資黃金可以有效抵御通貨膨脹風(fēng)險，黃金市價一直比較穩(wěn)定，而且升值潛力巨大，在投資保值方面的價值遠(yuǎn)比定期存款好，因此金條產(chǎn)品頗受到投資者“器重”。

那么，這樣的產(chǎn)品究竟是否具備投資價值?

目前“金抵利”產(chǎn)品有3個月、6個月和1年3個期限，不同期限對應(yīng)不同的投資金額。比如1年期產(chǎn)品的投資金額以5.6萬元為單位，每投資5.6萬元購買1年期的“金抵利”產(chǎn)品，即可獲得一根10克的招金金條作為收益。

以1年期的產(chǎn)品為例，由于投資者進(jìn)行金條回購時，采用的報價為招金標(biāo)準(zhǔn)金條的買人價(178.25元／克)，因此產(chǎn)品的即期收益率為178.25×10／56000=3.183％。由于這項投資的收益采用的是“先付”的形式，我們假設(shè)投資者獲得金條收益之后，立即進(jìn)行變現(xiàn)并存作1年期存款，按目前一年期定期存款的利率2.25％來計算，產(chǎn)品的實際年化收益率為3.183％×(1+2.25％)=3.254％。

因此，以目前的黃金價格來計算，“金抵利”產(chǎn)品相對于定期存款來說，收益的確具有一定的優(yōu)勢。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測2009年黃金中長線的牛市格局仍將保持。

但本刊特約理財師提醒投資者說，由于黃金價格走勢存在著不確定性，這使得作為收益所支付的金條不是真正的“固定收益”，這一點是投資者必須給予關(guān)注的。倘若黃金價格下跌.投資者的“利息”市值就會下降。另外，金價和油價的商品價格聯(lián)動性比較好，天氣轉(zhuǎn)暖的話.對石油需求的降低將會直接反映到油價上面，從而可能引發(fā)金價的下跌。除此以外，投資者還需要承擔(dān)資金流動性不足和利率上調(diào)帶來的風(fēng)險。

并且，投資者一旦需要急用資金，銀行雖然可以隨時辦理質(zhì)押，但同時也就伴隨著收益的降低。

因為，一般的理財產(chǎn)品都是把資金用在投資其他渠道產(chǎn)品上，比如掛鉤型的保本產(chǎn)品是保本部分投資于固定低風(fēng)險債券，收益部分則投資掛鉤標(biāo)的期權(quán)。而深發(fā)展則是把資金留在了銀行，這一點和儲蓄很類似。

并且，作為一款理財產(chǎn)品，銀行應(yīng)該向客戶提供投資風(fēng)險說明，以及投資金額使用情況。但是，按照業(yè)務(wù)員的介紹和宣傳單，深發(fā)展并沒有就該產(chǎn)品是理財產(chǎn)品還是儲蓄作出明確界定。

盡管遭受質(zhì)疑，“金抵利”每年還是迎來熱銷場面，一來是因為其收益好，二是因為“金抵利”在銀行利率與黃金市場之間搭建了橋梁，如果與投資者關(guān)系最緊密的存款利率向市場化過渡的話，銀行將可以根據(jù)自己的實力設(shè)計出更具有競爭力和更個性化的金融服務(wù)。在此之前，一些創(chuàng)新但合規(guī)的做法都值得借鑒。