近年來，股市每一波上漲的行情，不僅是投資者盈利的行情，更是上市公司大肆“圈錢”、市場頻現(xiàn)異常交易的“行情”，同樣也是上市公司高管違規(guī)交易的“行情”。

11月5日，上交所公布的2009年第三季度自律管理工作季度報(bào)告顯示，第三季度上交所共完成異常交易調(diào)查185起，其中發(fā)出書面警示函70份，并對21家公司及其相關(guān)人員進(jìn)行了通報(bào)批評。另一方面，上交所網(wǎng)站11月9日披露的信息表明，截至2009年10月，上交所本年度已對上市公司董事、監(jiān)事及高級管理人員的違規(guī)股份交易行為進(jìn)行了兩次全面核查，共查處上市公司董事、監(jiān)事及高管45人次的違規(guī)交易行為。從上述數(shù)據(jù)可以看出，A股市場上的違規(guī)交易、異常交易是多么猖獗。

今年上市公司的相關(guān)高管人員再現(xiàn)多人次的違規(guī)交易，其實(shí)已不是什么“新聞”。高管違規(guī)交易的事件每年都有發(fā)生，只不過數(shù)量隨著行情的波動(dòng)而起伏。2007年，正是大牛市行情如火如荼的階段，諸多上市公司高管在買賣自家公司股票時(shí)，往往能夠買在低位，出在高位，時(shí)機(jī)的把握上非常的精準(zhǔn)。一時(shí)間，高管“股神”成為A股市場上一道亮麗的“風(fēng)景線”，就連真正的投資大師“股神”巴菲特都沒有如此的神通。事后看，這些所謂的高管“股神”，都不過是“內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行”的“家麻雀”而已。

為了防范上市公司高管的違規(guī)交易，《證券法》、《公司法》以及《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》(下稱《規(guī)則》)等都作出了相關(guān)規(guī)定。如《證券法》第47條規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，將其持有的該公司的股票在買人后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)買人，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。而《規(guī)則》則規(guī)定，“在上市公司定期報(bào)告公告前30日內(nèi)，業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)公告前10日內(nèi)，以及自可能對本公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生重大影響的重大事項(xiàng)發(fā)生之日或在決策過程中，至依法披露后2個(gè)交易日內(nèi)”等時(shí)間段，上市公司高管不得買賣本公司股票。盡管有了這些條條框框，跨越“紅線”的高管仍然不在少數(shù)。

就在今年第三季度季報(bào)披露期間，關(guān)于上市公司高管違規(guī)交易的報(bào)道不絕于耳。如在季報(bào)披露前夕，臥龍電氣、大龍地產(chǎn)、山河智能、華星化工、沈陽機(jī)床等5家公司高管大肆減持本公司股票。其中，臥龍電氣董事、公司第八大股東陳永苗于10月13日賣出15萬股公司股份，套現(xiàn)285萬元。實(shí)際上，這幾家公司的高管僅僅只是眾多違規(guī)高管的縮影罷了。

對于上市公司高管的違規(guī)交易行為，從最初的譴責(zé)罰款到立案調(diào)查，表明監(jiān)管步入了一個(gè)全新的階段。如早在今年的4月份，中國證監(jiān)會(huì)就對包括祁連山、海螺水泥、恒生電子、金發(fā)科技等公司在內(nèi)的高管因涉嫌違規(guī)炒股進(jìn)行立案調(diào)查，最終結(jié)果是要么給予警告或警告并罰款。盡管對于上市公司高管的違規(guī)交易監(jiān)管日益強(qiáng)化，但仍然表現(xiàn)出屢禁不絕的態(tài)勢，顯然不是沒有原因的。

A股市場上違規(guī)成本低一直遭遇詬病，體現(xiàn)在上市公司高管上同樣如此。像警告或者是區(qū)區(qū)幾萬元、三十萬元的罰款，對于某些高管違規(guī)獲取的利益來說，只不過是“小巫見大巫”。而且，由于對高管違規(guī)交易行為的處罰只觸及其“皮毛”而沒有傷到其“筋骨”，也導(dǎo)致某些高管在違規(guī)時(shí)常常有恃無恐，客觀上也助長了高管違規(guī)交易行為的頻頻發(fā)生。

因此，要防范高管違規(guī)交易行為的頻頻發(fā)生，就應(yīng)該用重典。正如“打蛇要打七寸”，不擊中違規(guī)高管的痛處，不讓這些膽敢跨越“紅線”者付出較大的代價(jià)，是不可能收到成效的。當(dāng)然，監(jiān)管層進(jìn)一步完善市場的制度建設(shè)，建立起真正高效的“防火墻”同樣不可或缺。

曹中銘

獨(dú)立撰稿人，財(cái)經(jīng)專欄作家。重視對政策面、時(shí)事熱點(diǎn)的分析，為規(guī)范中國股市鼓與呼，關(guān)注中小投資者的苦與樂。常年為多家雜志、報(bào)刊等媒體供稿，發(fā)表有數(shù)百萬字的文章。