葉　輝

由于春節(jié)長假休市，這半個月(01.21-02.05)實際上只有7個交易日。大盤由于節(jié)后4個交易日表現(xiàn)強勁，延續(xù)節(jié)前反彈行情，出現(xiàn)了近一年來難得一見的持續(xù)上漲。市場呈現(xiàn)普漲格局，交易量急劇放大，千億交易資金重現(xiàn)。德圣基金研究中心認為，市場參與熱情高漲原因有兩個方面：一方面是2008g-四季度以來持續(xù)寬松的貨幣和財政政策以及內(nèi)需政策刺激經(jīng)濟初顯成效，制造類企業(yè)資金困難有所緩解，其中PMI(中國采購經(jīng)理人指數(shù))連續(xù)攀升，顯示基本面的積極跡象；另一方面是3月即將召開的兩會使得投資者對未來利好經(jīng)濟政策預(yù)期提高，也促使階段性市場的高漲。股市大漲，股票方向基金表現(xiàn)也讓人驚喜，尤其是一些高倉位基金表現(xiàn)突出。不過，這半個月由于債券市場下滑，一些債券基金罕見地出現(xiàn)了負收益。

前三名基金點評

股市持續(xù)上漲，風格相對積極的新老基金均出現(xiàn)較高的漲幅。這半個月收益排名前三的基金都是股票型基金，分別是中郵優(yōu)選、國海價值和紅利ETF。在市場普遍反彈的格局下，股票倉位再度成為決定業(yè)績排行的主要因素。

中郵優(yōu)選：受益高倉位

中郵優(yōu)選是本刊基金紅黑榜的?？?，由于其是積極投資風格基金的典型，倉位很高，經(jīng)常隨著大盤大起大落。這半個月7.19％的收益，使其收益率遙遙領(lǐng)先。受市場大幅反彈影響，高倉位以及對房地產(chǎn)等行業(yè)的重倉，提升了基金業(yè)績。

紅利ETF相對低估值的指數(shù)基金

友邦華泰紅利ETF是完全復(fù)制上證紅利指數(shù)的交易型指數(shù)基金。在這半個月里，它的收益率達到6.58％，今年以來的收益超過20％。由于其紅利指數(shù)樣本股特點鮮明，在市場特定階段也可能發(fā)生業(yè)績的較大波動。但從中長期來看，相對低估值的紅利指數(shù)具有良好的“風險-收益”配比。

國海價值：次新基表現(xiàn)兇猛

國海價值是一只新基金，成立于2008年7月3日。盡管成立才半年多，但是其表現(xiàn)十分兇猛，今年以來的收益率達到16.83％，最近半個月的收益率更是達到了6.61％。根據(jù)該基金四季報，其股票倉位為61.17％，十大重倉股今年以來表現(xiàn)基本都很不錯，岳陽紙業(yè)今年以來截至2月6日的漲幅達到44.27％，中遠航運漲幅48.59％，潞安環(huán)能的漲幅更是高達51.29％。良好的選股能力，使國海價值表現(xiàn)出色。

后三名基金點評

這半個月排名靠后的，基本都是低倉位基金，尤其是那些股票投資很少，以債券投資為主的基金。在成立3個月以上的基金中，排名最后的3只基金分別為：天治增長、盛利配置和匯豐2016。

天治增長：債券虧損拖了后腿

天治增長是一只保守配置型的低風險基金，在股票普漲的情況下虧損0.09％，除了股票投資不力，更大的原因可能是債券投資虧損比較多。該基金在2008年二季度以后，持股倉位持續(xù)下降，到年底時股票倉位已經(jīng)不足10％?；鹱猿闪⒁詠硪恢北３种械绕碌臉I(yè)績水平，低于市場同類型。

盛利配置：低倉位限制反彈

盛利配置這半個月的收益率為0.06％。基金自本輪下跌以來不斷縮減股票配置比例，目前持股市值已降至極低的10％以下。這半個月反彈行情下，相對低倉應(yīng)是影響基金業(yè)績的首要因素，另外短債市場短線調(diào)整，偏重金融債為主的結(jié)構(gòu)對基金業(yè)績的貢獻有限。

匯豐2016：未發(fā)揮攻守平衡特性

匯豐成立于2006年5月23日，是一只謹慎的配置型基金，這半個月的收益率為0.95％，排名倒數(shù)第三。該基金在本輪調(diào)整以來一直保持較低的股票倉位，以及高比例的現(xiàn)金類資產(chǎn)。這樣的配置有利于基金在震蕩市的攻守平衡，但是基金未有積極的操作，謹慎心態(tài)使得流動性較強的資金部分未能發(fā)揮積極作用。