蒲　憶

[摘 要]保險資金的有效運(yùn)用，是維護(hù)保險資金運(yùn)用秩序，保證保險企業(yè)償付能力，促進(jìn)保險市場健康發(fā)展的重要保證。然而，要保障保險資金的有效運(yùn)用，就必須完善保險資金運(yùn)用監(jiān)管法律、法規(guī)，健全保險資金運(yùn)用監(jiān)管體系，加大保險監(jiān)管力度，規(guī)范保險資金運(yùn)用監(jiān)管行為。本文通過英、美、日、中四國保險資金運(yùn)用監(jiān)管法律制度的對比，得出各國保險資金運(yùn)用監(jiān)管的特點，以及對我國的啟示。

[關(guān)鍵詞]保險資金運(yùn)用 監(jiān)管 啟示

一、英、美、日、中保險資金運(yùn)用監(jiān)管立法規(guī)定比較

（一）英國

英國保險業(yè)歷史悠久，保險市場有健全的自我管理能力。因此，英國政府對保險的監(jiān)管比較寬松。英國保險業(yè)在一定的管制下，可自行決定其投資項目范圍，只要保險人具有規(guī)定的償付能力，并依法將營業(yè)報告、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表呈交工貿(mào)部，同時按期公布。這種以寬監(jiān)管的態(tài)度明顯地反映在英國1982年的《保險公司法》中。該法第38款規(guī)定：“工貿(mào)大臣有權(quán)要求保險公司不投資于其類資產(chǎn)或者在規(guī)定期限屆滿前，變賣公司擁有的全部或一定比例的資產(chǎn)”。這些都只是原則性的規(guī)定，并未涉及投資的具體內(nèi)容，在正常情況下，工貿(mào)大巨不會行使這些權(quán)利。

（二）美國

美國早期對保險資金運(yùn)用的監(jiān)管并不嚴(yán)格，致使保險企業(yè)的投資相當(dāng)紊亂。當(dāng)時紐約州有不少壽險公司憑借其雄厚的實力從事種種不當(dāng)行為，如動用巨資影響立法機(jī)關(guān)對保險企業(yè)管理的立法，集中投資于某一公司的普通股進(jìn)而控制該公司等等。

鑒于上述問題的嚴(yán)重性，1905年紐約州由參議員Armstrong組織設(shè)立了Armstrong委員會，開展對保險業(yè)的調(diào)查。1906年Armstrong委員會提出了著名的《阿姆斯特朗調(diào)查報告》，倡議設(shè)立保險管理機(jī)構(gòu)，監(jiān)督保險立法的執(zhí)行，并提出了保險資金的運(yùn)用應(yīng)首先考慮本金的安全，而不是投資收益。紐約州議會根據(jù)這一報告通過了Armstrong法案，嚴(yán)格禁止人壽保險公司對普通股票與不動產(chǎn)的投資，而對權(quán)益資產(chǎn)的投資未加限制。

紐約州通過Armstrong法案后，各州均予仿效。紐約州對保險資金運(yùn)用的從嚴(yán)監(jiān)管，大大地保證了保險企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)定性，甚至在1929~1933年的世界性經(jīng)濟(jì)大危機(jī)期間，紐約州也沒有一家壽險公司破產(chǎn)。

（三）日本

日本對保險資金運(yùn)用的監(jiān)管也類似于美國。日本政府根據(jù)1890年的舊商法，于1900年制定了日本保險法，該法對保險資金的運(yùn)用也作了規(guī)定。日本的保險法在1912年、1927年、1933年、1934年、1935年、1939年屢次作了修改。修改后的保險法對保險資金運(yùn)用的對象及各類投資對象允許占的比例都有明確規(guī)定。這反映了日木對保險資金運(yùn)用以嚴(yán)監(jiān)管的特點。

（四）中國

1995年《保險法》頒布實施，從這個時候起，我國有了真正意義上的保險資金運(yùn)用監(jiān)管。該法第104條規(guī)定：“保險公司的資金運(yùn)用，限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。保險公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和向企業(yè)投資?！?/p>

2002年，新《保險法》出臺，該法在上述基礎(chǔ)上，加了以下規(guī)定：“保險公司的資金運(yùn)用必須穩(wěn)健，遵循安全性原則，并保證資產(chǎn)的保值增值；保險公司的資金運(yùn)用不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得設(shè)立保險業(yè)以外的企業(yè)；保險公司運(yùn)用的資金和具體項目的資金占其資金總額的具體比例，由金融監(jiān)督管理部門規(guī)定?！?/p>

2004年，我國出臺《保險公司管理規(guī)定》，該規(guī)定進(jìn)一步放寬了保險資金運(yùn)用的渠道。該法重新規(guī)定了保險公司的資金運(yùn)用方式：“保險資金只可運(yùn)用于銀行存款、買賣政府債券、買賣金融債券、買賣企業(yè)債券、買賣證券投資基金、國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式?！?/p>

總的來說，我國保險資金運(yùn)用監(jiān)管有起步較晚、發(fā)展較快、監(jiān)管較嚴(yán)的特點。

二、英、美、日、中保險資金運(yùn)用對象的監(jiān)管比較

（一）債券

英國保險企業(yè)可以投資債券，投資多少保險企業(yè)自己把握，沒有通過保險立法作明確規(guī)定。

美國各州對保險人的債券投資有不同的規(guī)定。如紐約州保險法規(guī)定，人壽保險投資的公司債券必須是依法設(shè)立并具有完全清償能力的公司發(fā)行、擔(dān)保之債，而且該公司從未有過延遲支付債券本息的記錄。人壽保險業(yè)對每一公司債券的投資不得超過其認(rèn)可資產(chǎn)的5%。德克薩斯州保險法規(guī)定，人壽保險業(yè)投資購買公用事業(yè)債券的投資總額不得超過壽險認(rèn)可資產(chǎn)的5%。壽險業(yè)投資于其它債券，則對每一公司債券的投資，不得超過認(rèn)可資產(chǎn)的l%，其總投資額不得超過認(rèn)可資產(chǎn)的5%。

日本保險法規(guī)定保險公司購買同一公司的公司債券、股票以及以此為抵押的放款不得超過總資產(chǎn)的10%。

中國1995年《保險法》規(guī)定：保險資金運(yùn)用限于買賣政府債券、金融債券。2004年《保險公司管理規(guī)定》規(guī)定：除政府債券、金融債券外，保險資金還可用于買賣企業(yè)債券。

（二）股票

英國保險人可以投資股票，比例由公司自行決定，政府只對其償付能力進(jìn)行監(jiān)管。

美國各州對普通股投資作了比較嚴(yán)格的規(guī)定。直到1951年后，美國各州才陸續(xù)開禁。路易斯安那州保險法規(guī)定，保險業(yè)投資的普通股必須經(jīng)《證券交易法》注冊登記，其發(fā)行公司在人壽保險業(yè)投資前五年中任何三年，每年對其股份所分配的股息不得少于股票面額的20%，股票無面額時以申報額為準(zhǔn)，人壽保險業(yè)對每一公司股票的投資，不得超過其認(rèn)可資產(chǎn)的5%。

日本保險法規(guī)定對股票的投資總額不得超過總資產(chǎn)的30%。

中國在2004年《保險資金管理規(guī)定》頒布后才開始允許保險人投資于股票，但沒有限制其比例。

（三）不動產(chǎn)

英國保險人可以投資于不動產(chǎn)。

美國保險人在1906年前對不動產(chǎn)的投資業(yè)務(wù)一直很興旺，Armstrong法案頒布后，禁止保險企業(yè)對不動產(chǎn)投資。1942年以后，由佛吉尼亞州首開先例，保險人又投資于不動產(chǎn)，后來各州也紛紛解禁。

日本，對不動產(chǎn)的投資在最早出現(xiàn)的1900年保險法中已有規(guī)定。日本保險法規(guī)定對不動產(chǎn)的投資不能超過保險人總資產(chǎn)的20%。中國目前還不允許保險人投資于不動產(chǎn)。

（四）貸款

英國，允許保險人給其保戶貸款。

美國，紐約州保險法規(guī)定：第一，貸款的擔(dān)保必須是不動產(chǎn)第一順位抵押；第二，不動產(chǎn)沒有設(shè)立任何其它物權(quán)；第三，貸款額不超過不動產(chǎn)價值的2/3。

日本，保險法要求保險人對同一人的貸款不能超過總資產(chǎn)的10%，以同一物體為抵押的貸款不能超過總資產(chǎn)的5%。

中國，不允許保險人發(fā)放貸款。發(fā)放貸款的權(quán)力主要集中在銀行身上，一直到最近的國際金融危機(jī)爆發(fā)，才稍微放寬了對民間借貸的限制。

三、總結(jié)

在全球金融危機(jī)的大背景下，我們應(yīng)該重新審視各國保險資金運(yùn)用監(jiān)管體系，找到適合自己發(fā)展的經(jīng)驗，汲取其他國家的教訓(xùn)，建立適合中國保險資金運(yùn)用的監(jiān)管體系。就當(dāng)前情況而言，我認(rèn)為應(yīng)該冷靜對待保險資金投資股票這一現(xiàn)狀，尤其應(yīng)該加強(qiáng)這方面監(jiān)管。我們更應(yīng)該牢記：繁榮興盛的背后是危機(jī)！

參考文獻(xiàn)

[1]費(fèi)安玲、王緒瑾，保險投資法律問題的思考，北京商學(xué)院學(xué)報，2001年第1期，總第91期

[2]張洪濤、張俊巖，保險資金運(yùn)用與風(fēng)險管理控制，中國人民大學(xué)中國人文社會科學(xué)發(fā)展研究報告，2006